DAX Futures | Symbol: FDAX – Erklärung & Chart

DAX Futures im Überblick

Verschiedene DAX Futures im Überblick

Gehandelt an der European Exchange (Eurex):

• Ticker-Symbol: FDAX – DAX Futures mit hoher Liquidität
• Ticker-Symbol: FDXM –Mini-DAX Futures
• Ticker-Symbol: FDXS – Micro-DAX Futures

Kontraktunterschiede

Die drei DAX-Futures-Kontrakte unterscheiden sich vor allem in der Kontraktgröße und dem Tick Value.

• Der Micro-DAX Futures (FDXS) hat eine Kontraktgröße von 1 EUR x DAX Index, eine Tick Size von 1 Indexpunkt und einen Tick Value von 1,00 EUR. Die Lieferung erfolgt durch Barausgleich.
• Der Mini-DAX Futures (FDXM) hat eine Kontraktgröße von 5 EUR x DAX Index, ebenfalls eine Tick Size von 1 Indexpunkt und einen Tick Value von 5,00 EUR. Auch bei diesem Kontrakt erfolgt die Lieferung durch Barausgleich.
• Der reguläre DAX Futures (FDAX) hat eine Kontraktgröße von 25 EUR x DAX Index, eine Tick Size von 1 Indexpunkt und einen Tick Value von 25,00 EUR. Wie bei den beiden kleineren Varianten erfolgt die Lieferung durch Barausgleich.

DAX Futures – Beispiel

An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen, die für den Handel eines DAX Futures bestehen, erläutert werden. Zunächst sollte der Kontraktwert (engl. “notional value”) ermittelt werden. Dieser drückt aus, welchen Gesamtwert der Future derzeit hat.

Ermitteln lässt sich der Wert, indem der aktuelle Kurs des Underlyings mit dem Multiplikator multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:

Kontraktwert = aktueller Kurs Underlying * Multiplikator.

Benötigte Margin bestimmen

Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Wert, den ein Händler tatsächlich aufbringen muss. Dieser muss lediglich eine Sicherheitsleistung, die sog. Margin hinterlegen, die von der Börse bestimmt wird.

Der Kontraktwert gibt also den tatsächlichen monetären Gesamtwert eines Kontrakts an, der auch tatsächlich am Terminmarkt bewegt wird, während die Margin die Sicherheitsleistung beschreibt, die der Händler beim Kauf oder Verkauf eines Future-Kontrakts vorhalten muss.

Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen variieren können. Gründe hierfür sind unter anderem die aktuelle Marktvolatilität, das Overnight-Risiko, die Zusammensetzung des Portfolios sowie zusätzliche Anforderungen des Brokers.

Berechnung der Margin

Angenommen, der Kurs eines DAX Future-Kontrakts mit einer bestimmten Monatsfälligkeit notiert bei 18.000 Indexpunkten und einem Multiplikator von 25 EUR. In diesem Fall würde der Kontraktwert 450.000 EUR betragen. Ein Händler, der diesen Kontrakt kaufen möchte, müsste nun aber keine 450.000 EUR bezahlen, sondern lediglich die jeweils geforderte Initial Margin hinterlegen.

Der Erwerb des Futures reduziert die Kaufkraft des Händlers daher nicht um den gesamten Kontraktwert, sondern um die jeweils gültige Margin. Da dieser Betrag beim FDAX für viele Privatanleger vergleichsweise hoch sein kann, weichen einige auf Mini- und Micro-DAX-Kontrakte aus.

DAX Futures – Chart und Kurs

Der folgende Chart zeigt den DAX Future (FDAX) als fortlaufenden Index („Front month contracts“). Die tatsächlichen Future-Kontrakte können daher in Abhängigkeit von der jeweiligen Fälligkeit leicht von der Darstellung abweichen.

Ausgewählte Fakten zum DAX

Der DAX Index bildet die Wertentwicklung der 40 größten Unternehmen im Regulated Market der Frankfurter Wertpapierbörse ab, die bestimmte Mindestanforderungen an Qualität und Profitabilität erfüllen. Die Auswahl erfolgt auf Basis der Marktkapitalisierung des Streubesitzes und der DAX gilt als Leitindikator der Entwicklung des deutschen Aktienmarkts.

Der DAX wird in zwei Varianten berechnet: als Performanceindex (DAX) und als Kursindex (DAXK).

• Der Kursindex spiegelt die reinen Aktienkurse wider, ohne Dividendenzahlungen der Unternehmen zu berücksichtigen.
• Im Performanceindex hingegen werden Dividendenzahlungen so behandelt, als würden sie wieder in Aktien des jeweiligen Unternehmens reinvestiert.

Dadurch steigt der Performanceindex in der Regel stärker als der Kursindex, da er von den zusätzlichen Erträgen durch Dividenden profitiert.

Aufnahme in den DAX

Ein Unternehmen kann in den DAX aufgenommen werden, wenn es im Regulated Market der Frankfurter Wertpapierbörse notiert, die Mindestanforderungen des Indexregelwerks erfüllt und nach der Marktkapitalisierung des Streubesitzes die erforderlichen Rangschwellen erreicht. Darüber hinaus gelten Fast-Entry- und Regular-Entry-Regeln, die im Rahmen der turnusmäßigen Indexüberprüfungen angewendet werden.

Der Prime Standard ist ein Segment mit besonders hohen Transparenzanforderungen. Unternehmen, die im Prime Standard gelistet sind, müssen über die gesetzlichen Anforderungen hinaus zusätzliche Berichts- und Veröffentlichungspflichten erfüllen. Für die DAX-Zugehörigkeit ist heute jedoch maßgeblich, dass ein Unternehmen die jeweils gültigen Anforderungen des Indexregelwerks erfüllt.

Andere DAX-Indizes

Zur DAX-Familie zählen unterschiedliche Varianten, die sich hinsichtlich der Zusammensetzung unterscheiden. Zu den bekanntesten Varianten gehören der MDAX, SDAX und TecDAX. Im Wesentlichen orientiert sich die Zugehörigkeit zum jeweiligen Index an der Marktkapitalisierung und am Börsenumsatz.

Zusätzlich wird der CDAX geführt, der die Wertentwicklung aller deutschen Aktien im Prime Standard und General Standard abbildet. Obwohl dieser Index die komplette Breite des deutschen Aktienmarkts repräsentiert, findet er insbesondere unter Privatanleger wesentlich weniger Beachtung als der DAX.

Kriterien für die Gewichtung

Die Gewichtung der Aktien im DAX erfolgt auf Basis der Marktkapitalisierung des Streubesitzes. Liquiditätskriterien spielen für die Auswahl und turnusmäßige Überprüfung der Indexmitglieder eine wichtige Rolle, sind jedoch nicht die eigentliche Gewichtungsmethode.

Damit unterscheidet sich der DAX deutlich vom Dow Jones, der ein rein preisgewichteter Index ist. Beim Dow Jones hat die Höhe des Aktienkurses allein die größte Bedeutung, während im DAX die Unternehmensgröße im Streubesitz maßgeblich ist.

Volatilität

Das Äquivalent zum CBOE Volatility Index (VIX) stellt der Volatilitätsindex der DAX-Werte (VDAX, früher VDAX-NEW) dar. Der VDAX drückt die vom Terminmarkt erwartete Schwankungsbreite des DAX-Index für die kommenden 30 Tage aus.

Weiterführende Informationen