Payoff-Diagramm der Call Front Spread Optionsstrategie (Gewinn- und Verlust der Optionsstrategie auf der y-Achse, Kurs des Basiswertes zum Verfallstag auf der x-Achse)

Die Strategie

Durch den Kauf der Call Option (Long Call) hat der Optionshändler die Möglichkeit, eine Aktie zu Strike A zu kaufen. Der Verkauf der beiden Call Optionen (Short Call) verpflichtet den Optionshändler eine Aktie zu Strike B zu verkaufen, wenn die Optionen ausgeübt werden.

Mit dem Call Front Spread wird das Ziel verfolgt, die Optionsprämie für den Long Call durch die erhaltenen Prämien der Short Calls zu kompensieren. Bestenfalls wird für die Strategie eine Prämie erhalten oder lediglich eine geringe Prämie gezahlt.

Für den maximalen Gewinn muss die Aktie bis Strike B steigen und dann die Aufwärtsbewegung beenden. Das Risiko des Call Front Spread besteht darin, dass nur ein Short Call durch einen Long Call gedeckt ist. Durch den Long Call mit Strike A entsteht lediglich ein einzelner Covered Call.

Der Optionshändler sollte sich bei einem Call Front Spread bereits vorab über alle auffälligen Kursbewegungen informiert haben. Auch ein Plan für den Ausstieg aus der Position im Fall von zu hohen Verlusten ist wichtig.

DeltaValue Praxis-Tipp

Die Verwendung von einem Call Front Spread in Verbindung mit Indexoptionen ist ebenfalls bei manchen Optionshändlern beliebt. Da die Volatilität von Indizes geringer ist, als die von einzelnen Aktien, ist die Erfolgsaussicht der Optionsstrategie besser.

Der größte Wert der Position ist häufig kurz vor der Fälligkeit erreicht. Viele Optionshändler nutzen daher kurzlaufende Optionen (max. 45 Tage) für diese Strategie.

Ist ein Optionshändler nicht willig, einen Uncovered Call zu verkaufen, kann er alternativ die Aktie kaufen. Auf diesem Weg wird ein Short Call durch den Long Call gedeckt und der zweite Short Call durch die physische Aktienposition.

Setup

  • Kauf einer Call Option, Strike A
  • Verkauf von zwei Call Optionen, Strike B
  • Üblicherweise liegt der aktuelle Aktienkurs an oder unter Strike A

Merke: Alle Optionen werden im gleichen Monat fällig.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Für Experten im Optionshandel: Durch das unbegrenzte Risiko bei einer Aufwärtsbewegung der Aktie ist diese Strategie nur für die erfahrensten Händler geeignet. Weniger erfahrene Optionshändler können sich stattdessen an einem Skip Strike Butterfly Call versuchen.

Wann der Handel sinnvoll ist

Bei leicht bullischer Marktmeinung: Die Aktie soll bis Strike B steigen und dann stagnieren.

Break-Even-Punkt

Wurde für die Strategie eine Prämie gezahlt, gibt es folgende Break-Even-Punkte:

  • Strike A plus der gezahlten Prämie
  • Strike B plus das maximale Gewinnpotenzial

 

Wurde für die Strategie eine Prämie erhalten, gibt es folgenden Break-Even-Punkt

  • Strike B plus das maximale Gewinnpotenzial

Sweet Spot

Die Aktie soll exakt bis Strike B steigen und nicht weiter.

Maximaler Gewinn

Bei einer gezahlten Prämie ist der Gewinn begrenzt auf die Differenz zwischen Strike A und B, minus der gezahlten Prämie.

Bei einer erhaltenen Prämie ist der Gewinn begrenzt auf die Differenz zwischen Strike A und B, plus der erhaltenen Prämie.

Maximaler Verlust

Bei einer gezahlten Prämie:

  • Begrenzt auf die gezahlte Prämie bei Abwärtsbewegungen der Aktie
  • Unbegrenzt bei Aufwärtsbewegungen der Aktie

Bei einer erhaltenen Prämie:

  • Unbegrenzt bei Aufwärtsbewegungen der Aktie

Strategie im Zeitverlauf

Diese Strategie profitiert vom Verstreichen der Zeit (Zeitwertverlust). Zwar verliert damit auch der Long Call an Wert aber der Wertverlust der beiden Short Calls kompensiert diese Entwicklung.

Implizite Volatilität

Grundsätzlich profitiert diese Strategie von sinkender Volatilität. Dadurch wird der Wert der beiden verkauften Optionen stärker gesenkt, als der Wert der gekauften Option. Je näher der Aktienkurs an Strike B liegt, desto mehr profitiert die Strategie von sinkender Volatilität.

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