Stock-Picking – Definition & Bedeutung

Was ist Stock-Picking? – Definition

Stock-Picking ist die aktive Auswahl einzelner Aktien. Dabei versucht ein Investor gezielt solche Aktientitel herauszufiltern, die sich aus seiner Sicht besser entwickeln könnten als der breite Markt.

Auch aktiv gemanagte Aktienfonds betreiben im Kern eine Form des Stock-Pickings, da das Fondsmanagement gezielt einzelne Unternehmen auswählt und gewichtet. Anleger können sich somit entweder selbst an der Aktienauswahl versuchen oder diese Aufgabe an professionelle Manager delegieren.

Wie funktioniert Stock-Picking?

Grundsätzlich findet Stock-Picking anhand einer Prüfung verschiedener Faktoren sowie Finanzkennzahlen statt. In der Praxis können dabei insbesondere die folgenden Analyseansätze relevant sein:

• Fundamentale Analyse – Untersuchung von Unternehmenskennzahlen (z. B. Umsatz, Gewinn, KGV), Geschäftsmodell, Bilanzqualität und Marktstellung.
• Quantitative bzw. faktorbasierte Analyse – Nutzung systematischer Auswahlkriterien, etwa zu Bewertung, Qualität, Momentum oder Volatilität.
• Technische Analyse – Auswertung von Charts und Kursverläufen zur Identifikation von Trends und Handelssignalen.

Die genauen Kriterien können davon abhängen, ob Stock-Picking ein Bestandteil von weiteren Investmentstrategien ist, wie z. B. Value Investing, Quality Investing oder Growth Investing. Im Folgenden werden diese drei Anlagestrategien zusammengefasst.

Quality Investing

Bei dieser Strategie geht es darum, Unternehmen zu identifizieren, die mit besonderen Qualitätsmerkmalen verbunden sind. Damit gemeint sind beispielsweise eine hohe Profitabilität, stabile Erträge, eine solide Bilanzstruktur und ein robustes Geschäftsmodell. Zudem können u.a. die Marktstellung, nachhaltige Wettbewerbsvorteile sowie die Qualität des Managements Hinweise auf die Qualität eines Unternehmens geben. Demnach sind Anleger auf der Suche nach einer sogenannten Qualitätsaktie.

Value Investing

Bei der Value Investing Strategie geht es vorrangig darum, zu überprüfen, ob eine Aktie im Verhältnis zu ihrem geschätzten inneren Wert unterbewertet ist. Hierfür können verschiedene Kennzahlen, wie z.B. PE-Ratio (deutsch: Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)), Free Cash Flow (FCF) oder die Dividendenrendite wichtige Hinweise liefern.

Der innere Wert (Fair Value) eines Unternehmens und seiner Aktie wird hingegen typischerweise mithilfe von Bewertungsverfahren wie dem Discounted Cash Flow (DCF) geschätzt. Danach wird dieser innere Wert mit dem aktuellen Aktienkurs verglichen. Fällt der innere Wert höher aus als der aktuelle Preis der Aktie, kann dies auf eine Unterbewertung und damit auf ein mögliches Kaufsignal hindeuten.

Growth Investing

Im Gegensatz zu den zwei oben genannten Anlagestrategien liegt der Fokus beim Growth Investing tendenziell auf Unternehmen mit überdurchschnittlich erwarteten Umsatz- und Gewinnwachstumsraten. Dabei kann es sich sowohl um jüngere als auch um bereits etablierte Aktiengesellschaften handeln. Teilweise haben diese noch keine oder nur geringe Gewinne generiert, in anderen Fällen sind sie bereits profitabel, ihnen wird jedoch ein hohes weiteres Wachstumspotenzial zugesprochen.

In welchen Marktsegmenten ist Stock-Picking besonders relevant?

Grundsätzlich kann Stock-Picking in allen Marktsegmenten angewendet werden. Besonders häufig wird die Strategie jedoch bei Small Caps und Mid Caps diskutiert. Der Hintergrund: Kleinere und mittelgroße Unternehmen stehen oftmals weniger stark im Fokus der breiten Öffentlichkeit als große Standardwerte, wodurch die Analyse einzelner Titel für Investoren besonders interessant sein kann.

Gleichzeitig gilt auch hier, dass eine möglicherweise größere Auswahlchance stets mit zusätzlichen Risiken verbunden sein kann. Dazu zählen unter anderem geringere Liquidität, stärkere Kursschwankungen und eine höhere Unsicherheit bei der Bewertung einzelner Unternehmen.

Für wen ist Stock-Picking geeignet?

Grundsätzlich kann jeder Anleger versuchen, Stock-Picking durchzuführen. Eine gewisse Finanzbildung scheint oftmals hilfreich zu sein. Das Ziel: Mehr Rendite aus der Investitionsentscheidung vereinnahmen.

Kenntnisse aus den folgenden Bereichen können nützlich sein:

• Betriebswirtschaftslehre insbesondere Unternehmensbewertung
• Finanzmärkte
• Einzelne Sektoren
• Volkswirtschaftliche Zusammenhänge (z.B. Konjunkturindikatoren, Einfluss der Fiskalpolitik, Einfluss geldpolitischer Entscheidungen von Zentralbanken)

Außerdem sollte ein Anleger wissen, wie die verschiedenen Kennzahlen letztlich gesamtheitlich interpretiert werden können. Ferner sind eigene Erfahrungen, die ein Anleger beim Börsenhandel sammelt, von zentraler Bedeutung. Schließlich lernt ein Investor aus seinen eigenen Entscheidungen am besten.

4 Tipps für ein erfolgreiches Stock-Picking

Um beim Stock-Picking langfristig erfolgreich zu sein, bedarf es einer gut durchdachten Strategie. Die folgenden Tipps könnten helfen, Anlageentscheidungen zu optimieren und Risiken zu minimieren:

1. Musterdepots anlegen: Zunächst könnte die ausgewählte Strategie mithilfe eines Musterdepots getestet werden. Dies erlaubt das Handeln an der Börse mit “Spielgeld”. Insbesondere für Börsenneulinge eignet sich ein Musterdepot, um zu erfahren, welche Auswirkungen eine Investitionsentscheidung auf die Performance seines Depots haben könnte.
2. Mehrere Analysen beachten: Stock-Picking basierend auf nur eine Kennzahl (z.B. Umsatzwachstum) reicht nicht aus, um eine Aktie zu bewerten. Neben einer Fundamentalanalyse können beispielsweise Umweltaspekte wichtig sein, um zu prüfen, ob das Unternehmen auch nachhaltig wirtschaftet.
3. Fehlermarge berücksichtigen: Es ist praktisch unmöglich, die Entwicklungen von Aktienkursen genau vorherzusagen. Daher empfiehlt es sich, eine Fehlermarge (Margin of Safety) in die Berechnung einzubeziehen. Diese dient als Sicherheitspuffer für einen Investor.
4. Passende Diversifikation auswählen: Mithilfe einer gezielten Diversifikation können sich Anleger vor Verlustrisiken schützen. Ein Stock-Picking lediglich für eine Aktie ist riskant.

Beispiel für eine Stock-Picking-Strategie

Ein Anleger möchte eine Stock-Picking-Strategie mit einer Aktie aus dem Technologiesektor umsetzen. Das ausgewählte Unternehmen ist bereits seit längerer Zeit am Markt etabliert, sodass verschiedene historische Unternehmenskennzahlen zur Analyse vorliegen. Der Anleger prüft die Aktiengesellschaft anhand folgender Kriterien:

• Finanzielle Kennzahlen: Umsatzentwicklung, Discounted Cash Flow, Eigenkapitalquote und Eigentkapitalrendite
• Marktstellung und Wettbewerb: Positionierung des Unternehmens und potenzielle zukünftige Konkurrenz
• Bewertungskennzahlen: Dividendenrendite, Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und Börsenwert
• Geschäftsmodell: Angebotene Produkte und Dienstleistungen
• Branchen- und Umweltfaktoren: Gesellschaftliche Trends im Technologiesektor sowie wirtschaftliche und politische Einflussfaktoren
• Nachhaltigkeit: Anwendung der Environmental, Social & Governance (ESG)-Kriterien
• Technische Analyse: Historische Kursentwicklung der Aktie zur Identifikation von Trends

Nach sorgfältiger Analyse berechnet der Investor einen inneren Wert der Aktie von 100 Euro. Da der aktuelle Marktpreis bei 65 Euro liegt, sieht er eine attraktive Unterbewertung und entscheidet sich zum Kauf der Aktie.

Stock-Picking bedingt Gewinner und Verlierer

Schließlich liegt die Kunst des Stock-Pickings darin, mögliche Fehlbewertungen und qualitativ überzeugende Unternehmen besser zu erkennen als der breite Markt und diese Einschätzung diszipliniert umzusetzen. Ob daraus tatsächlich eine Überrendite entsteht, zeigt sich häufig erst im Zeitverlauf und nach Berücksichtigung von Kosten, Steuern und möglichen Fehlentscheidungen.

Im Gegenzug besteht bei der Auswahl einzelner Aktien immer das Risiko, wichtige Gewinneraktien gar nicht im Portfolio zu haben, Fehlbewertungen zu lange beizubehalten oder für einen Titel einen zu hohen Preis zu zahlen. Zu den Verlierern gehören tendenziell diejenigen Anleger, die Analysefehler zu spät erkennen oder Risiken im Depot unzureichend diversifizieren. Deshalb sollten Anleger Stock-Picking nicht als Selbstläufer verstehen, sondern als anspruchsvolle Form des aktiven Investierens.

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