Short Put (Verkaufsoption) - Erklärung der Strategie
Payoff-Diagramm der Short Put Optionsstrategie (Gewinn- und Verlust der Optionsstrategie auf der y-Achse, Kurs des Basiswertes zum Verfallstag auf der x-Achse)

Short Put – Definition

Mit Short Put, „Naked Put“ oder „Uncovered Put“ ist der Verkauf einer Verkaufsoption gemeint und ist somit die Gegenposition eines Long Put.

Die Vergütung des Verkäufers ist die Optionsprämie. Im Gegenzug verpflichtet sich der Verkäufer der Short Put Option, den zugrunde liegenden Basiswert zum Strike-Preis zu kaufen, sofern der Kurs des Basiswertes (bspw. einer Aktie) zum Zeitpunkt der Fälligkeit unterhalb des Strike-Preises liegt. Je nach Basiswert sind sowohl eine physische Lieferung als auch ein Barausgleich möglich. Der Termin ist hierbei durch den Fälligkeitag des Short Puts vorgegeben.

Ziel der Short Put Strategie für den Trader ist der Verfall der Position. Ein Erwerb des Basiswertes kann, abhängig der Optionsstrategie, gewünscht sein oder nicht. Verfällt die Position wertlos, behält der Verkäufer die Optionsprämie ein und es fallen keine Kosten für ihn an. Dieses Ziel ist erreicht, sofern der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers am Ende der Laufzeit nicht unter dem Strike-Preis (Ausübungspreis) liegt.

Praxis-Tipp

Die Erfolgswahrscheinlichkeit der Strategie kann gesteigert werden, wenn Strike-Preise gewählt werden, die tendenziell weiter vom Kurs des Basiswertes entfernt sind. Allerdings: Größere Entfernungen erhöhen zwar die Wahrscheinlichkeit eines erfolgreichen Optionsgeschäfts, senken aber die zu vereinnahmende Prämie.

Einige Händler bevorzugen Optionen auf hochwertige Qualitätsaktien mit attraktiver Bewertung zu verkaufen, weil in diesem Szenario entweder eine Prämie vereinnahmt wird oder Aktien zu einer attraktiven Bewertung angedient werden. Da in diesem Fall Kapital für die Aktien aufgebracht werden muss, spricht man in diesem Szenario streng genommen von einem Cash-Secured Put.

Short Put – Setup

Die Grundlage der Short-Put-Strategie lautet:

  • Verkauf einer Put-Option auf einen Basiswert (z.B. eine Aktie)
  • Wahl des Strikes in der Regel niedriger als der aktuelle Aktienpreis

Empfohlenes Erfahrungslevel

Diese Strategie eignet sich – je nach Wahl des Basiswertes – für Einsteiger bis Fortgeschrittene im Optionshandel.

Wann der Handel sinnvoll ist

Handeln mit einem Short Put empfiehlt sich bei einer bullischen bis neutralen Marktmeinung.

Break-Even-Punkt

Die Verlustschwelle  wird erreicht, wenn der Basiswert am Stichtag unter dem Ausübungspreis abzüglich der Optionsprämie notiert. Zwischen Ausübungspreis und Break-Even-Punkt wird von der Zone des verminderten Gewinns gesprochen.

Sweet Spot

Die Gewinnzone eines Short Puts ist breit. Solange sich der Preis des Basiswertes zum Zeitpunkt der Fälligkeit am oder über dem Strike befindet, wird der maximale Gewinn erzielt.

Maximaler Gewinn & Vorteil

Der maximale Gewinn ist auf die Optionsprämie beschränkt.

Maximaler Verlust & Risiko

Der Verlust kann ein Vielfaches des Optionswertes sein. Er ist jedoch begrenzt, weil die meisten Basiswerte nicht unter 0 sinken können.

Short Put im Zeitverlauf

Die Short-Put-Strategie profitiert vom Verstreichen der Zeit (Zeitwertverlust), weil der Zeitwert bis zur Fälligkeit abnimmt. Dadurch kann der Verkäufer den Put im besten Fall bereits vor dem Verfall mit Gewinn zurückkaufen.

Implizite Volatilität

Der Trader profitiert nach Anwendung von abnehmender Volatilität, da die Preise der Optionen entsprechend sinken und ein Rückkauf günstig möglich wird. Vor dem Verkauf der Option bedeutet allerdings eine hohe Volatilität auch eine höhere Prämie.

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