Short Call Condor Spread - Gewinn- und Verlustdiagramm der Optionsstrategie
Auszahlungsprofil der Short Call Condor Spread Optionsstrategie

Short Call Condor Spread – Definition

Ein Short Call Condor Spread ist eine viergliedrige Optionsstrategie, die aus einem Bear Call Spread und einem Bull Call Spread auf denselben Basiswert besteht. Dabei ist die Differenz zwischen den Strikes und der Fälligkeitstermin der Optionen gleich. Diese Strategie funktioniert also genau wie ein Short Put Condor Spread, jedoch mit Call-Optionen.

Die Absicht beim Short Call Condor ist einen begrenzten Gewinn zu erzielen, wenn der zugrunde liegende Basiswert (hier: eine Aktie) eine starke Bewegung entweder nach oben oder nach unten macht. Er kann beispielsweise vor einer Hauptversammlung und der Bekanntmachung von Quartalszahlen aufgesetzt werden. Da es durch die Bekanntgabe von neuen Informationen zu Ausschlägen im Kurs kommen kann, profitiert in einem solchen Fall diese Optionsstrategie.

Praxis-Tipp

Kommt es zu einer vorzeitigen Ausübung bei einem der Short Calls, kann der Händler ebenso von seinem Recht der Ausübung durch seine gekauften Optionen (Long Calls) Gebrauch machen. Durch dieses Vorgehen kann vorzeitig der maximale Gewinn gesichert werden. Falls noch ein Rest Zeitwert vorhanden sein sollte, verfällt dieser durch die Ausübung.

Befindet sich der Aktienkurs bei Fälligkeit in der Nähe einer der beiden Short Calls, kann die Position vorzeitig manuell geschlossen werden, falls eine Zuteilung durch die gekauften Optionen nicht erwünscht ist.

Wenn die Strategie eine größere Gewinnspanne haben soll, kann, statt eines Short Call Condor, ein Long Strangle genutzt werden. Der maximale Verlust ist ebenfalls auf die gezahlte Prämie begrenzt, aber der potenzielle Gewinn ist theoretisch unbegrenzt.

Short Call Condor Spread – Setup

  •     Verkauf einer Call-Option ITM, Strike A
  •     Kauf einer Call-Option weniger ITM, Strike B
  •     Kauf einer Call-Option OTM, Strike C
  •     Verkauf einer Call-Option weiter OTM, Strike D

Die Strikes haben zueinander jeweils den gleichen Abstand. Alle Optionen haben denselben Verfallstag.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Diese Strategie eignet sich für erfahrene Optionshändler. Der Einsatz von vier verschiedenen Optionlegs erfordert Vorkenntnissen im Handel mit Optionen.

Wann der Handel sinnvoll ist

Bei einer bullischen oder bärischen Marktmeinung. Ein Short Call Condor bildet die Erwartung von starken Kursschwankungen, egal in welcher Richtung, und steigender Volatilität innerhalb eines gewissen Zeitraums ab.
Short Call Condor bei bärischen MarktmeinungShort Call Condor bei bullischen Marktmeinung

Break-Even-Punkt

Es gibt 2 Gewinnschwellen für die Short-Call-Condor-Strategie. Die Break-Even-Punkte lassen sich anhand der folgenden Formel berechnen:

Break-Even-Punkt bei Kurssteigerung = Strike D – gezahlte Prämie – gezahlte Provisionen

Break-Even-Punkt bei Kursrückgang = Strike A + gezahlte Prämie – gezahlte Provisionen

Sweet Spot

Der Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts soll bei dieser Strategie steigen oder fallen.

Maximaler Gewinn

Bei einem Short Call Condor handelt es sich um einen Credit Spread, bei der sowohl der mögliche Gewinn als auch das maximale Risiko begrenzt sind. Der maximale Gewinn entspricht der eingenommenen Prämie abzüglich der Provisionen und wird realisiert, wenn der Kurs des Basiswerts am Ende der Laufzeit auf bzw. über dem Strike D oder auf bzw. unter dem Strike A liegt. Damit positioniert sich diese Strategie als das Gegenteil eines Long Call Condor Spread.

Die Formel zur Berechnung des maximalen Gewinns lautet wie folgt:

Maximaler Gewinn = erhaltene Prämie – gezahlte Provisionen

Maximaler Verlust

Der maximale Verlust tritt ein, wenn bei Fälligkeit der Kurs des Basiswerts zwischen den Strikes der Long Calls liegt. Innerhalb dieser Zone verfallen alle Optionen wertlos, und der Optionshändler verliert seinen Einsatz.

Die Formel zur Berechnung des maximalen Verlusts lautet wie folgt:

Maximaler Verlust = Strike B – Strike A – erhaltene Prämien + gezahlte Provisionen

Short Call Condor Spread im Zeitverlauf

Der Zeitwertverlust wirkt sich in der Regel negativ auf diese Optionsstrategie aus, insbesondere bei den Long-Optionen. Im Idealfall kommt es frühzeitig zu einer starken Kursbewegung des zugrunde liegenden Basiswertes. Dadurch kann der Händler die Long-Optionen mit noch vorhandenem Zeitwert veräußern.

Implizite Volatilität

Eine zunehmende implizite Volatilität ist vorteilhaft für den Short Call Condor, da sie höhere Optionsprämien bedeutet und die Chancen auf einen maximalen Gewinn entsprechend steigen. Idealerweise ist sie beim Aufsetzen der Strategie niedriger als beim Ausstieg oder bei Fälligkeit.

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