Option Leg (Optionsleg) – Definition & Erklärung

Autor: Pit Wilkens Inhaltlich geprüft von: Philipp-Malte Lingnau

Ein Option Leg (deutsch: Optionsleg) bezieht sich auf eine einzelne Option oder einen einzelnen Optionskontrakt innerhalb einer Optionsstrategie. Welche und wie viele Legs eingesetzt werden, hängt vom Handelsziel und der Tradingstrategie des Optionshändlers ab. Jedes Leg trägt auf seine Weise zum Gesamtrisiko und zum Renditepotenzial der Strategie bei.

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Option Leg (Optionsleg) – Definition

Ein Option Leg ist eine einzelne Komponente einer Optionsstrategie, die eine oder mehrere Optionen einsetzt, um z. B. eine Aktienposition abzusichern. Beim Trading mit anderen Derivaten wie Futures taucht dieser Begriff übrigens ebenfalls auf.

Beispielsweise könnte eine einfache Spread-Strategie aus zwei Legs bestehen: einem Kauf (Long) einer Call-Option und einem Verkauf (Short) einer anderen Call-Option mit unterschiedlichen Strike-Preisen oder Verfallsterminen. Jede dieser Optionen würde einen eigenen Teil der Gesamtstrategie darstellen.

Bei mehreren Optionslegs ist es wichtig, dass im Rahmen der verfolgten Strategie der Kauf und Verkauf der Legs zeitgleich oder direkt (z.B. über eine Combo-Order) erfolgt, um Risiken durch Kursschwankungen des Basiswertes zu vermeiden. Werden die Legs hingegen nicht gleichzeitig gekauft oder verkauft, spricht man von „Legging into Options“.

Hinweis: Fehlt einer Strategie ein „Bein“ oder werden die Optionsbeine nicht gleichzeitig umgesetzt, kann es zu einem Verlust kommen.

Welche Option Leg Strategien gibt es?

Je nachdem, aus wie vielen einzelnen Optionen sich eine Gesamtstrategie zusammensetzt, lassen sich die gängigen Optionsstrategien in Ein- bis Vier-Leg-Strategien unterteilen. Für den Anfang im Optionshandel sind Ein-Leg-Strategien am besten nachzuvollziehen. Mehr-Leg-Strategien können sich dagegen effektiver absichern lassen. Hier gibt es alle Optionsstrategien im Überblick.

Ein-Option-Leg-Strategien

Ein-Leg-Strategien gibt es als Calls und Puts. Diese verbriefen das Recht, einen Basiswert zu einem festen Zeitpunkt und einem definierten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.

Daraus ergeben sich folgende Strategien.

Strategie Markterwartung
Long Call bullisch (profitiert von stark steigenden Kursen)
Long Put bärisch (profitiert von stark sinkenden Kursen)
Short Call bärisch (profitiert von konstanten oder fallenden Kursen)
Short Put bullisch (profitiert von konstanten oder steigenden Kursen)
Cash Secured Put bullisch (profitiert von konstanten oder steigenden Kursen)

Achtung: Nur weil eine Strategie in sich simpel erscheint, sind daraus keinesfalls sichere Gewinne abzuleiten. Insbesondere Short Call und Short Put können bei falscher Anwendung zu hohen Verlusten führen.

Zwei-Optionsleg-Strategien

Zwei-Leg-Strategien bestehen aus zwei Optionen. Dabei wird das Halten des Basiswertes oder das Halten von genügend Geld zum Kauf des Basiswertes ebenfalls als separates Optionsleg betrachtet.

Bei Zwei-Leg-Strategien kommen häufig Spreads vor. Ein Spread setzt sich aus dem Kauf und dem Verkauf einer Option zusammen. Dabei können sich die Strike-Preise oder der Verfallstag unterscheiden. Der Basiswert muss in jedem Fall übereinstimmen.

Die folgenden Strategien können unter den Zwei-Leg-Ansätzen gefunden werden.

Strategie Markterwartung
Covered Call bullisch bis neutral
Protective Put bullisch
Fig Leaf bullisch
Long Call Spread bullisch
Long Put Spread bärisch
Short Call Spread bärisch bis neutral
Short Put Spread bullisch bis neutral
Long Straddle bullisch oder bärisch
Short Straddle bullisch oder bärisch
Covered Straddle bullisch bis neutral
Long Strangle bullisch oder bärisch
Short Strangle bullisch oder bärisch
Long Combination bullisch
Short Combination bärisch
Covered Combination bullisch bis neutral
Front Spread mit Calls bullisch
Front Spread mit Puts bärisch
Back Spread mit Calls bullisch
Back Spread mit Puts bärisch
Long Calendar Spread mit Calls neutral
Long Calendar Spread mit Puts neutral
Diagonal Spread mit Calls bärisch bis neutral
Diagonaal Spread mit Puts bullisch bis neutral

Drei-Option-Leg-Strategien

Bei Drei-Leg-Strategien besteht nur noch ein begrenztes Risiko. Unbegrenzte oder hohe Verluste sind kaum mehr möglich. Dafür sind aber auch die Renditen begrenzt und die Strategien deutlich komplexer.

Vier-Optionsleg-Strategien

Die komplexesten Strategien bestehen aus vier Komponenten. Jedes einzelne Optionsleg im Auge zu behalten, erfordert definitiv ein geschultes Auge und praktische Erfahrung. Diese Strategien mit vier Option Legs stehen Optionshändlern zur Verfügung.

Strategie Markterwartung
Long Butterfly Spread mit Calls neutral
Long Butterfly Spread mit Puts neutral
Short Butterfly Spread mit Puts bullisch oder bärisch
Short Butterfly Spread mit Calls bullisch oder bärisch
Long Condor Spread mit Calls neutral
Long Condor Spread mit Puts neutral
Short Condor Spread mit Puts bullisch oder bärisch
Short Condor Spread mit Calls bullisch oder bärisch
Iron Butterfly neutral
Iron Condor neutral
Inverse Iron Condor bullisch oder bärisch
Double Diagonal neutral

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