Gewinn- und Verlust Diagramm der Cash-Secured-Put Strategie
Auszahlungsprofil der Cash Secured Put Optionsstrategie

Cash Secured Put – Definition

Ein Cash Secured Put (deutsch: „gedeckter Put“) ist der Verkauf einer Put-Option (Short Put), die im Falle der Zuteilung des Basiswertes mit ausreichend Kapital („Cash“) unterlegt ist, um den Basiswert zu kaufen.

Für den Verkauf der gedeckten Put-Option erhält der Verkäufer, auch Stillhalter genannt, eine Prämie. Fällt der Kurs des Basiswertes nicht unter den vereinbarten Strike-Preis (Ausübungspreis), wird die Option nicht ausgeübt und verfällt wertlos. Der Stillhalter behält die erhaltene Optionsprämie, unabhängig vom Ausgang des Geschäfts.

Die Cash Secured Put-Strategie eignet sich häufig für Anleger, die ohnehin vorhaben, einen bestimmten Basiswert zu kaufen und durch den Verkauf einer Put-Option eine zusätzliche Einnahmequelle generieren möchten. Die beim Verkauf vereinnahmte Optionsprämie reduziert im Gegensatz zur klassischen Limitkauforder die Anschaffungskosten und kann kurzfristige Kursverluste abfedern.

Praxis-Tipp

Beim Cash Secured Put kann die Eintrittswahrscheinlichkeit einer Ausübung durch den gewählten Abstand zwischen Strike und Kurs des Basiswertes bestimmt werden. Beispielsweise kann der Strike sehr nahe am aktuellen Kurs der Aktie festgelegt werden („am Geld“), wenn die Eintrittswahrscheinlichkeit erhöht werden soll. Dabei wird die Nähe zum Aktienkurs durch eine höhere Prämie kompensiert als bei weiter entfernten Strikes („aus dem Geld“).

Bei dieser Strategie gilt es außerdem, das Bezugsverhältnis der Option zu berücksichtigen. Eine Aktienoption verpflichtet beispielsweise bei Ausübung zum Kauf von genau 100 Aktien. Es dürfen also nur so viele Put-Optionen verkauft werden, wie bei Ausübung Aktien gekauft werden können.

Hier nützt es zudem, die Marginanforderungen des Brokers zu kennen. Häufig muss nicht der volle Betrag auf dem Konto hinterlegt sein.

Cash Secured Put – Setup

Die Grundlage eines Cash Secured Puts lautet:

  • Verkauf einer Put-Option auf einen Basiswert (z. B. eine Aktie)
  • Genügend liquide Mittel zum tatsächlichen Kauf der Aktie
  • Strike üblicherweise unter dem oder am aktuellen Aktienkurs

Empfohlenes Erfahrungslevel

Ein Cash Secured Put ist sowohl für Einsteiger als auch für Fortgeschrittene geeignet. Wenn der Händler an den Wert der Aktie glaubt und dessen fairen Wert richtig beurteilen kann, existieren im Rahmen des Optionsgeschäfts kaum negative Szenarien. Allerdings kann der Basiswert, sollte er verbucht werden, weiterhin an Wert verlieren.

Wann der Handel sinnvoll ist

Der Handel mit einem Cash Secured Put erfolgt in der Regel bei kurzfristig bearisher oder neutraler und langfristig bullisher Markteinschätzung.

Break-Even-Punkt

Die Verlustschwelle des gedeckten Puts ist erreicht, wenn der Basiswert am Stichtag unter dem Ausübungspreis abzüglich der Optionsprämie notiert. Natürlich kann die Aktie nach dem Einbuchen wieder steigen, das Optionsgeschäft ist zu diesem Zeitpunkt trotzdem negativ.

Sweet Spot

Ziel der gedeckten Put-Strategie ist ein Preis am Ausübungstag unterhalb des Strikes. Je weniger der Kurs unter den Strike sinkt, desto besser.

Maximaler Gewinn

Der maximale Gewinn eines Cash Secured Puts ist begrenzt auf die Optionsprämie. Bei Ausübung der Option besteht zusätzlich die Möglichkeit einer Kurssteigerung der Aktienposition.

Maximaler Verlust

Verluste aufgrund der Kursentwicklung des Basiswertes möglich. Bei Ausübung der Option: Umwandlung in eine Aktienposition mit den üblichen Marktschwankungsrisiken.

Cash Secured Put im Zeitverlauf

Diese Strategie profitiert vom Verstreichen der Zeit (Zeitwertverlust), da der Zeitwert sinkt. Dadurch kann der Put im besten Fall bereits vor dem Verfall zu einem günstigeren Optionspreis mit Gewinn zurückgekauft werden.

Implizite Volatilität

Ein Cash Secured Put profitiert von abnehmender Volatilität, da die Preise der Optionen entsprechend sinken.

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