Collar Strategie – Definition & Erklärung
Inhalt
Collar – Definition
Die Optionsstrategie Collar ist eine Mischung aus einem Covered Call und einem Protective Put auf denselben Basiswert. Ein Put wird gekauft, um den Basiswert – beispielsweise eine Aktie – bei Strike A verkaufen zu dürfen. Der Verkauf der Call-Option geht mit der Pflicht zum Verkauf bei Strike B einher. Innerhalb dieses Rahmens kompensiert die Optionsprämie für die Call-Option die Kosten für den Put.
Gegen Verluste ist die gewählte Aktie mit der Put-Option abgesichert. Allerdings muss die Bereitschaft zum Verkauf bestehen. Steigt die Aktie über Strike B wird die Option mit hoher Wahrscheinlichkeit ausgeübt. Der Collar limitiert daher den Verlust aber auch den Gewinn in einem festgelegten Zeitraum.
Praxis-Tipp
Einige Investoren setzen auf den Collar, wenn die Aktie zuvor stark gestiegen ist. Die unrealisierten Gewinne sind damit gegen einen Einbruch geschützt.
Die Laufzeiten der beiden Optionen sollten identisch sein, damit keine Risiken entstehen, die vorab nicht einkalkuliert waren.
Unter Umständen ist es außerdem möglich, eine Prämie für den verkauften Call zu erhalten, die über der Prämie für den Put liegt. In diesem Fall ist ein Costless Collar, ein kostenfreier Collar, gelungen.
Collar – Setup
- Kauf oder Besitz von mindestens 100 gleichartigen Aktien
- Kauf einer Put-Option mit Strike A
- Verkauf einer Call-Option mit Strike B
- Strike des Puts unterhalb, Strike des Calls oberhalb des aktuellen Aktienkurses
Beide Optionen benötigen das gleiche Verfallsdatum.
Empfohlenes Erfahrungslevel
Ein Collar eignet sich für Einsteiger und höher: Besonders das Verlustrisiko ist bei dieser Strategie eher gering.
Wann der Handel sinnvoll ist
Diese Strategie empfiehlt sich bei bullischen Marktmeinung, jedoch kurzfristige Unsicherheit (Nervosität im Markt).
Break-Even-Punkt
Bei der Strategie handelt es sich teilweise um eine Absicherungsstrategie, daher gibt es in der Erwartungshaltung des Händlers nicht zwingend ein bevorzugtes Szenario. Im Fokus steht vielmehr eine kostengünstige bzw. kostenfreie Absicherung.
Sweet Spot
Bei der Strategie handelt es sich teilweise um eine Absicherungsstrategie, daher gibt es in der Erwartungshaltung des Händlers nicht zwingend ein bevorzugtes Szenario. Im Fokus steht vielmehr eine kostengünstige bzw. kostenfreie Absicherung.
Maximaler Gewinn
Der maximale Gewinn ist begrenzt auf Strike B minus dem Kaufpreis der Aktien minus gezahlte, plus erhaltene Prämien.
Maximaler Verlust
Der maximale Verlust ist begrenzt auf den Kaufpreis der Aktien minus dem Put-Strike (A) plus gezahlte, minus erhaltene Prämien.
Collar im Zeitverlauf
Der Zeiteinfluss dieser Optionsstrategie ist grundsätzlich neutral. Die gekaufte Put-Option verliert zwar an Wert, die verkaufte Call-Option steigt jedoch im Gegenzug.
Implizite Volatilität
Durch die gegenseitige Absicherung der beiden Optionen hat eine Veränderung der impliziten Volatilität grundsätzlich keinen oder einen untergeordneten Einfluss auf den Gesamtwert. Der Effekt gilt in der Summe grundsätzlich als neutral – abhängig von der Wahl der jeweiligen Legs.
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