Bear Call Spread Optionsstrategie - Gewinn und Verlust Diagramm
Payoff-Diagramm der Bear Call Spread Optionsstrategie (Gewinn- und Verlust der Optionsstrategie auf der y-Achse, Kurs des Basiswertes zum Verfallstag auf der x-Achse)

Bear Call Spread – Definition

Der Bear Call Spread, auch bekannt als “Short Call Spread”, “Call Credit Spread” oder “Short Call Vertical Spread”, wird mit dem Verkauf einer Call-Option (Short Call) zu einem Strike A und dem Kauf einer Call-Option (Long Call) zu einem höheren Strike B auf denselben Basiswert gebildet. Der Spread hat jeweils die gleiche Anzahl an Calls mit dem gleichen Verfallsdatum.

Diese Optionsstrategie ist eine Alternative zum Short Call. Dieser wird mit dem Short Call Spread um den Kauf einer Call-Option zu einem höheren Strike als die verkaufte erweitert. Mit dieser Taktik lässt sich das Risiko bei Kurssteigerungen des Basiswertes begrenzen. Die Absicherung durch den Kauf der Call-Option reduziert jedoch auch den möglichen Ertrag der Strategie.

DeltaValue Praxis-Tipp

Ein Vorteil des Short Call Spreads ist, dass beide Optionen wertlos verfallen dürfen. Auf diesem Weg kann die Position geschlossen werden, ohne weitere Gebühren zahlen zu müssen.

Strike A sollte eine gewisse Distanz zum aktuellen Wertpapierkurs aufweisen. Eine Standardabweichung kann dabei ein guter Richtwert sein. Je weiter der Preis des Basiswertes vom Strike entfernt ist, desto niedriger wird im Gegenzug auch die erhaltene Optionsprämie.

Von vielen Händlern werden kurzlaufende Optionen (bis zu 60 Tage) für diese Strategie bevorzugt. Hier kann der Zeitwertverlust besonders gut genutzt werden. Im Einzelfall hängt die optimale Laufzeit für diese Strategie vom Marktumfeld und dem Basiswert ab.

Bear Call Spread – Anwendung

Die Grundlage der Short-Call-Spread-Strategie lautet:

  • Verkauf einer Call-Option, Strike A auf einen Basiswert (z. B. eine Aktie)
  • Wahl des Strikes A üblicherweise unter dem aktuellen Aktienpreis (“im Geld“)
  • Kauf einer Call-Option, Strike B auf denselben Basiswert
  • Wahl des Strikes B üblicherweise über dem aktuellen Aktienpreis (“aus dem Geld“)

Beide Optionen sind am selben Tag fällig.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Ein Bear Call Spread empfiehlt sich für besonders erfahrene Optionshändler.

Wann der Handel sinnvoll ist

Diese Strategie eignet sich bei bärischen Marktmeinung. Abhängig von der Entfernung der Strike A zum Kurs des Basiswerts ist auch eine neutrale Marktmeinung denkbar.

Break-Even-Punkt

Die Gewinnschwelle des Short Call Spreads ist erreicht, wenn der Basiswert am Stichtag unter Strike A, zuzüglich der insgesamt erhaltenen Optionsprämie, notiert.

Sweet Spot

Beide Optionen sollen am Ende der Laufzeit wertlos verfallen. Dafür muss die Aktie an oder unter Strike A notieren.

Maximaler Gewinn

Der maximale Gewinn eines Bear Call Spreads ist auf die insgesamt erhaltene Optionsprämie der Position begrenzt.

Maximaler Verlust

Der maximale Verlust ist begrenzt auf die Differenz zwischen Strike A und B, minus der insgesamt erhaltenen Prämie.

Bear Call Spread im Zeitverlauf

Die Bear-Call-Spread-Strategie profitiert insgesamt vom Verstreichen der Zeit (Zeitwertverlust), da der Zeitwert der verkauften Option abnimmt. Allerdings wird im Gegenzug auch der Wert der gekauften Position durch den Zeitwertverlust gesenkt.

Implizite Volatilität

Der Einfluss der impliziten Volatilität hängt von der Positionierung der Aktie im Verhältnis zu den Strikes ab.

Nähert sich die Aktie Strike A oder liegt bereits darunter, profitiert ein Short Call Spread von sinkender Volatilität. Durch diesen Verlauf wird der Zeitwert beider Optionen gesenkt.

Nähert sich die Aktie Strike B oder liegt bereits darüber, profitiert diese Strategie von steigender Volatilität. Dadurch erhöht sich der Wert des gekauften Calls stärker, als der Wert des verkauften Calls.

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