Short Call Condor Spread - Gewinn- und Verlustdiagramm der Optionsstrategie
Payoff-Diagramm der Short Call Condor Spread Optionsstrategie (Gewinn- und Verlust der Optionsstrategie auf der y-Achse, Kurs des Basiswertes zum Verfallstag auf der x-Achse)

Short Call Condor Spread – Definition

Ein Short Call Condor Spread besteht aus einem Bear Call Spread und einem Bull Call Spread auf denselben Basiswert. Dabei ist die Differenz zwischen den Strike Preisen gleich.

Da der Optionshändler insgesamt eine Prämie erhält, wenn die Optionsstrategie aufgesetzt wird, handelt es sich um einen Credit Spread. Somit ist sie die Gegenposition eines Long Call Condor Spread.

Die Absicht beim Short Call Condor ist einen begrenzten Gewinn zu erzielen, wenn der zugrunde liegende Basiswert (hier: eine Aktie) eine starke Bewegung entweder nach oben oder nach unten macht. Sie kann beispielsweise vor einer Hauptversammlung und den Quartalszahlen aufgesetzt werden. Da es durch die Bekanntgabe von neuen Informationen zu Ausschlägen im Kurs kommen kann, profitiert in einem solchen Fall diese Strategie.

Praxis-Tipp

Kommt es zu einer vorzeitigen Ausübung bei einem der Short Calls, kann der Händler ebenso von seinem Recht der Ausübung durch seine gekauften Optionen Gebrauch machen. Durch dieses Vorgehen kann vorzeitig der maximale Gewinn gesichert werden. Falls noch ein Rest Zeitwert vorhanden sein sollte, verfällt dieser durch die Ausübung.

Befindet sich der Aktienkurs bei Fälligkeit in der Nähe einer der beiden Short Calls, kann die Position vorzeitig manuell geschlossen werden, falls eine Zuteilung durch die gekauften Optionen nicht erwünscht ist.

Wenn die Strategie eine größere Gewinnspanne haben soll, kann, statt eines Short Call Condor, ein Long Strangle genutzt werden. Der maximale Verlust ist ebenfalls auf die gezahlte Prämie begrenzt, aber der potenzielle Gewinn ist theoretisch unbegrenzt.

Short Call Condor Spread – Setup

  •     Verkauf einer Call-Option im Geld, Strike A
  •     Kauf einer Call-Option im Geld, Strike B
  •     Kauf einer Call-Option aus dem Geld, Strike C
  •     Verkauf einer Call-Option aus dem Geld, Strike D

Merke: Die Strikes haben zueinander jeweils den gleichen Abstand. Alle Optionen haben denselben Verfallstag.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Diese Strategie eignet sich für erfahrene Optionshändler. Der Einsatz von vier verschiedenen Option-Legs erfordert Vorkenntnissen im Handel mit Optionen.

Wann der Handel sinnvoll ist

Bei einer bullischen oder bärischen Marktmeinung. Ein Short Call Condor bildet die Erwartung von starken Kursschwankungen, egal in welcher Richtung, und steigender Volatilität innerhalb eines gewissen Zeitraums ab.
Short Call Condor bei bärischen MarktmeinungShort Call Condor bei bullischen Marktmeinung

Break-Even-Punkt

Es gibt 2 Gewinnschwellen für die Short-Call-Condor-Strategie. Die Break-Even-Punkte lassen sich anhand der folgenden Formel berechnen:

Break-Even-Punkt bei Kurssteigerung = Strike D – gezahlte Prämie – gezahlte Provisionen

Break-Even-Punkt bei Kursrückgang = Strike A + gezahlte Prämie – gezahlte Provisionen

Sweet Spot

Der Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts soll bei dieser Strategie steigen oder fallen.

Maximaler Gewinn

Der maximale Gewinn für den Short Call Condor wird erreicht, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie sich am oder unter dem Strike A befindet (bzw. am oder über dem Strike D).

Die Formel zur Berechnung des maximalen Gewinns lautet wie folgt:

Maximaler Gewinn = erhaltene Prämie – gezahlte Provisionen

Maximaler Verlust

Der maximale Verlust tritt ein, wenn bei Fälligkeit der Kurs des Basiswerts zwischen den Ausübungspreisen der Long Calls liegt. Innerhalb dieser Zone verfallen alle Optionen wertlos, und der Optionshändler verliert seinen Einsatz.

Die Formel zur Berechnung des maximalen Verlusts lautet wie folgt:

Maximaler Verlust = Strike B – Strike A – erhaltene Prämien + gezahlte Provisionen

Short Call Condor Spread im Zeitverlauf

Der Zeitwertverlust wirkt sich in der Regel negativ auf diese Optionsstrategie aus, insbesondere bei den Long-Optionen. Im Idealfall kommt es frühzeitig zu einer starken Kursbewegung des zugrunde liegenden Basiswertes. Dadurch kann der Händler die Long-Optionen mit noch vorhandenem Zeitwert veräußern.

Implizite Volatilität

Eine zunehmende implizite Volatilität ist vorteilhaft für den Short Call Condor, da sie höhere Optionsprämien bedeutet und die Chancen auf einen maximalen Gewinn entsprechend steigen. Idealerweise ist sie beim Aufsetzen der Strategie niedriger als beim Ausstieg oder bei Fälligkeit.

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