Gewinn- und Verlust Diagramm der Cash-Secured-Put Strategie
Payoff-Diagramm der Cash Secured Put Optionsstrategie (Gewinn- und Verlust der Optionsstrategie auf der y-Achse, Kurs des Basiswertes zum Verfallstag auf der x-Achse)

Cash-Secured Put – Definition

Ein Cash-Secured Put ist der Verkauf einer Verkaufsoption (Short Put), vorausgesetzt, sie ist durch Kapital (“Cash”) im Falle einer Zuteilung gedeckt. Die Voraussetzung ist also, dass genug Kapital auf dem Konto zur Verfügung steht, um den Basiswert (hier: die Aktien) zu kaufen, falls der Strike am Fälligkeitstag unterschritten wird.

Die Absicht dieser Strategie ist oft, die Aktien tatsächlich zu kaufen. Der Strike kann daher sehr nah an den aktuellen Aktienkurs gesetzt werden. Der Wunsch des Optionsverkäufers ist die Unterschreitung des Strikes durch einen kurzen Kursausschlag des Basiswerts. Bis zum Fälligkeitstag soll der Kurs unten dem Strike liegen. Langfristig ist dagegen ein Kursanstieg der Aktien das Ziel des Händlers.

Die erhaltene Optionsprämie senkt die Einstiegskosten und fängt einen kurzfristigen Verlust der Aktie ab. Sinkt die Aktie nicht unter den Strike, wird diese zwar nicht eingebucht, die Optionsprämie kann der Trader dennoch einbehalten. Es ist einer der wenigen Situationen, in denen Geld verdient wird, obwohl der Händler mit seiner Einschätzung falsch lag.

DeltaValue Praxis-Tipp

Bei dieser Strategie gilt es, den Hebel im Blick zu behalten. Ein Optionskontrakt verpflichtet bei Ausübung zum Kauf von 100 Aktien. Daher sollten nur so viele Optionen verkauft werden, wie im Falle einer Ausübung auch Aktien gekauft werden können. Hier nützt es zudem, die Marginanforderungen des Brokers zu kennen. Häufig muss nicht der volle Betrag auf dem Konto hinterlegt sein.

Cash-Secured Put – Anwendung

Die Grundlage eines Cash-Secured Puts lautet:

  • Verkauf einer Put-Option auf einen Basiswert (z. B. eine Aktie)
  • Genügend liquide Mittel zum tatsächlichen Kauf der Aktie
  • Strike üblicherweise unterhalb des aktuellen Aktienkurses

Empfohlenes Erfahrungslevel

Ein Cash-Secured Put eignet sich für Einsteiger und Fortgeschrittene: Sofern der Händler von der Aktie überzeugt ist und den fairen Wert der Aktie einschätzen kann, gibt es praktisch kein Negativszenario.

Wann der Handel sinnvoll ist

Diese Strategie empfiehlt sich bei kurzfristig bärischen, langfristig bullischen Marktmeinung.

Break-Even-Punkt

Die Verlustschwelle des Cash-Secured Puts wird erreicht, wenn der Basiswert am Stichtag unter dem Ausübungspreis abzüglich der Optionsprämie notiert. Die Aktie kann natürlich wieder steigen, nachdem sie eingebucht wurde, der Optionshandel ist in diesem Moment trotzdem negativ verlaufen.

Sweet Spot

Ziel der gedeckten Put-Strategie ist ein Preis am Ausübungstag unterhalb des Strikes. Je weniger der Kurs unter den Strike sinkt, desto besser.

Maximaler Gewinn & Vorteil

Der maximale Gewinn ist begrenzt auf die Optionsprämie. Bei Ausübung der Option zusätzlich die Möglichkeit einer Kurssteigerung der Aktienposition.

Maximaler Verlust & Risiko

Verluste möglich durch den Kursverlauf des Basiswertes. Bei Ausübung der Option Umwandelung in einer Aktienposition mit allen den üblichen Risiken.

Cash-Secured Put im Zeitverlauf

Diese Strategie profitiert vom Verstreichen der Zeit (Zeitwertverlust), da der Zeitwert abnimmt. Dadurch kann der Put im besten Fall bereits vor dem Verfall zu einem günstigeren Optionspreis mit Gewinn zurückgekauft werden.

Implizite Volatilität

Ein Cash-Secured Put profitiert von abnehmender Volatilität, da die Preise der Optionen entsprechend sinken.

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