Börsencrash – Erklärung & Bedeutung [2027]
Autorin: Dr. Nicole Storp
Ein Börsencrash, auch bekannt als Börsenabsturz oder Börsenkrach, bezeichnet einen plötzlichen, starken Rückgang zahlreicher Aktienkurse. In diesem Artikel geht es darum, welche Stimmungen, Krisen in der Vergangenheit, Indikatoren und weitere Aspekte mit diesem Begriff oftmals verbunden sind.
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Was ist ein Börsencrash? – Definition
Ein Börsencrash beschreibt einen schnellen und starken Rückgang in Aktienkursen. Börsenwerte diverser Unternehmen fallen rapide. Ein Börsenkrach ist meist verbunden mit panischen Abverkäufen im Zuge eines Herdenverhaltens, extrem pessimistischen Anlegerstimmungen sowie zunehmenden Unsicherheiten auf den Finanzmärkten.
Nicht nur Finanzmarktakteure fürchten sich vor einem Kurseinbruch, da dieser zu einem gravierenden Wertverlust im Portfolio – zumindest kurzzeitig – führen kann. Auch für andere Wirtschaftsakteure kann ein Börsenabsturz mit schwerwiegenden Entwicklungen verbunden sein, wie eine Rezession und eine zunehmende Arbeitslosigkeit.
Kurz: An der Börse kommen Käufer und Verkäufer zusammen, um Aktien und andere Wertpapiere zu handeln. Kommt es zu einem Aktiencrash, steigt das Angebot plötzlich und die Nachfrage versiegt – die Aktienkurse brechen ein.
Börsencrash vs. Bärenmarkt
Sowohl ein Börsencrash als auch ein Bärenmarkt gehen mit stark fallenden Aktienkursen einher. Wie weit und wie lange die Kurse sinken, ist dabei ungewiss. Einen festen Schwellenwert für einen Börsencrash gibt es nicht. Die US-Börsenaufsicht SEC definiert hingegen einen Bärenmarkt als Rückgang eines breiten Marktindex (z. B. S&P 500, DAX 40) um mindestens 20 % über einen Zeitraum von mindestens zwei Monaten.
Die Begriffe lassen sich nicht eindeutig voneinander abgrenzen, zeigen aber typische Unterschiede:
- Bei einem Börsencrash fallen die Kurse meist innerhalb weniger Tage dramatisch – oft ausgelöst durch Panikverkäufe.
- Bärenmärkte können auch einzelne Branchen (z. B. Technologie) betreffen, während ein Crash meist den gesamten Markt erfasst.
- Auf einen Börsencrash folgt häufig eine Rezession (z. B. 1929: Weltwirtschaftskrise, 2007/2008: Finanzkrise).
Börsencrash vs. Korrektur vs. Flash Crash
Neben dem Börsencrash und dem Bärenmarkt ist häufig auch von einer Börsenkorrektur die Rede. Damit bezeichnet man üblicherweise einen Kursrückgang von mindestens 10 % gegenüber einem vorherigen Höchststand. Von einem Bärenmarkt spricht man hingegen meist bei einem Rückgang von mindestens 20 %. Ein Börsencrash zeichnet sich vor allem durch die Geschwindigkeit und Heftigkeit des Kursverfalls aus. Eine allgemein verbindliche prozentuale Grenze existiert dafür nicht.
Eine besondere Form ist der sogenannte Flash Crash. Dabei brechen Kurse innerhalb weniger Minuten extrem stark ein und können sich anschließend ebenso schnell wieder erholen. Ein bekanntes Beispiel ereignete sich am 6. Mai 2010 in den USA: Der S&P 500 verlor innerhalb von rund fünf Minuten etwa 5 % und machte diesen Rückgang kurz darauf wieder wett.
Hinweis: Durch die fortschreitende Digitalisierung der Kapitalmärkte handeln längst nicht mehr nur Menschen, sondern auch Algorithmen und Hochfrequenzsysteme. Diese können Abwärtstrends zusätzlich verstärken. Im Falle starker Kursrückgänge greifen zudem automatische Sicherheitsmechanismen wie sogenannte Circuit Breakers, die den Handel vorübergehend stoppen.
Wann kommt der nächste Börsencrash?
Den Börsencrash genau vorherzusagen, ist praktisch unmöglich, da niemand in die Zukunft blicken kann. Dennoch gibt es Vorboten, die Anleger vorsichtig stimmen können.
Inverse Zinsstrukturkurve
Die Zinsstrukturkurve beschreibt den Zinsverlauf von festverzinslichen Wertpapieren (z. B. Anleihen wie Bundesanleihen). Im Normalfall steigen Zinsen mit der Laufzeit der Anleihe. Hingegen bildet die inverse Zinsstrukturkurve genau das Gegenteil ab: Zinssätze nehmen mit einer zunehmenden Laufzeit ab.
Eine inverse Zinsstrukturkurve kann auf die Erwartung künftig sinkender kurzfristiger Zinsen und einer schwächeren Konjunktur hindeuten. Rechnen Anleger mit sinkenden Zinsen, können längerfristige Anleihen an Attraktivität gewinnen, wodurch deren Renditen sinken.
Schwache Konjunkturindikatoren
Es gibt zahlreiche Konjunkturindikatoren, darunter auch Frühindikatoren wie den Purchasing Managers Index (PMI), insbesondere für die USA, oder den ifo-Geschäftsklimaindex für Deutschland. Während PMIs anhand von Unternehmensbefragungen Veränderungen der Geschäftstätigkeit und weiterer Größen gegenüber dem Vormonat erfassen, berücksichtigt der ifo-Geschäftsklimaindex sowohl die aktuelle Geschäftslage als auch die Erwartungen für die kommenden sechs Monate. Auch schwächere Arbeitsmarktdaten können auf konjunkturelle Risiken hinweisen.
Cape Ratio / Shiller KGV
Die CAPE Ratio, auch bekannt als Shiller-KGV, ist eine Aktienbewertungskennzahl. Sie setzt den gegenwärtigen Aktienkurs beziehungsweise Indexstand ins Verhältnis zum inflationsbereinigten Durchschnitt der Unternehmensgewinne je Aktie der vergangenen zehn Jahre. In der Praxis werden damit oft ganze Märkte oder Marktsegmente analysiert.
So kann eine CAPE Ratio oberhalb des langfristigen Durchschnitts eine Überbewertung signalisieren. In diesem Fall bezahlen Anleger für einen Euro inflationsbereinigten Unternehmensgewinn einen höheren Kurs als im Durchschnitt der vergangenen Perioden.
Buffett-Indikator
Der Buffett-Indikator ist eine Bewertungskennzahl zur Analyse des gesamten Aktienmarktes. Dazu wird der Gesamtwert aller börsengehandelten Unternehmen eines Marktes mit dem nationalen Bruttoinlandsprodukt (BIP) ins Verhältnis gesetzt. Ein hoher Wert kann auf eine Überbewertung des Aktienmarktes hindeuten.
Die folgende Grafik zeigt die zeitliche Entwicklung des Buffett-Indikators für die US-Börse.
Implizite Volatilität des Gesamtmarktes
An der Börse ist die implizite Volatilität ein wichtiges Risikomaß. Sie beschreibt die aus Optionspreisen abgeleitete, für einen bestimmten Zeitraum erwartete Schwankungsintensität der Renditen eines Basiswerts. Zu den bekanntesten Volatilitätsindizes gehört der VIX (Cboe Volatility Index) – auch bekannt als „Angstbarometer“. Ein Anstieg des VIX geht oft mit der Erwartung eines Börsencrashs einher.
Differenz zwischen Renditen gängiger Staatsanleihen und Junk Bonds
Je größer die Spanne der Renditen aus der risikoreichen (Junk Bonds) und risikoarmen Anlage (gängige Staatsanleihen) ausfällt, desto mehr dürften die Spannungen auf den Finanzmärkten ansteigen: Anleger verkaufen Junk Bonds und investieren ihr Geld in weniger riskante Wertpapiere.
Junk Bonds, auch bekannt als „Ramschanleihen“, umfassen festverzinsliche Wertpapiere, die von etablierten Ratingagenturen mit einem Rating unterhalb von BBB- (Standard and Poor´s (S&P) und Fitch Rating) oder Baa3 (Moody´s Rating) eingestuft wurden. Im Gegensatz dazu gelten Staatsanleihen bonitätsstarker Staaten, beispielsweise Bundesanleihen oder Staatsanleihen der Niederlande und Kanadas, als vergleichsweise risikoarm.
Inflationsraten
Inflationsraten von deutlich über 2 % sind meist nicht nur schädlich für die Gesellschaft, sondern auch für die Wirtschaft. Denn eine zunehmende Inflation verschlechtert die Rahmenbedingungen für Investitionen und führt zu einer hohen Unsicherheit auf den internationalen Märkten. Keiner weiß, wie viel das Geld in Zukunft wert sein wird. Das wirtschaftliche Handeln wird auf heute vorgezogen, während zukunftsträchtige Investitionen (z. B. in den technologischen Fortschritt) eher aufgeschoben werden.
ABER: Hohe Inflationsraten bei gleichzeitig niedrigen Zinsen auf dem Tagesgeldkonto können private Sparer dazu veranlassen, einen Teil ihres Geldes zu investieren (z. B. in Aktien), um dem Kaufkraftverlust entgegenzuwirken.
Leitzinsen der Zentralbanken
Wenn große Zentralbanken (z. B. Federal Reserve (Fed), Europäische Zentralbank (EZB)) ihre Leitzinssätze erhöhen, ist dies tendenziell eine schlechte Nachricht für den Aktienmarkt. Unternehmenskredite werden teurer. Zudem führt eine restriktive Geldpolitik der Zentralbanken normalerweise zu einer Senkung der Überschussliquidität.
Diese war möglicherweise mitverantwortlich für die Entwicklung einer Aktienblase in der Vergangenheit (z. B. bewirkte die EZB eine solche Überschussliquidität mit ihren geldpolitischen Sondermaßnahmen wie dem Ankauf von Vermögenswerten (z. B. APP und PEPP) zwischen 2015 und 2022).
Übermäßige Kursanstiege bei Aktien
Schließlich kann eine Blasenbildung bei Aktien ein Hinweis auf einen kommenden Kursfall sein. So dürften Kurse in der Zukunft deutlicher fallen, wenn vorher (unbegründete) überproportionale Kursanstiege beobachtet wurden. Auf einen langanhaltenden Bullenmarkt kann ein Börsencrash folgen.
Was können Privatanleger bei einem Börsencrash tun?
Folgende Handelsstrategien und Assetklassen werden vor allem in den Medien vermehrt wieder diskutiert, wenn ein Börsencrash „naht“.
Vorbeugen durch Diversifikation
Insbesondere in Krisenzeiten kann sich eine wohldurchdachte Diversifikation ausbezahlt machen. Diese impliziert eine Risikostreuung bei Portfolios. Dazu investiert der Anleger sein Vermögen in diverse Assetklassen, die wiederum unterschiedliche Untergruppen und Finanzinstrumente enthalten. Mögliche Vorteile: Reduzierung des Verlustrisikos und langfristig höhere Renditen.
Portfolioabsicherung mit Short ETFs
Einige Investoren setzen auf Short-ETFs, um von fallenden Aktienkursen zu profitieren oder bestehende Aktienpositionen abzusichern. Anders als beim klassischen Short Selling müssen Käufer eines Short-ETFs dafür keine Wertpapiere selbst leerverkaufen. Short-ETFs gibt es beispielsweise auf Aktienindizes oder einzelne Börsensektoren.
ABER: Short-ETFs sind mit erheblichen Risiken verbunden. Sie bilden meist die inverse tägliche Wertentwicklung eines Referenzindex ab. Aufgrund des täglichen Resets und der Pfadabhängigkeit kann ihre Wertentwicklung über mehrere Tage deutlich von der einfach umgekehrten Indexrendite abweichen. Bei gehebelten Short-ETFs verstärkt sich dieses Risiko.
Hinweis: Bei synthetischer Replikation können zudem Gegenparteirisiken bestehen. Daneben existieren inverse ETPs beziehungsweise ETNs, teilweise auch mit vierfachem Hebel, die als Schuldverschreibungen ein Emittentenrisiko aufweisen können.
Vom Börsencrash profitieren mit Optionen
Der Handel mit Optionen kann sich prinzipiell in allen Marktphasen lohnen. Vorausgesetzt ist eine wohldurchdachte Optionsstrategie. Einige Investoren nutzen zudem Optionen, um ihr Portfolio vor fallenden Kursen zu schützen.
Ein weiterer Aspekt: Verkäufer von Put-Optionen werden während eines Börsencrashes möglicherweise gezwungen, eine Aktie zum Strike-Preis zu kaufen. Langfristig könnte sich herausstellen, dass dies eine gute Investition war.
Beispiel für den Handel mit einer Put-Option
Ein Anleger hält Aktien XYZ (aktueller Preis je Aktie 100 EUR) und kauft zur Absicherung eine passende Put-Option mit einem Strike-Preis von 95 EUR und einer Laufzeit von drei Monaten. Dafür zahlt er eine Gebühr (sogenannte Optionsprämie).
Dadurch erwirbt er das Recht, die betreffenden Aktien zum Strike-Preis von 95 EUR zu verkaufen. Bei amerikanischen Optionen ist eine Ausübung während der Laufzeit möglich, bei europäischen Optionen erst am Verfalltag.
Damit schützt er sich bei entsprechendem Aktienbestand vor weiteren Kursverlusten unterhalb von 95 EUR. Die gezahlte Optionsprämie muss dabei als Absicherungskosten berücksichtigt werden. (Siehe auch Protective Put Strategie.)
Aktienkauf bei fallendem Kurs mit Put-Option
Einige langfristig orientierte Anleger nutzen die erhöhte Volatilität, die in unsicheren Zeiten, insbesondere während eines Börsencrashs, zunimmt, um Put-Optionen zu verkaufen und von höheren Optionsprämien zu profitieren. Dabei bestimmen sie eine Laufzeit von etwa vier bis sechs Wochen.
Sicherheitsbewusste Anleger wählen einen hohen Abstand zwischen aktuellem Aktienkurs und Strike-Preis und setzen zudem auf unterbewertete Qualitätsaktien als gehandelte Basiswerte. (Siehe auch Cash Secured Put Strategie.)
Gold – ein sicherer Hafen?
Gold gilt als „sicherer Hafen“ – insbesondere in Krisenzeiten. So geht Gold tendenziell mit einer geringeren Korrelation zu den Renditen von Aktien und Anleihen einher.
Die Meinungen, ob sich Gold bei zukünftigen Börsencrashes lohnen könnte, sind selbst unter Finanzanalysten sehr unterschiedlich. In der jüngsten Vergangenheit (z. B. März 2020, April/Mai 2022) hat sich gezeigt, dass der Goldpreis – trotz hoher Verluste an den Aktienmärkten – gesunken ist. ABER: Eine Investition in Gold kann sinnvoll sein, um sein Portfolio weiter zu diversifizieren.
Die folgende Grafik stellt die Wertentwicklung von Gold in US-Dollar seit 1975 dar. Ein bemerkenswerter Anstieg des Goldpreises zeigte sich insbesondere in den Jahren nach der globalen Finanz- und Wirtschaftskrise 2008/2009.
Hat der Börsencrash auch einen Nutzen?
Im Zuge eines Kurssturzes ergeben sich mehr Gelegenheiten zum Kauf von Value Aktien. In der Regel sind die Aktienmärkte kurz vor einem Börsencrash deutlich überbewertet: Der aktuelle Aktienkurs liegt oberhalb des inneren Werts einer Qualitätsaktie. Nach einem Börsencrash kann dies genau umgekehrt der Fall sein.
Schließlich könnte sich das einfache „Nichtstun“, das Investieren in Dividenden-Aktien sowie ein Dollar-Cost-Averaging langfristig lohnen. So kann keiner genau vorhersagen, wann ein Börsencrash genau beginnt bzw. endet.
Warum passiert ein Börsencrash?
Für die Entwicklung eines Crashs an der Börse kann es sehr unterschiedliche Gründe geben. Diese beziehen sich sowohl auf die Ereignisse, die vor dem Aktiencrash auftraten, als auch auf die Auslöser selbst. Zur genaueren Veranschaulichung werden im Folgenden drei wirtschaftliche Phänomene erläutert.
Spekulations- und Aktienblasen
In der Finanzwelt spricht man von einer Blase, wenn Wertpapiere über ihren inneren „fairen“ Wert an der Börse gehandelt werden. Dies impliziert stark zunehmende und nach oben gerichtete Preisbewegungen. Spekulationen treiben diesen Anstieg an und letztlich auch die Gier der Investoren, noch mehr Geld einkassieren zu wollen. Dabei sind die gehandelten Basiswerte bereits deutlich überbewertet.
Ein Herdentrieb sowie die Angst etwas zu verpassen – Fear Of Missing Out (FOMO) – können eine solche Aktienblase weiter aufblähen. Dies entspricht einem irrationalen Verhalten der Marktteilnehmer, d.h. ihre Kaufentscheidungen basieren nicht auf fundamentalen Unternehmensanalysen. Nach solchen Spekulations- und Aktienblasen kann ein Börsencrash folgen.
Generell: Spekulationsblasen führen zu deutlichen Überbewertungen diverser Aktien.
Geopolitische Krisen
Ein aktuelles Beispiel für eine geopolitische Krise stellt die russische Invasion in die Ukraine beginnend im Februar 2022 dar. Solche kriegerischen Auseinandersetzungen können eine steigende Volatilität auf den Aktienmärkten bewirken. Jedoch dürfte eine geopolitische Krise an sich nicht die zentrale Ursache eines Börsencrashes sein. Mögliche Konsequenzen aus geopolitischen Krisen (z. B. Öl-Embargo der EU gegen Russland) können speziell die Konjunktur schwächen.
Black Swans (unerwartete Ereignisse)
Black Swans (deutsch: schwarze Schwäne) symbolisieren in der Wirtschaft unerwartete Ereignisse, die die Finanzmärkte stark beeinträchtigen. Welche Ereignisse als Black Swan genau deklariert werden, ist umstritten. Als Beispiele werden in diesem Zusammenhang folgende Ereignisse aus der Vergangenheit genannt:
- Anschlag vom 11.09.2001 auf das World Trade Center in New York
- Nuklearkatastrophe in Fukushima am 11.03.2011
- Insolvenz der US-amerikanischen Investmentbank Lehman Brothers in 2008
Solche Ereignisse treten äußerst selten auf und können Auslöser für einen Aktiencrash sein.
Video: Börsencrash – was tun? (am Beispiel China)
Was tun, wenn Aktien korrigieren oder crashen? Als Beispiel wird in diesem Video der chinesische Finanzmarkt vorgeführt. Dort fand eine Korrektur bzw. Crash-artige Verhältnisse bei einigen Tech-Werten statt.
Die Frage, die sich dabei aufdrängt, ist: Wie sollte ich in einer solchen Situation allgemein vorgehen? Haben wir eine ideale Kaufchance, um günstige Aktien aufzusammeln oder ist diese Situation das berüchtigte fallende Messer, in das man nicht greifen sollte?
Börsencrash als Chance
Ein Börsencrash führt zu raschen und teils massiven Kursverlusten über viele Branchen hinweg. Doch statt in Panik zu verfallen, können Anleger solche Phasen als Chance begreifen: Qualitätsaktien sind dann häufig wieder günstig zu haben.
Historisch zeigen die Märkte langfristig einen Aufwärtstrend – panikgetriebene Verkäufe erweisen sich daher meist als Fehler. Wer von einem Crash profitieren will, braucht vor allem drei Dinge: eine langfristige, fundierte Anlagestrategie, ein breit gestreutes Portfolio und die nötige Gelassenheit.
Weiterführende Informationen
Circuit Breakers – was passiert, wenn der Börsenhandel ausgesetzt wird?
Bei extremen Kursbewegungen können Börsen den Handel vorübergehend unterbrechen. Solche Schutzmechanismen sollen eine geordnetere Preisbildung ermöglichen und verhindern, dass außergewöhnliche Marktbewegungen durch unkontrollierte Handelsabläufe zusätzlich verstärkt werden.
An den US-Aktienbörsen gelten dafür beispielsweise marktweite Circuit Breakers, die sich an der Kursentwicklung des S&P 500 gegenüber dem Schlussstand des vorherigen Handelstages orientieren:
- Rückgang um 7 %: Der Handel wird für 15 Minuten unterbrochen, sofern die Schwelle vor 15:25 Uhr New Yorker Zeit erreicht wird.
- Rückgang um 13 %: Unter denselben zeitlichen Voraussetzungen erfolgt eine weitere Handelsunterbrechung von 15 Minuten.
- Rückgang um 20 %: Der Handel wird für den Rest des Handelstages eingestellt.
An der deutschen Börse Xetra funktionieren die Schutzmechanismen anders. Dort können für einzelne Wertpapiere sogenannte Volatilitätsunterbrechungen ausgelöst werden, wenn ein möglicher Ausführungspreis außerhalb festgelegter dynamischer oder statischer Preiskorridore liegt. In diesem Fall wird der fortlaufende Handel unterbrochen und zur erneuten Preisfindung eine Auktion eingeleitet.
Aktien verkaufen oder halten bei einem Crash?
Während eines Börsencrashs fragen sich Anleger oftmals: Verkaufen oder doch halten? Im Folgenden werden einige zentrale Aspekte beschrieben, die mit diesen beiden Handelsstrategien verbunden sein können.
Verkaufen
Nicht wenige Finanzmarktakteure entscheiden sich für einen Verkauf der Aktien während eines Börsencrashes, sonst würde es nicht zu derartigen Abverkäufen kommen. Mögliche Hintergründe sind beispielsweise:
- Schutz des Gesamtkapitals
- Freiheit, neue Chancen zu erschließen
- „Panischer Verkauf“, Angst vor weiteren Verlusten, handeln nach dem Herdenverhalten (psychologische Belastung)
- Geld fließt von Aktien in andere Geldanlagen (z. B. Gold oder Bankeinlagen)
Zudem kann es beispielsweise vorkommen, dass Aktien aufgrund vorher eingestellter Stop-Orders im Zuge eines Börsencrashs überraschend verkauft werden.
Halten
Im Gegenzug entscheiden sich andere Investoren für das Halten ihrer Positionen. Mögliche Hintergründe sind beispielsweise:
- Sie setzen auf eine langfristige Anlagestrategie bzw. eine Buy-and-Hold-Strategie
- Sie widersetzen sich dem Herdenverhalten
- Der realisierte Verlust wäre zu hoch
- Sie nutzen Möglichkeiten zum Hedgen (z. B. Optionen) und können angesichts höherer Volatilitäten (außerordentliche) Gewinne erzielen
Schließlich erfordert das Halten von Aktien während eines Börsencrashes eine gewisse Gelassenheit. Der US-amerikanische Investment-Analyst Ken Fisher konstatiert bezüglich des „richtigen“ Timings einer Geldanlage: „Zeit im Markt schlägt Timing des Marktes.“ („Time in the market beats timing the market.“) Demzufolge sei v.a. eine längere Laufzeit der Anlage wichtig, um letztendlich hohe Renditen erwirtschaften zu können.
Was passiert mit ETFs bei einem Börsencrash?
Nicht nur Einzelaktien, sondern auch börsengehandelte Indexfonds können während eines Börsencrashs erheblich an Wert verlieren. Ein ETF auf einen breit gestreuten Aktienindex bildet grundsätzlich die Wertentwicklung der darin enthaltenen Aktien ab. Fallen die Kurse dieser Unternehmen stark, sinkt in der Regel auch der Wert des ETFs.
Eine breite Streuung kann zwar das Risiko einzelner Unternehmen reduzieren. Das allgemeine Aktienmarktrisiko lässt sich dadurch jedoch nicht vollständig beseitigen.
Bei börsengehandelten ETFs kann der Handelspreis zudem zeitweise vom rechnerischen Nettoinventarwert abweichen. Insbesondere bei turbulenten Marktbedingungen können auch die Geld-Brief-Spannen größer werden, wodurch Kauf und Verkauf teurer ausfallen können.
Dabei ist zwischen Kursverlusten und dem Insolvenzrisiko eines Fondsanbieters zu unterscheiden: Bei als Sondervermögen aufgelegten Investmentfonds wird das Fondsvermögen grundsätzlich vom Vermögen der Kapitalverwaltungsgesellschaft getrennt gehalten. Dies schützt jedoch nicht vor Verlusten durch fallende Aktienkurse.
Welche Aktien sind die besten bei einem Börsencrash?
Gleich vorab: Die „beste Aktie“ im Voraus und zudem noch pauschal zu bestimmen, ist nicht möglich. Schließlich kann keiner genau vorhersagen, was in der Zukunft passieren wird. Außerdem ist eine Geldanlage immer abhängig vom individuellen Investor (z. B. seine Risikoaversion, Anlagebetrag, Einkommen, bereits vorhandenes Portfolio, persönliche Bewertung von ESG-Kriterien). Dennoch gibt es allgemeine Hinweise, die Anleger beachten können, wenn sie vor und nach einem Börsencrash Aktien kaufen möchten.
Vor einem Börsencrash
Im Grunde verlieren im Zuge eines Börsencrashes beinahe alle Aktien an Wert. In einer möglichen zweiten Phase fällt der Wertverlust gegebenenfalls weniger gravierend aus für jene Unternehmen, die Produkte und Dienstleistungen herstellen, auf die die Verbraucher weniger verzichten können.
Defensive Aktien sind beispielsweise Anteile von Unternehmen, deren Geschäftsentwicklung weniger stark von Konjunkturzyklen abhängt. Häufig handelt es sich dabei um etablierte Unternehmen mit stabilen Geschäftsmodellen und vergleichsweise konstanten Umsätzen.
Dementsprechend weisen defensive Aktien in der Regel eine geringere Volatilität auf. Im Vergleich zu anderen Aktien fällt der Kursrückgang während eines Konjunkturabschwungs weniger deutlich aus. Das Ergebnis: Defensive Aktien können nach einem Börsencrash mit höheren Werten in einen Aufschwung starten. Dadurch sind höhere Renditen möglich.
In der folgenden Grafik wird dies vereinfacht dargestellt:
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Nach einem Börsencrash
Auch Anleger, die sich dafür entscheiden, nach einem Börsencrash zu investieren, fragen sich oft, in was investiert werden soll. Hierbei kann sich ein Value Investing besonders lohnen. Grundgedanke dieser Strategie: Unterbewertete Aktien kaufen und daraus Gewinne generieren. Und nach einem Marktkollaps werden manche Aktien möglicherweise besonders günstig gehandelt.
Zudem kann es sinnvoll sein, sich genau zu überlegen, welche Börsensektoren in naher Zukunft mehr gefragt sein könnten als andere. Diese könnten kurz nach einem Börsencrash schneller und deutlicher wieder einen positiven Aufschwung aufweisen.
Welche Auswirkungen hat ein Börsencrash?
Die Folgen eines Börsencrashs können vielfältig sein. In der Regel fallen die Kurse der wichtigsten Aktienindizes stark, wodurch das Vermögen der Aktionäre – zumindest auf dem Papier – sinkt. Häufig gerät auch die Konjunktur unter Druck und kann in eine Rezession abgleiten.
Ein Kursverlust ist zunächst ein Buchverlust. In der Regel wird dieser erst beim Verkauf realisiert. Bei wertlos gewordenen Aktien kann ein endgültiger Verlust jedoch auch durch deren Ausbuchung oder das Erlöschen der Aktionärsrechte eintreten.
Bedeutung für die Börse
Ein Börsencrash ist meist von Angst, Panikverkäufen und weltweiter Unsicherheit geprägt. Anleger fürchten weitere Verluste und stoßen massenhaft Aktien ab – die Kurse fallen noch stärker. Man spricht dann davon, dass an den Börsen „Geld vernichtet“ wird.
Gleichzeitig können überbewertete Aktien durch den Crash wieder eine realistischere oder sogar unterbewertete Bewertung erhalten. Das kann eine Einstiegschance für langfristig orientierte Investoren darstellen.
Warren Buffett, einer der erfolgreichsten Investoren der Welt, sagt: „Gelegenheiten bieten sich einem nur selten. Wenn es Gold regnet, hole den Eimer, nicht den Fingerhut.“
Herausforderung für Banken
Auch Banken geraten in Krisenzeiten unter Druck. Wenn verunsicherte Kunden Einlagen abheben, kann das zu Liquiditätsengpässen führen. Viele Institute reagieren mit einer restriktiveren Kreditvergabe, was Unternehmen zusätzlich belastet.
Folgen für Unternehmen
Unternehmen leiden häufig unter einem drastisch sinkenden Börsenwert. Da viele Manager aktienbasiert vergütet werden, wirkt sich dies direkt auf ihre Einkommen aus. Zudem mindern Kursverluste die Erträge aus Finanzgeschäften. Manche Firmen nutzen die niedrigen Kurse jedoch für Aktienrückkäufe.
Folgen für die Wirtschaft
Ein Börsencrash kann, muss aber nicht, eine Rezession auslösen – wie etwa 1987, als der Dow Jones um fast 23 % fiel, die Realwirtschaft jedoch stabil blieb. Kommt es jedoch zu steigender Arbeitslosigkeit, sinkendem Konsum und einer Zunahme von Insolvenzen, kann der Crash die gesamte Wirtschaft in eine Abwärtsspirale ziehen. Das Vermögen privater Haushalte schrumpft, die Kaufkraft sinkt – mit dämpfender Wirkung auf die Preisentwicklung.
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