Die Strategie
Grundlage eines Long Call Calendar Spread ist der Verkauf einer Kaufoption (Short Call). Gleichzeitig erwirbt der Optionshändler einen Call (Long Call) zum gleichen Strike Preis. Der Long Call wird dabei einen Monat später fällig, als der Short Call. Der Zeitwertverlust des Short Calls (kurzlaufend) in von Vorteil für den Optionshändler. Ziel ist der kostengünstige Rückkauf des Short Calls. Gleichzeitig wird die Position für den folgenden Monat ebenfalls geschlossen. Bestenfalls verfügt der Long Call mit späterer Fälligkeit über einen Zeitwert und bringt damit beim Verkauf einen Gewinn.
Nimmt der Optionshändler nur geringfügige Schwankungen der Aktie an, kann der Long Call Calendar Spread mit Optionen am Geld umgesetzt werden. Bei leicht bullischer Marktmeinung können auch Calls außerhalb des Geldes genutzt werden. Daraus ergeben sich geringere Vorlaufkosten für diese Strategie.
Weil für beide Optionen der gleiche Strike gewählt wird, kann der Optionshändler insgesamt keine Zunahme des inneren Wertes erwarten. Ausschließlich ein Wertzuwachs durch den Zeitwert ist möglich. Liegen die Optionen deutlich im Geld oder außerhalb des Geldes, sinkt auch der Zeitwert. Dieser wird maximiert, wenn beide Optionen am Geld liegen. Daher ist so wenig Bewegung wie möglich im Aktienpreis gewünscht.
Der Long Call Calendar Spread kann über verschiedene Zeitperioden angewendet werden. Häufig wird ein Intervall von einem Monat gewählt. Bei größeren Zeitunterschieden sind Kenntnisse über das Rollen einer Position notwendig.
DeltaValue Praxis-Tipp
Für einen Long Calendar Spread mit einem Intervall von einem Monat, wird eine Verdoppelung der gezahlten Prämie angestrebt. Bei korrekt prognostizierten Kursentwicklungen kann der Gewinn realisiert werden, wenn die Position geschlossen wird.
Der Händler dieser Strategie sollte sich bereits im Vorfeld mit den Folgen einer vorzeitigen Ausübung seiner Short Optionen auseinandergesetzt haben. Dies setzt voraus, dass es sich um amerikanische Optionen handelt, die während der gesamten Laufzeit ausgeübt werden können.
Setup
- Verkauf einer kurzlaufenden Call-Option
- Kauf einer Call-Option mit einem Fälligkeitsdatum nach der ersten Option
- Wahl des Strikes A in der Regel an oder um dem Aktienpreis
Empfohlenes Erfahrungslevel
Für besonders erfahrene Optionshändler: Da die verwendeten Optionen an unterschiedlichen Daten fällig werden, ist eine umfassende Erfahrung mit dem Handel von Optionen notwendig.
Wann der Handel sinnvoll ist
Innerhalb eines festgelegten Zeitraumes werden nur geringfügige Schwankungen im Aktienpreis erwartet.
Break-Even-Punkt
Für diese Optionsstrategie gibt es zu viele Variablen, um die Break-Even-Punkte verlässlich zu bestimmen.
Sweet Spot
Der Aktienpreis soll möglichst nah an Strike A liegen, wenn die erste Option fällig wird.
Maximaler Gewinn
Begrenzt auf den Ertrag aus dem Schließen des Long Calls, minus den Kosten für den Rückkauf des Short Calls, minus der gezahlten Prämie zu Beginn der Strategie
Maximaler Verlust
Begrenzt auf die gezahlte Prämie zu Beginn der Strategie
Hinweis: Das exakte Risiko kann kaum bestimmt werden, weil es von der Entwicklung der Option mit späterer Fälligkeit abhängt.
Strategie im Zeitverlauf
Die Optionsstrategie profitiert vom Verstreichen der Zeit (Zeitwertverlust). Da der Call mit dem früheren Fälligkeitsdatum stärker an Wert verliert, kann er günstig zurückgekauft werden, wogegen die Option mit späterem Fälligkeitszeitpunkt in geringerem Maße vom Zeitwertverlust betroffen ist.
Implizite Volatilität
Bei steigender impliziter Volatilität nahe dem ersten Fälligkeitsdatum, sollte das Schließen der Position in Erwägung gezogen werden. Generell profitiert diese Strategie von sinkender Volatilität.
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