Reverse Iron Condor – Definition & Erklärung

Autor: Philipp-Malte Lingnau Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger

Reverse Iron Condor – Definition

Ein Reverse Iron Condor (auch: „Inverse Iron Condor“) besteht aus einem Bull Call Spread und einem Bear Put Spread auf denselben Basiswert (bspw. eine Aktie). Ziel dieser Optionsstrategie ist die Erzielung eines begrenzten Gewinns bei stark steigenden oder fallenden Aktienkursen.

Praxis-Tipp

Ein Reverse Iron Condor eignet sich für Marktphasen mit hoher erwarteter Volatilität und wird häufig vor wichtigen Ereignissen wie Quartalszahlen, Hauptversammlungen oder regulatorischen Ankündigungen eingesetzt. Da es durch die Bekanntgabe von neuen Informationen zu Ausschlägen im Kurs kommen kann, profitiert in einem solchen Fall diese Strategie.

Kommt es zu einer vorzeitigen Ausübung einer der verkauften Optionen (Short Put oder Short Call), kann der Händler seinerseits von seinem Ausübungsrecht durch die entsprechenden gekauften Optionen (Long Put oder Long Call) Gebrauch machen. Dadurch wird die Position glattgestellt, und der maximale Gewinn kann vorzeitig gesichert werden. Allerdings verfällt hierbei der verbleibende Zeitwert (Extrinsic Value) der Optionen, da die vorzeitige Ausübung nur den inneren Wert berücksichtigt.

Befindet sich der Aktienkurs bei Fälligkeit nahe einem der beiden Short-Strikes (Short Put oder Short Call), kann es sinnvoll sein, die Position vorzeitig manuell zu schließen, um eine ungewollte physische Lieferung oder eine Zuteilung durch den Broker zu vermeiden. Dies kann insbesondere dann relevant sein, wenn der Händler die Position nicht bis zum Verfall halten oder eine automatische Abwicklung vermeiden möchte.

Soll eine Strategie mit größerem Gewinnpotenzial gewählt werden, kann anstelle des Reverse Iron Condor ein Long Strangle eingesetzt werden. Während bei beiden Strategien der maximale Verlust auf die gezahlte Prämie begrenzt ist, bietet der Long Strangle theoretisch unbegrenztes Gewinnpotenzial, da es keine Begrenzung durch Short-Optionen gibt. Allerdings sind die Einstiegskosten für einen Long Strangle in der Regel höher, da keine zusätzlichen Short-Positionen zur Reduzierung der Prämie verwendet werden.

Ein Investor kann sich auch für einen regulären Iron Condor entscheiden, wenn er geringe Kursschwankungen erwartet.

Reverse Iron Condor – Setup

• Verkauf 1 Put Strike A
• Kauf 1 Put Strike B
• Kauf 1 Call Strike C
• Verkauf 1 Call Strike D

Die Strikes haben zueinander jeweils den gleichen Abstand. Üblicherweise liegt der Aktienkurs beim Einstieg zwischen Strike B und C. Alle Optionen haben denselben Verfallstag.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Der Einsatz von vier verschiedenen Optionlegs erfordert Vorkenntnissen im Handel mit Optionen.

Wann der Handel sinnvoll ist

Bei einer bullischen oder bärischen Marktmeinung. Ein Reverse Iron Condor hat keine Richtungstendenz, erfordert aber eine ausreichend große Kursbewegung des Basiswerts, um die Break-Even-Punkte zu überschreiten.

Break-Even-Punkt

Es gibt 2 Gewinnschwellen für diese Optionsstrategie. Die Break-Even-Punkte lassen sich anhand der folgenden Formel berechnen:

Break-Even-Punkt bei Kurssteigerung = Strike C + gezahlte Prämie – gezahlte Provisionen

Break-Even-Punkt bei Kursrückgang = Strike B – gezahlte Prämie – gezahlte Provisionen

Sweet Spot

Der Kurs der zugrunde liegende Aktie soll bei dieser Strategie steigen oder fallen.

Maximaler Gewinn

Ein invertierter Iron Condor ist ein Debit Spread, bei dem sowohl der mögliche Gewinn als auch das maximale Risiko begrenzt sind. Der maximale Gewinn entspricht der vereinnahmten Prämie für den Short Call bzw. Short Put abzüglich des Strike des Long Call bzw. Long Put und der Provisionen. Er wird realisiert, wenn der Kurs des Basiswertes am Ende der Laufzeit auf oder über dem Strike D bzw. auf oder unter dem Strike A liegt.

Die Formel zur Berechnung des maximalen Gewinns lautet wie folgt:

Maximaler Gewinn = Strike Preis des Short Call (oder Long Put) – Strike Preis des Long Call (oder Short Put) – gezahlte Prämie – gezahlte Provisionen

Maximaler Verlust

Der maximale Verlust tritt ein, wenn bei Fälligkeit der Aktienkurs zwischen den Strike Preisen des Long Call und des Long Put liegt. Innerhalb dieser Zone verfallen alle Optionen wertlos, und der Optionshändler verliert seinen Einsatz.

Die Formel zur Berechnung des maximalen Verlusts lautet wie folgt:

Maximaler Verlust = gezahlte Prämien + gezahlte Provisionen

Reverse Iron Condor im Zeitverlauf

Der Zeitwertverlust wirkt sich in der Regel negativ auf diese Optionsstrategie aus, insbesondere bei den Long-Optionen. Im Idealfall kommt es frühzeitig zu einer starken Kursbewegung des zugrunde liegenden Basiswerts. Dadurch kann der Händler die Long-Optionen mit noch vorhandenem Zeitwert veräußern.

Implizite Volatilität

Eine zunehmende implizite Volatilität ist vorteilhaft für den Reverse Iron Condor, da sie höhere Optionsprämien bedeutet. Idealerweise ist sie beim Aufsetzen der Strategie niedriger als beim Ausstieg oder bei Fälligkeit.