Options Clearing Corporation (OCC) – Bedeutung

Options Clearing Corporation (OCC) – Definition

Die Options Clearing Corporation (OCC) wurde 1973 gegründet und bietet Clearing- und Abwicklungsdienste für Optionen, bestimmte Futures sowie Wertpapierleihegeschäfte in den USA an. Die Clearingstelle hat mehr als 100 Clearing-Mitglieder und bietet zentrale Gegenparteien-Clearing- und Abwicklungsdienste für 21 Börsen und Handelsplattformen an.

Bedeutung der Organisation

Die Options Clearing Corporation (OCC) fungiert als Central Counterparty (dt.: „zentrale Gegenpartei“) und übernimmt im Optionshandel die Rolle des Käufers für jeden Verkäufer und des Verkäufers für jeden Käufer. Dadurch reduziert sie das Kontrahentenrisiko für die beteiligten Marktteilnehmer.

Als Garant für die Erfüllung der Verpflichtungen aus den von ihr geclearten Derivatekontrakten stellt die OCC sicher, dass Handelsgeschäfte ordnungsgemäß abgewickelt werden. Um ihre eigene finanzielle Stabilität zu gewährleisten, fordert sie von Clearing-Mitgliedern Sicherheiten in Form von Barmitteln und zulässigen Wertpapieren.

Neben dem Clearing von Derivategeschäften übernimmt die OCC auch zentrale Gegenparteien-Dienstleistungen für Wertpapierleihetransaktionen.

Beispiel für das Clearing einer Option

Ein Optionshändler möchte eine Call-Option auf Apple (AAPL) kaufen und platziert eine Order bei seinem Broker. Da für einen Optionskontrakt zwei Vertragsseiten erforderlich sind, wird auf der Gegenseite ein Verkäufer der Option benötigt.

Käufer und Verkäufer müssen sich über den Basiswert, den Strike sowie die Laufzeit der Option einig sein. In der Praxis werden die beiden Parteien jedoch nicht direkt zusammengeführt. Stattdessen handeln sie anonym über ihre Broker und Clearing-Mitglieder.

Abwicklung des Optionshandels

Die Abwicklung erfolgt über eine zentrale Gegenpartei, in diesem Fall die Options Clearing Corporation (OCC). Die OCC tritt zwischen Käufer und Verkäufer und wird zum Käufer für jeden Verkäufer sowie zum Verkäufer für jeden Käufer.

• Der Käufer zahlt die Optionsprämie über seinen Broker und das zuständige Clearing-Mitglied in das Abwicklungssystem ein.
• Der Verkäufer beziehungsweise dessen Clearing-Mitglied muss für die eingegangene Verpflichtung entsprechende Sicherheiten hinterlegen.

Rolle der OCC bei der Ausübung einer Option

Entscheidet sich der Käufer, die Call-Option auszuüben, übermittelt sein Broker die Ausübungsanweisung an das zuständige Clearing-Mitglied, das diese an die OCC weiterleitet. Die OCC ordnet die Ausübung anschließend nach ihren Regeln einem Clearing-Mitglied mit entsprechender Short-Position zu.

Das betroffene Clearing-Mitglied weist die Zuteilung danach seinen Konten oder Kunden zu. Bei physischer Lieferung erhält der Käufer den Basiswert zum vereinbarten Strike-Preis, während die Gegenseite den entsprechenden Kaufpreis erhält.

Warum gibt es eine Clearingstelle bzw. ein Clearinghaus?

Eine Clearingstelle übernimmt im Derivatehandel die zentrale Verwaltung, Verrechnung und Absicherung von Geschäften. Vertragspartner der Händler ist folglich nicht die jeweils unbekannte Gegenseite, sondern die Clearingstelle beziehungsweise das Clearinghaus. Dadurch sinkt das Kontrahentenrisiko im Handel mit Derivaten deutlich.

Geld verdient eine Clearingstelle in erster Linie über Clearinggebühren pro Kontrakt sowie über weitere Gebühren, beispielsweise im Zusammenhang mit Ausübungen oder zusätzlichen Services. Für den einzelnen Optionshändler sind diese Kosten im Gesamtpreis des Handels meist nur indirekt sichtbar. Hinzu kommen die Ausführungs- und Servicekosten des Brokers.

Mitglieder der OCC

Die Options Clearing Corporation (OCC) wird von einem Board of Directors überwacht, das sich aus Vertretern der Clearing-Mitglieder, der Börsen, unabhängigen Public Directors sowie dem Chairman und gegebenenfalls einem Management Director zusammensetzt.

Die wichtigsten Voraussetzungen für eine Mitgliedschaft sind:

• Die Antragsteller müssen entweder ein bei der SEC oder CFTC registrierter Broker-Dealer, ein Futures Commission Merchant (FCM), eine US-Bank oder eine nicht-amerikanische Wertpapierfirma sein.
• Sie müssen die Mindestanforderungen an das Nettokapital erfüllen: Die anfängliche Mindestanforderung liegt bei 10 Millionen USD.
• Zudem müssen sie über qualifiziertes Personal und geeignete technische sowie operative Prozesse für die zugelassenen Clearing-Aktivitäten verfügen.

Eine aktuelle Übersicht der Clearing-Mitglieder bietet das Member Directory der OCC.

Die OCC in Zahlen

Quelle: TheOCC.com