Short Put Condor Spread – Definition & Erklärung

Autor: Philipp-Malte Lingnau Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger

Short Put Condor Spread – Definition

Ein Short Put Condor Spread besteht aus einem Bear Put Spread und einem Bull Put Spread auf denselben Basiswert. Dabei ist die Differenz zwischen den Strike-Preisen gleich.

Da der Optionshändler insgesamt eine Prämie erhält, wenn die Optionsstrategie aufgesetzt wird, handelt es sich um einen Credit Spread. Somit ist sie die Gegenposition eines Long Put Condor Spread.

Die Absicht beim Short Put Condor ist einen begrenzten Gewinn zu erzielen, wenn der zugrunde liegende Basiswert (hier: eine Aktie) eine starke Bewegung entweder nach oben oder nach unten macht. Sie kann beispielsweise vor einer Hauptversammlung oder den Quartalszahlen aufgesetzt werden, da es durch die Bekanntgabe von neuen Informationen zu Ausschlägen im Kurs kommen kann. Da es durch die Bekanntgabe von neuen Informationen zu Ausschlägen im Kurs kommen kann, profitiert in einem solchen Fall diese Strategie.

Praxis-Tipp

Kommt es zu einer vorzeitigen Ausübung bei einer der verkauften Put-Optionen, kann der Händler ebenso von seinem Recht der Ausübung durch seine gekauften Optionen Gebrauch machen. Durch dieses Vorgehen kann vorzeitig der maximale Gewinn gesichert werden. Falls noch ein Rest Zeitwert vorhanden sein sollte, verfällt dieser durch die Ausübung.

Befindet sich der Aktienkurs bei Fälligkeit in der Nähe einer der beiden Short Puts, kann die Position vorzeitig manuell geschlossen werden, falls eine Zuteilung durch die verkauften Optionen nicht erwünscht ist.

Wenn die Strategie eine größere Gewinnspanne haben soll, kann, statt eines Short Put Condor, ein Long Strangle oder Long Straddle genutzt werden. Der maximale Verlust ist ebenfalls auf die gezahlte Prämie begrenzt, aber der potenzielle Gewinn ist theoretisch unbegrenzt.

Short Put Condor Spread – Setup

•     Verkauf einer Put-Option im Geld, Strike A
•     Kauf einer Put-Option im Geld, Strike B
•     Kauf einer Put-Option aus dem Geld, Strike C
•     Verkauf einer Put-Option aus dem Geld, Strike D

Die Strikes haben zueinander jeweils den gleichen Abstand. Alle Optionen haben denselben Verfallstag.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Diese Optionsstrategie eignet sich für erfahrene Optionshändler. Der Einsatz von vier verschiedenen Option-Legs erfordert Vorkenntnissen im Handel mit Optionen.

Wann der Handel sinnvoll ist

Bei einer bullischen oder bärischen Marktmeinung. Ein Short Put Condor bildet die Erwartung von starken Kursschwankungen, egal in welcher Richtung, und steigender Volatilität innerhalb eines gewissen Zeitraums ab.

Break-Even-Punkt

Sweet Spot

Der Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts soll bei dieser Strategie steigen oder fallen.

Maximaler Gewinn

Der maximale Gewinn für den Short Put Condor wird erreicht, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie sich am oder unter dem Strike A befindet (bzw. am oder über dem Strike D).

Die Formel zur Berechnung des maximalen Gewinns lautet wie folgt:

Maximaler Gewinn = erhaltene Prämie – gezahlte Provisionen

Maximaler Verlust

Der maximale Verlust tritt ein, wenn bei Fälligkeit der Kurs des Basiswerts zwischen den Ausübungspreisen des Long Puts liegt. Innerhalb dieser Zone verfallen alle Optionen wertlos, und der Optionshändler verliert seinen Einsatz.

Die Formel zur Berechnung des maximalen Verlusts lautet wie folgt:

Maximaler Verlust = Strike B – Strike A – erhaltene Prämien + gezahlte Provisionen

Short Put Condor Spread im Zeitverlauf

Der Zeitwertverlust wirkt sich in der Regel negativ auf diese Optionsstrategie aus, insbesondere bei den Long-Optionen. Im Idealfall kommt es frühzeitig zu einer starken Kursbewegung des zugrunde liegenden Basiswertes. Dadurch kann der Händler die Long-Optionen mit noch vorhandenem Zeitwert veräußern.

Implizite Volatilität

Eine zunehmende implizite Volatilität ist vorteilhaft für den Short Put Condor, da sie höhere Optionsprämien bedeutet und die Chancen auf einen maximalen Gewinn entsprechend steigen. Idealerweise ist sie beim Aufsetzen der Strategie niedriger als beim Ausstieg oder bei Fälligkeit.