In The Money (ITM) Optionen – Definition & Bedeutung

In The Money (ITM) – Definition

In The Money (ITM) ist eine Option, die einen inneren Wert. Bei Call-Optionen ist das der Fall, wenn der Kurs des Basiswerts über dem Strike (Ausübungspreis) liegt. Put-Optionen sind In The Money, wenn der Kurs des Basiswerts darunter liegt.

Ob dabei ein Gewinn entsteht, hängt auch von der gezahlten Prämie, möglichen Transaktionskosten und davon ab, ob die Position vor dem Verfall verkauft oder ausgeübt wird.

In The Money, Out of The Money, At The Money

In The Money (ITM) ist ein Begriff, der verwendet wird, um die Position einer Option in Bezug auf den aktuellen Kurs ihres Basiswerts zu beschreiben. Dieses Konzept wird auch Moneyness (Geldnähe) genannt. Andere gebräuchliche Begriffe sind At The Money (ATM) und In The Money (ITM).

• In The Money (ITM): Eine ITM-Option hat einen inneren Wert, ist für den Käufer aber erst dann profitabel, wenn dieser die Gesamtkosten übersteigt.
• Out of The Money (OTM): Eine OTM-Option hat keinen inneren Wert und ist am Verfallstag für den Käufer wertlos, sofern sie nicht noch In The Money (ITM) wird.
• At The Money (ATM): Eine ATM-Option hat keinen inneren Wert und ist für den Käufer ohne Berücksichtigung der Gesamtkosten noch nicht profitabel.

Die folgende Tabelle zeigt, wann ein Call oder Put im Geld (ITM), aus dem Geld (OTM) oder am Geld (ATM) ist.

Wann ist eine Option In The Money (ITM)?

Liegt der Kurs des Basiswerts über dem Strike einer Call-Option oder unter dem Strike einer Put-Option, ist die Option In The Money (ITM).

Eine ITM-Option besitzt einen inneren Wert und kann zusätzlich einen Zeitwert enthalten. Dessen Höhe hängt unter anderem von der Restlaufzeit, der impliziten Volatilität, dem aktuellen Kurs des Basiswerts, dem Strike sowie dem Zinsniveau und möglichen Dividenden ab. Der Zeitwert verringert sich typischerweise mit zunehmendem Zeitablauf (Theta), insbesondere je näher der Verfallstag rückt.

ITM-Optionen und Delta

Neben der Geldnähe kann das Delta einer Option als grober Indikator dafür dienen, wie wahrscheinlich es ist, dass eine Option am Verfallstag im Geld (ITM) endet.

Das Delta gibt jedoch in erster Linie an, wie stark der Optionspreis auf eine Preisänderung des Basiswerts reagiert. Je weiter Optionen im Geld sind, desto näher nähern sie sich einem Delta von +1 (bei Calls) bzw. -1 (bei Puts). Mit abnehmender Restlaufzeit wird dieser Zusammenhang in der Regel stärker ausgeprägt.

Ein Delta nahe +1 bei einer Call-Option zeigt an, dass sich die Option fast eins zu eins mit dem Basiswert bewegt. Die Option liegt dann tief ITM. Entsprechend deutet ein Delta nahe -1 bei einer Put-Option auf eine tief ITM liegende Put-Option hin.

Beispiel für eine Option im Geld

Angenommen, der Strike-Preis einer Call-Option ist auf 100 EUR festgelegt und die Optionsprämie beträgt 10 EUR. Damit der Käufer der Option am Verfallstag einen Gewinn erzielt, muss der Kurs des Basiswerts über 110 EUR liegen. Denn obwohl die Option oberhalb von 100 EUR bereits In The Money (ITM) ist, wird der Break-even erst oberhalb von 110 EUR erreicht.

Auf der anderen Seite des Geschäfts steht der Verkäufer der Option (Stillhalter). Dieser erhält die Prämie von 10 EUR unabhängig davon, ob die Option ausgeübt oder vorher glattgestellt wird.

• Liegt der Kurs des Basiswerts am Verfallstag bei 101 EUR, ist die Call-Option 1 EUR im Geld. Der Käufer realisiert dennoch einen Nettoverlust, da der innere Wert von 1 EUR die gezahlte Prämie von 10 EUR nicht ausgleicht.
• Der Stillhalter erzielt in diesem Fall trotz einer ITM-Option noch einen Gewinn, weil die vereinnahmte Prämie den inneren Wert übersteigt.