Cash Secured Put – Definition & Erklärung

Autor: Pit Wilkens Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger

Cash Secured Put – Definition

Ein Cash Secured Put ist ein Short Put, der ausreichend durch Kapital („Cash“), im Falle einer Zuteilung des Basiswertes, gedeckt ist. Es sollte daher genug Kapital auf dem Konto zur Verfügung stehen, um den Basiswert zu kaufen, falls der Strike-Preis am Fälligkeitstag unterschritten wird.

Die Absicht beim Cash Secured Put ist, in der Regel, den Basiswert (hier: Aktien) tatsächlich zum Strike-Preis kaufen zu wollen. Die Wahrscheinlichkeit einer Einbuchung kann jedoch durch die gewählte Distanz zwischen Strike-Preis und Kurs des Basiswertes vorab definiert werden.

Der Strike kann daher sehr nah an den aktuellen Aktienkurs gesetzt werden, wenn eine Einbuchung mit erhöhter Wahrscheinlichkeit eintreten soll. Kompensiert wird diese Tatsache mit einer höheren Prämie als bei weiter entfernten Strike-Preisen.

Der Wunsch des Optionsverkäufers ist die Unterschreitung des Strikes durch einen kurzen Kursausschlag des Basiswertes. Bis zum Fälligkeitstag soll der Kurs unten dem Strike liegen. Langfristig ist dagegen ein Kursanstieg der Aktien das Ziel des Händlers. Die erhaltene Optionsprämie senkt die Einstiegskosten beim Aktienkauf und fängt einen kurzfristigen Verlust der Aktie ab.

Sinkt die Aktie nicht unter den Strike, wird diese zwar nicht eingebucht, die Optionsprämie kann der Händler aber dennoch einbehalten. Es ist einer der wenigen Situationen, in denen Geld verdient wird, obwohl der Händler mit seiner Einschätzung falsch lag.

Praxis-Tipp

Bei dieser Strategie gilt es, das Bezugsverhältnis der Option zu berücksichtigen. Ein Kontrakt einer Aktienoption bspw. verpflichtet bei Ausübung zum Kauf von exakt 100 Aktien. Daher sollten nur so viele Put-Optionen verkauft werden, wie im Falle einer Ausübung auch Aktien gekauft werden können.

Hier nützt es zudem, die Marginanforderungen des Brokers zu kennen. Häufig muss nicht der volle Betrag auf dem Konto hinterlegt sein.

Cash Secured Put – Setup

Die Grundlage eines Cash Secured Puts lautet:

• Verkauf einer Put-Option auf einen Basiswert (z. B. eine Aktie)
• Genügend liquide Mittel zum tatsächlichen Kauf der Aktie
• Strike üblicherweise unter dem oder am aktuellen Aktienkurs

Empfohlenes Erfahrungslevel

Ein Cash Secured Put eignet sich bereits für Einsteiger und Fortgeschrittene: Sofern der Händler von der Aktie überzeugt ist und den fairen Wert der Aktie einschätzen kann, gibt es – bezogen auf das Optionsgeschäft – praktisch kein Negativszenario. Wie im weiteren Verlauf besprochen wird, kann der Basiswert selbst – sofern eingebucht – natürlich trotzdem weiter fallen.

Wann der Handel sinnvoll ist

Ein Cash Secured Put empfiehlt sich bei kurzfristig bärischen oder neutralen und langfristig bullischen Marktmeinungen.

Break-Even-Punkt

Die Verlustschwelle des gedeckten Puts wird erreicht, wenn der Basiswert am Stichtag unter dem Ausübungspreis abzüglich der Optionsprämie notiert. Die Aktie kann natürlich wieder steigen, nachdem sie eingebucht wurde, der Optionshandel ist in diesem Moment trotzdem negativ verlaufen.

Sweet Spot

Ziel der Cash Secured Put Strategie ist ein Preis am Ausübungstag unterhalb des Strikes. Je weniger der Kurs unter den Strike sinkt, desto besser.

Maximaler Gewinn & Vorteil

Der maximale Gewinn ist begrenzt auf die Optionsprämie. Bei Ausübung der Option besteht zusätzlich die Möglichkeit einer Kurssteigerung der Aktienposition.

Maximaler Verlust & Risiko

Verluste möglich durch den Kursverlauf des Basiswertes. Bei Ausübung der Option: Umwandelung in einer Aktienposition mit den üblichen Marktänderungsrisiken.

Cash Secured Put im Zeitverlauf

Diese Strategie profitiert vom Verstreichen der Zeit (Zeitwertverlust), da der Zeitwert abnimmt. Dadurch kann der Put im besten Fall bereits vor dem Verfall zu einem günstigeren Optionspreis mit Gewinn zurückgekauft werden.

Implizite Volatilität

Ein Cash Secured Put profitiert von abnehmender Volatilität, da die Preise der Optionen entsprechend sinken.