Bear Put Spread Strategie – Definition & Erklärung

Autor: Pit Wilkens Inhaltlich geprüft von: Philipp-Malte Lingnau

Bear Put Spread – Definition

Der Bear Put Spread besteht aus dem Kauf einer Put-Option (Long Put) und dem gleichzeitigen Verkauf einer Put-Option (Short Put) mit einem niedrigeren Strike-Preis. Diese Strategie wird eingesetzt, um mit begrenztem Risiko von einem moderat fallenden Basiswert zu profitieren.

Die Prämie aus dem Short Put reduziert die Kosten für den Long Put. Im Gegenzug ist aber auch der maximale Gewinn begrenzt und nicht so hoch wie beim einfachen Kauf einer Put-Option.

Die Optionsstrategie ist auch unter anderen Namen wie Long Put Spread, Debit Put Spread oder Long Put Vertical Spread bekannt.

• Long: Die Strategie erfordert eine anfängliche Nettoinvestition.
• Debit: Beim Einstieg in den Spread entsteht eine Nettoausgabe.
• Vertical: Einsatz mehrerer Optionlegs mit unterschiedlichen Strikes, aber gleichem Verfallsdatum.

Praxis-Tipp

Häufig stellt sich die Frage, ob ein Bear Put Spread oder ein Bear Call Spread besser ist. Beide Spreads verfolgen dasselbe Ziel, unterscheiden sich jedoch in ihrer Struktur, ihrem Risiko-Rendite-Profil und ihren Kapitalanforderungen.

Beim Bear Put Spread entstehen zunächst Kosten, da zu Beginn der Strategie eine Nettoprämie gezahlt werden muss (Debit Spread), im Gegenzug kann später ein Gewinn erzielt werden. Beim Bear Call Spread entsteht zunächst ein Nettoguthaben, da es sich um einen Credit Spread handelt, später können jedoch z.B. durch eine Ausübung Kosten entstehen.

Wenn die implizite Volatilität besonders hoch ist, kann ein Bear Put Spread sinnvoller sein als ein einfacher Long Put. Durch den Long Put und den Short Put kann der Volatilitätseffekt neutralisiert werden.

Der höchste Wert eines Bear Put Spreads wird üblicherweise kurz vor dem Fälligkeitsdatum erreicht. Beim Schließen der Position ist das Ziel ein möglichst geringer Zeitwert auf dem verkauften Put. Ein kurzlaufender Bear Put Spread (Tendenz: bis zu 60 Tage) wird ebenfalls von einigen Optionshändlern genutzt.

Bear Put Spread – Setup

Die Grundlage der Bear-Put-Spread-Strategie lautet:

• Verkauf einer Put-Option, Strike A auf einen Basiswert (z. B. eine Aktie)
• Wahl des Strikes A üblicherweise unter dem aktuellen Aktienpreis
• Kauf einer Put-Option, Strike B auf denselben Basiswert
• Wahl des Strikes B üblicherweise über dem aktuellen Aktienpreis

Der Spread hat jeweils die gleiche Anzahl an Puts mit demselben Verfallsdatum.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Diese Strategie eignet sich für fortgeschrittene Optionshändler.

Wann der Handel sinnvoll ist

Handeln mit einem Bear Put Spread empfiehlt sich bei einer leicht bärischen Marktmeinung mit festem Kursziel.

Break-Even-Punkt

Die Gewinnschwelle der Strategie wird erreicht, wenn der Basiswert am Stichtag Strike A zuzüglich der gezahlten Gebühren unterschreitet.

Sweet Spot

Das Ziel bei dieser Strategie ist, dass die Aktie am Fälligkeitstag an oder unter Strike A notiert. Allerdings nicht so weit darunter, dass ein einfacher Put lohnenswerter gewesen wäre. Jedoch wurde selbst, wenn dieser Fall eintritt, mit der Strategie Gewinn erwirtschaftet.

Maximaler Gewinn

Der maximale Gewinn ist begrenzt auf die Differenz zwischen Strike A und B minus der gezahlten Prämie.

Maximaler Verlust

Der maximale Verlust ist begrenzt auf die insgesamt gezahlte Prämie.

Bear Put Spread im Zeitverlauf

Durch die gegensätzlichen Positionen ist der Effekt des Zeitverlaufs für einen Long Put Spread neutral.

Implizite Volatilität

Der Einfluss der impliziten Volatilität hängt von der Lage des Kurses des Basiswertes relativ zu den Strike Preisen ab.

• Bei einem Aktienpreis an oder unter Strike A profitiert die Strategie von rückläufiger Volatilität. Die verkaufte Option am Geld (At the Money) verliert schneller an Wert als die gekaufte Option im Geld (In the Money). Dadurch erhöht sich der Wert des Spreads.
• Bei einem Aktienpreis an oder über Strike B profitiert die Strategie von ansteigender Volatilität. Der Wert der gekauften Option (jetzt aus dem Geld bzw. Out of the Money) wird schneller erhöht, als der Wert der verkauften Option. Dadurch erhöht sich abermals der Wert des Spreads.