Bärenmarkt in Aktien erkennen [2027]

Was ist ein Bärenmarkt? – Definition

Ein Bärenmarkt liegt vor, wenn ein breiter Marktindex (z.B. S&P 500, DAX40) um mindestens 20% über einen Zeitraum von mindestens zwei Monaten vom letzten Höchststand fällt (gemäß der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC). In dieser Phase kommt es häufig zu signifikanten Abverkäufen von Wertpapieren.

Ein solcher Bärenmarkt ist grundsätzlich geprägt von einer hohen Unsicherheit sowie von der Erwartung, dass Kurse (noch) weiter sinken werden. Zudem kann ein Bärenmarkt und der damit in Verbindung gebrachte Kurssturz entweder den Gesamtmarkt oder nur einzelne Sektoren, Anleihen, Rohstoffe oder Währungen betreffen.

Woran erkennt man einen Bärenmarkt?

Die Vorhersage eines Bärenmarktes ist praktisch unmöglich. Dennoch gibt es Vorboten, die Anleger vorsichtig stimmen könnten:

• Sinkende Zinssätze bei höheren Laufzeiten (invertierte Zinsstrukturkurve)
  Die Zinsstrukturkurve beschreibt den Zinsverlauf von festverzinslichen Wertpapieren (z.B. Anleihen). Im Normalfall steigen Zinsen mit der Laufzeit der Anleihe. Hingegen bildet die inverse Zinsstrukturkurve genau das Gegenteil ab: Zinssätze nehmen mit einer zunehmenden Laufzeit ab. Eine inverse Zinsstrukturkurve kann auf eine erwartete wirtschaftliche Abschwächung hindeuten. Sie entsteht unter anderem, wenn kurzfristige Zinssätze vergleichsweise hoch sind und Anleger für die Zukunft sinkende kurzfristige Zinssätze erwarten.

• Anstieg der impliziten Volatilität von Gesamtmarktindizes
  An der Börse ist die implizite Volatilität ein wichtiges Risikomaß. Sie ist eine aus Optionspreisen abgeleitete Kennzahl für die erwartete Schwankungsintensität der Renditen eines Basiswertes. Es gibt Volatilitätsindizes, die zur Bestimmung des impliziten Volatilitätsniveaus genutzt werden. Zu den bekanntesten Volatilitätsindizes gehört der VIX (Cboe Volatility Index) – auch bekannt als „Angstbarometer“. Dieser bildet die vom Optionsmarkt erwartete, annualisierte Volatilität des S&P 500 für die kommenden 30 Tage ab.

• Negative Entwicklung von Konjunkturindikatoren
  Außerdem gibt es zahlreiche Konjunkturindikatoren/, darunter auch Frühindikatoren, wie den Purchasing Managers Index (PMI) oder den ifo-Geschäftsklimaindex für Deutschland.
  • Der PMI erfasst anhand von Unternehmensbefragungen unter anderem Veränderungen bei Produktion, Auftragseingängen und Beschäftigung. Werte oberhalb von 50 Punkten deuten auf eine Expansion und Werte unterhalb von 50 Punkten auf eine Kontraktion der jeweiligen Wirtschaftsaktivität hin.
  • Der ifo-Geschäftsklimaindex berücksichtigt dagegen die Einschätzung der aktuellen Geschäftslage sowie die Erwartungen der Unternehmen für die nächsten sechs Monate. Ein Rückgang dieser Indizes signalisiert daher nicht zwangsläufig, dass die befragten Manager ihre aktuelle Geschäftslage gegenüber dem Vormonat schlechter bewerten.

• Große Differenz zwischen den Renditen von Junk Bonds und gängigen Staatsanleihen
  Junk Bonds, auch bekannt als „Hochzinsanleihen“ oder „Ramschanleihen“, umfassen festverzinsliche Wertpapiere, die von etablierten Ratingagenturen mit einem Rating unterhalb von BBB- (S&P Global Ratings und Fitch Ratings) oder Baa3 (Moody’s Ratings) eingestuft wurden. Im Gegensatz dazu gibt es Staatsanleihen mit hoher Bonität, beispielsweise Bundesanleihen. Je größer die Renditedifferenz zwischen risikoreichen Junk Bonds und risikoärmeren Staatsanleihen ausfällt, desto mehr dürften die Spannungen auf den Finanzmärkten ansteigen: Anleger verkaufen Junk Bonds und investieren ihr Geld in weniger riskante Wertpapiere.

Technische Indikatoren und Marktbreite

Neben der wirtschaftlichen Entwicklung können Anleger auch technische Indikatoren untersuchen, um einen möglichen Bärenmarkt zu erkennen. Beispielsweise werden hierfür gleitende Durchschnitte wie die 50-Tage- oder 200-Tage-Linie verwendet. Notiert ein Aktienindex über einen längeren Zeitraum unterhalb seines gleitenden Durchschnitts, kann dies auf einen bestehenden Abwärtstrend hinweisen.

Eine weitere Kennzahl ist die sogenannte Marktbreite (Market Breadth). Sie gibt Aufschluss darüber, wie viele Aktien an einem Kursrückgang tatsächlich beteiligt sind. Hierfür kann beispielsweise untersucht werden, welcher Anteil der Aktien eines Index unterhalb seines jeweiligen 50-Tage-Durchschnitts notiert.

Dies ist insbesondere bei Indizes wie dem S&P 500 relevant, da einzelne Unternehmen aufgrund ihrer hohen Marktkapitalisierung einen besonders großen Einfluss auf die Indexentwicklung haben können. Fällt ein Index deutlich, während nur wenige seiner Aktien Kursverluste verzeichnen, spricht dies für eine geringe Beteiligung am Abwärtstrend. Eine breite Abwärtsbewegung liegt dagegen vor, wenn ein großer Teil der enthaltenen Aktien gleichzeitig an Wert verliert.

Welche Phasen durchläuft ein Bärenmarkt?

Ein Bärenmarkt kann sich über mehrere Monate oder Jahre erstrecken und dabei unterschiedliche Phasen durchlaufen. Ein Modell zur Beschreibung solcher Marktzyklen stammt von Goldman Sachs Global Investment Research. Darin wird der Kursrückgang vom Markthoch bis zum Markttief als Verzweiflungsphase (Despair Phase) bezeichnet. Innerhalb eines Bärenmarktes lassen sich vereinfacht drei mögliche Entwicklungsphasen unterscheiden:

1. Umschwungphase – Zu Beginn eines Marktrückgangs nimmt der Optimismus der Anleger häufig ab. Wirtschaftliche Unsicherheiten, steigende Zinsen oder schwächere Gewinnerwartungen können dazu führen, dass Aktienbewertungen sinken. Erste deutliche Kursverluste treten auf, obwohl sich die wirtschaftliche Lage noch nicht wesentlich verschlechtert haben muss.
2. Abwärtsphase – Im weiteren Verlauf können sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen und Unternehmensgewinne verschlechtern. Zunehmende Unsicherheit und eine höhere Verkaufsbereitschaft der Anleger können den Kursrückgang verstärken. Häufig kommt es dabei zu starken Kursschwankungen und zwischenzeitlichen Erholungen, ohne dass der übergeordnete Abwärtstrend bereits beendet ist.
3. Stabilisierungs- und Bodenbildungsphase – Gegen Ende eines Bärenmarktes können sich die Aktienkurse allmählich stabilisieren. Negative wirtschaftliche Entwicklungen sind möglicherweise bereits weitgehend in den Kursen berücksichtigt. Sobald Anleger eine Verbesserung der zukünftigen Rahmenbedingungen erwarten, kann eine nachhaltige Kurserholung einsetzen. Ob tatsächlich ein Markttief erreicht wurde, lässt sich jedoch meist erst rückblickend feststellen.

Allerdings handelt es sich hierbei um ein vereinfachtes Modell historischer Marktzyklen. Nicht jeder Bullenmarkt durchläuft diese Phasen in derselben Reihenfolge oder Intensität. Zudem lässt sich aus der aktuellen Marktphase nicht zuverlässig ableiten, wann der Bärenmarkt endet oder ein neuer Bullenmarkt beginnt.

Bärenmarkt vs. Korrektur

Sowohl der Bärenmarkt als auch die Korrektur von Aktienkursen sind mit fallenden Preisen an der Börse verbunden. Hierbei ist nicht klar, wie weit oder wie lange Kurse noch fallen. Zur Differenzierung der beiden Begriffe gibt es keine eindeutige Definition. Tendenziell gilt:

• Die Höhe der Kursrückgänge im Zuge einer Korrektur (meist zwischen 10% und 20%) ist weniger deutlich als während eines Bärenmarktes.
• Korrekturen verlaufen häufig kürzer als Bärenmarkt-Phasen (größtenteils weniger als 2 Monate).
• Während der Korrekturphase ist häufig kein bedeutend negatives Ereignis für die Weltwirtschaft aufgetreten.

Schließlich kann eine Korrektur der Preise in einem Bullenmarkt vorkommen und ist rückblickend nicht von großer Bedeutung.

Bärenmarkt vs. Bullenmarkt – Die Unterschiede

Bärenmarkt und Bullenmarkt beschreiben zwei gegensätzliche Marktphasen an der Börse. Die folgende Tabelle enthält Aspekte sowie einige zentrale Unterschiede, die mit den beiden Märkten verbunden sein könnten. 

Gängige Bärenmarkt-Strategien mit Aktien

Es bestehen verschiedene Strategien, die Anleger im Rahmen eines Bärenmarktes implementieren können. Allerdings gilt dabei, dass ein Vorhersehen eines Bärenmarktes (sogenanntes systematisches Market Timing) grundsätzlich nicht möglich ist. In den folgenden Abschnitten geht es u.a. darum, welche Handelsmöglichkeiten kurz vor oder während einer Bärenmarkt-Phase häufiger in Betracht gezogen werden.

Umschichten in krisenresistente Branchen

Es gibt Aktiensektoren, die tendenziell als krisenfester bzw. defensiv gelten. Dazu gehören beispielsweise:

• Aktien von Unternehmen für Grundnahrungsmittel
• Pharma-Aktien
• Aktien von Versorgungsunternehmen

Solche Aktien haben normalerweise einen geringeren Betafaktor (beschreibt die erwartete Reaktion eines Wertpapiers bei Kursveränderungen des Vergleichsindex).

Fokus auf Qualitätsaktien mit attraktiver Bewertung

Value-Aktien umfassen Wertpapiere, die günstig bewertet sind und deren Unternehmen in der Regel über ein langfristig etabliertes Geschäftsmodell verfügen. Mithilfe einer Fundamentalanalyse wird der innere Wert des Unternehmens und somit der Wert der Aktien ermittelt und mit dem aktuellen Preis in Relation gesetzt.

Zudem werden Qualitätsaktien häufig von Unternehmen herausgegeben, die stabile Dividenden zahlen und regelmäßig positiven Cashflow generieren. Darüber hinaus verfügen jene Unternehmen häufig über einen sogenannten Burggraben bzw. ein Alleinstellungsmerkmal.

Anstatt beispielsweise auf Growth-Aktien zu setzen, fokussieren manche Anleger das Value-Investing. Denn diese Strategie kann während einer Bärenmarkt-Phase besonders geeignet sein, da die Aktien dieser Unternehmen dann möglicherweise günstiger gekauft werden können.

Safe-Haven-Investitionen

In Zeiten hoher Unsicherheit präferieren einige Anleger, ihr Geld in sichere Anlagen umzuschichten, wie Staatsanleihen mit hohem Credit Rating. Zudem könnten vermehrt unkorrelierte Basiswerte wie Rohstoffe nachgefragt werden. Beispielsweise geht Gold tendenziell mit einer geringeren Korrelation zu den Renditen von Aktien und Anleihen einher.

Portfolio-Absicherung (Hedging)

Darüber hinaus bietet sich ein Absichern des Portfolios, beispielsweise mit Optionen, an: Indem ein Anleger eine Verkaufsoption (Put) kauft, kann er sich vor einem möglichen Preisfall des Basiswertes während der Laufzeit schützen. Ferner stellen Long Puts eine Möglichkeit dar, von fallenden Kursen einer Aktie zu profitieren.

Leerverkäufe (Shorting)

Einige professionelle Anleger, die auf sinkende Preise spekulieren, setzen auf ein gezieltes Leerverkaufen von Aktien (Short Selling). Im Prinzip bedeutet ein Leerverkauf ein Verkauf eines Wertpapiers, das zum Verkaufszeitpunkt nicht im Eigentum des Verkäufers ist.

Da Aktienpreise theoretisch unbegrenzt ansteigen könnten, fallen die Risiken eines Leerverkaufs entsprechend hoch aus. Professionelle Anleger nehmen dabei insbesondere die Unternehmen ins Visier, die beispielsweise hoch bewertet erscheinen und hoch verschuldet sind. Eine Alternative zum klassischen Shorting für Privatanleger sind Optionen.

Geld verdienen im Bärenmarkt mit Optionen

Das Handeln mit Optionen ist wenig bekannt, aber sehr beliebt unter den Praktizierenden. Im Rahmen einer gezielten Anwendung kann es möglich sein, Aktien günstiger einzukaufen und unter Einsatz eines Stillhaltergeschäftes regelmäßiges Zusatzeinkommen zu generieren.

Im Zuge eines Bärenmarktes können Optionen eine recht günstige Hedgingmöglichkeit bieten. Da sowohl Put als auch Calls zu Börsenzeiten in der Regel jederzeit gehandelt werden können, können Anleger mit diesen Finanzinstrumenten schnell und flexibel reagieren. Je nach Strategie können insbesondere gekaufte Put-Optionen Verluste bei fallenden Kursen teilweise ausgleichen oder begrenzen.

Börsencrash – was tun? (am Beispiel China)

Was tun, wenn Aktien korrigieren oder crashen? Am Beispiel Chinas kann man gut sehen, wie eine Korrektur bzw. ein Börsencrash ablaufen kann.

Die Frage, die sich daher in einem solchen Fall aufdrängt, ist: Wie sollte ich in einer solchen Situation allgemein vorgehen? Haben wir eine gute Kaufchance, um günstig Aktien zu erwerben? Oder besteht das berüchtigte fallende Messer, in das man nicht greifen sollte? Genau das wird in diesem Video erläutert.

Wie lange dauert ein Bärenmarkt?

Die Dauer einer Bärenmarkt-Phase kann unterschiedlich ausfallen. Daher besteht keine pauschale Antwort auf diese Frage. Gemäß Berechnungen des KAYDAN Wealth Management entwickelte sich der längste und gravierendste Bärenmarkt während der Weltwirtschaftskrise, beginnend im Jahr 1929. Das Ergebnis: Der bärische Verlauf der Aktienkurse, der zu einem Kursrückgang von etwa 85% führte, dauerte knapp drei Jahre.

Trotz Bärenmarkt Gewinne möglich

Weder der Beginn noch das Ende einer Bärenmarkt-Phase ist praktisch vorhersehbar. Gerade bei einem längeren Anlagehorizont möchten Privatanleger vermeiden, dass Depotwerte voreilig verkauft werden. Dabei sollten sie sich vielmehr auf die Chancen konzentrieren, die im Zuge eines Bärenmarktes entstehen können: Das gezielte Kaufen von günstigeren Qualitätsaktien.