Call-Optionen – Definition & Erklärung

Call-Optionen – Definition

Call-Optionen (Kaufoptionen) geben dem Käufer das Recht (aber nicht die Pflicht), eine bestimmte Menge eines Basiswerts (bei Aktien z.B. 100 Stück) zu einem vereinbarten Preis (Strike) und Zeitpunkt (oder Laufzeit) zu kaufen.

Kurz gesagt hat der Optionskäufer das Recht, die Aktie unter bestimmten Bedingungen vom Verkäufer „einzufordern“. Übt der Käufer sein Recht aus, ist der Verkäufer verpflichtet, die Aktie zu verkaufen. Calls amerikanischer Ausübungsart können jederzeit während der Laufzeit ausgeübt werden, Calls europäischer Ausübungsart hingegen nur am Verfallstag.

Call-Optionen handeln

Calls können als eigenständige Strategie, aber auch in Kombination mit Aktienpositionen und/oder anderen Calls und Puts auf den gleichen Basiswert eingesetzt werden. Den Kauf einer Call-Option bezeichnet man als die Eröffnung einer Long-Position oder Long Call, den Verkauf dagegen als Short-Position oder Short Call.

Die folgende Tabelle fasst zusammen, wie sich eine Kursänderung des Basiswerts auf die beiden Call-Positionen auswirkt.

Beispiel für den Verkauf einer Call-Option

Angenommen, du verkaufst eine Call-Option (Short Call) auf die Aktie eines Unternehmens mit einem Ausübungspreis (Strike) von 100 Euro und einer Laufzeit von einem Monat. Für diese Option erhältst du eine Prämie von 5 Euro pro Aktie. Als Stillhalter bist du verpflichtet, die Aktie zum Strike-Preis zu verkaufen, falls der Käufer der Option sein Recht ausübt.

1. Szenario: Der Aktienkurs bleibt unter 100 Euro
   • Beispiel: Der Aktienkurs bleibt bei 95 Euro oder fällt darunter.
   • In diesem Fall wird der Käufer die Option nicht ausüben, da sie an der Börse weniger kostet. Du behältst die Prämie von 5 Euro pro Aktie als Gewinn.
   • Da ein Kontrakt 100 Aktien umfasst, beträgt dein Bruttoergebnis: 5 Euro * 100 Aktien = 500 Euro Gewinn.
2. Szenario: Der Aktienkurs steigt über 100 Euro
   • Beispiel: Der Aktienkurs steigt auf 120 Euro.
   • Der Käufer der Option übt sein Recht aus, die Aktie für 100 Euro von dir zu kaufen. Du musst die Aktie für 100 Euro verkaufen, obwohl sie aktuell 120 Euro wert ist.
   • Dein Verlust pro Aktie: 120 Euro (Marktpreis) – 100 Euro (Strike) = 20 Euro
   • Abzüglich der erhaltenen Prämie: 20 Euro – 5 Euro = 15 Euro Verlust pro Aktie
   • Gesamter Verlust: 15 Euro * 100 Aktien = 1.500 Euro Verlust.

Gründe für den Verkauf einer Call-Option

Prämieneinnahmen ohne Besitz der Aktie

Besitzt der Verkäufer einer Call-Option die Aktie nicht, handelt es sich um einen sogenannten „nackten Call“ (Short Call) im Rahmen eines Stillhaltergeschäftes. Er setzt damit lediglich auf stagnierende oder sinkende Kurse, damit der Käufer der Option selbige nicht ausübt. Steigen die Kurse nicht über den Ausübungspreis, erhält der Verkäufer die Prämie und macht somit Gewinn.

Prämieneinnahmen mit Besitz der Aktie

Wer eine Aktie ohnehin in seinem Depot verwahrt, kann einen Covered Call auf diese verkaufen. Der Unterschied zu nackten Calls ist, dass die Aktie zum Fälligkeitstag nicht extra beschafft werden muss, um sie dem Optionskäufer zu übergeben, falls nötig. Da sie sich ohnehin im Besitz des Optionshändlers befindet, ist diese Form des Calls quasi „gedeckt“.

Verkauf einer Aktie

Einige Optionshändler möchten Verkaufsgebühren für Ihre Aktien sparen und verkaufen einen Call nahe am Geld (At the Money) oder im Geld (In the Money). Sie forcieren damit dessen Ausübung und die Ausbuchung der Aktie. Anleger, die Aktien mithilfe eines Short Calls verkaufen, bezahlen keine Ordergebühren, erhalten in der Regel aber den aktuellen Kurs der Aktie zuzüglich der Prämie. Lediglich der Zeitfaktor ist zu beachten, da die Option kurz vor der Fälligkeit stehen sollte, um unvorhergesehene Schwankungen zu vermeiden.