Payoff-Diagramm der Short Put Optionsstrategie (Gewinn- und Verlust der Optionsstrategie auf der y-Achse, Kurs des Basiswertes zum Verfallstag auf der x-Achse)

Die Strategie

Der Verkauf einer Verkaufsoption bildet die Grundlage der Short Put Strategie. Die Vergütung des Verkäufers ist die Optionsprämie. Im Gegenzug verpflichtet sich der Verkäufer der Option, den zugrunde liegenden Basiswert zum Strike Preis zu kaufen. Sowohl die physische Lieferung vor Wertpapieren als auch ein Barausgleich sind möglich. Der Termin ist durch den Stichtag der Option vorgegeben. Der Preis steigt, je näher Strike und aktueller Kurs aneinanderliegen.

Ziel dieser Strategie für den Verkäufer ist der Verfall der Position. Ein Erwerb des Basiswertes ist, abhängig der Strategie, gewünscht oder nicht. Verfällt die Position wertlos, erhält der Verkäufer die Optionsprämie und es fallen keine Kosten für ihn an. Dieses Ziel ist erreicht, sofern das zugrunde liegende Wertpapier den Ausübungspreis am Ende der Laufzeit nicht unter dem Strike Preis liegt.

Auf die Optionsprämie ist auch der mögliche Gewinn beschränkt. Der Verlust kann ein Vielfaches des Optionswertes sein. Er ist jedoch begrenzt, weil der Basiswert nicht unter 0 sinken kann.

DeltaValue Praxis-Tipp

Die Erfolgswahrscheinlichkeiten der Strategie steigen, wenn der Strike mindestens eine Standardabweichung vom Wert des Underlyings zum Verkaufsdatum entfernt ist. Höhere Entfernungen erhöhen zwar weiter die Wahrscheinlichkeit auf Erfolg, senken aber die Prämie.

Einige Händler bevorzugen Optionen auf Indizes, weil diese in der Regel weniger volatil sind, als einzelne Aktien. Eine ausführliche Prüfung des Underlyings ist trotzdem notwendig.

Setup

  • Verkauf einer Put-Option
  • Wahl des Strikes in der Regel niedriger als der aktuelle Aktienpreis

Empfohlenes Erfahrungslevel

Für Experten im Optionshandel: Der Verlust kann ein Vielfaches des Optionswertes betragen.

Wann der Handel sinnvoll ist

Bullische bis neutrale Marktmeinung.

Break-Even-Punkt

Die Verlustschwelle der Strategie wird erreicht, wenn der Basiswert am Stichtag unter dem Ausübungspreis abzüglich der Optionsprämie notiert. Zwischen Ausübungspreis und Break-even-Punkt wird von der Zone des verminderten Gewinns gesprochen.

Sweet Spot

Die Gewinnzone eines Short Puts ist breit. Solange sich der Preis des Basiswertes zum Zeitpunkt der Fälligkeit am oder über dem Strike befindet, wird der maximale Gewinn erzielt. Aus diesem Grund ist diese Strategie bei einigen Händlern sehr beliebt.

Maximaler Gewinn

Begrenzt auf die Optionsprämie

Maximaler Verlust

Optionspreis – Prämie (bei vollständigem Wertverlust des Underlyings)

Strategie im Zeitverlauf

Die Optionsstrategie profitiert vom Verstreichen der Zeit (Zeitwertverlust), da der Zeitwert abnimmt. Dadurch kann die Option im besten Fall bereits vor dem Verfall mit Gewinn zurückgekauft werden.

Implizite Volatilität

Die Strategie profitiert nach Anwendung von abnehmender Volatilität, da die Preise der Optionen entsprechend sinken und ein Rückkauf günstig möglich wird. Vor dem Verkauf der Option bedeutet allerdings eine hohe Volatilität auch eine höhere Prämie.

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