Tick Size (Trading) – Definition & Bedeutung

Tick Size – Definition und Bedeutung

Tick Size bezeichnet die kleinste mögliche Preisveränderung zwischen zwei Kursnotierungen eines an der Börse gehandelten Finanzinstruments, etwa einer Aktie oder eines Futures. Ihre Höhe variiert je nach Art des Instruments und Handelsplatz.

Bei Aktien wird diese meist in Dezimalstellen der Handelswährung angegeben, bei Futures und anderen Derivaten dagegen häufig in Indexpunkten oder in Währungseinheiten je Mengeneinheit des Basiswerts, etwa US-Dollar pro Barrel, Pfund oder Feinunze.

Bei bestimmten Instrumenten wie Indizes, Währungen oder Zinssätzen wird die Tick Size zudem in speziellen Einheiten wie Indexpunkten, Pips oder Basispunkten angegeben.

Historische Entwicklung

Bis Anfang der 2000er Jahre wurde die Tick Size für US-Aktien häufig als Bruchteil der Basiswährung angegeben. Für viele Aktien betrug dieser Bruchteil ein Sechzehntel, d.h. die Tick Size entsprach 0,0625 US-Dollar. Es gab aber auch Aktien, bei denen die Tick Size ein Achtel oder ein Zweiunddreißigstel betrug.

Die Umstellung auf die Dezimalnotierung an den US-Aktienmärkten wurde Anfang der 2000er Jahre vollzogen und bis zum 9. April 2001 abgeschlossen. Seitdem werden Aktienkurse in den USA grundsätzlich in Dezimalstellen notiert.

Im Jahr 2005 führte die US Securities and Exchange Commission (SEC) mit Regel 612 der Regulation NMS die sogenannte Sub-Penny-Regel ein. Diese Vorschrift regelt die zulässigen Mindestpreisänderungen für NMS-Aktien, wie z.B. börsenotierte US-Aktien und viele ETFs.

Regulatorischer Rahmen in Europa

In Europa wird die Tickgröße für viele Aktien, Depositary Receipts und ETFs durch MiFID II beziehungsweise die dazugehörigen technischen Regulierungsstandards näher ausgestaltet. Dabei richtet sich die Mindestpreisänderung insbesondere nach dem Preisniveau und der Liquidität des jeweiligen Instruments.

Bei Terminprodukten wie Futures legen hingegen in der Regel die jeweiligen Börsen im Rahmen ihrer Kontraktspezifikationen fest, in welchen Schritten sich ein Kurs verändern darf.

Sonderfall Terminprodukte

Bei Terminprodukten greift die SEC-Regelung für US-Aktien nicht, aus diesem Grund lassen sich hier eigene spezifische Tick Sizes vorfinden. Zum Beispiel beträgt die Tick Size bei Sojabohnen Futures 0,0025 US-Dollar je Scheffel, während sich die Tick Size bei Kaffee Futures auf 0,0005 US-Dollar je Pfund beläuft.

Entsprechend variieren auch der Tick Value (Tickwert) und der Multiplikator dieser Terminprodukte. Vor dem Handel sollten sich Anleger genaustens mit den jeweiligen Kontraktspezifikationen vertraut machen.

Beispiel – Tick Size bei Futures

Angenommen ein Anleger möchte herausfinden, um welchen Geldbetrag sich ein Gold Futures-Kontrakt zu einem beliebigen Zeitpunkt ändern kann. Dabei sind sowohl die Tick Size als auch die Kontraktgröße bekannt.

• Die Tick Size bei einem Gold Futures-Kontrakt beträgt 0,10 USD je Feinunze, während die Kontraktgröße mit 100 Feinunzen definiert ist.
• Durch die Multiplikation der Tick Size mit der Kontraktgröße, erhält der Anleger den Tick Value. Entsprechend ergibt sich für einen Gold Futures-Kontrakt ein Tickwert von 10 USD (0,10 USD x 100).
• Würde der Anleger also einen Gold Futures-Kontrakt erwerben, dann würde sich seine Depotposition bei einem Tick um 10 USD verändern.

Die folgende Tabelle zeigt beispielhaft, wie sich Tick Size, Tick Value und die nächste mögliche Kursnotierung bei einem Gold Futures-Kontrakt berechnen lassen.

Berechnung von Gewinn und Verlust mit der Tick Size

Im obigen Beispiel wurde von einem einzelnen Kontrakt ausgegangen. Um zu berechnen, wie viel Gewinn oder Verlust ein Anleger bei mehreren Kontrakten erzielt, multipliziert man den Tick Value einfach mit der Anzahl der gehandelten Kontrakte.

Angenommen, der Anleger hat nicht nur einen, sondern drei Gold-Futures-Kontrakte gekauft.

• Steigt der Preis um einen Tick, entspricht das einem Gewinn von 30 USD.
• Bei einem Rückgang um einen Tick entsteht ein Verlust in gleicher Höhe (Tick Value 10 USD × 1 Tick × 3 Kontrakte = 30 USD).

Tick Sizes ausgewählter Futures-Kontrakte

Die Tickgrößen können je nach Future und Basiswert sehr unterschiedlich sein. Um einen Eindruck von den teilweise großen Unterschieden zu bekommen, folgt eine kurze Auflistung einiger gängiger Futures mit Tick Size und Tick Value.