Hexensabbat (Börse) – Termine & Bedeutung [2025]

Hexensabbat (englisch: „Triple Witching Day“, auch: „Großer Verfallstag“) ist ein Quartalstermin, an dem Optionen und Futures auf Aktien und Aktienindizes gleichzeitig verfallen. Dabei können sich Kurse an den Terminbörsen unabhängig von Unternehmensnachrichten und Wirtschaftslage entwickeln, da auslaufende Derivate als zusätzlicher Einflussfaktor wirken. Der Hexensabbat ist daher oft mit hoher Volatilität an Rohstoff- und Aktienmärkten verbunden.

Hexensabbat – Definition

Der Hexensabbat an der Börse bezeichnet den gleichzeitigen Verfall von Aktienoptionen, Aktienindexfutures und Aktienindexoptionen am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember. Dieser Termin findet nur viermal im Jahr statt, da Futures in der Regel vierteljährlich verfallen. Aktien- und Indexoptionen verfallen dagegen auch monatlich.

Am Verfallstag kann ein Anleger den tatsächlichen Gewinn oder Verlust aus einer Futures- oder Optionsposition realisieren, indem er die Position auslaufen lässt oder ausübt. Auch das Glattstellen oder Rollen einer Position vor dem Fälligkeitsdatum ist möglich.

Hexensabbat Termine 2025 und 2026

Die Termine für die Jahre 2025 und 2026 lauten wie folgt:

Handelsschluss

Wenn Optionen auf verschiedene Basiswerte (z.B. Aktien und Futures) am selben Tag verfallen, kann es wichtig sein zu wissen, bis wann sie ausgeübt werden können, insbesondere wenn sie im Geld (In The Money bzw. ITM) sind. Die Ausübungszeiten müssen nicht mit den regulären Handelszeiten übereinstimmen. Der Handel der einzelnen Optionskategorien endet am letzten Handelstag zu unterschiedlichen Zeiten.

USA

Optionen, die im Geld sind, werden in der Regel automatisch bei Handelsschluss am Verfallstag ausgeübt, es sei denn, der Inhaber hat zuvor andere Anweisungen gegeben.

1. Automatische Ausübung:
   • Aktienoptionen: 22:00 Uhr MEZ (16:00 Uhr Eastern Time), wenn mindestens $0,01 im Geld (ITM).
   • Indexoptionen: 22:15 Uhr MEZ (16:15 Uhr Eastern Time), wenn mindestens $0,01 im Geld (ITM).
2. Manuelle Ausübung:
   • Allgemeine Regelung: Optionsinhaber können ihre Optionen bis 23:30 Uhr MEZ (17:30 Uhr Eastern Time) am letzten Handelstag ausüben.

Diese Uhrzeiten werden von der Options Clearing Corporation (OCC), der zentralen Clearingstelle für den Optionsmarkt, festgelegt. Einige Broker können jedoch eine frühere Frist festgelegt haben. Auch Unterschiede in der Zeitumstellung können im Frühjahr/Herbst dazu beitragen, dass sich die angegebenen deutschen Zeiten vorübergehend ändern.

Europa

Handelsschluss für Derivate ausgewählter Anlageklassen an der Eurex am Fälligkeitstag:

• 12:00 Uhr – STOXX-Familie
• 13:00 Uhr – DAX und TecDAX
• 13:05 Uhr – MDAX
• 17:30 Uhr – Aktien

Vollständige Auflistung der letzten Handelszeitpunkte am Hexensabbat für Optionen und Futures an der Eurex

Hexensabbat und seine Auswirkungen

Die besondere terminliche Konstellation am Hexensabbat kann sich auf die Kapitalmärkte auswirken. Insbesondere das Handelsvolumen und die Volatilität können unter Umständen stark ansteigen.

Für kurzfristig orientierte Anleger wie Daytrader kann der Hexensabbat eine Herausforderung darstellen, da die üblichen kursbestimmenden Faktoren in den Hintergrund treten. Stattdessen rücken am Hexensabbat andere Einflussfaktoren wie das Open Interest – also die Anzahl offener Futures- und Optionskontrakten – in den Vordergrund und beeinflussen das Marktgeschehen maßgeblich.

Kursschwankungen

Banken und Hedgefonds halten zum Teil große Derivatepositionen, deren Wertentwicklung stark von ihrer Marktpositionierung abhängt. Je nach Ausrichtung ihrer Strategien profitieren sie von steigenden oder fallenden Kursen am Hexensabbat.

So können beispielsweise steigende Kurse von Call-Optionen durch gezielte Käufe am Aktienmarkt gefördert werden. Auch der Einsatz von Futures ist in diesem Zusammenhang möglich.  Umgekehrt können Inhaber großer Put-Positionen versuchen, die Kurse gezielt zu drücken, z.B. durch Leerverkäufe.

Solche Kursbewegungen sind in der Regel von kurzer Dauer und lassen sich nicht durch fundamentale Unternehmensdaten oder aktuelle Nachrichten erklären.

Derivate mit physischer Lieferung

Optionen und Futures mit physischer Lieferung spielen beim Hexensabbat eine wichtige ergänzende Rolle. Beide Arten von Derivaten beinhalten ein bedingtes oder unbedingtes Versprechen, einen Basiswert zu einem festgelegten Preis und zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen.

Wird eine Option ausgeübt oder erreicht ein Future sein Fälligkeitsdatum, kann dies eine physische Lieferung erfordern, d.h. der Basiswert muss tatsächlich übergeben werden. Dieser Mechanismus kann zusätzliche Preisbewegungen auslösen und das Marktgeschehen erheblich beeinflussen.

Handelsstrategien am Hexensabbat

Für kurzfristig orientierte Anleger können sich am Hexensabbat mit der passenden Optionsstrategie interessante Profitmöglichkeiten ergeben. Beispielsweise ist der Einsatz von Strategien denkbar, die von einer steigenden impliziten Volatilität profitieren.

Eine solche Strategie ist unter anderem der Long Strangle. Bei dieser Strategie profitiert der Optionshändler sowohl von steigenden als auch von fallenden Kursen. Lediglich bei einem neutralen Kursverlauf sind Verluste möglich.

Für Langfristinvestoren, die beispielsweise einen Value-Investing-Ansatz verfolgen, ist der Hexensabbat häufig weniger interessant, außer es sind an dem Tag Wertpapierkäufe oder Verkäufe geplant.