Konjunkturindikatoren – Definition & Beispiele

Konjunkturindikatoren – Definition

Konjunkturindikatoren geben Hinweise zur wirtschaftlichen Entwicklung eines Landes und werden regelmäßig (d.h. jährlich, vierteljährlich, monatlich oder wöchentlich) vorwiegend von staatlichen Behörden (z.B. Statistisches Bundesamt oder U.S. Bureau of Labor Statistics) ermittelt und veröffentlicht. 

Sie können zur Prognose, Beschreibung und Analyse der Konjunktur einer Volkswirtschaft genutzt werden, indem die Zahlenwerte über die Zeit hinweg, bestenfalls von unterschiedlichen Indikatoren, miteinander verglichen werden. 

Obwohl kein Indikator die Zukunft genau vorhersagen und es immer wieder zu unerwarteten exogenen Schocks (z.B. Naturkatastrophen oder Pandemien) kommen kann, helfen sie dabei, das (kommende) Wirtschaftsgeschehen genauer zu verstehen. Wie Politiker sowie Finanzmarktakteure diese Indikatoren genauer nutzen können, wird weiter unten beschrieben.

Konjunkturphasen

Zusammenfassend beschreibt die Konjunktur die gesamtwirtschaftliche Lage eines Landes, einschließlich der aktuellen Auf- bzw. Abschwünge. Für gewöhnlich ergibt sich daraus ein langfristig positiver Trend.

Die vier klassischen Phasen eines Konjunkturzyklus sind:

• Aufschwung (Expansion) 
• Hochkonjunktur (Boom)  
• Abschwung (Rezession, Stagnation)
• Konjunkturtief (Depression) 

Arten von Konjunkturindikatoren

In der Regel wird zwischen drei Arten von Konjunkturindikatoren unterschieden, die in der folgenden Abbildung dargestellt werden.

1. Frühindikatoren

Frühindikatoren sagen die künftige Lage (meistens in den kommenden sechs Monaten) eines Landes voraus und basieren häufig auf Einschätzungen/Erwartungen von Geschäftsführern bzw. Managern sowie wirtschaftlichen Experten. Mithilfe dieser Indikatoren können wirtschaftliche Trendänderungen (d.h. ein Wendepunkt in der Konjunktur) vorzeitig identifiziert werden. 

Ferner werden Frühindikatoren von vielen Analysten verwendet, um Präsenz- sowie Spätindikatoren vorherzusagen. Diese werden im Folgenden erklärt.     

2. Präsenzindikatoren

Präsenzindikatoren beschreiben die aktuelle wirtschaftliche Situation eines Landes, die während eines Trends auftreten kann. Als wichtigste (gleichlaufende) Kennzahl gilt das Bruttoinlandsprodukt (BIP), das häufig als Maß des materiellen Wohlstands einer Volkswirtschaft interpretiert wird.

3. Spätindikatoren

Im Unterschied beschreiben Spätindikatoren die Wirtschaft in der Vergangenheit. Solche (nachlaufenden) Kennzahlen treten nach dem Trend auf und können daher prüfen, ob Frühindikatoren richtig lagen. Beispielsweise folgt auf ein rückläufiges Bruttoinlandsprodukt (Präsenzindikator) tendenziell eine höhere Arbeitslosenquote (Spätindikator). Allerdings ist die Einteilung einzelner Konjunkturindikatoren nicht immer eindeutig. 

Verschiedene Konjunkturindikatoren im Überblick

Die folgende Tabelle soll vereinfacht einen Überblick zu den verschiedenen zentralen Konjunkturindikatoren verschaffen. 

Konjunkturberichte

Wichtige Konjunkturberichte der US-amerikanischen Zentralbank Federal Reserve System (Fed), die u.a. die einzelnen Konjunkturindikatoren untersuchen und miteinander vergleichen, sind das Beige Book und das FOMC-Sitzungsprotokoll. 

Weiterhin gehört der US-Arbeitsmarktbericht, eine Zusammenfassung der aktuellen Beschäftigungssituation in den USA, zu den weltweit meist beobachteten Konjunkturberichten.   

Vorteile und Nachteile der Konjunkturindikatoren

Jeder Konjunkturindikator für sich enthält Informationen, die in den jeweils anderen Indikatoren nicht enthalten sind. Insofern sollten für die Analyse der Konjunktur eines Landes mehrere Indikatoren gleichzeitig im Rahmen einer Gesamtschau hinzugezogen werden. Im Folgenden soll auf allgemeine Vor- und Nachteile von Indikatoren aufmerksam gemacht werden:

Manche Konjunkturindikatoren (ZEW-Index, Retail Sales) betrachten die Aktivitätsentwicklung u.a. explizit in bestimmten Industrien und sind daher besonders gut für die Analyse einzelner Industriesektoren geeignet. Dagegen fokussieren sich andere Indikatoren  (z.B. Bruttoinlandsprodukt oder Beige Book) auch auf geografische Regionen.

Die Anzahl der Veröffentlichungen innerhalb eines Jahres kann stark voneinander abweichen. So werden beispielsweise Daten zu Initial Jobless Claims wöchentlich veröffentlicht, während die Daten zum Bruttoinlandsprodukt lediglich vierteljährlich bekannt gegeben werden. Daher eignen sich die Konjunkturindikatoren, deren Ergebnisse häufiger veröffentlicht werden, eher für Einschätzungen in Echtzeit.  

Ferner werden einzelne Konjunkturindikatoren bereits unterschiedlich lang (bspw. Retail Sales des U.S. Census Bureau seit 1952 und der ifo-Geschäftsklimaindex seit 1972) erfasst. Dabei gilt grundsätzlich: Längere Zeitreihen eines Konjunkturindikators führen zu umfangreicheren Langzeitvergleichen, wodurch tendenziell die Zuverlässigkeit des Indikators ansteigt.   

Im Unterschied zu Präsenz- und insbesondere Spätindikatoren erweisen sich Frühindikatoren als möglicherweise passenderes Instrument, um Güter- und Finanzmärkte in der Zukunft einzuschätzen, da diese häufig auf (subjektive) Erwartungen von Experten basieren.

Interpretation und Bedeutung

Bedeutung der Konjunkturindikatoren für die Volkswirtschaft

Konjunkturindikatoren dienen zur Messung der Wirtschaftsaktivität innerhalb eines Landes und können damit auch den gegenwärtigen materiellen Wohlstand (Momentaufnahme) beschreiben. Ferner können Indikatoren Angaben zum Konsum, zu Löhnen, sowie zur Beschäftigung und Arbeitslosigkeit geben, die grundsätzlich sowohl für Unternehmen als auch für private Haushalte relevant sein können. In der Summe stellen positive Ergebnisse aus den verschiedenen Konjunkturindikator-Statistiken gute Nachrichten für die breite Gesellschaft eines Landes dar.

Schließlich können einige Konjunkturindikatoren (z.B. Erzeugerpreisindex und Verbraucherpreisindex) aufschlussreiche Informationen zur Preisentwicklung in einem Land geben. Dazu gehören Preise, die Verbraucher zahlen sowie Preise, die Unternehmen für beispielsweise Rohstoffe zahlen. Diese Entwicklung betrifft letztlich jeden Einzelnen, der gegebenenfalls sein Konsumverhalten daraufhin anpasst.

Bedeutung für die Politik

Auswirkungen auf Finanzmärkte

Anlegerverhalten

Konjunkturindikatoren können einen großen Einfluss auf die Finanzmärkte haben. Daher ist es für einen Anleger ratsam, die verschiedenen Konjunkturindikatoren einschließlich ihrer Veröffentlichungstermine zu kennen und diese auch interpretieren zu können. Dabei spielen Frühindikatoren (z.B. ZEW-Index oder der Purchasing Managers Index) eine besondere Rolle, da sie möglicherweise Hinweise über künftige Wertpapierpreisentwicklungen (z.B. von Aktien oder Anleihen) geben können. Idealerweise sollten für Investitionsentscheidungen mehrere Wirtschafts(früh)indikatoren gleichzeitig berücksichtigt werden.

Einfluss auf den Euro-Dollar-Wechselkurs

Die Veröffentlichung von Konjunkturindikatoren kann den Dollarkurs, der durch die Nachfrage nach und das Angebot an Dollar auf den Devisenmärkten bestimmt wird, beeinflussen. 

Wenn z.B. die Mehrheit der Konjunkturindikatoren für die USA unerwartet stark positiv ausfällt, dann kann dies zu einer Aufwertung des Dollars (im Umkehrschluss: Abwertung des Euro) führen. Dagegen dürften unerwartet schlechte Ergebnisse aus Konjunkturindikator-Berichten bzgl. der USA den Dollarwert tendenziell negativ beeinflussen (d.h. Dollarkurs sinkt und der Euro wertet auf).

Volatilität an der Börse

Das Wirtschaftsforschungsinstitut ZEW stellt in einer Veröffentlichung den Einfluss wirtschaftlicher Frühindikatoren auf die Finanzmärkte prägnant dar:

“Frühindikatoren für die Konjunkturlage spielen für die Finanzmärkte eine entscheidende Rolle. Sie haben sowohl auf die Aktien- und Wechselkurse, als auch auf die Zinsentwicklung einen nicht unerheblichen Einfluss, indem sie die Erwartungen der Marktteilnehmer mitbestimmen. Da die Veröffentlichung der tatsächlichen Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt eines Landes nur mit einer erheblichen Zeitverzögerung geschieht, werden Frühindikatoren auf den Kapitalmärkten viel beachtet.”

Vor diesem Hintergrund werden die Veröffentlichungstermine der aktuellen Konjunkturindikator-Statistiken häufig mit volatileren Kursen an den Finanzmärkten in Verbindung gebracht. 

Beispiel eines Konjunkturindikators

Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) gilt als umfassendster Indikator für die Wirtschaftsleistung und das Wachstum eines Landes. Zudem wird er häufig zur Messung der Wohlfahrt eines Landes verwendet.

Die folgende Weltkarte des International Monetary Fund (IMF) stellt die BIP-Wachstumsraten einzelner Länder für das Jahr 2023 dar:

Die BIP-Wachstumsrate (prozentualer Anstieg des BIP) spiegelt den Konjunkturverlauf eines Landes wider. Eine negative Wachstumsrate bedeutet eine schrumpfende Wirtschaft, was eine Rezession signalisieren kann. Hingegen ist eine positive Wachstumsrate mit einer expandierenden Wirtschaft (Aufschwung) verbunden.