Innerer Wert (Option) – Erklärung & Berechnung
Autor: Pit Wilkens 
Inhaltlich geprüft von: Philipp-Malte Lingnau
Der innere Wert einer Option (auch „intrinsischer Wert“) bezeichnet den aktuellen Wert der Option bei sofortiger Ausübung. Er errechnet sich aus der Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Ausübungspreis (Strike). Das Ergebnis kann Optionshändlern bei der Auswahl einer geeigneten Option helfen.
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Innerer Wert einer Option – Definition
Der innere Wert entspricht dem sofort realisierbaren Gewinn bei unmittelbarer Ausübung der Option, wobei nur positive Differenzen berücksichtigt werden. Rechnerisch negative Werte werden in der Praxis als Null betrachtet.
Optionen, die „am Geld“ (At The Money, ATM) oder „aus dem Geld“ (Out of The Money, OTM) gehandelt werden, besitzen keinen intrinsischen Wert. Ist der innere Wert positiv, wird die Option als „im Geld“ (In The Money, ITM) bezeichnet. Gleiches gilt für Optionsscheine.
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Berechnung des inneren Wertes bei Call-Optionen
Der innere Wert von Call-Optionen ergibt sich aus der Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswertes und dem Strike-Preis (Ausübungspreis). Bei einem Optionskontrakt, der sich bei Aktienoptionen in der Regel auf 100 Aktien bezieht, ist gegebenenfalls das Bezugsverhältnis der Option zu berücksichtigen.
Die Formel für die Berechnung des intrinsischen Wertes bei Call-Optionen lautet:
Beispiel: Beträgt der aktuelle Kurs der Aktie 100 EUR und der Ausübungspreis 80 EUR, so ergibt der inhärente Wert des Calls 100 EUR – 80 EUR = 20 EUR.
Berechnung des inneren Wertes bei Put-Optionen
Bei Put-Optionen errechnet sich der innere Wert aus der Differenz zwischen dem Strike und dem aktuellen Kurs des Basiswertes.
Die Formel für die Berechnung des intrinsischen Wertes bei Put-Optionen lautet:
Beispiel: Beträgt der aktuelle Kurs der Aktie 100 EUR und der Ausübungspreis 120 EUR, so ergibt der inhärente Wert des Puts 120 EUR – 100 EUR = 20 EUR.
Intrinsischer Wert und Geldnähe
Aus dem intrinsischen Wert kann die Moneyness (Geldnähe) einer Option abgeleitet werden.
- Im Geld (In The Money): Der innere Wert einer Call-Option ist größer als Null, weil der Basiswert höher als der Strike notiert.
- Am Geld (At The Money): Basiswert und Strike sind nahezu gleich und der intrinsische Wert ist Null.
- Aus dem Geld (Out of The Money): Der aktuelle Kurs liegt unter dem Strike-Preis des Calls und der inhärente Wert ist rechnerisch negativ.
Bei Put-Optionen verhält sich dieser Bezug genau umgekehrt.
Innerer Wert im Beispiel
In der folgenden Tabelle wird der Zusammenhang zwischen dem inneren Wert und der Nähe zum Geld am Beispiel von Calls und Puts dargestellt.
| Kurs des Basiswertes | Strike-Preis | Call-Option | Innerer Wert | Put-Option | Innerer Wert |
| 100 | 90 | In The Money | 10 | Out of The Money | 0 |
| 100 | 100 | At The Money | 0 | At The Money | 0 |
| 100 | 110 | Out of The Money | 0 | In The Money | 10 |
Hinweis: Der innere Wert ist auch dann Null, wenn ein Call bei einem Strike von 100 Euro und einem Kurs des Basiswertes von 40 Euro weit vom Geld entfernt ist. Er ist also ein Indikator und kein absoluter Wert.
Intrinsischer und extrinsischer Wert einer Option
Der innere Wert ist ein wesentlicher Bestandteil der Optionsprämie, der nicht verloren geht oder durch Zeitablauf beeinflusst wird. Die Prämie enthält auch den sogenannten extrinsischen Wert, der sich aus der impliziten Volatilität und dem Zeitwert zusammensetzt. Die Höhe des Zeitwertes hängt davon ab, wie weit die Option noch von ihrem Verfallstag entfernt ist.
Grundsätzlich gilt: Je weiter der Verfallstermin entfernt ist, desto höher ist der Zeitwert. Mit jedem Tag sinkt der Zeitwert der Option. Dieser Vorgang wird als Zeitwertverlust bezeichnet und durch das Theta gemessen. Es ist also möglich, dass eine Option, die keinen intrinsischen Wert hat, weil sie z.B. aus dem Geld ist, dennoch einen extrinsischen Wert hat.
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