Gewinn- und Verlustdiagram der Long Put Condor Spread Strategie
Auszahlungsdiagramm der Long Put Condor Spread Optionsstrategie

Long Put Condor Spread – Definition

Ein Long Put Condor besteht aus vier verschiedenen Put-Optionen auf denselben Basiswert mit gleicher Laufzeit. Im Prinzip handelt es sich um einen Bull Put Spread aus dem Geld (out of the money) und einem Bear Put Spread im Geld (in the money). Bestenfalls verfällt der Bear Put wertlos, während der Bull Put seinen maximalen Wert erreicht.

Diese Optionsstrategie ist darauf ausgerichtet, bei einer minimalen Kursveränderung des Basiswertes (hier: einer Aktie) einen begrenzten Gewinn zu erzielen. Sie funktioniert also genau wie ein Long Call Condor, jedoch mit Put-Optionen.

Der Long Put Condor ähnelt einem Long Put Butterfly Spread. Der Unterschied besteht darin, dass der maximale Gewinnbereich bei Condor Spreads in der Regel größer ist als bei Butterflies. Der vermeintliche Nachteil eines Condor ist der vergleichsweise geringere Maximalgewinn.

Praxis-Tipp

Normalerweise liegt der Aktienkurs zu Beginn der Strategie genau zwischen Strike B und C. Eine Abweichung davon gibt dem Long Put Condor eine bullische oder bärische Tendenz. Die Abstände zwischen Strike A und B sowie C und D sind in der Regel gleich, während der Abstand zwischen B und C angepasst werden kann, um die Gewinnzone zu vergrößern.

Einige Optionshändler achten darauf, dass sowohl Strike B als auch Strike C eine Standardabweichung vom aktuellen Aktienkurs entfernt sind. Dadurch steigen die Erfolgschancen. Je weiter die Strikes jedoch vom aktuellen Kurs entfernt sind, desto geringer ist der mögliche Gewinn der Strategie.

Die Verwendung eines Long Put Condor Spreads in Verbindung mit Indexoptionen ist bei einigen Optionshändlern ebenfalls beliebt. Da die Volatilität von Indizes in der Regel geringer ist als die von Einzelaktien, ist die Erfolgswahrscheinlichkeit der Optionsstrategie höher.

Häufig werden für diese Strategie kurzlaufende Optionen (max. 45 Tage) verwendet. Die Laufzeit wird jedoch individuell von den Marktumständen, dem Basiswert und der impliziten Volatilität beeinflusst.

Long Put Condor Spread – Setup

  • Kauf einer Put-Option OTM, Strike A
  • Verkauf einer Put-Option weniger OTM, Strike B
  • Verkauf einer Put-Option ITM, Strike C
  • Kauf einer Put-Option weiter ITM, Strike D

Alle Optionen werden im selben Monat fällig. Üblicherweise liegt der aktuelle Aktienkurs zwischen Strike B und C.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Ein Long Put Condor Spread eignet sich für besonders erfahrene Optionshändler. Der Einsatz von vier verschiedenen Optionlegs erfordert Vorkenntnissen im Handel mit Optionen.

Wann der Handel sinnvoll ist

Bei neutraler Marktmeinung: Es werden innerhalb eines bestimmten Zeitraumes nur minimale Bewegungen der Aktie angenommen.

Break-Even-Punkt

Für diese Strategie existieren zwei Break-Even-Punkte:

  • Strike A plus der gezahlten Prämie
  • Strike D minus der gezahlten Prämie

Sweet Spot

Zum Fälligkeitstag soll sich der Aktienpreis zwischen Strike B und C befinden.

Maximaler Gewinn

Der Long Put Condor ist ein Debit Spread, bei dem sowohl der mögliche Gewinn als auch das maximale Risiko begrenzt sind. Der maximale Gewinn entspricht der Differenz zwischen Strike D und Strike C abzüglich der gezahlten Prämien und Transaktionsgebühren. Er wird realisiert, wenn der Kurs des Basiswertes am Ende der Laufzeit zwischen den Strikes der Short Puts liegt (B und C). Damit positioniert sich diese Strategie als das Gegenteil eines Short Put Condor Spread.

Maximaler Verlust

Der maximale Verlust ist begrenzt auf die gezahlte Prämie.

Long Put Condor Spread im Zeitverlauf

Diese Strategie profitiert vom Verstreichen der Zeit (Zeitwertverlust). Bestenfalls verfallen die Optionen mit den Strikes A und B wertlos, während die Optionen mit Strike C und D ihren inneren Wert behalten.

Implizite Volatilität

Der Einfluss der Volatilität auf den Long Put Condor Spread hängt davon ab, wo sich der Aktienpreis im Vergleich zu den Strikes befindet.

  • Befindet sich der Aktienkurs zwischen C und B oder sehr nah daran, profitiert diese Optionsstrategie von sinkender Volatilität. Den beiden verkauften Optionen gilt dabei das Hauptaugenmerk. Durch sinkende Volatilität verlieren diese an Wert, was den Gesamtwert des Condors positiv beeinflusst.
  • Befindet sich der Aktienkurs an oder außerhalb der Strikes D oder A, profitiert diese Optionsstrategie von steigender Volatilität. Der Einfluss auf den Wert der Long Puts ist dabei höher als der Einfluss auf die beiden Shorts.

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