In The Money (ITM) Optionen – Definition & Beispiel

Autor: Pit Wilkens Inhaltlich geprüft von: Philipp-Malte Lingnau

Eine Option „in the money“ (ITM) besitzt einen inneren Wert und ist daher häufig vorteilhaft für den Eigentümer. Dieser Begriff ist generell rund um den Optionshandel zu finden. Auf Deutsch wird auch von einer Option „im Geld“ gesprochen.

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Was bedeutet „in the money“?

Der Begriff „in the money“ (deutsch: „im Geld“) beschreibt, dass die Option einen inneren Wert hat. Die umständliche Formulierung ohne dieses Hilfsmittel würde beispielsweise lauten:

„Es wurde eine Call-Option gekauft, deren Strike-Preis (Ausübungspreis) niedriger ist, als der aktuelle Preis des Basiswertes.“

Derselbe Sachverhalt wird beschrieben, wenn die Rede davon ist, eine Call-Option im Geld zu kaufen. Der Begriff beschreibt in den meisten Fällen außerdem, dass eine Position profitabel ist. Die Position muss zum Ausübungszeitpunkt im Geld sein, damit ein Gewinn erwirtschaftet werden kann.

Wann ist eine Option „in the money“?

Eine Option ist im Geld, wenn sie einen inneren Wert hat. Bei Call-Optionen ist das der Fall, wenn der Kurs des Basiswerts (hier: einer Aktie) über dem Strike liegt. Put-Optionen sind im Geld, wenn der Aktienkurs unter dem Ausübungspreis liegt.

  • Beträgt die Differenz zwischen dem Kurs des Basiswertes und dem Ausübungspreis nur wenige Cent, ist die Option zwar offiziell im Geld, aber in der Praxis wird sie als „at the money“ (am Geld) bezeichnet.
  • Ein Call dessen Strike-Preis über dem aktuellen Aktienkurs liegt, wird als „out of the money“ (aus dem Geld) bezeichnet. Bei Puts ist dies beim Gegenteil der Fall.

Die folgende Tabelle zeigt, wann ein Call oder Put im Geld ist, unabhängig davon, ob es sich um eine europäische oder amerikanische Option handelt:

In the Money At the Money Out of the Money
Call-Option Strike-Preis < Aktienkurs Strike-Preis = Aktienkurs Strike-Preis > Aktienkurs
Put-Option Strike-Preis > Aktienkurs Strike-Preis = Aktienkurs Strike-Preis < Aktienkurs

Bedeutet „in the money“ immer Gewinn?

Liegt eine Option zum Ausübungszeitpunkt im Geld, bedeutet dies nicht zwangsläufig einen Gewinn. Der Gewinn hängt von der Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Preis des Basiswerts ab. Außerdem hängt der Gewinn davon ab, ob die Option gekauft oder verkauft wurde. Das folgende Beispiel zeigt, dass eine Option im Geld sein kann, ohne einen Gewinn zu erzielen.

Preisentwicklung einer OTM und ITM Call-Option im Zeitverlauf
Preisentwicklung einer OTM und ITM Call-Option im Zeitverlauf
Preisentwicklung einer ITM und OTM Put-Option im Zeitverlauf
Preisentwicklung einer ITM und OTM Put-Option im Zeitverlauf

Beispiel für eine Option im Geld

Angenommen der Strike eines Call-Optionskontraktes wird auf 100 Euro vereinbart und die Optionsprämie beträgt 10 Euro.

  • Damit der Käufer der Option am Fälligkeitstag einen Gewinn erwirtschaftet, muss der Basiswert über 110 Euro liegen. Das liegt daran, dass der Käufer der Option zwar bereits ab 101 Euro im Geld ist, aber zuerst seine gezahlte Prämie „aufholen“ muss, damit er Gewinn erwirtschaftet.
  • Der Verkäufer der Option wäre umgekehrt bei 101 Euro zwar nicht im Geld, aber erwirtschaftet trotzdem Gewinn, weil er zuvor die Optionsprämie von 10 Euro erhalten hat.

Kurz: „In the money“ bzw. im Geld bedeutet also, dass die Option einen inneren Wert hat, gibt aber nicht zwangsweise Auskunft darüber, ob die gesamte Position profitabel ist.

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