Kakao Futures | Cocoa Futures | Symbol: CC – Erklärung & Chart

Kakao Futures (Cocoa Futures) im Überblick

Ausgewählte Fakten zu Kakao

Die Anbaugebiete der Kakaopflanze lassen sich ausschließlich in tropischen Klimazonen finden. Die weltweit führenden Anbauländer von Kakaobohnen befinden sich in Westafrika. Allein auf die Elfenbeinküste und Ghana entfallen über zwei Drittel der weltweiten Kakaoproduktion.

Beachtenswert ist dabei, dass nahezu kein Kakao in den Mitgliedstaaten der OECD (Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung) angebaut oder exportiert wird. Entsprechend dominant sind diese Länder auf der Importseite zu finden. Die größten Absatzmärkte sind Deutschland, die Niederlande und die USA. Über ein Drittel der Kakaobohnen wird in Europa verarbeitet.

Erntenprognosen

Die Elfenbeinküste ist der mit Abstand größte Kakaoproduzent der Welt. Rund 44 % der weltweiten Kakaoproduktion werden im Land geerntet. Die Kakaoproduktion in der Elfenbeinküste wird für die Saison 2024/2025 auf 2,2 Millionen Tonnen geschätzt, was einem Anstieg von 25 % gegenüber der letzten Ernte entspricht. Allerdings könnten Überschwemmungen und Krankheiten in anderen west- und zentralafrikanischen Anbaugebieten wie Nigeria und Kamerun die weltweite Versorgung beeinträchtigen.

Das zweitgrößte Erzeugerland ist Ghana. Im Juni 2024 fiel die Kakaoproduktion in Ghana unter 55 % der durchschnittlichen saisonalen Produktion und erreichte damit den niedrigsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten. Für das Erntejahr 2024/2025 wird dank günstiger Wetterbedingungen eine  Erholung erwartet, doch illegale Goldminen, Schmuggel und Krankheiten bleiben Herausforderungen.

Schwankende Kakaopreise

Im Gegensatz zu anderen Soft Commodities, wie Zucker oder Baumwolle, ist die Frage der Subventionierung der Kakaoproduktion und deren Exporte kein Bestandteil internationaler Handelsforen. Das macht den globalen Kakaohandel und die Stabilisierung der globalen Kakaopreise zu einem der wichtigsten und beständigsten Probleme der Außenwirtschaft.

Eine Analyse der Ernährungs- und Landwirtschaftsorganisation der Vereinten Nationen (FAO) zur Kakaoproduktion zeigt zudem, dass die Zunahme von extremen Temperaturen, Dürren und Schädlingen den größten Einfluss auf die Produktion und damit indirekt auf die Entwicklung der Kakaopreise hat.

Verschiedene Kakao Futures

• Ticker-Symbol: CC (Kakao Futures mit höchster Liquidität, gehandelt an der Intercontinental Exchange U.S. (ICE))
• Ticker-Symbol: CJ (Gehandelt an der New York Mercantile Exchange (NYMEX))
• Ticker-Symbol: C (Gehandelt an der Intercontinental Exchange EUR (ICE))

Kakao Futures – Beispiel

An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen, die für den Handel eines Kakao Futures bestehen, erläutert werden. Zunächst sollte der Kontraktwert (engl. “notional value”) ermittelt werden. Dieser drückt aus, welchen Gesamtwert der Future derzeit hat.

Ermitteln lässt sich der Wert, indem der aktuelle Kurs des Underlyings mit dem Multiplikator multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:

Kontraktwert = aktueller Kurs Underlying * Multiplikator.

Benötigte Margin bestimmen

Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Wert, den ein Händler tatsächlich aufbringen muss. Dieser muss lediglich eine Sicherheitsleistung, die sog. Margin hinterlegen, die von der Börse bestimmt wird.

Der Kontraktwert gibt also den tatsächlichen monetären Gesamtwert eines Kontrakts an, der auch tatsächlich am Terminmarkt bewegt wird, während die Margin die Sicherheitsleistung beschreibt, die der Händler beim Kauf oder Verkauf eines Future-Kontrakts vorhalten muss.

Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen und somit der genannte Prozentsatz variieren können. Gründe hierfür sind unterschiedliche Anforderungen der Broker unter anderem hinsichtlich der Marktvolatilität, des Overnight-Risikos und der Volatilität des Underlyings selbst.

Berechnung der Margin

Angenommen der Kurs eines Kakao-Future-Kontrakts mit einer bestimmten Monatsfälligkeit taxiert zu 2.500 US-Dollar und einem Multiplier von 10 USD. In diesem Fall würde der Kontraktwert 25.000 USD betragen. Ein Händler, der diesen Kontrakt kaufen möchte, müsste nun aber keine 25.000 USD bezahlen, sondern lediglich die geforderte Initial Margin hinterlegen.

Demnach müsste der Händler derzeit bspw. eine Margin von 2.500 USD hinterlegen, was nur einem Zehntel, also 10 % des Kontraktwerts entspricht. Der Erwerb des Futures würde die Kaufkraft des Händlers also statt um 25.000 USD lediglich um 2.500 USD reduzieren.

Kakao Future-Optionen

Die Intercontinental Exchange (ICE) bietet neben dem Kakao Future auch Kakao-Future-Optionen (Ticker: KC) zum Handel an. Die Future-Optionen beziehen sich auf die jeweiligen Terminkontrakte, wobei ein Terminkontrakt 10 Tonnen entspricht. Die kleinstmögliche Preisänderung (Tick Size) beträgt 1 USD und der Tickwert (Tick Value) ist auf 10 USD festgelegt. Der Multiplikator ist 10 USD. Die Notierung erfolgt in US-Dollar pro Tonne.

Es werden Optionen für März, Mai, Juli, September und Dezember angeboten. Serienoptionen sind in den Monaten Januar, Februar, April, Juni, August, Oktober und November verfügbar. Bei einer Serienoption ist der zugrundeliegende Future der nächste reguläre Futures-Kontraktmonat. Die Optionskontrakte werden durch die physische Lieferung von Kakao Futures erfüllt.

Kakao Kursentwicklung (Kassa- bzw. Spotmarkt)

Ergänzend zu den Futures-Charts, die z.B. bei Tradingview (CC1!) oder Yahoo Finance (CC=F) zu finden sind, können auch Spot-Charts herangezogen werden, um die Entwicklung des Kakaopreises zu verfolgen. Im Gegensatz zu Terminkontrakten, die sich auf den Handel eines bestimmten Liefermonats beziehen, zeigt der Spot-Chart den aktuellen Kassapreis (Spot Price) für physisches Kakao – also den Preis, zu dem Kakao derzeit sofort gekauft oder verkauft werden kann.

Spot-Preise unterliegen keinen Rollvorgängen und begrenzten Laufzeiten, da es sich um keine Termingeschäfte (Futures) handelt. Sie bieten sich dennoch zur Analyse bzgl. des kontinuierlichen Preisüberblickes an und eignen sich bspw. für die längerfristige Betrachtung der Kakaopreisentwicklung aus Sicht des Kassamarktes.

Geschichte des Kakaos

Kakao war Teil des sogenannten Kolumbianischen Austauschs (engl. Columbian Exchange). Der Name geht auf Christoph Kolumbus zurück und steht für die Wechselwirkungen zwischen der östlichen und westlichen Hemisphäre (Alten und Neuen Welt). Die Maya-, Olmeken-, Tolteken- und Aztekenvölker Mexikos und Mittelamerikas verwendeten die Kakaobohnen als Währung und als Basis für ein bitteres Getränk.

Ankunft des Kakaos in Afrika

Nach Entdeckung der Neuen Welt kam die Kakaopflanze mit den Spaniern nach Europa. Von dort wurde sie nach Niederländisch-Ostindien (heutiges Indonesien), auf die Philippinen und in verschiedene europäische Kolonien in der Karibik transportiert. Die Bewohner Ghanas und der Elfenbeinküste begannen erst 1879 bzw. 1905 mit dem Anbau der Kakaobohne. Heute zählen die beiden Länder zu den zwei größten Kakaoproduzenten der Welt.

Handel mit Kakao Futures

Kakao Futures wurden erstmals im Jahr 1925 an der New York Cocoa Exchange gehandelt. Seither behauptet sich der Standort New York als Mittelpunkt des Kakaohandels, trotz zahlreicher Konsolidierungen der zuständigen Terminbörsen. Die New York Cocoa Exchange wurde im späteren Verlauf Teil der Coffee, Sugar and Cocoa Exchange (CSCE).

1998 brachte die Fusion der New York Cotton Exchange (NYCE) und der Coffee, Sugar and Cocoa Exchange das New York Board of Trade (NYBOT) zum Vorschein. 2007 wurde das NYBOT von der Intercontinental Exchange (ICE) übernommen, wo fortan der Kakaohandel abgewickelt wird.