Advance Decline Ratio (ADR) Indikator – Erklärung, Berechnung & Beispiel

Advance Decline Ratio im Überblick

Advance Decline Ratio-Signale und Interpretation

Die Advance Decline Ratio (ADR) liefert vor allem ein Stimmungs- und Bestätigungssignal: Ein Wert über 1 bedeutet, dass mehr Aktien gestiegen als gefallen sind, ein Wert unter 1 das Gegenteil. Aussagekräftiger als ein einzelner Tageswert sind häufig der Verlauf der Ratio, ihre historische Einordnung und das Zusammenspiel mit dem betrachteten Index.

Kaufsignal

Eine steigende ADR bzw. ein Kreuzen über den eigenen gleitenden Durchschnitt (falls vorhanden) deutet auf eine zunehmende Marktbreite hin. Besonders relevant ist eine solche Entwicklung, wenn der Index gleichzeitig eine Widerstandszone überwindet oder wenn sich nach einer schwachen Marktphase eine positive Divergenz bildet.

Sehr niedrige ADR-Werte zeigen zunächst breiten Verkaufsdruck. Als möglicher Umkehrhinweis gewinnen sie erst an Bedeutung, wenn sich die Marktbreite stabilisiert, die ADR wieder ansteigt oder weitere Breadth- und Kurssignale die Entwicklung bestätigen.

Verkaufssignal

Eine fallende ADR bzw. ein Kreuzen unter den eigenen gleitenden Durchschnitt weist auf eine nachlassende Marktbreite hin. Kritisch kann dies insbesondere werden, wenn der Index weiter steigt, während sich immer weniger Aktien an der Bewegung beteiligen.

Ein hoher absoluter ADR-Wert ist dagegen kein Verkaufssignal. Außergewöhnlich breite Aufwärtsbewegungen können je nach Marktphase auch auf starkes bullisches Momentum hindeuten. Für eine Umkehrinterpretation sind daher zusätzliche Hinweise wie eine nachlassende ADR, eine negative Divergenz oder eine bestätigende Price Action erforderlich.

Neutraler Bereich

Rund um den Wert 1 herrscht ein annäherndes Gleichgewicht zwischen Gewinnern und Verlierern. In solchen Phasen liefert der absolute ADR-Wert häufig nur wenig Orientierung. Aussagekräftiger sind dann die Richtung der Ratio, ihr Abstand zum gleitenden Durchschnitt und mögliche Divergenzen zum Index.

Divergenz

Eine der wichtigsten Anwendungen ist der Vergleich zwischen Index und Marktbreite.

• Steigt der Index auf neue Hochs, während die ADR niedrigere Hochs bildet oder deutlich nachlässt, wird die Aufwärtsbewegung von immer weniger Aktien getragen und kann dadurch anfälliger werden.
• Umgekehrt kann eine steigende ADR bei einem noch fallenden oder seitwärts laufenden Index darauf hindeuten, dass sich die Marktbreite bereits verbessert.

Divergenzen können über längere Zeit bestehen bleiben und sollten deshalb nicht isoliert als unmittelbares Einstiegs- oder Ausstiegssignal verwendet werden.

Historische Einordnung extremer Werte

Für die Advance Decline Ratio (ADR) existieren keine allgemeingültigen Grenzwerte für „überkauft“ oder „überverkauft“. Extreme Werte sollten deshalb mit der eigenen Historie derselben Datenreihe verglichen werden.

Möglich sind beispielsweise:

• der Vergleich mit einem gleitenden Durchschnitt des ADR-Indikators,
• historische Hoch- und Tiefbereiche derselben Datenreihe,
• rollierende Perzentile, etwa die höchsten oder niedrigsten 10 % der Werte eines festgelegten Vergleichszeitraums,
• die Dauer und Richtung einer extremen Marktbreiten-Phase.

Berechnung des Advance Decline Ratio-Indikators

Ausgangspunkt für die Berechnung der Advance Decline Ratio (ADR) sind die Schlusskurse aller Aktien eines betrachteten Korbs (z.B. der Bestandteile eines Index oder einer Börse) im Vergleich zum jeweiligen Vortagesschluss. Zunächst wird jede Aktie einer von drei Gruppen zugeordnet:

• Schließt eine Aktie höher als am Vortag, zählt sie als „Advancer“ (gestiegen).
• Schließt sie tiefer, zählt sie als „Decliner“ (gefallen). Unveränderte Werte bleiben in der Regel unberücksichtigt.

Schritt 1 – Advancer und Decliner zählen:

Typische Advance Decline Ratio-Einstellungen

Die tägliche Roh-ADR besitzt keinen klassischen Perioden-Parameter. Sie wird für jeden Handelstag neu aus dem Verhältnis der gestiegenen zu den gefallenen Aktien berechnet. Der wichtigste einstellbare Wert ist daher meist die Länge einer optionalen Glättung.

Glättungsperiode

Ein kurzer gleitender Durchschnitt über beispielsweise 5 Perioden reagiert schnell auf Veränderungen der Marktbreite, schwankt jedoch stärker. Längere Einstellungen wie 10 oder 20 Perioden reduzieren kurzfristiges Rauschen, reagieren dafür aber verzögert.

Welche Einstellung sinnvoll ist, hängt vom Analyseziel ab:

• Roh-ADR: kurzfristige tägliche Marktstimmung und außergewöhnlich breite Handelstage
• 5 Perioden: kurzfristige Veränderungen und dynamische Breadth-Signale
• 10 Perioden: ausgewogener Kompromiss zwischen Reaktionsgeschwindigkeit und Glättung
• 20 Perioden oder länger: mittelfristige Marktbreiten-Trends

Was bedeutet eine „10-Tage-ADR“?

Die Bezeichnung ist nicht immer eindeutig. In der Praxis können unterschiedliche Berechnungsmethoden gemeint sein:

1. Durchschnitt der täglichen Ratios: Die ADR wird für jeden Tag separat berechnet und anschließend über zehn Tage gemittelt.
2. Verhältnis der aufsummierten Werte: Sämtliche Advancer der zehn Tage werden addiert und durch die Summe aller Decliner geteilt.
3. Berechnung auf einem höheren Zeitrahmen: Die Aktien werden anhand ihrer Wochen- oder Monatsschlusskurse direkt als gestiegen oder gefallen klassifiziert.

Diese Methoden können unterschiedliche Ergebnisse erzeugen. Deshalb sollte bei historischen Vergleichen und festen Signalregeln immer dokumentiert werden, welche Variante verwendet wird.

Tages-, Wochen- und Monatsdaten

Tagesdaten eignen sich vor allem für die kurzfristige Analyse der Marktstimmung. Wochen- und Monatsdaten verringern tägliche Schwankungen und können langfristige Veränderungen der Marktbreite erkennbar machen.

Beispiel: Advance Decline Ratio-Indikator im Chart

Der folgende Tageschart zeigt den S&P-500-Index zusammen mit der von TradingView bereitgestellten Advance Decline Ratio (ADR) für die NYSE in einem separaten Panel. So lässt sich vergleichen, ob die NYSE-Marktbreite die Bewegung des S&P 500 bestätigt oder ihr widerspricht. Erreicht der Index neue Hochs, während die NYSE-ADR nachlässt, zieht die Marktbreite an der NYSE nicht im gleichen Maß mit.

Advance Decline Ratio-Indikator in TradingView erstellen

Die Advance Decline Ratio (ADR) ist in TradingView als eingebauter Marktbreiten-Indikator verfügbar. In der von TradingView offiziell dokumentierten Implementierung greift sie auf die Zahl der steigenden und fallenden Werte an der NYSE zurück:

• Schritt 1: Den gewünschten Vergleichschart öffnen, z.B. den S&P 500 oder den ES-Future. Der geöffnete Basiswert legt den Aktienkorb der integrierten ADR nicht fest.
• Schritt 2: In der oberen Toolbar auf „Indikatoren“ (Indicators) klicken, um die Indikator-Suche zu öffnen.
• Schritt 3: Im Suchfeld „Advance/Decline Ratio“ eingeben und den Treffer aus der Kategorie der eingebauten Indikatoren (Technicals) auswählen.
• Schritt 4: Mit einem Klick wird die ADR in einem separaten Panel unterhalb des Kurscharts hinzugefügt.
• Schritt 5: Über das Zahnrad-Symbol lassen sich die verfügbaren Einstellungen sowie unter „Style“ Farbe und Darstellung anpassen. Eine optionale Glättungsperiode ist in der offiziell dokumentierten Built-in-Implementierung nicht als Eingabe vorhanden. Eine zusätzliche Glättung muss separat umgesetzt werden, beispielsweise über ein eigenes Pine-Script.

Welches Aktienuniversum wird für die Advance Decline Ratio verwendet?

Jede Advance Decline Ratio (ADR) bezieht sich auf ein klar festgelegtes Universum von Aktien. Dieses Universum bestimmt, welche Werte als Advancer oder Decliner gezählt werden. Ohne diese Angabe lässt sich eine ADR weder eindeutig interpretieren noch zuverlässig mit einer anderen Datenreihe vergleichen.

Mögliche Aktienuniversen sind beispielsweise:

• alle erfassten Aktien einer Börse, etwa der NYSE oder Nasdaq,
• die aktuellen Mitglieder eines Index wie des S&P 500,
• die Aktien eines bestimmten Landes- oder Branchenindex,
• ein selbst definierter und über die Zeit konsistent gehaltener Aktienkorb.

Eine ADR für NYSE-gelistete Aktien ist nicht mit einer ADR der S&P-500-Mitglieder identisch. Beide Datenreihen können sich am selben Handelstag unterschiedlich entwickeln, weil sie andere Aktien und teilweise andere Marktsegmente erfassen.

Advance/Decline Ratio oder Advance/Decline Ratio (Bars)?

TradingView bietet neben der klassischen „Advance/Decline Ratio“ auch einen separaten Indikator mit der Bezeichnung „Advance/Decline Ratio (Bars)“ an. Trotz des ähnlichen Namens messen beide Indikatoren unterschiedliche Sachverhalte.

• Die klassische Advance Decline Ratio ist ein Marktbreiten-Indikator und verwendet z. B. Advance- und Decline-Daten der NYSE.
• Die Variante Advance/Decline Ratio (Bars) dagegen untersucht ausschließlich den aktuell geöffneten Basiswert und zählt innerhalb einer festgelegten Länge, wie viele Bars positiv und wie viele negativ ausgefallen sind. Anschließend wird die Anzahl der positiven Bars durch die Anzahl der negativen Bars geteilt.

Ein Wert über 1 bedeutet bei beiden Varianten zwar, dass die positiven Beobachtungen überwiegen. Die Interpretation ist jedoch unterschiedlich:

• Advance/Decline Ratio: Mehr Aktien sind gestiegen als gefallen. Die Marktbreite ist positiv.
• Advance/Decline Ratio (Bars): Der betrachtete Basiswert weist innerhalb des gewählten Zeitfensters mehr positive als negative Bars auf.

Advance Decline Ratio für Branchen und Sektoren

Die Advance Decline Ratio kann auch für einzelne Branchen oder Sektoren berechnet werden. Dazu werden ausschließlich die Aktien des jeweiligen Sektoruniversums als Advancer oder Decliner gezählt.

Eine sektorale ADR kann unter anderem zeigen:

• welche Branchen eine Marktbewegung besonders breit tragen,
• in welchen Sektoren die Beteiligung der Einzelwerte zunimmt oder abnimmt,
• ob sich relative Stärke bereits innerhalb eines Sektors ausbreitet,
• ob eine Indexbewegung überwiegend von wenigen Branchen getragen wird.

Advance Decline Ratio-Indikator – Stärken und Schwächen

Stärken

• Einfach zu berechnen und intuitiv zu interpretieren
• Deckt die Marktbreite auf und entlarvt schmale, nur von wenigen Schwergewichten getragene Rallys
• Normiert über die Marktgröße und ist so über Börsen und Zeiträume hinweg vergleichbar
• Reagiert sensibel auf tägliche Stimmungsschwankungen und liefert früh Divergenzsignale

Schwächen

• Berücksichtigt nur die Richtung, nicht das Ausmaß der Kursbewegung
• Behandelt alle Aktien gleich, unabhängig von Marktkapitalisierung
• Kurzfristig können Sektorrotationen die Werte verzerren und Fehlsignale erzeugen
• Als alleiniger Indikator wenig belastbar – Bestätigung durch weitere Indikatoren nötig

Mögliche Kombinationen mit anderen Indikatoren

Die ADR misst, wie viele Aktien steigen oder fallen. Sie zeigt jedoch nicht, wie viel Handelsvolumen hinter diesen Bewegungen steht. Durch die Kombination mit volumenbasierten Breadth-Daten und weiteren Analysewerkzeugen lässt sich die Aussage deshalb besser einordnen.

• Advance-Decline-Line (A/D-Line): Kumuliert die täglichen Netto-Advances, also die Differenz zwischen Advancern und Decliners. Sie ergänzt die ADR um eine längerfristige Sicht auf Breadth-Trends und Divergenzen.
• Advance/Decline Volume: Vergleicht das Handelsvolumen steigender und fallender Aktien und zeigt, mit welcher Intensität eine Marktbewegung unterstützt wird.
• Arms Index (TRIN): Setzt das Verhältnis aus Advancern und Decliners zum Verhältnis aus Advancing und Declining Volume in Beziehung. Dadurch verbindet er Marktbreite und Handelsvolumen in einer Kennzahl.
• Relative Strength Index (RSI): Kann die Momentum-Situation des betrachteten Index ergänzen. Ein überkaufter oder überverkaufter RSI ist jedoch nicht mit einem extremen ADR-Wert gleichzusetzen.
• Price Action / Kerzenmuster: Umkehrformationen, Ausbrüche oder gescheiterte Ausbrüche im Index können eine zuvor beobachtete ADR-Divergenz bestätigen.
• Support/Resistance: Veränderungen der Marktbreite an einer relevanten Unterstützungs- oder Widerstandszone können die technische Einordnung der Kursbewegung verbessern.

Hintergrund und Geschichte des Advance Decline Ratio-Indikators

• 1926: Der Ökonom und Marktanalyst Leonard Ayres berechnet als einer der Ersten systematisch Advance-Decline-Daten; ab 1931 veröffentlicht Barron’s regelmäßig Advance-Decline-Zahlen.
• 1938: L.M. Lowry wird die Entwicklung des Konzepts des advancing und declining Volumens zugeschrieben – eine wichtige Erweiterung der reinen Stückzahl-Betrachtung.
• 1960er: Richard Russell (Dow Theory Letters) und Joseph Granville (Granville Market Letter) machen die Advance-Decline-Analyse einem breiten Publikum bekannt und etablieren sie als festen Bestandteil der Marktbreiten-Analyse.

Fazit zu Advance Decline Ratio

Die Advance Decline Ratio ist ein einfacher, aber wirkungsvoller Marktbreiten-Indikator, der die innere Verfassung eines Index sichtbar macht. Ihr größter Wert liegt weniger im absoluten Wert als im Abgleich mit dem Kursverlauf: Divergenzen zwischen Index und ADR warnen früh vor schmal getragenen Bewegungen.

Als Bestätigungs- und Stimmungswerkzeug entfaltet sie ihre Stärke im Zusammenspiel mit Indikatoren wie der A/D-Line, dem TRIN oder dem RSI – als alleinige Entscheidungsgrundlage ist sie hingegen zu grob. Wer sich vertiefen möchte, findet in der klassischen Literatur zur Dow-Theorie und zur Marktbreiten-Analyse (etwa bei Richard Russell und Joseph Granville) den historischen Ausgangspunkt dieses Konzepts.