Börsencrash – Erklärung & Bedeutung [2026]

Was ist ein Börsencrash? – Definition

Ein Börsencrash beschreibt einen schnellen und starken Rückgang in Aktienkursen. Börsenwerte diverser Unternehmen fallen rapide. Ein Börsenkrach ist meist verbunden mit panischen Abverkäufen im Zuge eines Herdenverhaltens, extrem pessimistischen Anlegerstimmungen sowie zunehmenden Unsicherheiten auf den Finanzmärkten.

Nicht nur Finanzmarktakteure fürchten sich vor einem Kurseinbruch, da dieser zu einem gravierenden Wertverlust im Portfolio – zumindest kurzzeitig – führen kann. Auch für andere Wirtschaftsakteure kann ein Börsenabsturz mit schwerwiegenden Entwicklungen verbunden sein, wie eine Rezession und eine zunehmende Arbeitslosigkeit.

Börsencrash vs. Bärenmarkt

Sowohl ein Börsencrash als auch ein Bärenmarkt gehen mit stark fallenden Aktienkursen einher. Wie weit und wie lange die Kurse sinken, ist dabei ungewiss. Einen festen Schwellenwert für einen Börsencrash gibt es nicht. Die US-Börsenaufsicht SEC definiert hingegen einen Bärenmarkt als Rückgang eines breiten Marktindex (z. B. S&P 500, DAX 40) um mindestens 20 % über einen Zeitraum von mindestens zwei Monaten.

Die Begriffe lassen sich nicht eindeutig voneinander abgrenzen, zeigen aber typische Unterschiede:

• Bei einem Börsencrash fallen die Kurse meist innerhalb weniger Tage dramatisch – oft ausgelöst durch Panikverkäufe.
• Bärenmärkte können auch einzelne Branchen (z. B. Technologie) betreffen, während ein Crash meist den gesamten Markt erfasst.
• Auf einen Börsencrash folgt häufig eine Rezession (z. B. 1929: Weltwirtschaftskrise, 2007/2008: Finanzkrise).

Welche Auswirkungen hat ein Börsencrash?

Die Folgen eines Börsencrashs können vielfältig sein. In der Regel fallen die Kurse der wichtigsten Aktienindizes stark, wodurch das Vermögen der Aktionäre – zumindest auf dem Papier – sinkt. Ein Verlust wird erst realisiert, wenn Anleger ihre Wertpapiere tatsächlich verkaufen. Häufig gerät auch die Konjunktur unter Druck und kann in eine Rezession abgleiten.

Bedeutung für die Börse

Ein Börsencrash ist meist von Angst, Panikverkäufen und weltweiter Unsicherheit geprägt. Anleger fürchten weitere Verluste und stoßen massenhaft Aktien ab – die Kurse fallen noch stärker. Man spricht dann davon, dass an den Börsen „Geld vernichtet“ wird.

Gleichzeitig können überbewertete Aktien durch den Crash wieder eine realistischere oder sogar unterbewertete Bewertung erhalten. Das kann eine Einstiegschance für langfristig orientierte Investoren darstellen.

Herausforderung für Banken

Auch Banken geraten in Krisenzeiten unter Druck. Wenn verunsicherte Kunden Einlagen abheben, kann das zu Liquiditätsengpässen führen. Viele Institute reagieren mit einer restriktiveren Kreditvergabe, was Unternehmen zusätzlich belastet.

Folgen für Unternehmen

Unternehmen leiden häufig unter einem drastisch sinkenden Börsenwert. Da viele Manager aktienbasiert vergütet werden, wirkt sich dies direkt auf ihre Einkommen aus. Zudem mindern Kursverluste die Erträge aus Finanzgeschäften. Manche Firmen nutzen die niedrigen Kurse jedoch für Aktienrückkäufe.

Folgen für die Wirtschaft

Ein Börsencrash kann, muss aber nicht, eine Rezession auslösen – wie etwa 1987, als der Dow Jones um fast 23% fiel, die Realwirtschaft jedoch stabil blieb. Kommt es jedoch zu steigender Arbeitslosigkeit, sinkendem Konsum und einer Zunahme von Insolvenzen, kann der Crash die gesamte Wirtschaft in eine Abwärtsspirale ziehen. Das Vermögen privater Haushalte schrumpft, die Kaufkraft sinkt – mit dämpfender Wirkung auf die Preisentwicklung.

Was können Privatanleger bei einem Börsencrash tun?

Folgende Handelsstrategien und Assetklassen werden vor allem in den Medien vermehrt wieder diskutiert, wenn ein Börsencrash „naht“.

Vorbeugen durch Diversifikation

Insbesondere in Krisenzeiten kann sich eine wohldurchdachte Diversifikation ausbezahlt machen. Diese impliziert eine Risikostreuung bei Portfolios. Dazu investiert der Anleger sein Vermögen in diverse Assetklassen, die wiederum eine Mischung unterschiedlicher Untergruppen sowie Finanzinstrumente enthält. Mögliche Vorteile: Reduzierung des Verlustrisikos und langfristig höhere Renditen.

Portfolioabsicherung mit Short ETFs

Einige, insbesondere professionelle Investoren (sog. „Shortseller“), setzen auf Short ETFs und wetten damit auf fallende Aktienkurse. Sie spekulieren gegen den langfristigen positiven Trend der Aktienkurse. Daher können sich Short ETFs im Zuge eines Börsencrashes besonders lohnen. Short ETFs gibt es beispielsweise auf Indizes oder einzelne Börsensektoren. Andere Investoren nutzen Short ETFS als Portfolio-Absicherung.

ABER: Short ETFs gelten als sehr riskant, da es ein Emittentenrisiko bestehen kann. Zudem können Short ETFs gehebelt sein, 2-fach oder sogar 4-fach. Das Verlustrisiko für den Käufer steigt dabei entsprechend.

Vom Börsencrash profitieren mit Optionen

Der Handel mit Optionen kann sich prinzipiell in allen Marktphasen lohnen. Vorausgesetzt ist eine wohldurchdachte Optionsstrategie. Zudem nutzen einige Investoren Optionen, um sich vor fallenden Kursen zu schützen.

Ein weiterer Aspekt: Verkäufer von Put-Optionen werden während eines Börsencrashes möglicherweise gezwungen, eine Aktie zum Strike-Preis zu kaufen. Langfristig könnte sich herausstellen, dass dies eine gute Investition war.

Gold – ein sicherer Hafen?

Gold gilt als „sicherer Hafen“ – insbesondere in Krisenzeiten. So geht Gold tendenziell mit einer geringeren Korrelation zu den Renditen von Aktien und Anleihen einher.

Die Meinungen, ob sich Gold bei zukünftigen Börsencrashes lohnen könnte, sind selbst unter Finanzanalysten sehr unterschiedlich. In der jüngsten Vergangenheit (z. B. März 2020, April/Mai 2022) hat sich gezeigt, dass der Goldpreis – trotz hoher Verluste an den Aktienmärkten – gesunken ist. ABER: Eine Investition in Gold kann sinnvoll sein, um sein Portfolio weiter zu diversifizieren.

Die folgende Grafik stellt Wertentwicklung von Gold in US-Dollar seit 1975 dar. Einen bemerkenswerten Anstieg im Goldpreis zeigte sich in den zwei folgenden Jahren nach der globalen Finanz- und Wirtschaftskrise 2008/2009.

Aktien verkaufen oder halten bei einem Crash?

Während eines Börsencrashes fragen sich Anleger oftmals: Verkaufen oder doch halten? In folgenden werden einige zentrale Aspekte beschrieben, die mit diesen beiden Handelsstrategien verbunden sein können.

Verkaufen

Nicht wenige Finanzmarktakteure entscheiden sich für einen Verkauf der Aktien während eines Börsencrashes, sonst würde es nicht zu derartigen Abverkäufen kommen. Mögliche Hintergründe sind beispielsweise:

• Schutz des Gesamtkapitals
• Freiheit, neue Chancen zu erschließen
• „Panischer Verkauf“, Angst vor weiteren Verlusten, handeln nach dem Herdenverhalten (psychologische Belastung)
• Geld fließt von Aktien in andere Geldanlagen (z. B. Gold oder Bankeinlagen)

Zudem kann es beispielsweise vorkommen, dass Aktien aufgrund vorher eingestellter Stop-Orders im Zuge eines Börsencraches überraschend verkauft werden.

Halten

Im Gegenzug entscheiden sich andere Investoren für das Halten ihrer Positionen. Mögliche Hintergründe sind beispielsweise:

• Sie setzen auf eine langfristige Anlagestrategie bzw. eine Buy-and-Hold-Strategie
• Sie widersetzen sich dem Herdenverhalten
• Der realisierte Verlust wäre zu hoch
• Sie nutzen Möglichkeiten zum Hedgen (z. B. Optionen) und können angesichts höherer Volatilitäten (außerordentliche) Gewinne erzielen

Schließlich erfordert das Halten von Aktien während eines Börsencrashes eine gewisse Gelassenheit.

Die besten Aktien bei einem Börsencrash

Gleich vorab: Die „beste Aktie“ im Voraus und zudem noch pauschal zu bestimmen, ist nicht möglich. Schließlich kann keiner genau vorhersagen, was in der Zukunft passieren wird. Außerdem ist eine Geldanlage immer abhängig vom individuellen Investor (z. B. seine Risikoaversion, Anlagebetrag, Einkommen, bereits vorhandenes Portfolio, persönliche Bewertung von ESG-Kriterien). Dennoch gibt es allgemeine Hinweise, die Anleger beachten können, wenn sie vor und nach einem Börsencrash Aktien kaufen möchten.

Vor einem Börsencrash

Im Grunde verlieren im Zuge eines Börsencrashes beinahe alle Aktien an Wert. In einer möglichen zweiten Phase fällt der Wertverlust gegebenenfalls weniger gravierend aus für jene Unternehmen, die Produkte und Dienstleistungen herstellen, auf die die Verbraucher weniger verzichten können.

Beispielsweise sind defensive Aktien Unternehmensanteile, die weniger abhängig von Konjunkturzyklen sind als andere. Meist gehen damit etablierte Unternehmen mit stabilen Geschäftsmodellen bzw. konstanten Umsätze sowie konstanter Dividendenrendite einher.

Dementsprechend weisen defensive Aktien in der Regel eine geringere Volatilität auf. Im Vergleich zu anderen Aktien fällt der Kursrückgang während eines Konjunkturabschwungs weniger deutlich aus. In der folgenden Grafik wird dies vereinfacht dargestellt:

Das Ergebnis: Defensive Aktien können nach einem Börsencrash mit höheren Werten in einen Aufschwung starten. Dadurch sind höhere Renditen möglich.

Nach einem Börsencrash

Auch Anleger, die sich dafür entscheiden, nach einem Börsencrash zu investieren, fragen sich oft, in was investiert werden soll. Hierbei kann sich ein Value Investing besonders lohnen. Grundgedanke dieser Strategie: Unterbewertete Aktien kaufen und daraus Gewinne generieren. Und nach einem Marktkollaps werden manche Aktien möglicherweise besonders günstig gehandelt.

Zudem kann es sinnvoll sein, sich genau zu überlegen, welche Börsensektoren in naher Zukunft mehr gefragt sein könnten als andere. Diese könnten kurz nach einem Börsencrash schneller und deutlicher wieder einen positiven Aufschwung aufweisen.

Hat der Börsencrash auch einen Nutzen?

Im Zuge eines Kurssturzes ergeben sich mehr Gelegenheiten zum Kauf von Value Aktien. In der Regel sind die Aktienmärkte kurz vor einem Börsencrash deutlich überbewertet: Der aktuelle Aktienkurs liegt oberhalb des inneren Werts einer Qualitätsaktie. Nach einem Börsencrash kann dies genau umgekehrt der Fall sein.

Zudem können insbesondere Käufer von Put-Optionen von einem Börsencrash profitieren. Diese Put-Optionen können wiederum auf dem Optionsmarkt deutlich höher als die anfänglich bezahlte Optionsprämie verkauft werden.

Schließlich könnte sich das einfache „Nichtstun“, das Investieren in Dividenden-Aktien sowie ein Dollar-Cost-Averaging langfristig lohnen. So kann keiner genau vorhersagen, wann ein Börsencrash genau beginnt bzw. endet.

Letztlich könnte mit einem Börsenabsturz auch ein gewisser sozialer Nutzen für die Gesellschaft einhergehen, der jedoch (im Einzelfall) durchaus umstritten ist: Eine gerechtere Verteilung des Vermögens sowie eine eher preishemmende Wirkung.

Wann kommt der nächste Börsencrash?

Den Börsencrash genau vorherzusagen, ist praktisch unmöglich, da niemand in die Zukunft blicken kann. Dennoch gibt es Vorboten, die Anleger vorsichtig stimmen können, dazu gehören beispielsweise:

Inverse Zinsstrukturkurve

Die Zinsstrukturkurve beschreibt den Zinsverlauf von festverzinslichen Wertpapieren (z. B. Anleihen wie Bundesanleihen). Im Normalfall steigen Zinsen mit der Laufzeit der Anleihe. Hingegen bildet die inverse Zinsstrukturkurve genau das Gegenteil ab: Zinssätze nehmen mit einer zunehmenden Laufzeit ab. Ein solcher Zusammenhang könnte auf eine steigende Verunsicherung deuten, da Anleger vermehrt auf kurzfristige Anlagen setzen.

Schwache Konjunkturindikatoren

Es gibt zahlreiche Konjunkturindikatoren, darunter auch Frühindikatoren, wie der Purchasing Managers Index (PMI), insbesondere für die USA, oder der ifo-Geschäftsklimaindex für Deutschland. Sie geben grundsätzlich die Erwartungen zur konjunkturellen Lage von großen Unternehmen wider.

Sinkt ein solcher Index deutlich, hieße dies, dass die befragten Manager ihre Geschäftslage im Vergleich zum Vormonat als schlechter einschätzen. Auch schlechtere Arbeitsmarktdaten können auf sinkende Aktienkurse hinweisen: Verliert ein Arbeitnehmer seinen Job, kann er weniger Güter und Dienstleistungen von Unternehmen konsumieren.

Cape Ratio / Shiller KGV

Die Cape Ratio, auch bekannt als Shiller KGV, ist eine Aktienbewertungskennzahl. Sie setzt den gegenwärtigen Aktienkurs ins Verhältnis zu den durchschnittlichen Unternehmensgewinnen der letzten zehn Jahre. In der Praxis werden damit oft ganze Märkte oder Marktsegmente analysiert.

So kann eine Cape Ratio oberhalb des langfristigen Durchschnitts eine Überbewertung signalisieren. In diesem Fall besteht beispielsweise für einen Euro Unternehmensgewinn ein hoher Kurs (Kaufpreis) als im Durchschnitt der letzten Perioden.

Buffett-Indikator

Der Buffett-Indikator ist eine Bewertungskennzahl zur Analyse des gesamten Aktienmarktes. Dazu wird der Gesamtwert aller börsengehandelten Unternehmen eines Marktes mit dem nationalen Bruttoinlandsprodukt (BIP) ins Verhältnis gesetzt. Ein hoher Wert kann auf eine Überbewertung des Aktienmarktes hindeuten.

Die folgende Grafik zeigt die zeitliche Entwicklung des Buffett-Indikators für die US-Börse.

Implizite Volatilität des Gesamtmarktes

An der Börse ist die implizite Volatilität ein wichtiges Risikomaß, das angibt, wie stark Marktpreise um einen definierten Mittelwert erwartungsgemäß streuen werden. Es gibt Volatilitätsindizes, die zur Bestimmung des impliziten Volatilitätsniveaus genutzt werden. Zu den bekanntesten Volatilitätsindizes gehört der VIX (CBOE Volatility Index) – auch bekannt als „Angstbarometer“.

Differenz zwischen Renditen gängiger Staatsanleihen und Junk Bonds

Je größer die Spanne der Renditen aus der risikoreichen (Junk Bonds) und risikoarmen Anlage (gängige Staatsanleihen) ausfällt, desto mehr dürften die Spannungen auf den Finanzmärkten ansteigen: Anleger verkaufen Junk Bonds und investieren ihr Geld in weniger riskante Wertpapiere.

Junk Bonds, auch bekannt als „Ramschanleihen“, umfassen festverzinsliche Wertpapiere, die von etablierten Ratingagenturen mit einem Rating unterhalb von BBB- (Standard and Poor´s (S&P) und Fitch Rating) oder Baa3 (Moody´s Rating) eingestuft wurden. Im Gegensatz dazu gibt es Staatsanleihen (z. B. Bundesanleihen oder Staatsanleihen der Niederlande oder von Kanada) mit höchster Bonität (Stand: 2025).

Inflationsraten

Inflationsraten von deutlich über 2% sind meist nicht nur schädlich für die Gesellschaft, sondern auch für die Wirtschaft. Denn eine zunehmende Inflation verschlechtert die Rahmenbedingungen für Investitionen und führt zu einer hohen Unsicherheit auf den internationalen Märkten. Keiner weiß, wie viel das Geld in Zukunft wert sein wird. Das wirtschaftliche Handeln wird auf heute vorgezogen, während zukunftsträchtige Investitionen (z. B. in den technologischen Fortschritt) eher aufgeschoben werden.

ABER: Hohe Inflationsraten bei gleichzeitig niedrigen Zinsen auf dem Tagesgeldkonto treibt private Sparer möglicherweise dazu, ihr Geld zu investieren (z. B. in Aktien), um gegen den Kaufkraftverlust ihrer Ersparnisse zu steuern. So ist die Sparbereitschaft in Deutschland im Vergleich zu anderen europäischen Ländern relativ hoch, sodass das Geldvermögen privater Haushalter im dritten Quartal 2024 auf über 9.000 Milliarden Euro angestiegen ist. Dadurch könnte wiederum die allgemeine Nachfrage nach Aktien steigen.

Leitzinsen der Zentralbanken

Wenn große Zentralbanken (z. B. Federal Reserve (Fed), Europäische Zentralbank (EZB)) ihre Leitzinssätze erhöhen, ist dies tendenziell eine schlechte Nachricht für den Aktienmarkt. Unternehmenskredite werden teurer. Zudem führt eine restriktive Geldpolitik der Zentralbanken normalerweise zu einer Senkung der Überschussliquidität.

Diese war möglicherweise mitverantwortlich für die Entwicklung einer Aktienblase in der Vergangenheit (z. B. bewirkte die EZB eine solche Überschussliquidität mit ihren geldpolitischen Sondermaßnahmen wie dem Ankauf von Vermögenswerten (z. B. APP und PEPP) zwischen 2015 und 2022).

Übermäßige Kursanstiege bei Aktien

Schließlich kann eine Blasenbildung bei Aktien ein Hinweis auf einen kommenden Kursfall sein. So dürften Kurse in der Zukunft deutlicher fallen, wenn vorher (unbegründete) überproportionale Kursanstiege beobachtet wurden. Auf einen langanhaltenden Bullenmarkt kann ein Börsencrash folgen.

Warum passiert ein Börsencrash?

Für die Entwicklung eines Crashs an der Börse kann es sehr unterschiedliche Gründe geben. Diese beziehen sich sowohl auf die Ereignisse, die vor dem Aktiencrash auftraten, als auch auf die Auslöser selbst. Zur genaueren Veranschaulichung werden im Folgenden drei wirtschaftliche Phänomene erläutert.

Spekulations- und Aktienblasen

In der Finanzwelt spricht man von einer Blase, wenn Wertpapiere über ihren inneren „fairen“ Wert an der Börse gehandelt werden. Dies impliziert stark zunehmende und nach oben gerichtete Preisbewegungen. Spekulationen treiben diesen Anstieg an und letztlich auch die Gier der Investoren, noch mehr Geld einkassieren zu wollen. Dabei sind die gehandelten Basiswerte bereits deutlich überbewertet.

Ein Herdentrieb sowie die Angst etwas zu verpassen – Fear Of Missing Out (FOMO) – können eine solche Aktienblase weiter aufblähen. Dies entspricht einem irrationalen Verhalten der Marktteilnehmer, d.h. ihre Kaufentscheidungen basieren nicht auf fundamentalen Unternehmensanalysen. Nach solchen Spekulations- und Aktienblasen kann ein Börsencrash folgen.

Geopolitische Krisen

Ein aktuelles Beispiel für eine geopolitische Krise stellt die russische Invasion in die Ukraine beginnend im Februar 2022 dar. Solche kriegerischen Auseinandersetzungen können eine steigende Volatilität auf den Aktienmärkten bewirken. Jedoch dürfte eine geopolitische Krise an sich nicht die zentrale Ursache eines Börsencrashes sein. Mögliche Konsequenzen aus geopolitischen Krisen (z. B. Öl-Embargo der EU gegen Russland) können speziell die Konjunktur schwächen.

Black Swans (unerwartete Ereignisse)

Black Swans (deutsch: schwarze Schwäne) symbolisieren in der Wirtschaft unerwartete Ereignisse, die die Finanzmärkte stark beeinträchtigen. Welche Ereignisse als Black Swan genau deklariert werden, ist umstritten. Einen mehrheitlichen Konsens findet sich beispielsweise für diese Ereignisse aus der Vergangenheit:

• Anschlag vom 11.09.2001 auf das World Trade Center in New York
• Nuklearkatastrophe in Fukushima am 11.03.2011
• Insolvenz der US-amerikanischen Investmentbank Lehman Brothers in 2008

Solche Ereignisse treten äußerst selten auf und können Auslöser für einen Aktiencrash sein.

Video: Börsencrash – was tun? (am Beispiel China)

Was tun, wenn Aktien korrigieren oder crashen? Als Beispiel wird in diesem Video der chinesische Finanzmarkt vorgeführt. Dort fand eine Korrektur bzw. Crash-artige Verhältnisse bei einigen Tech-Werten statt.

Die Frage, die sich dabei aufdrängt, ist: Wie sollte ich in einer solchen Situation allgemein vorgehen? Haben wir eine ideale Kaufchance, um günstige Aktien aufzusammeln oder ist diese Situation das berüchtigte fallende Messer, in das man nicht greifen sollte?

Börsencrash als Chance

Ein Börsencrash führt zu raschen und teils massiven Kursverlusten über viele Branchen hinweg. Doch statt in Panik zu verfallen, können Anleger solche Phasen als Chance begreifen: Qualitätsaktien sind dann häufig wieder günstig zu haben.

Historisch zeigen die Märkte langfristig einen Aufwärtstrend – panikgetriebene Verkäufe erweisen sich daher meist als Fehler. Wer von einem Crash profitieren will, braucht vor allem drei Dinge: eine langfristige, fundierte Anlagestrategie, ein breit gestreutes Portfolio und die nötige Gelassenheit.