Innerer Wert (Option) – Erklärung & Berechnung

Autor: - Inhaltlich geprüft von: Philipp-Malte Lingnau

Der innere Wert einer Option, auch als intrinsischer Wert bekannt, ist der kalkulierte Wert zwischen dem Basispreis (Strike-Preis) und dem Preis des Basiswerts. Damit wird ermittelt, ob eine Option im Geld liegt oder nicht. Das Ergebnis kann Optionshändler bei der Auswahl der passenden Option unterstützen.

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Innerer Wert einer Option – Definition

Der innere Wert von Optionen stellt dar, inwieweit eine Option im Geld (in the money) ist. Dieser Wert bewegt sich immer bei oder über null Euro. Selbst wenn rechnerisch eine negative Zahl für den inneren Wert vorliegt, ist dieser in der Praxis null.

Preisentwicklung einer OTM und ITM Call-Option im Zeitverlauf
Preisentwicklung einer OTM und ITM Call-Option im Zeitverlauf
Preisentwicklung einer ITM und OTM Put-Option im Zeitverlauf
Preisentwicklung einer ITM und OTM Put-Option im Zeitverlauf

Berechnung des inneren Wertes einer Option

Der innere Wert einer Option ergibt sich aus der Differenz zwischen dem Strike-Preis und dem Kurs des Basiswerts. Auf Grundlage eines Optionskontraktes (bei Aktien in der Regel 100 Stück) muss gegebenenfalls noch das Bezugsverhältnis berücksichtigt werden.

Die Formel für die Berechnung des intrinsischen Wertes bei Call-Optionen lautet:

Innerer~Wert~einer~Call~Option= Kurs~des~Basiswertes-Strike~Preis

Die Formel für die Berechnung des intrinsischen Wertes bei Put-Optionen lautet:

Innerer~Wert~einer~Put~Option= Strike~Preis-Kurs~des~Basiswertes

Zudem kann mithilfe des inneren Wertes die Moneyness (Geldnähe) einer Option abgeleitet werden.

  • Sobald der intrinsische Wert einer Call-Option über null liegt, weil der Basiswert höher notiert als der Strike Preis, befindet sich die Option im Geld.
  • Wenn Basiswert und Strike sehr nah beieinander liegen, befindet sich die Option am Geld (at the money).
  • Aus dem Geld (out of the money) ist eine Call-Option, wenn der aktuelle Kurs unterhalb des Strikes liegt.

Bei Put-Optionen verhält sich dieser Bezug genau umgekehrt.

Beispiel – Intrinsischer Wert und Geldnähe

In der folgenden Tabelle wird der Zusammenhang zwischen dem inneren Wert und der Geldnähe anhand einer eines Beispiels dargestellt. Daraus leitet sich ab, dass nur Optionen im Geld einen intrinsischen Wert haben können.

Kurs des Basiswertes Strike-Preis Call-Option Innerer Wert Put-Option Innerer Wert
100 90 In the Money 10 Out of the Money 0
100 100 At the Money 0 At the Money 0
100 110 Out of the Money 0 In the Money 10

Achtung: Eine Call-Option kann beispielsweise einen intrinsischen Wert von null haben, aber knapp am Geld notieren. Auch wenn die Option bei einem Strike von 100 Euro und einem Kurs des Basiswertes von 40 Euro meilenweit vom Geld entfernt ist, wäre der intrinsische Wert trotzdem null. Daher handelt es sich bei dem inneren Wert um einen Indikator, nicht um eine absolute Kennzahl.

Innerer und extrinsischer Wert einer Option

Allerdings besteht eine Optionsprämie nicht nur aus dem inneren Wert. Es gibt auch den sogenannten extrinsischen Wert, der aus der impliziten Volatilität und dem Zeitwert besteht. Die Höhe des Zeitwerts hängt davon ab, wie lange die entsprechende Option noch von ihrem Verfallstag entfernt ist. Grundsätzlich gilt, je weiter die Distanz zum Fälligkeitstag ist, desto höher der Zeitwert. Mit jedem verstrichenen Tag sinkt der Zeitwert der Option. Dieser Verlauf wird als Zeitwertverlust bezeichnet.

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