Iron Butterfly Strategie – Definition & Erklärung

Autor: Pit Wilkens Inhaltlich geprüft von: Philipp-Malte Lingnau

Iron Butterfly – Definition

Für einen Iron Butterfly wird eine Kombination aus einem Bull Put Spread und einem Bear Call Spread gebildet. Die Strikes der beiden einzelnen Strategien laufen in Strike B zusammen. Weil es sich um eine Kombination aus Short Spreads handelt, kann für die Strategie bereits zu Beginn eine Optionsprämie erhalten werden (Credit Spread).

Bestenfalls verfallen alle Optionen wertlos, während der Aktienpreis sich an oder um Strike B befindet. Die Chancen für dieses Szenario sind eher gering. Deshalb kann es genauso vorkommen, dass eine Gebühr zu zahlen ist, um die Position zu schließen.

• Grundsätzlich kann ein Iron Butterfly eine leicht bullische Marktmeinung abdecken, wenn der Aktienpreis unter Strike B liegt.
• Liegt der Aktienpreis dagegen über Strike B, würde die Strategie eher eine bärische Meinung bedeuten.

Damit ein Iron Butterfly Erfolg hat, dürfen die Bewegungen des Aktienpreises ohnehin nur minimal sein.

Praxis-Tipp

Weil die Provisionen bei vier gehandelten Optionen je nach Broker deutlich ins Gewicht fallen, nutzen einige Optionshändler anstelle des Iron Butterfly den Long Butterfly Spread W/Calls. Die abgebildete Marktmeinung beider Strategien ist identisch, die Umsetzung ist es aber nicht.

Einige Optionshändler wenden diese Strategie bevorzugt bei einem Index an und vermeiden Optionen auf Einzelaktien. Der Grund dafür sind die geringeren Schwankungen von Indizes. Die Volatilität eines Einzeltitels wird in einem Index durch Gegenbewegungen von anderen Titeln weitestgehend kompensiert.

Iron Butterfly – Setup

• Kauf einer Put-Option, Strike A
• Verkauf einer Put-Option, Strike B
• Verkauf einer Call-Option, Strike B
• Kauf einer Call-Option, Strike C
• Üblicherweise befindet sich der Aktienpreis an Strike B

Die Strikes haben zueinander jeweils den gleichen Abstand. Alle Optionen haben denselben Verfallstag.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Diese Strategie eignet sich für erfahrene Optionshändler. Der Einsatz von vier verschiedenen Option-Legs erfordert Vorkenntnissen im Handel mit Optionen.

Wann der Handel sinnvoll ist

Bei Butterfly Spreads wird generell eine neutrale Marktmeinung abgebildet. Die Bewegungen des Basiswertes dürfen innerhalb eines gewissen Zeitrahmens nur minimal sein.

Break-Even-Punkt

Für diese Strategie existieren zwei Break-even-Punkte:

• Strike B plus der erhaltenen Prämie
• Strike B minus der erhaltenen Prämie

Sweet Spot

Zum Fälligkeitstag soll sich die Aktie genau auf Höhe von Strike B befinden. Alle Optionen verfallen dann wertlos.

Maximaler Gewinn

Der maximale Gewinn ist begrenzt auf die erhaltene Prämie.

Maximaler Verlust

Der maximale Verlust ist begrenzt auf Strike B minus Strike A, minus der erhaltenen Prämie.

Iron Butterfly im Zeitverlauf

Diese Optionsstrategie profitiert vom Zeitverlauf (Zeitwertverlust). Bestenfalls verfallen alle Optionen wertlos.

Implizite Volatilität

Der Einfluss der impliziten Volatilität für die Iron Butterfly Strategie hängt davon ab, wo die Aktie im Verhältnis zu den Strikes steht.

• Befindet sich der Aktienpreis an oder um Strike B, profitiert die Strategie von sinkender impliziter Volatilität. Das Hauptaugenmerk gilt dabei den beiden verkauften Optionen. Bei sinkender Volatilität verlieren diese an Wert, was den Gesamtwert des Butterflys verringert. Daher ist es günstiger, die Position zu schließen.
• Befindet sich der Aktienpreis an oder außerhalb der Strikes A oder C, profitiert die Strategie von steigender impliziter Volatilität. Der positive Einfluss auf die jeweilige Long Option ist stärker, als der Einfluss auf die Shorts mit Strike B. Als Folge sinkt der Gesamtwert des Butterflys. Daher ist es günstiger, die Position zu schließen.