Technische Analyse: Grundlagen, Methoden und Indikatoren
Autoren: 
Philipp Berger 
Philipp-Malte Lingnau
Die technische Analyse (häufig auch Chartanalyse genannt) wertet Kursverläufe, Handelsvolumen und daraus abgeleitete Indikatoren aus, um Trends, mögliche Wendepunkte und wichtige Kursbereiche zu erkennen. Sie ist vor allem unter Händlern verbreitet, wird aber auch von langfristig orientierten Anlegern genutzt, etwa um Einstiegszeitpunkte zu planen. In diesem Artikel werden die Grundlagen von Charts, Trends und Indikatoren erklärt und der Analyseprozess anhand eines konkreten Beispiels veranschaulicht.
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Was ist die technische Analyse?
Die technische Analyse untersucht historische Kurs- und Volumendaten, um mithilfe von Chartmustern und Indikatoren mögliche zukünftige Preisbewegungen abzuschätzen. John J. Murphy beschreibt sie in seinem Standardwerk „Technical Analysis of the Financial Markets“ als Untersuchung des Marktgeschehens – vorwiegend anhand von Charts.
Im Mittelpunkt steht nicht die Frage, warum sich ein Kurs bewegt, sondern wie er sich bewegt. Das Ziel ist keine exakte Kursprognose. Vielmehr sollen Marktphasen eingeordnet, Wahrscheinlichkeiten abgewogen und konkrete Punkte für Einstieg, Ausstieg und Risikobegrenzung festgelegt werden.
Die Methode lässt sich grundsätzlich auf jeden liquiden Markt mit ausreichend Kursdaten anwenden: Aktien, Indizes, Futures, Devisen, Rohstoffe oder Kryptowährungen. Auch die Zeitebene ist frei wählbar – beispielsweise vom Minutenchart für kurzfristiges Handeln bis zum Monatschart für langfristige Trendbetrachtungen.
Hinweis: Die technische Analyse trifft keine Aussage über den fairen Wert eines Unternehmens. Bilanz, Gewinne und Bewertung sind Gegenstand der Fundamentalanalyse. Beide Ansätze schließen sich jedoch nicht aus.
Charts richtig lesen
Der Chart ist die Arbeitsgrundlage jeder technischen Analyse. Auf der horizontalen Achse wird die Zeit abgetragen, auf der vertikalen Achse der Kurs. Die gängigsten Chartdarstellungen sind Linien-, Balken- und Candlestick-Charts.
- Der Linienchart verbindet in der Regel die Schlusskurse der einzelnen Perioden. Er eignet sich gut, um übergeordnete Trends zu erkennen, zeigt aber nicht, wie stark der Kurs innerhalb einer Periode geschwankt hat.
- Beim Balkenchart steht jede Periode für einen senkrechten Balken vom Tiefst- bis zum Höchstkurs. Ein kleiner Querstrich links markiert den Eröffnungskurs, ein Querstrich rechts den Schlusskurs.
- Der Candlestick-Chart (Kerzenchart) enthält dieselben Informationen, stellt sie aber anschaulicher dar. Der Kerzenkörper umfasst den Bereich zwischen Eröffnungs- und Schlusskurs. Die dünnen Linien darüber und darunter, die sogenannten Dochte oder Schatten, markieren Hoch und Tief. Liegt der Schlusskurs über dem Eröffnungskurs, ist die Kerze beispielsweise grün, im umgekehrten Fall rot.
Linie, Balken oder Candlestick?
Dieselben Kursdaten – drei unterschiedliche Darstellungen.
Tipp: Eine Periode überfahren oder antippen. Die Detailansicht zeigt ihre Werte.
OHLC: Die vier Kursdaten einer Periode
Balken- und Kerzencharts basieren auf den sogenannten OHLC-Daten:
- Open: Eröffnungskurs
- High: Höchstkurs
- Low: Tiefstkurs
- Close: Schlusskurs
Aus dem Verhältnis der vier Werte lässt sich zudem ablesen, wie eine Periode verlaufen ist: Ein langer oberer Docht zeigt beispielsweise, dass höhere Kurse zwischenzeitlich erreicht, aber nicht gehalten wurden.
Dem Schlusskurs kommt meist die größte Bedeutung zu, weil er festhält, auf welchem Niveau sich Käufer und Verkäufer am Ende einer Periode geeinigt haben. Die meisten Indikatoren, etwa RSI oder MACD, werden standardmäßig auf Basis von Schlusskursen berechnet.
Zeitebenen bei Charts
Eine Kerze oder ein Balken kann eine Minute, eine Stunde, einen Tag, eine Woche oder einen Monat abbilden. Derselbe Markt kann auf verschiedenen Zeitebenen gleichzeitig unterschiedliche Bilder zeigen: im Tageschart einen intakten Aufwärtstrend, im Stundenchart eine kurzfristige Korrektur.
Bewährt hat sich deshalb die Analyse über mehrere Zeitebenen (Multi-Timeframe-Analyse). Die höhere Zeitebene liefert den Kontext und die übergeordnete Trendrichtung, die niedrigere dient der Feinabstimmung von Ein- und Ausstiegen. Ein bekanntes Beispiel für diesen Ansatz ist das Triple-Screen-System von Alexander Elder.
Welche Zeitebene sinnvoll ist, hängt vom Anlagehorizont ab. Wer Positionen mehrere Monate halten möchte, orientiert sich eher am Tages- und Wochenchart. Signale auf höheren Zeitebenen gelten zudem meist als bedeutsamer, weil sie einen längeren Zeitraum und mehr Handelsaktivität abbilden.
Trends erkennen
Nach der Dow-Theorie lässt sich ein Trend über die Abfolge von Hochs und Tiefs definieren:
- Aufwärtstrend: Der Kurs bildet höhere Hochs und höhere Tiefs.
- Abwärtstrend: Der Kurs bildet tiefere Hochs und tiefere Tiefs.
- Seitwärtstrend: Hochs und Tiefs liegen ungefähr auf gleichem Niveau, der Kurs pendelt in einer Spanne.
Ein Aufwärtstrend gilt als intakt, solange diese Abfolge erhalten bleibt. Ein erstes Warnzeichen entsteht, wenn ein neues Hoch das vorherige nicht mehr übertrifft. Wird anschließend auch das letzte Tief unterschritten, ist die Trendstruktur gebrochen. Für Abwärtstrends gilt dies spiegelbildlich.
Trendlinien
Trendlinien stellen die Trendrichtung grafisch dar. Eine Aufwärtstrendlinie verbindet mindestens zwei steigende Tiefs, eine Abwärtstrendlinie mindestens zwei fallende Hochs.
Je mehr Berührungspunkte eine Trendlinie hat und je länger sie gültig ist, desto aussagekräftiger ist sie. Sehr steile Linien werden dagegen oft schnell durchbrochen. Ein solcher Bruch ist ein Warnsignal, häufig geht der Trend jedoch lediglich in eine flachere Phase oder eine Seitwärtsbewegung über.
Trendkanäle
Wird parallel zur Trendlinie eine zweite Linie durch die Hochs (im Aufwärtstrend) beziehungsweise durch die Tiefs (im Abwärtstrend) gezogen, entsteht ein Trendkanal. Er veranschaulicht die typische Schwankungsbreite innerhalb des Trends. Erreicht der Kurs in einem Aufwärtstrendkanal die obere Begrenzung nicht mehr, kann das auf nachlassende Dynamik hindeuten.
Trendlinien sind ein Stück weit subjektiv. Je nachdem, ob Dochte oder Schlusskurse verbunden werden und welche Skalierung gewählt ist, entstehen im selben Chart unterschiedliche Linien. Rechnerisch bestimmte Kanäle wie der Linear Regression Channel oder der Donchian Channel verringern diesen Spielraum.
Dow unterschied zudem Trends unterschiedlicher Ordnung: den übergeordneten Primärtrend, mittelfristige Gegenbewegungen innerhalb dieses Trends und kurzfristige Schwankungen.
Unterstützung und Widerstand
Unterstützungen und Widerstände gehören zu den wichtigsten Konzepten der Chartanalyse:
- Unterstützung ist ein Kursbereich, in dem die Nachfrage in der Vergangenheit stark genug war, um einen Kursrückgang zu stoppen.
- Widerstand ist ein Kursbereich, in dem das Angebot einen Kursanstieg gebremst hat.
Solche Bereiche entstehen häufig an früheren Hochs und Tiefs, an runden Marken, in Seitwärtsphasen mit viel Handel oder an viel beachteten gleitenden Durchschnitten.
Ausbrüche und Fehlausbrüche
Überwindet der Kurs einen Widerstand oder unterschreitet er eine Unterstützung, spricht man von einem Ausbruch. Als belastbarer gilt ein Ausbruch, wenn
- der Schlusskurs jenseits der Zone liegt,
- das Handelsvolumen dabei erkennbar ansteigt und
- der Kurs das neue Niveau in den folgenden Perioden hält.
Kehrt der Kurs dagegen schnell in die alte Spanne zurück, handelt es sich um einen Fehlausbruch. Weil viele Marktteilnehmer dann ihre Positionen auflösen, folgt darauf nicht selten eine dynamische Bewegung in die Gegenrichtung.
Rollenwechsel
Ein durchbrochener Widerstand wird häufig zur neuen Unterstützung – und eine gebrochene Unterstützung zum neuen Widerstand.
Dieser Rollenwechsel hat eine psychologische Erklärung: Wer den Ausbruch verpasst hat, nutzt einen Rücksetzer an das alte Niveau zum Einstieg. Umgekehrt verkaufen Anleger, die an einer später gebrochenen Unterstützung gekauft haben, oft bei einer Erholung zurück auf ihren Einstandskurs.
Der Rücklauf an das Ausbruchsniveau wird auch als Pullback bezeichnet. Hält die neue Unterstützung dabei, gilt das als zusätzliche Bestätigung des Ausbruchs.
Hinweis: Märkte reagieren nur selten punktgenau an einem bestimmten Kurs. Unterstützungen und Widerstände werden deshalb besser als Zonen verstanden. Ihre Bedeutung steigt, je häufiger der Kurs dort reagiert hat, je höher das Volumen in diesem Bereich war und je höher die Zeitebene ist.
Volumen, Momentum und Volatilität
Der Kursverlauf zeigt die Richtung einer Bewegung. Volumen, Momentum und Volatilität ergänzen dieses Bild um drei Fragen: Wie viele Marktteilnehmer stehen hinter der Bewegung? Wie dynamisch verläuft sie? Und wie stark schwankt der Kurs dabei?
| Dimension | Leitfrage | Bedeutung |
|---|---|---|
| Volumen | Wie breit ist eine Bewegung getragen? | In einem gesunden Aufwärtstrend steigt das Handelsvolumen bei Kursanstiegen und nimmt bei Rücksetzern ab. Ausbrüche mit hohem Volumen gelten als verlässlicher als Ausbrüche mit geringer Beteiligung. |
| Momentum | Beschleunigt oder verlangsamt sich die Bewegung? | Ein Kurs kann weiter steigen, obwohl sich das Momentum bereits verlangsamt hat. Solche Divergenzen können sich über längere Zeit aufbauen, bevor der Kurs tatsächlich dreht. |
| Volatilität | Wie stark schwankt der Kurs? | In der Praxis ist die Volatilität u. a. für das Risikomanagement wichtig. |
Die wichtigsten technischen Indikatoren
Technische Indikatoren sind Berechnungen auf Basis von Kurs- und teilweise Volumendaten. Sie liefern keine neuen Informationen, sondern bereiten vorhandene Daten so auf, dass Trend, Dynamik oder Schwankungsintensität leichter erkennbar werden.
Die meisten Indikatoren lassen sich einer von vier Grundgruppen zuordnen:
| Indikatorgruppe | Zweck | Beispiele | Besonders nützlich für |
|---|---|---|---|
| Trendindikatoren | Trendrichtung und Trendstärke bestimmen | Gleitende Durchschnitte, MACD, ADX, Ichimoku | Trendphasen |
| Momentum-Indikatoren | Dynamik, Extremzonen und Divergenzen erkennen | RSI, Stochastic RSI, CCI, Rate of Change | Seitwärtsphasen, mögliche Wendepunkte |
| Volatilitätsindikatoren | Schwankungsbreite messen | ATR, Bollinger Bänder, Keltner Kanal | Stop-Platzierung, Ausbrüche |
| Volumenindikatoren | Beteiligung und Kapitalflüsse beurteilen | OBV, Accumulation/Distribution Line, Chaikin Money Flow, VWAP | Bestätigung von Bewegungen |
Gleitende Durchschnitte
Gleitende Durchschnitte glätten den Kursverlauf über eine festgelegte Anzahl von Perioden und stellen so die übergeordnete Richtung dar. Der Simple Moving Average (SMA) gewichtet alle Werte gleich, der Exponential Moving Average (EMA) gewichtet jüngere Kurse stärker und reagiert daher schneller.
Häufig verwendet werden Durchschnitte über 20, 50 und 200 Tage. Kreuzt beispielsweise der 20-Tage-Durchschnitt den 50-Tage-Durchschnitt von unten nach oben, spricht man von einem Golden Cross, im umgekehrten Fall von einem Death Cross.
Wie alle trendfolgenden Indikatoren laufen gleitende Durchschnitte dem Kurs hinterher.
RSI (Relative Strength Index)
Der RSI wurde 1978 von J. Welles Wilder Jr. vorgestellt und gehört zu den bekanntesten Oszillatoren. Werte über 70 gelten als überkauft, Werte unter 30 als überverkauft. Ein klassisches Kaufsignal entsteht, wenn der RSI unter 30 fällt und anschließend wieder darüber steigt. Zusätzlich werden Divergenzen zwischen Kurs und RSI sowie Kreuzungen der 50er-Linie beachtet. In starken Trends kann der RSI allerdings lange im überkauften oder überverkauften Bereich bleiben.
Mehr erfahren: Relative Strength Index (RSI)
MACD
Der Moving Average Convergence Divergence (MACD) wurde Ende der 1970er-Jahre von Gerald Appel entwickelt. Typische Signale sind Kreuzungen von MACD-Linie und Signallinie, Kreuzungen der Nulllinie sowie Divergenzen. Der MACD verbindet damit Eigenschaften eines Trendfolgers mit denen eines Momentum-Indikators. Da er nach oben und unten nicht begrenzt ist, eignet er sich weniger zur Bestimmung überkaufter oder überverkaufter Zustände.
Mehr erfahren: MACD-Indikator
Bollinger Bänder
Die Bollinger Bänder wurden in den 1980er-Jahren von John Bollinger entwickelt. Weil sich der Abstand der Bänder an die Volatilität anpasst, weiten sie sich in schwankungsintensiven Phasen und ziehen sich in ruhigen Phasen zusammen.
Eine ungewöhnlich enge Bandbreite (Squeeze) kann einer stärkeren Bewegung vorausgehen. Wichtig: Eine Berührung des oberen oder unteren Bands ist nach Bollinger selbst noch kein Kauf- oder Verkaufssignal.
Mehr erfahren: Bollinger Bands
Weitere Indikatoren im Überblick
Neben diesen vier Klassikern gibt es zahlreiche weitere Indikatoren für Trend, Momentum, Volatilität und Volumen. Die folgenden Artikel erklären Berechnung, Signale und Anwendung jeweils im Detail.
Hinweis: In der Praxis ist es sinnvoll, Indikatoren aus unterschiedlichen Gruppen zu kombinieren – etwa einen Trendfilter mit einem Oszillator. Mehrere Indikatoren derselben Gruppe liefern meist ähnliche Informationen und erhöhen die Aussagekraft kaum.
Die wichtigsten Chartformationen
Chartformationen sind wiederkehrende Kursbilder, die auf typische Verschiebungen zwischen Angebot und Nachfrage hindeuten.
Sie werden üblicherweise in zwei Gruppen unterteilt:
- Umkehrformationen deuten auf ein mögliches Ende des bisherigen Trends hin.
- Fortsetzungsformationen deuten auf eine Pause innerhalb eines intakten Trends hin.
Eine Formation gilt erst als vollendet, wenn der Kurs sie mit einem Ausbruch bestätigt. Vorher handelt es sich lediglich um eine mögliche Formation.
| Formation | Typ | Merkmal | Bestätigung |
|---|---|---|---|
| Doppeltop | Umkehr, bärisch | Zwei Hochs auf ähnlichem Niveau | Schlusskurs unter dem Zwischentief |
| Doppelboden | Umkehr, bullisch | Zwei Tiefs auf ähnlichem Niveau | Schlusskurs über dem Zwischenhoch |
| Kopf-Schulter-Formation | Umkehr, bärisch | Drei Hochs, das mittlere am höchsten | Bruch der Nackenlinie |
| Inverse Kopf-Schulter-Formation | Umkehr, bullisch | Drei Tiefs, das mittlere am tiefsten | Ausbruch über die Nackenlinie |
| Aufsteigendes Dreieck | Tendenziell bullisch | Horizontaler Widerstand, steigende Tiefs | Ausbruch über den Widerstand |
| Absteigendes Dreieck | Tendenziell bärisch | Horizontale Unterstützung, fallende Hochs | Ausbruch unter die Unterstützung |
| Symmetrisches Dreieck | Neutral, häufig Fortsetzung | Fallende Hochs und steigende Tiefs | Ausbruch aus dem Dreieck |
| Flagge und Wimpel | Fortsetzung | Kurze Konsolidierung nach steiler Bewegung | Ausbruch in Trendrichtung |
Doppeltop und Doppelboden
Beim Doppeltop scheitert der Kurs zweimal an einem ähnlichen Hoch – die Käufer können den Widerstand also nicht überwinden. Bestätigt ist die Formation erst, wenn der Kurs unter das Zwischentief zwischen beiden Hochs fällt. Ohne diese Bestätigung kann es sich ebenso um eine Seitwärtsphase vor einem Ausbruch nach oben handeln. Der Doppelboden ist das spiegelbildliche Gegenstück am Ende eines Abwärtstrends.
Kopf-Schulter-Formation
Die Kopf-Schulter-Formation besteht aus drei Hochs: der linken Schulter, einem höheren Kopf und einer rechten Schulter, die ungefähr auf Höhe der linken liegt. Die Tiefs zwischen den Hochs bilden die Nackenlinie. Fällt der Kurs darunter, gilt die Formation als bestätigt.
Als grobe Orientierung für ein mögliches Kursziel wird häufig der Abstand zwischen Kopf und Nackenlinie vom Ausbruchspunkt nach unten abgetragen. Die inverse Kopf-Schulter-Formation tritt an Tiefpunkten auf und gilt als bullisches Umkehrsignal.
Dreiecke
Dreiecke entstehen, wenn sich die Kursschwankungen zunehmend verengen:
- Beim aufsteigenden Dreieck prallt der Kurs mehrfach an einem horizontalen Widerstand ab, während die Tiefs steigen. Die Käufer werden also aktiver.
- Beim absteigenden Dreieck hält eine horizontale Unterstützung, während die Hochs fallen.
- Beim symmetrischen Dreieck fallen die Hochs und steigen die Tiefs. Die Ausbruchsrichtung ist offen, häufig setzt sich jedoch der vorherige Trend fort.
Flaggen und Wimpel
Flaggen und Wimpel sind kurzfristige Fortsetzungsformationen. Sie entstehen nach einer steilen Kursbewegung, der sogenannten Fahnenstange. Anschließend konsolidiert der Kurs kurz: bei der Flagge in einem kleinen, meist leicht gegen den Trend geneigten Kanal, beim Wimpel in einem kleinen symmetrischen Dreieck. Ein Ausbruch in Richtung der vorherigen Bewegung gilt als Bestätigung.
Hinweis: Im Nachhinein sind Chartformationen oft leicht zu erkennen. In Echtzeit ist das deutlich schwieriger, weil unklar ist, ob sich eine Formation tatsächlich vollendet. Hier spielt der Rückschaufehler (Hindsight Bias) eine wichtige Rolle.
Technische Analyse Schritt für Schritt anwenden
Wie mehrere Elemente der Technischen Analyse zusammenspielen, zeigt das folgende Beispiel am S&P 500. Dargestellt ist der Tageschart von Februar bis Ende August mit dem RSI (14). Die Betrachtung erfolgt rückblickend und dient ausschließlich der Veranschaulichung.
1. Trend und wichtige Kurszonen bestimmen
Von Februar bis Anfang April befand sich der S&P 500 in einem deutlichen Abwärtstrend. Auf das Hoch bei rund 6.150 Punkten folgten tiefere Hochs und tiefere Tiefs, bis der Index Anfang April knapp über 4.800 Punkte fiel.
Für die weitere Analyse sind vor allem drei Kurszonen relevant:
- Unterstützung: das Apriltief knapp über 4.800 Punkten
- Widerstand: das Märzhoch bei rund 5.780 Punkten
- Übergeordnetes Hoch: das Februarhoch bei rund 6.150 Punkten
2. Signal mit dem Kurs betrachten
Am Apriltief fiel der RSI deutlich unter 30 und zeigte damit einen stark überverkauften Markt an. Das ist an sich jedoch noch kein Kaufsignal. Interessanter wurde die Situation erst, als der RSI wieder über 30 stieg und sich der Kurs stabilisierte.
Warum eine Bestätigung sinnvoll ist, zeigt bereits der März: Auch dort erholte sich der RSI kurz aus dem überverkauften Bereich, bevor der Index anschließend ein neues Tief erreichte.
3. Trendwende bestätigen lassen
Nach dem Apriltief bildete der S&P 500 ein höheres Tief. Kurz darauf stieg der Kurs über ein vorheriges Zwischenhoch und der RSI über die Marke von 50. Damit entstand erstmals wieder eine Struktur aus höherem Tief und höherem Hoch – ein frühes Signal für einen möglichen neuen Aufwärtstrend.
Die weitere Kursentwicklung bestätigte diese Struktur: Im Mai wurde das Märzhoch und Ende Juni auch das Februarhoch überwunden.
4. Risiko und Ausstieg vorab planen
Zu jeder Analyse gehört die Frage, wann das zugrunde liegende Szenario nicht mehr gilt. Bei einem frühen Einstieg hätte sich dafür beispielsweise das Apriltief angeboten. Wegen des großen Abstands zum Einstieg wäre entsprechend eine kleinere Positionsgröße erforderlich gewesen.
Mit fortschreitendem Aufwärtstrend konnte der Stop anschließend unter jeweils neu entstandene höhere Tiefs nachgezogen werden. Auf diese Weise lässt sich das Risiko begrenzen, ohne eine intakte Trendbewegung allein wegen eines hohen RSI-Werts vorzeitig zu beenden.
Risikomanagement bei der technischen Analyse
Die technische Analyse liefert klar definierbare Punkte, an denen ein Szenario als widerlegt gilt. Genau dort setzt das Risikomanagement an.
Risiko vor dem Einstieg definieren
Vor jeder Position sollten drei Fragen beantwortet sein:
- Wo liegt der Einstieg?
- Ab welchem Kurs ist die Analyse falsch (Stop-Loss)?
- Wie viel Kapital darf bei einem Verlust höchstens verloren gehen?
Erst wenn diese Punkte feststehen, lässt sich die passende Positionsgröße bestimmen. Wer erst nach dem Einstieg über den Ausstieg nachdenkt, entscheidet unter dem Einfluss von Emotionen wie der Verlustaversion.
Stop-Loss sinnvoll platzieren
Ein Stop-Loss sollte an einem technisch begründeten Niveau liegen, etwa knapp unter einer Unterstützung oder dem letzten Tief – mit etwas Puffer, damit normale Schwankungen ihn nicht auslösen. Volatilitätsbasierte Ansätze wie ein Vielfaches der Average True Range (ATR) oder der Chandelier Exit passen den Abstand an die aktuelle Schwankungsbreite an.
Umgesetzt wird der Stop-Loss meist über eine Stop Order, die bei Erreichen des Stop-Kurses in eine Market Order umgewandelt wird. Bei Kurslücken oder schnellen Märkten kann die Ausführung deutlich schlechter ausfallen als geplant (Slippage).
Positionsgröße berechnen
Die Positionsgröße ergibt sich aus dem maximal akzeptierten Verlust und dem Abstand zwischen Einstieg und Stop-Loss:
Einfaches Rechenbeispiel
Ein Depot hat einen Wert von 50.000 EUR. Pro Position sollen höchstens 1 Prozent, also 500 EUR, riskiert werden.
Eine Aktie soll bei 100 EUR gekauft werden, der Stop-Loss liegt unter einer Unterstützung bei 92 EUR. Das Risiko je Aktie beträgt damit 8 EUR.
500 EUR geteilt durch 8 EUR ergibt 62,5. Die Positionsgröße beträgt abgerundet: 62 Aktien im Wert von 6.200 EUR.
Läge der Stop-Loss bei 96 EUR, dürften bei gleichem Risiko 125 Aktien gekauft werden. Ein engerer Stop erlaubt also eine größere Position, wird aber auch leichter ausgelöst.
Hinweis: 1 bis 2 Prozent Risiko je Position sind eine häufig genannte Faustregel. Eine feste Vorgabe gibt es nicht. Entscheidend ist, dass auch eine längere Verlustserie das Depot nicht existenziell gefährdet. Kurslücken und Slippage können den tatsächlichen Verlust über den geplanten Betrag hinaus erhöhen.
Chance-Risiko-Verhältnis beachten
Das Chance-Risiko-Verhältnis (CRV) setzt den möglichen Gewinn bis zum Kursziel ins Verhältnis zum Risiko bis zum Stop-Loss. Bei einem CRV von 2:1 ist der mögliche Gewinn doppelt so hoch wie der mögliche Verlust. Rechnerisch reicht dann – vor Kosten – bereits eine Trefferquote von rund 33 Prozent, um insgesamt kein Geld zu verlieren. Kursziele sollten sich allerdings an realistischen Zonen wie früheren Widerständen orientieren und nicht nur an einem gewünschten CRV.
Signale als Wahrscheinlichkeiten verstehen
Kein Chartsignal tritt mit Sicherheit ein. Ob eine Methode funktioniert, zeigt sich erst über eine größere Anzahl von Positionen. Verluste und Phasen mit einem zwischenzeitlichen Drawdown gehören dazu und sollten von vornherein einkalkuliert werden. Ein Handelstagebuch hilft, Signale, Entscheidungen und Ergebnisse zu dokumentieren und die eigene Vorgehensweise auf Basis vieler Fälle zu beurteilen – statt auf Basis einzelner Gewinne oder Verluste.
Vorteile und Grenzen der technischen Analyse
Die technische Analyse ist weit verbreitet, hat aber klare Stärken und ebenso klare Schwächen.
Vorteile
- Universell einsetzbar: Die Methoden lassen sich auf alle liquiden Märkte und Zeitebenen anwenden.
- Klare Entscheidungspunkte: Einstieg, Stop-Loss und Kursziel lassen sich konkret festlegen.
- Timing: Die Chartanalyse hilft, den Zeitpunkt für Kauf und Verkauf zu planen.
- Schnelle Reaktion: Veränderungen im Marktverhalten zeigen sich im Kurs oft früher als in Unternehmenszahlen.
- Systematisierbar: Regeln lassen sich formulieren, dokumentieren und an historischen Daten testen.
Grenzen
- Fehlsignale: Besonders in Seitwärtsphasen erzeugen viele Indikatoren Signale, auf die keine nachhaltige Bewegung folgt.
- Nachlaufende Indikatoren: Gleitende Durchschnitte oder der MACD basieren auf vergangenen Kursen und zeigen Trendwechsel erst an, wenn diese bereits begonnen haben.
- Historische Daten: Muster der Vergangenheit müssen sich nicht wiederholen. Marktphasen ändern sich, und an historische Daten überangepasste Regeln versagen im realen Handel häufig.
- Subjektivität: Trendlinien, Zonen und Formationen werden nicht von allen Analysten gleich interpretiert.
- Keine garantierten Prognosen: Unerwartete Nachrichten können technische Muster jederzeit außer Kraft setzen und Kurslücken verursachen.
Häufige Fehler in der technischen Analyse
Viele Probleme entstehen in der Praxis nicht durch die Methoden selbst, sondern durch ihre Anwendung.
| Fehler | Problem | Besser |
|---|---|---|
| Zu viele Indikatoren | Überladene Charts und widersprüchliche Signale | Wenige Indikatoren aus unterschiedlichen Gruppen kombinieren |
| Fehlender Kontext | Signale gegen einen starken übergeordneten Trend scheitern häufig | Zuerst Trend und Kurszonen bestimmen, dann Signale bewerten |
| Falsche Zeitebene | Kurzfristige Signale passen nicht zum Anlagehorizont | Zeitebene am Anlagehorizont ausrichten und die nächsthöhere prüfen |
| Einzelne Signale überbewerten | Ein Signal wird als Gewissheit statt als Wahrscheinlichkeit behandelt | Bestätigung durch Kursstruktur, Volumen oder weitere Faktoren abwarten |
| Kein oder verschobener Stop-Loss | Verluste laufen weiter, weil auf eine Erholung gehofft wird | Stop vor dem Einstieg festlegen und nur in Gewinnrichtung nachziehen |
| Überoptimierte Einstellungen | Parameter passen perfekt zur Vergangenheit, versagen aber in der Zukunft | Robuste Standardeinstellungen nutzen und Regeln an unbekannten Daten testen |
| Termine ignorieren | Unternehmenszahlen oder Zinsentscheide lösen Kurslücken aus | Wichtige Termine vor dem Einstieg prüfen |
Hinweis: Besonders häufig werden sehr ähnliche Indikatoren kombiniert. RSI, Stochastic RSI und CCI sind beispielsweise alle Momentum-Oszillatoren. Zeigen alle drei gleichzeitig ein Signal an, ist das keine dreifache Bestätigung, sondern im Wesentlichen dieselbe Information.
Technische Analyse vs. Fundamentalanalyse
Die Fundamentalanalyse bewertet ein Unternehmen oder einen Markt anhand wirtschaftlicher Daten wie Umsatz, Gewinn, Verschuldung oder Konjunkturentwicklung. Die technische Analyse untersucht dagegen ausschließlich das Marktgeschehen.
In einer ganzheitlichen Aktienanalyse lassen sich beide Ansätze gut kombinieren. Die Fundamentalanalyse beantwortet die Frage, welche Aktie attraktiv ist – etwa anhand von KGV, Free Cash Flow oder Eigenkapitalrendite. Die technische Analyse hilft bei der Frage, wann ein Einstieg sinnvoll erscheint und wo das Risiko begrenzt wird.
| Kriterium | Technische Analyse | Fundamentalanalyse |
|---|---|---|
| Leitfrage | Wann ist ein sinnvoller Zeitpunkt für Kauf oder Verkauf? | Was ist ein Wertpapier wert? |
| Datengrundlage | Kurs, Volumen, Open Interest | Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Cashflow, Branche, Konjunktur |
| Zeithorizont | Minuten bis Jahre, Schwerpunkt kurz- und mittelfristig | Meist mittel- bis langfristig |
| Typische Kennzahlen | Trend, Unterstützung, RSI, MACD | KGV, Free Cash Flow, Eigenkapitalrendite |
| Stärke | Timing und klar definierte Risikopunkte | Einschätzung von Qualität und Bewertung |
| Schwäche | Kein Bezug zum inneren Wert, Fehlsignale | Kaum Hinweise zum Timing, Fehlbewertungen können lange bestehen |
Ein Beispiel: Eine fundamental unterbewertete Aktie befindet sich weiterhin in einem Abwärtstrend. Statt sofort zu kaufen, kann ein Anleger abwarten, bis sich ein Boden ausbildet oder der Kurs einen wichtigen Widerstand überwindet – und den Stop-Loss unter der neu entstandenen Unterstützung platzieren.
Fazit: Technische Analyse strukturiert Entscheidungen
Die technische Analyse untersucht Kurs, Volumen und daraus abgeleitete Indikatoren, um Trends, wichtige Kurszonen und mögliche Wendepunkte zu erkennen. Trends, Unterstützungen und Widerstände sowie das Zusammenspiel von Volumen, Momentum und Volatilität bilden dabei das Fundament, auf dem Indikatoren und Chartformationen aufbauen.
Ihr größter praktischer Nutzen liegt weniger in der Prognose als in der Struktur: Sie hilft, Einstiege zu planen, Szenarien zu definieren und vorab festzulegen, wann eine Annahme als widerlegt gilt. Signale bleiben dabei immer Wahrscheinlichkeiten, keine Gewissheiten.
Sinnvoll eingesetzt wird die technische Analyse deshalb mit wenigen, gut verstandenen Methoden, mit Blick auf Trend und Zeitebene und mit einem klar definierten Risiko für jede Position. In Kombination mit der Fundamentalanalyse entsteht ein umfassenderes Bild für Anlageentscheidungen.
Weiterführende Informationen
Was sind die drei Grundannahmen der technischen Analyse?
Die meisten Methoden der technischen Analyse beruhen auf drei Prämissen. Diese gehen im Kern auf die Dow-Theorie von Charles Dow zurück und wurden unter anderem von John J. Murphy systematisch zusammengefasst.
- Der Kurs spiegelt alle verfügbaren Informationen wider
Unternehmenszahlen, Konjunkturdaten, politische Ereignisse und die Stimmung der Marktteilnehmer beeinflussen Angebot und Nachfrage – und damit den Kurs. Technische Analysten gehen deshalb davon aus, dass alle relevanten Informationen bereits im Kurs enthalten sind. Statt die Ursachen einer Bewegung zu erforschen, konzentrieren sie sich auf die Bewegung selbst. - Kurse bewegen sich in Trends
Kurse schwanken nicht völlig ungeordnet, sondern bilden Phasen mit einer erkennbaren Richtung. Ein bestehender Trend setzt sich nach dieser Annahme eher fort, als dass er abrupt endet. Darauf beruhen trendfolgende Strategien: Sie versuchen, einen Trend möglichst früh zu erkennen und ihm zu folgen, bis Anzeichen einer Umkehr auftreten. - Marktverhalten wiederholt sich
Marktteilnehmer reagieren auf ähnliche Situationen häufig ähnlich – geprägt von Gier, Angst oder Hoffnung. Diese wiederkehrenden Verhaltensmuster schlagen sich in typischen Kursreaktionen und Chartformationen nieder. Die technische Analyse ist damit eng mit der Börsenpsychologie verbunden.
Die Grundannahmen sind wissenschaftlich umstritten. Nach der schwachen Form der Markteffizienzhypothese enthalten vergangene Kurse keine Informationen, mit denen sich systematisch Überrenditen erzielen lassen. Was die empirische Forschung dazu herausgefunden hat, zeigt der Abschnitt "Was sagt die Forschung?".
Was sagt die Forschung?
Die Wirksamkeit der technischen Analyse wird seit Jahrzehnten wissenschaftlich untersucht. Die Ergebnisse fallen gemischt aus:
- Park und Irwin werteten 2007 im Journal of Economic Surveys 95 neuere Studien aus. 56 davon kamen zu positiven Ergebnissen für technische Handelsstrategien, 20 zu negativen und 19 zu gemischten. Profitable Strategien fanden sich vor allem für Zeiträume bis Anfang der 1990er-Jahre. Zugleich wiesen die Autoren auf methodische Schwächen vieler Studien hin, etwa Data Snooping, die nachträgliche Auswahl von Handelsregeln sowie die schwierige Berücksichtigung von Risiken und Transaktionskosten.
- Lo, Mamaysky und Wang untersuchten im Journal of Finance (2000) klassische Chartformationen mithilfe automatisierter statistischer Mustererkennung. Bei zahlreichen US-Aktien lieferten einige Formationen zusätzliche Informationen über die künftige Kursentwicklung. Die Autoren betonen jedoch, dass statistisch auffällige Muster nicht zwangsläufig die profitabelsten Handelssignale liefern.
Unterm Strich hängt der Nutzen der technischen Analyse stark vom Markt, von der Umsetzung, den Kosten sowie der Disziplin beim Risikomanagement ab.
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