Anlagevermögen – Definition & Berechnung
Autor: Pit Wilkens
Das Anlagevermögen (engl.: non-current assets) ist eine Bilanzposition auf der Aktivseite, die langfristig im Unternehmen genutzt wird. Im Gegensatz zum Umlaufvermögen, das verbraucht oder verarbeitet wird, bildet es die betriebliche Grundlage für die Leistungserstellung. Investoren nutzen das Anlagevermögen zur Berechnung von Kennzahlen und zum Vergleich oder zur Analyse im Zeitverlauf.
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Anlagevermögen – Definition
Das Anlagevermögen umfasst alle Vermögenswerte eines Unternehmens, die dazu bestimmt sind, dem Geschäftsbetrieb dauerhaft zu dienen und langfristig (in der Praxis: länger als ein Jahr) im Unternehmen zu verbleiben. Es besteht typischerweise aus immateriellen Vermögenswerten (z. B. Lizenzen, Urheberrechte), Sachanlagen (z. B. Maschinen, Gebäude, Fahrzeuge) und Finanzanlagen.
Es bildet insbesondere in produzierenden Unternehmen die Grundlage der Leistungserstellung und dient gemäß § 247, Abs. 2 HGB der langfristigen Sicherung des Wertschöpfungsprozesses. Entscheidend ist dabei die Zweckbestimmung zur dauerhaften Nutzung, nicht allein die zeitliche Dauer.
Hinweis: Der englische Begriff „fixed assets“ bezeichnet streng genommen nur Sachanlagen. Wenn das gesamte Anlagevermögen gemeint ist, ist „non-current assets“ die treffendere Übersetzung.
Bestandteile des Anlagevermögens im Detail
Nach der handelsrechtlichen Bilanzgliederung ist das Anlagevermögen in drei Positionen zu unterteilen (§ 266 HGB):
- Immaterielle Vermögensgegenstände
- Sachanlagen
- Finanzanlagen
Diese zeichnen sich durch unterschiedliche Merkmale und Zuordnungskriterien aus, die im Folgenden erläutert werden.
Immaterielle Vermögensgegenstände
Immateriell (engl. intangible) ist ein Vermögenswert, wenn er keine physische Form hat. Typische immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens sind z. B. Software und Softwarelizenzen, Rechte, Patente, Marken oder bestimmte Verträge.
Gerade bei Unternehmen ohne eigene Produktion können immaterielle Vermögenswerte einen großen Teil des Anlagevermögens ausmachen. Auch Firmenwerte (Goodwill) und geleistete Anzahlungen können als immaterielle Vermögensgegenstände ausgewiesen werden, sofern die Ansatzkriterien erfüllt sind.
Sachanlagen
Sachanlagen (engl. tangible assets) sind alle Anlagegüter mit materiellem Charakter. Dazu zählen insbesondere Grundstücke, Gebäude, technische Anlagen und Maschinen, aber auch Betriebs- und Geschäftsausstattung oder Fahrzeuge, sofern sie dem Unternehmen dauerhaft dienen.
Finanzanlagen
Finanzanlagen (engl. financial assets) werden im Anlagevermögen gesondert ausgewiesen. Sie entstehen durch die langfristige Bereitstellung von Finanzmitteln, etwa in Form von Beteiligungen, Ausleihungen (Darlehen) oder Wertpapieren, die dauerhaft gehalten werden sollen.
Interpretation des Anlagevermögens
Die Höhe und Entwicklung des Anlagevermögens liefern wichtige Hinweise zur Struktur und Strategie eines Unternehmens. Eine sinnvolle Analyse erfolgt meist im Vergleich zu:
- Wettbewerbern (Branchenvergleich)
- internen Zielgrößen oder Planwerten
Ein hohes Anlagevermögen kann die Ertragskraft steigern, wenn die Anlagen für rentable Produkte und Dienstleistungen eingesetzt werden. Gleichzeitig können hohe Instandhaltungs- und Kapazitätskosten oder unproduktive Anlagen die Rentabilität belasten.
Mit einem höheren Anlagevermögen steigen in der Regel auch die Abschreibungen. Diese mindern den Jahresüberschuss und damit die Steuerlast, was im Rahmen der Bilanzpolitik bewusst genutzt werden kann. Ohne zusätzliche Detailinformationen ist es daher ratsam, das Anlagevermögen und die daraus abgeleiteten Kennzahlen immer im Branchen- und Unternehmenskontext zu interpretieren.
Abschreibbare vs. nicht abschreibbare Anlagegüter
Für die Bewertung des Anlagevermögens ist die Unterscheidung in abnutzbare und nicht abnutzbare Vermögensgegenstände wesentlich:
- Abnutzbar sind Anlagegüter mit zeitlich begrenzter Nutzungsdauer (z. B. Maschinen, Gebäude, Fahrzeuge, Patente, Software). Sie werden planmäßig über ihre wirtschaftliche Nutzungsdauer abgeschrieben.
- Nicht abnutzbar sind insbesondere Grund und Boden, Beteiligungen und andere langfristige Finanzanlagen sowie immaterielle Vermögensgegenstände mit unbestimmter Nutzungsdauer. Sie werden nicht planmäßig abgeschrieben, können aber bei dauerhafter Wertminderung außerplanmäßig abgeschrieben werden.
Die konkrete Bewertung der einzelnen Positionen wird im folgenden Abschnitt erläutert.
Bilanzielle Bewertung nach HGB und IFRS
Für deutsche Investoren sind vor allem das Handelsgesetzbuch (HGB) und die International Financial Reporting Standards (IFRS) relevant. Trotz umfangreicher Reformen und weitgehender Angleichung an die IFRS bestehen im HGB weiterhin einzelne inhaltliche Unterschiede.
Der Anlagenspiegel
Nach HGB ist im Anhang ein Anlagenspiegel (fixed asset register) vorgeschrieben (§ 284 Abs. 3 HGB). Er zeigt die Entwicklung der einzelnen Posten des Anlagevermögens, u.a.:
- Zugänge
- Abgänge
- Umbuchungen
- planmäßige und außerplanmäßige Abschreibungen
Typische Angaben sind z. B. Bezeichnung, Anschaffungsdatum, Standort und Anschaffungskosten. Da die Bilanzpositionen des Anlagevermögens Sammelposten sind, macht der Anlagenspiegel für Bilanzleser transparent, wie sich der ausgewiesene Gesamtbetrag zusammensetzt.
Hinweis: Nach IFRS ist ebenfalls eine Bewegungsrechnung der Buchwerte je Asset-Klasse vorgeschrieben (reconciliation of carrying amounts per class of assets), etwa nach IAS 16.73 (Sachanlagen) und IAS 38.118 ff. (immaterielle Vermögenswerte).
Nicht abnutzbare Vermögensgegenstände
Nach HGB sind nicht abnutzbare Vermögensgegenstände mit ihren Anschaffungskosten zu bilanzieren. Dazu gehören neben dem Kaufpreis alle Aufwendungen, die notwendig sind, um den Vermögensgegenstand in einen betriebsbereiten Zustand zu versetzen (directly attributable costs). Bei Grundstücken zählen z. B. Grunderwerbsteuer sowie direkt zurechenbare Notar- und Maklergebühren dazu. Nachträgliche Minderungen wie Rabatte, Boni oder Skonti sind von den Anschaffungskosten abzuziehen.
Wertminderungen werden nach der Erstbewertung nur erfasst, wenn eine dauerhafte Wertminderung (impairment) vorliegt. Stellt ein Unternehmen etwa Altlasten auf einem Grundstück fest, ist eine außerplanmäßige Abschreibung erforderlich. Entfällt der Grund für die Wertminderung, besteht ein Wertaufholungsgebot. Der Buchwert ist bis maximal zu den fortgeführten Anschaffungs- oder Herstellungskosten anzuheben. Eine Ausnahme bildet der Geschäfts- oder Firmenwert (Goodwill), für den nach HGB keine Wertaufholung vorgesehen ist.
Anschaffungs- oder Herstellungskosten bilden die Obergrenze des Bilanzansatzes. Steigt der beizulegender Zeitwert (Fair Value) eines Vermögenswertes über diesen Wert, sind Zuschreibungen darüber hinaus unzulässig.
Hinweis: Auch die internationalen Standards (IFRS) basieren grundsätzlich auf Anschaffungs- oder Herstellungskosten. Zusätzlich erlauben sie für bestimmte Vermögenswerte das Neubewertungsmodell auf Basis des Fair Value, sofern ein aktiver Markt besteht (z. B. bei börsennotierten Aktien). In diesem Fall können Wertsteigerungen auch über den ursprünglichen Anschaffungswert hinaus im Eigenkapital bzw. Ergebnis erfasst werden.
Anlagevermögen vs. Umlaufvermögen
Das Umlaufvermögen (engl. current assets) umfasst Vermögensgegenstände, die voraussichtlich innerhalb eines Jahres verbraucht, verarbeitet oder veräußert werden, z. B. liquide Mittel, Vorräte oder Handelswaren.
Im HGB ist nur das Anlagevermögen ausdrücklich definiert. Alles, was nicht Anlagevermögen ist, zählt zum Umlaufvermögen. Beide Positionen stehen auf der Aktivseite der Bilanz und zeigen, wie das Unternehmen seine Mittel verwendet. Zusammen ergeben sie die Bilanzsumme (Gesamtkapital bzw. Gesamtvermögen).
Hinweis: Nach Internationale Rechnungslegungsnormen (IFRS) ist grundsätzlich ebenfalls eine Gliederung in kurzfristige (current) und langfristige (non-current) Vermögenswerte vorgeschrieben. Nur in Ausnahmefällen (z. B. bei Finanzinstituten) kann eine Liquiditätsdarstellung an ihre Stelle treten.
Kennzahlen auf Basis des Anlagevermögens
Durch die Kombination des Anlagevermögens (non-current assets) mit anderen Bilanz- und Unternehmenskennzahlen lässt sich seine Aussagekraft erhöhen. Häufig verwendet werden u.a. folgende Kennzahlen:
Anlagenintensität
Die Anlagenintensität gibt den Anteil des Anlagevermögens am Gesamtvermögen (Total Assets) an. Ein Wert von 60 % bedeutet z. B., dass 60 % des Gesamtvermögens im Anlagevermögen gebunden sind.
Die Formel dazu: Anlageintensität = Anlagevermögen/Gesamtkapital
Branchenvergleiche sind hier besonders sinnvoll: Kapitalintensive Industrien (z. B. Maschinenbau) weisen typischerweise höhere Werte auf als z. B. Handels- oder E-Commerce-Unternehmen. Feste Zielwerte sind wenig sinnvoll. Die Kennzahl dient vor allem dem Unternehmensvergleich.
Anlagendeckungsgrad 1
Der Anlagendeckungsgrad setzt das Eigenkapital (equity) einer Gesellschaft mit dem Anlagevermögen ins Verhältnis.
Die Formel dazu: Anlagendeckungsgrad = (Eigenkapital / Anlagevermögen) × 100
Aus der sogenannten goldenen Bilanzregel wird abgeleitet, dass langfristige Vermögensgegenstände langfristig finanziert sein sollten. Idealerweise decken Eigenkapital und eigenkapitalähnliches Fremdkapital (long-term debt) das Anlagevermögen vollständig (≥ 100 %). Ob eine Abweichung akzeptabel ist, hängt von Risikoappetit und Geschäftsmodell des Investors ab.
Anlagenabnutzungsgrad
Der Anlagenabnutzungsgrad stellt die bereits vorgenommenen Abschreibungen (accumulated depreciation) den ursprünglichen Anschaffungskosten (historical cost) der Anlagen gegenüber.
Die Formel dazu:
Anlagenabnutzungsgrad = (kumulierte Abschreibungen auf Sachanlagen / Anschaffungskosten der Sachanlagen) × 100
Ein hoher Wert kann auf ein überaltertes Anlagevermögen hindeuten, was Investitionen in Ersatz- oder Erweiterungsinvestitionen notwendig machen könnte und Fragen zur Zukunftsfähigkeit des Unternehmens aufwirft.
Nachteile der Kennzahl
Trotz ihres Informationsgehalts hat die Bilanzposition Anlagevermögen einige Einschränkungen:
- Stichtagsbezug: Die Bilanz bildet nur einen Zeitpunkt ab. Neu angeschaffte Anlagen erscheinen ggf. erst in der nächsten Bilanz, obwohl sie schon genutzt werden. Umgekehrt können bald außer Betrieb gehende Anlagen noch voll im Anlagevermögen stehen.
- Bilanzpolitik und Strukturentscheidungen: Die Höhe des Anlagevermögens lässt sich durch Gestaltungsentscheidungen beeinflussen – z. B. Kauf vs. Leasing, Kaufsoftware vs. SaaS.
- Nach HGB hängt die Bilanzierung von Leasingobjekten (z. B. Fahrzeuge, IT-Hardware) vom wirtschaftlichen Eigentum ab; nur dann erscheinen sie als Sachanlagen in der Bilanz.
- Nach IFRS 16 werden die meisten Leasingverhältnisse beim Leasingnehmer als Nutzungsrecht (right-of-use asset) und Leasingverbindlichkeit erfasst.
Solche Unterschiede erschweren Unternehmensvergleiche, sind aber in Bilanz und Anhang grundsätzlich erkennbar. Zeitreihenanalysen innerhalb eines Unternehmens bleiben dagegen meist konsistenter.
- Fokus auf langfristige Werte: Das Anlagevermögen zeigt die langfristige Kapitalbindung, sagt aber wenig über die kurzfristige Zahlungsfähigkeit aus. Für ein vollständiges Bild müssen Investoren daher auch das Umlaufvermögen und Liquiditätskennzahlen berücksichtigen.
Anlagevermögen in der volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung
Auch in der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung (VGR) gibt es ein Anlagevermögen. Hierzu zählen alle produzierten Vermögensgüter, die länger als ein Jahr dauerhaft im Produktionsprozess eingesetzt werden (z. B. Maschinen, Gebäude, bestimmte immaterielle Vermögenswerte).
Die Abgrenzung unterscheidet sich von der unternehmensbezogenen Sicht: Finanzanlagen sowie nicht produzierte Sachanlagen wie Bodenschätze oder Grundstücke gehören in der VGR nicht zum Anlagevermögen, sondern werden separat erfasst.
Anlagevermögen im Beispiel
Dass die Interpretation des Anlagevermögens in der Praxis aufwendig sein kann, zeigt dieses Praxisbeispiel. Angenommen, ein Investor möchte die Bilanz der E.ON SE analysieren. Er wählt hierfür den Geschäftsbericht des Jahres 2020.
Für das Anlagevermögen ist in erster Linie die Bilanz als Bestandteil des Lageberichts heranzuziehen. Dort wird die Bilanzposition zwar als „langfristiges Vermögen“ bezeichnet, ist aber als Äquivalent zum Anlagevermögen zu sehen. Die Vielzahl der Positionen ist auf die Bilanzierung nach internationalen Standards zurückzuführen. Im Gegensatz zum HGB ist das Unternehmen nicht an eine feste Gliederung gebunden.
Die genaue Aufteilung des Anlagevermögens kann der Investor dem Anhang zur Bilanz entnehmen. Dabei fällt auf, dass E.ON immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen in einem Register führt und die Finanzanlagen separat erläutert.
Für die ersten beiden Positionen zeigen die Erläuterungen, dass das Anlagevermögen aufgrund diverser Zugänge gestiegen ist. Die Bewertung der Positionen erfolgt ausschließlich zu den Anschaffungs- oder Herstellungskosten. Den größten Teil des Anlagevermögens machen technische Anlagen und Maschinen aus. Hierzu könnte im Fall von E.ON die Infrastruktur der Stromnetze zählen.
Falls der Investor zusätzlich Kennzahlen wie den Anlagenabnutzungsgrad ermitteln möchte, werden auch die bereits vorgenommenen Abschreibungen im folgenden Abschnitt dargestellt.
Die separat ausgewiesenen Finanzanlagen von E.ON zeigen einen Rückgang der Wertpapiere des Anlagevermögens und der at equity bewerteten Unternehmen. Gleichzeitig steigen die Beteiligungen leicht an. Allerdings weist E.ON in den Erläuterungen selbst darauf hin, dass diese Effekte im Wesentlichen auf Währungsschwankungen und bilanzielle Umgliederungen zurückzuführen sind. Bei den Wertpapieren des Anlagevermögens handelt es sich im Wesentlichen um festverzinsliche Wertpapiere.
Häufige Fragen
Wie wird das Anlagevermögen berechnet?
Das Anlagevermögen eines Unternehmens ergibt sich aus der Summe aller Vermögenswerte, die handelsrechtlich dem Anlagevermögen zuzuordnen sind, also aus Sachanlagen, immateriellen Vermögensgegenständen und Finanzanlagen. Grundlage der Berechnung sind in der Regel die Daten der Anlagenbuchhaltung, die sowohl die anlagenspezifischen Eingangsrechnungen verbucht als auch das Anlagevermögen verwaltet.
Wie funktioniert die Abschreibung von Anlagegütern?
Im vorhergehenden Abschnitt wurden bereits die sogenannten außerplanmäßigen Abschreibungen erläutert. In der Praxis ist jedoch die planmäßige Abschreibung bedeutsamer. Sie dient dazu, den über die Nutzungsdauer eintretenden Wertverlust eines Anlagegutes abzubilden.
Die Anschaffungs- oder Herstellungskosten eines Anlagegutes werden daher nicht sofort als Aufwand in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst, sondern zunächst aktiviert. Der Aufwand entsteht erst in den Folgejahren durch die planmäßigen Abschreibungen.
Grundsätzlich stehen Unternehmen verschiedene Abschreibungsmethoden zur Verfügung, zum Beispiel:
- Lineare Abschreibung
- Degressive Abschreibung
- Abschreibung nach Leistungseinheiten
Bei der linearen Abschreibung werden die Anschaffungs- oder Herstellungskosten gleichmäßig auf die voraussichtliche Nutzungsdauer verteilt. Die degressive Abschreibung geht dagegen von einem festen Prozentsatz auf den jeweiligen Restbuchwert aus; häufig wird nach einigen Jahren auf die lineare Methode umgestellt.
Die Abschreibung nach Leistungseinheiten knüpft an die maximal erwartete Leistung eines Anlagegutes an (z. B. Kilometerleistung bei einem Fahrzeug) und verteilt die Kosten entsprechend der tatsächlich erbrachten Leistung auf die Perioden.
Ziel der Abschreibung ist es in jedem Fall, den Wertverbrauch eines Anlagegutes der Periode zuzuordnen, in der er wirtschaftlich entsteht. Dadurch wird das Jahresergebnis realistischer abgebildet, weil eine größere Investition nicht im Anschaffungsjahr das Ergebnis vollständig belastet, obwohl das Anlagegut über mehrere Jahre genutzt wird.
Gleichzeitig ermöglicht die Verteilung des Wertverbrauchs über die Nutzungsdauer, die Abschreibungsaufwendungen in die Kalkulation der Verkaufspreise einzubeziehen. Das Anlagegut amortisiert sich damit im Idealfall im Laufe der Zeit selbst, sodass nach Ablauf der Nutzungsdauer die Mittel für eine Ersatzinvestition zur Verfügung stehen.
Was sind Geringwertige Wirtschaftsgüter (GWG)?
Der Begriff der geringwertigen Wirtschaftsgüter (GWG) stammt aus dem Einkommensteuergesetz (EStG), nicht aus dem HGB. Für steuerliche Zwecke gelten bestimmte Anlagegüter mit geringem Anschaffungswert als GWG und unterliegen erleichterten Abschreibungsregeln.
Ein GWG im engeren Sinne (mit Sofortabschreibung nach § 6 Abs. 2 EStG) muss folgende Kriterien erfüllen:
- selbstständig nutzbar (keine bloße Ergänzung zu einem anderen Gerät)
- beweglich
- abnutzbar
- dem Anlagevermögen zuzuordnen (betriebsnotwendig, nicht zum Verkauf bestimmt)
- Anschaffungs- oder Herstellungskosten (netto) von höchstens 800 €
Nach diesen Kriterien wäre etwa ein Kaffeevollautomat für 800 € netto bzw. 952 € brutto (inkl. 19 % USt) ein GWG: Er ist beweglich, wird durch Gebrauch abgenutzt, kann ohne weitere Hilfsmittel bedient werden und dient dem Unternehmen längerfristig.
Kein GWG im engeren Sinne wäre dagegen typischerweise ein Drucker für 300 €, der ohne zugehörigen Computer nicht sinnvoll genutzt werden kann. Er erfüllt in der Regel das Kriterium der selbstständigen Nutzbarkeit nicht und bildet mit dem Computer ein einheitliches Wirtschaftsgut.
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