Payoff-Diagramm der Bear Put Spread Optionsstrategie (Gewinn- und Verlust der Optionsstrategie auf der y-Achse, Kurs des Basiswertes zum Verfallstag auf der x-Achse)

Die Strategie

Mit einem Bear Put Spread hat der Optionshändler die Möglichkeit, eine Aktie durch den Verkauf einer Put Option (Short Put) zu Strike B zu verkaufen und durch den Kauf einer Put Option (Long Put) zu Strike A zu kaufen.

Diese Strategie stellt eine Alternative zur Long Put Strategie dar. Der Verkauf eines günstigeren Puts mit Strike A hilft dabei, die Kosten für den gekauften Put mit Strike B zu senken. Im Gegenzug ist der potenzielle Gewinn dieser Strategie begrenzt.

DeltaValue Praxis-Tipp

Wenn die implizierte Volatilität besonders hoch ist, kann ein Bear Put Spread mehr Sinn ergeben, als ein Long Put. Dadurch, dass sowohl eine Put Option gekauft und eine Put Option verkauft wird, lässt sich der Volatilitätseffekt neutralisieren.

Der höchste Wert eines Bear Put Spread ist üblicherweise kurz vor dem Fälligkeitsdatum erreicht. Beim Schließen der Position ist das Ziel ein möglichst geringer Zeitwert auf dem verkauften Put. Ein kurzlaufender Bear Put Spread (Tendenz: bis zu 60 Tage) wird ebenfalls von einigen Optionshändlern genutzt.

Setup

  • Verkauf einer Put-Option, Strike A
  • Kauf einer Put-Option, Strike B
  • Wahl des Strikes A üblicherweise unter dem aktuellen Aktienpreis
  • Wahl des Strikes B üblicherweise an oder leicht über dem aktuellen Aktienpreis

Beide Optionen sollten im selben Monat auslaufen.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Für erfahrene Optionshändler

Wann der Handel sinnvoll ist

Bärische Marktmeinung mit festem Kursziel.

Break-Even-Punkt

Die Gewinnschwelle der Strategie wird erreicht, wenn der Basiswert am Stichtag Strike A zuzüglich der gezahlten Gebühren unterschreitet.

Sweet Spot

Das Ziel der Strategie ist es, dass die Aktie am Fälligkeitstag an oder unter Strike A notiert. Allerdings nicht so weit darunter, dass ein einfacher Put lohnenswerter gewesen wäre. Jedoch wurde selbst, wenn dieser Fall eintritt, mit der Strategie Gewinn erwirtschaftet.

Maximaler Gewinn

Der Gewinn ist begrenzt auf die Differenz zwischen Strike A und B minus der gezahlten Prämie.

Maximaler Verlust

Der Verlust ist begrenzt auf die insgesamt gezahlte Prämie.

Strategie im Zeitverlauf

Durch die gegensätzlichen Positionen ist der Effekt des Zeitverlaufs für diese Strategie neutral.

Implizite Volatilität

Der Einfluss der impliziten Volatilität hängt davon ab, wo die Aktie im Verhältnis zu den Strikes steht.

Bei einem Aktienpreis an oder unter Strike A profitiert die Strategie von rückläufiger Volatilität. Die verkaufte Option am Geld verliert schneller an Wert als die gekaufte Option im Geld. Dadurch erhöht sich der Wert des Spreads.

Bei einem Aktienpreis an oder über Strike B profitiert die Strategie von ansteigender Volatilität. Der Wert der gekauften Option (jetzt außerhalb des Geldes) wird schneller erhöht, als der Wert der verkauften Option. Dadurch erhöht sich abermals der Wert des Spreads.

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