Payoff-Diagramm der Christmas Tree Butterfly Call Optionsstrategie (Gewinn- und Verlust der Optionsstrategie auf der y-Achse, Kurs des Basiswertes zum Verfallstag auf der x-Achse)

Die Strategie

Mit einem Christmas Tree Butterfly Call wird das gleiche Ziel verfolgt, wie mit einem Bull Call Spread (Long Call Spread) mit den Strikes A und C, sowie zwei Bear Call Spreads (Short Call Spread) mit den Strikes C und D, die alle zur gleichen Zeit ausgeführt werden. Weil der Bull Call Spread Strike B überspringt, ist die Distanz zwischen den Strikes A und C doppelt so groß wie die Distanz zwischen C und D.

Während ein Long Butterfly Spread Call eher als neutrale Strategie gilt, muss für den Christmas Tree Butterfly Call eine Aufwärtsbewegung der Aktie einsetzen, um den maximalen Gewinn zu erhalten.

Durch die Nutzung von zwei Short Call Spreads ist diese Strategie üblicherweise etwas günstiger als ein klassischer Butterfly Call. Im Gegenzug muss die Aktie eine stärkere Aufwärtsbewegung für den maximalen Gewinn vollziehen. Zudem kann sich das Ergebnis schneller zu einem Verlust wandeln, wenn die Aktie zu stark steigt. Aus diesem Grund ist die Distanz des Long Call Spread bewusst größer gewählt und dient als Sicherheit.

Bestenfalls verfallen alle Optionen mit Strike C und D wertlos, während der Long Call mit Strike A den höchstmöglichen Profit generiert.

DeltaValue Praxis-Tipp

Je weiter der Aktienpreis anfangs unter Strike A liegt, desto bullischer wird diese Strategie. Der Vorteil liegt darin, dass die zu zahlende Gesamtprämie sinkt. Dafür muss die Aktie auch einen größeren Kursanstieg verzeichnen, damit die Strategie in der Gewinnzone liegt.

Einige Optionshändler nutzen den Christmas Tree Butterfly Call als Alternative für Long Calls. Insbesondere bei hoher impliziter Volatilität ist diese Strategie deutlich günstiger. Nach einem starken Kursanstieg, dessen Fortsetzung nicht erwartet wird, kann ein Christmas Tree Butterfly Call daher eine Alternative zum Long Call sein. Im Gegensatz zum Handel mit Long Calls, profitiert diese Strategie generell von sinkender implizierter Volatilität.

Setup

  • Kauf einer Call Option, Strike A
  • Überspringen von Strike B
  • Verkauf von drei Call Optionen, Strike C
  • Kauf von zwei Call Optionen, Strike D
  • Üblicherweise befindet sich der Aktienpreis an oder unter Strike A

Merke: Die Strikes haben zueinander jeweils den gleichen Abstand. Alle Optionen werden im gleichen Monat fällig.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Für besonders erfahrene Optionshändler

Wann der Handel sinnvoll ist

Bei leicht bullischer Marktmeinung: Die Aktie soll bis Strike C steigen und nicht weiter.

Break-Even-Punkt

Für diese Strategie gibt es zwei Break-Even-Punkte:

  • Strike A plus der gezahlten Prämie
  • Strike D minus der halben gezahlten Prämie

Sweet Spot

Zum Fälligkeitstag soll sich die Aktie genau auf Höhe von Strike C befinden.

Maximaler Gewinn

Begrenzt auf Strike C minus Strike A, minus der gezahlten Prämie

Maximaler Verlust

Begrenzt auf die gezahlte Prämie

Strategie im Zeitverlauf

Die Strategie profitiert vom Verlauf der Zeit (Zeitwertverlust). Bestenfalls verfallen alle Optionen, außer der Call mit Strike A, wertlos.

Implizite Volatilität

Der Einfluss der impliziten Volatilität für einen Christmas Tree Butterfly Call hängt davon ab, wo die Aktie im Verhältnis zu den Strikes steht.

Befindet sich der Aktienpreis an Strike C, profitiert die Strategie von sinkender Volatilität. Die drei verkauften Optionen stehen dabei im Fokus. Sie verlieren bei sinkender Volatilität an Wert und erhöhen damit den Gesamtwert des Butterflys.

Befindet sich der Aktienpreis an oder außerhalb der Strikes A oder D, profitiert die Strategie von steigender Volatilität. Der Wertgewinn der Optionen im Geld ist stärker, als der Einfluss auf die Short Optionen mit Strike C.

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