Zeitwert einer Option – Erklärung & Berechnung

Autor: - Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger

Im Optionshandel bezieht sich der Zeitwert auf den Teil der Optionsprämie, der auf die verbleibende Laufzeit der Option bis zum Verfall zurückzuführen ist. Die Prämie einer jeden Option besteht aus zwei Komponenten: dem inneren Wert und dem extrinsischen Wert, der wiederum in Zeitwert und implizite Volatilität zerlegt werden kann.

Der Zeitwert ist somit ein maßgeblicher Faktor für die Preisbildung von Optionen. Um diesen Faktor zu verstehen und erfolgreich nutzen zu können, wird in diesem Artikel nicht nur der Zeitwert selbst betrachtet, sondern auch der sogenannte Zeitwertverfall (Engl. „Time Decay“) gemeint, den sich Optionshändler zunutze machen können.

Staatlich geprüftes Ausbildungsprogramm

Vermögensaufbau plus monatliches Einkommen an der Börse

Generiere ein regelmäßiges Einkommen an der Börse, indem du ein klares System, mit sofort umsetzbarem Investment-Wissen aus der Praxis erlernst. Erlerne die Strategie, die dir einen statistischen und wissenschaftlich belegbaren Vorteil an der Börse verschafft.

Langfristig orientierter Vermögensaufbau
Profitable, geprüfte Aktien- und Optionsstrategien
In jeder Marktlage Geld verdienen

Zeitwert einer Option – Definition

Als Zeitwert wird der Teil der Optionsprämie bezeichnet, der den Wert der verbleibenden Laufzeit einer Option einpreist. Berücksichtigt wird dabei der Zeitraum zwischen dem jeweiligen Betrachtungsdatum bis zum Fälligkeitstag.

Preis einer Call-Option - Innerer Wert & Zeitwert
Preisdiagramm einer Call-Option (Preis der Call-Option auf der y-Achse, Kurs des Basiswertes zum Verfallstag auf der x-Achse)
Preis einer Put-Option - Innerer Wert & Zeitwert
Preisdiagramm einer Put-Option (Preis der Put-Option auf der y-Achse, Kurs des Basiswertes zum Verfallstag auf der x-Achse)

Die Prämie jeder Option setzt sich grundsätzlich aus dem inneren Wert und dem extrinsischen Wert zusammen. Der extrinsische Wert kann wiederum in den Zeitwert sowie die implizite Volatilität zerlegt werden.

Innerer Wert – Ermittlung

Der zu zahlende Geldbetrag für eine Option wird auch (Options-)Prämie genannt. Ein Optionskäufer bezahlt die Prämie an den Verkäufer im Tausch gegen die Rechte, die die Option verbrieft. Der Käufer der Option kann also entscheiden, ob er einen Basiswert zu den festgeschriebenen Konditionen (Strike Preis, Fälligkeitstag, Basiswert) kaufen oder verkaufen (je nach Option) möchte. Übt der Käufer die Option nicht aus, verfällt sie wertlos. Durch den Verkäufer kann diese Entscheidung nicht beeinflusst werden.

Der innere Wert einer Option kann aus der Differenz des Strikes und dem Kurs des Basiswertes (also der Aktie, des ETF o. Ä.) ermittelt werden. Der innere Wert einer Call-Option wird ermittelt, indem der Strike vom Kurs des Basiswertes subtrahiert wird. Bei einer Put-Option wird dagegen vom Strike der Kurs des Basiswertes abgezogen.

Innerer~Wert~Call~Option=Kurs~des~Basiswertes-Strike

Innerer~Wert~Put~Option=Strike-Kurs~des~Basiswertes

Unter 0 kann der innere Wert nicht sinken. Ist der Kurs also identisch oder geringer als der Strike Preis, hat die Option keinen inneren Wert.

Zeitwert berechnen

Der Zeitwert einer Option lässt sich berechnen, indem von der zu zahlenden Optionsprämie der innere Wert sowie die implizite Volatilität abgezogen wird. Als Formel ergibt sich daraus:

Zeitwert=Optionsprämie-Innerer~Wert-Implizite~Volatilität

Liegt die implizite Volatilität nicht vor, kann der Zeitwert näherungsweise ohne implizite Volatilität berechnet werden.

Der Zeitwert und seine Bedeutung

Der Zeitwert einer Option ist höher, je länger diese von ihrem Fälligkeitstag entfernt ist. Das Prinzip dahinter ist einfach. Optionshändler sind bereit, eine höhere Prämie zu bezahlen, weil der Optionskontrakt länger läuft und somit mehr Zeit hat profitabel zu werden.

Gleichsam verlangt der Verkäufer einer Option genau deshalb eine höhere Prämie, da er mögliche Verpflichtungen des Optionsgeschäftes länger akzeptiert. Es gibt somit eine größere Zeitspanne für Bewegungen des Basiswertes in die prognostizierte Richtung. Umgekehrt schwinden die Zeit und damit auch die Chancen, je näher der Verfallstag rückt. Damit sinkt der Zeitwert sukzessive, bis er zum Verfallstag 0 beträgt.

Üblicherweise verlieren Optionen innerhalb der ersten Hälfte ihrer Laufzeit nur ein Drittel ihres Zeitwertes. Die verbleibenden zwei Drittel gehen erst in der zweiten Hälfte der Laufzeit verloren. Über die Laufzeit einer Option beschleunigt sich deren Zeitwertverfall also.

Außer dem Abstand zum Verfallstag einer Option gibt es noch weitere Faktoren, die den Optionspreis beeinflussen. Einer der wichtigsten Einflussfaktoren ist die implizite Volatilität. Mit dieser werden die erwarteten Kursschwankungen, also das vom Markt erwartete Risiko, eines Basiswertes angegeben. Bei einer steigenden impliziten Volatilität erhöht sich der Wert einer Option grundsätzlich ebenfalls. Der Markt geht dann häufig davon aus, dass die erwarteten starken Kursbewegungen die Chance erhöht, dass der Basiswert möglicherweise eher den gewünschten Kurs erreicht.

Hinweis: Unabhängig davon, was den Zeitwert während der Laufzeit der Option beeinflusst, ist dieser zum Verfallstag der Option immer 0.

Zeitwert und Zeitwertverfall

Der Zeitwertverfall oder auch Zeitwertverlust befasst sich näher mit der Entwicklung des Zeitwertes während der Optionslaufzeit. Er misst, wie stark die Verringerung des Zeitwertes in einem gewissen Zeitraum ausgefallen ist. Je näher der Fälligkeitstag einer Option rückt, desto mehr beschleunigt sich der Zeitwertverfall.

Im Rahmen der Optionsgriechen gibt es eine eigene Kennzahl für die Zeitwertsensitivität und somit für den aktuellen Zeitwertverlust. Die Sensitivitätskennzahl “Theta” zeigt an, um welchen Betrag die Option wertloser wird, wenn ein weiterer Tag verstreichen würde.

Optionsgriechen - Theta (Zeitwert)
Verlauf-Diagramm des Thetas einer Option (Prämie der Optionsstrategie auf der y-Achse, Tage bis zum Verfallstag auf der x-Achse)

Die Ausprägung des Zeitwertverfalls ist immer negativ, weil die Zeit nur in eine Richtung läuft. Sobald eine Option gekauft oder verkauft wurde, setzt der Verfall des Zeitwertes unmittelbar ein.

So handelst du profitabel mit Optionen

Lerne mit Optionen zu handeln und zu investieren. Baue dir ein zweites Einkommen auf, mit dem du unabhängig der Marktlage Geld verdienen kannst. Mit dem staatlich geprüften Ausbildungsprogramm von DeltaValue ist der Einstieg schnell, zeitsparend und profitabel möglich. Klicke hier um zu erfahren wie auch du Vermögen an der Börse aufbauen kannst.

DeltaValue GmbH hat 4,82 von 5 Sternen | 212 Bewertungen auf ProvenExpert.com
Langfristiger Vermögensaufbau plus regelmäßige Einnahmen an der Börse