DAX Futures | Symbol: FDAX – Erklärung & Chart

DAX Futures im Überblick

Verschiedene DAX Futures im Überblick

• Gehandelt an der European Exchange (EUREX) – Ticker-Symbol: FDAX (DAX Futures mit höchster Liquidität)
• Gehandelt an der European Exchange (EUREX) – Ticker-Symbol: FDXM (Mini DAX Futures)
• Gehandelt an der European Exchange (EUREX) – Ticker-Symbol: FDXS (Micro DAX Futures)

DAX Futures – Beispiel

An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen, die für den Handel eines DAX Futures bestehen, erläutert werden. Zunächst sollte der Kontraktwert (engl. “notional value”) ermittelt werden. Dieser drückt aus, welchen Gesamtwert der Future derzeit hat.

Ermitteln lässt sich der Wert, indem der aktuelle Kurs des Underlyings mit dem Multiplikator multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:

Kontraktwert = aktueller Kurs Underlying * Multiplikator.

Benötigte Margin bestimmen

Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Wert, den ein Händler tatsächlich aufbringen muss. Dieser muss lediglich eine Sicherheitsleistung, die sog. Margin hinterlegen, die von der Börse bestimmt wird.

Der Kontraktwert gibt also den tatsächlichen monetären Gesamtwert eines Kontrakts an, der auch tatsächlich am Terminmarkt bewegt wird, während die Margin die Sicherheitsleistung beschreibt, die der Händler beim Kauf oder Verkauf eines Future-Kontrakts vorhalten muss.

Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen und somit der genannte Prozentsatz variieren können. Gründe hierfür sind unterschiedliche Anforderungen der Broker unter anderem hinsichtlich der Marktvolatilität, des Overnight-Risikos und der Volatilität des Underlyings selbst.

Berechnung der Margin

Angenommen der Kurs eines DAX Future-Kontrakts mit einer bestimmten Monatsfälligkeit taxiert zu 18.000 EUR und einem Multiplier von 25 EUR. In diesem Fall würde der Kontraktwert 450.000 EUR betragen. Ein Händler, der diesen Kontrakt kaufen möchte, müsste nun aber keine 450.000 EUR bezahlen, sondern lediglich die geforderte Initial Margin hinterlegen.

Demnach müsste der Händler derzeit bspw. eine Margin von 29.634 EUR hinterlegen, was nur ca. 6,58 % des Kontraktwerts entspricht. Der Erwerb des Futures würde die Kaufkraft des Händlers also statt um 450.000 EUR lediglich um 29.634 EUR reduzieren. Da dieser Betrag vielen Privatanlegern zu hoch ist, weichen einige auf Mini und Micro DAX Kontrakte aus. Für diesen Futures beträgt die Initial Margin beispielsweise nur 5.926 EUR bzw. 1.185 EUR.

DAX Future-Optionen

Die Eurex bietet neben dem DAX Future auch DAX-Future-Optionen (Ticker: ODAX) zum Handel an. Die Future-Optionen beziehen sich auf die jeweiligen Terminkontrakte, wobei ein Optionskontrakt ein FDAX-Future entspricht. Der Kontraktwert ist 5 EUR pro Indexpunkt. Bei einer Optionsprämie über 25 EUR beträgt die minimale Preisschwankung (Tick Size) 0,5 Indexpunkte und der Tickwert (Tick Value) 2,50 EUR.

• Liegt die Optionsprämie bei 25 EUR oder darunter, beträgt die minimale Preisschwankung 0,1 Indexpunkte und der Tickwert 0,50 EUR.
• Liegt die Optionsprämie über 250 EUR, beträgt die minimale Preisschwankung 1 Indexpunkt und der Tickwert 5 EUR.

Angeboten werden Optionen mit monatlicher, vierteljährlicher und jährlicher Laufzeit, sowie wöchentliche und DAX End-of-Day Optionen (Ticker: ODAP). Die Optionskontrakte haben eine europäische Ausübungsart und werden durch Barausgleich und nicht durch die Lieferung der Futures selbst erfüllt.

DAX Futures – Chart und Kurs

Der folgende Chart zeigt den DAX Future (FDAX) als fortlaufenden Index („Front month contracts“). Die tatsächlichen Future-Kontrakte können daher in Abhängigkeit von der jeweiligen Fälligkeit leicht von der Darstellung abweichen.

Ausgewählte Fakten zum DAX

Der DAX Index bildet die Wertentwicklung der 40 nach Marktkapitalisierung größten und umsatzstärksten deutschen Aktien im Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse ab und gilt als Leitindikator der Entwicklung des deutschen Aktienmarkts.

Der DAX wird in zwei Varianten berechnet: als Performanceindex (DAX) und als Kursindex (DAXK).

• Der Kursindex spiegelt die reinen Aktienkurse wider, ohne Dividendenzahlungen der Unternehmen zu berücksichtigen.
• Im Performanceindex hingegen werden Dividendenzahlungen so behandelt, als würden sie wieder in Aktien des jeweiligen Unternehmens reinvestiert.

Dadurch steigt der Performanceindex in der Regel stärker als der Kursindex, da er von den zusätzlichen Erträgen durch Dividenden profitiert.

Aufnahme in den DAX

Ein Unternehmen wird in den DAX aufgenommen, wenn es nach der Marktkapitalisierung des Streubesitzes mindestens Rang 33 erreicht. Die Marktkapitalisierung wird auf Basis des volumengewichteten Durchschnittskurses (VWAP) ermittelt. Darüber hinaus muss das Unternehmen bestimmte Mindestkriterien erfüllen, wie z.B. eine Notierung im Prime Standard.

Der Prime Standard ist ein Segment mit besonders hohen Transparenzanforderungen. Unternehmen, die im Prime Standard gelistet sind, müssen über die gesetzlichen Anforderungen hinaus zusätzliche Berichts- und Veröffentlichungspflichten erfüllen. Im Gegensatz dazu erfüllt der General Standard nur die gesetzlichen Mindestanforderungen, die für den regulierten Markt in Deutschland gelten.

Die Überprüfung und eventuelle Anpassung des Index erfolgt halbjährlich im März und September.

Andere Dax-Indizes

Zur DAX-Familie zählen unterschiedliche Varianten, die sich hinsichtlich der Zusammensetzung unterscheiden. Zu den bekanntesten Varianten gehören der MDAX, SDAX und TecDAX. Im Wesentlichen orientiert sich die Zugehörigkeit zum jeweiligen Index an der Marktkapitalisierung und am Börsenumsatz.

Zusätzlich wird der CDAX geführt, der die Wertentwicklung aller deutschen Aktien im Prime Standard und General Standard abbildet. Obwohl dieser Index die komplette Breite des deutschen Aktienmarkts repräsentiert, findet er insbesondere unter Privatanleger wesentlich weniger Beachtung als der DAX.

Kriterien für die Gewichtung

Die Kriterien für die Gewichtung der Aktien im DAX sind der Börsenumsatz und die Marktkapitalisierung des Streubesitzes. Damit unterscheidet sich der DAX deutlich vom Dow Jones, der ein rein preisgewichteter Index ist. Beim Dow Jones hat die Höhe des Aktienkurses allein die größte Bedeutung, während im DAX auch die Unternehmensgröße und der Aktienhandel eine Rolle spielen.

Volatilität

Das Äquivalent zum CBOE Volatility Index (VIX) stellt der Volatilitätsindex der DAX-Werte (VDAX-NEW) dar, der von der Deutschen Börse und Goldman Sachs entwickelt und berechnet wird. Der VDAX drückt die vom Terminmarkt erwartete Schwankungsbreite des DAX-Index für die kommenden 30 Tage aus.

Geschichte

Der deutsche Leitindex DAX wird seit dem 1. Juli 1988 von der Deutsche Börse AG berechnet. Er setzt den Index der Börsen-Zeitung fort, der seinen Ursprung im Jahr 1959 hat. Der anfängliche Indexstand des DAX wurde auf 1.000 Indexpunkte festgelegt.

Zunächst wurde der DAX als Ergänzung zu bereits etablierten deutschen Aktienindizes gesehen. Mittlerweile bildet der DAX ca. 80 % der Marktkapitalisierung deutscher Aktien ab und ist damit als Leitindex für den deutschen Aktienmarkt national und international anerkannt. Seit September 2021 setzt sich der DAX aus 40 Aktiengesellschaften zusammen.