Zucker Future | Sugar Future (Terminkontrakt) | Symbol: SB – Definition & Erklärung

Zucker Future (Sugar Future) im Überblick

Ausgewählte Fakten zu Zucker

Fast der gesamte heute weltweit gehandelte Zucker ist Saccharose, umgangssprachlich Haushaltszucker, der entweder aus Zuckerrohr oder aus Zuckerrüben gewonnen wird. Diese beiden Zuckerquellen machen wiederum etwa 75 % bzw. 25 % der Weltproduktion aus. Die Qualität des produzierten Zuckers ist unabhängig von der Quelle identisch. Jährlich werden etwa 160 Millionen Tonnen Zucker produziert. Größter Produzent ist Brasilien, gefolgt von Indien und der EU.

Zuckerrohr ist der bei weitem effizienteste Umwandler von Sonnenenergie in nutzbare pflanzliche Kohlenhydrate mit etwa 8 % gegenüber etwas mehr als 1 % bei Mais. Diese Effizienz beruht auf einer biochemischen Besonderheit, der photosynthetischen Anordnung von vier statt drei Kohlenstoffatomen, die es dem Zuckerrohr ermöglicht, große Mengen Kohlendioxid aus der Luft aufzunehmen. Die Fähigkeit der Zuckerrohrpflanze, so viel Sonnenenergie zu absorbieren, macht sie zum effizientesten Ausgangsmaterial für die Ethanoldestillation.

Die Hauptanbaugebiete für Zuckerrohr liegen in heißen Regionen wie Südasien, Brasilien, im karibischen Becken und im Süden der USA. Zuckerrüben werden dagegen in kühleren Klimazonen wie Deutschland und Frankreich sowie im Norden der USA angebaut. Sowohl Zuckerrohr als auch Zuckerrüben müssen nach der Ernte möglichst schnell zu Rohzucker verarbeitet werden, da sonst der Zuckergehalt schnell abnimmt.

Sugar No. 11 und U.S. Sugar No. 16

An den Terminmärkten werden zwei zentrale Futures unterschieden. Der U.S. Zuckerpreis wird vom Sugar No. 16 Future-Kontrakt widergespiegelt, während der internationale Zuckerpreis vom Sugar No. 11 Future-Kontrakt abgebildet wird.

Üblicherweise besteht zwischen den beiden Kontrakten eine Diskrepanz von 35 bis 50 Prozent, die der Sugar No. 16 Kontrakt über dem Sugar No. 11 Kontrakt notiert. Gründe für diesen Preisunterschied sind unter anderem verschiedene Subventionen der Regierungen und Einfuhrzölle.

Verschiedene Zucker Futures im Überblick

• Gehandelt an der Intercontinental Exchange U.S. (ICE U.S., Physische Lieferung) – Ticker-Symbol: SB (Sugar No. 11)
• Gehandelt an der Intercontinental Exchange U.S. (ICE U.S., Physische Lieferung) – Ticker-Symbol: SF (Sugar No. 16)
• Gehandelt an der New York Mercantile Exchange (NYMEX; Barausgleich) – Ticker-Symbol: YO
• Gehandelt an der Moscow Exchange (MOEX; Barausgleich) – Ticker-Symbol: SA

Zucker Future (Terminkontrakt) Geschichte

Das Zuckerrohr hat wesentlich zur Etablierung des Welthandels mit Zucker beigetragen. Sein Ursprung wird in Neuguinea vermutet, von wo aus das süße Gras seinen Weg nach Indien und schließlich in die arabische Welt fand. Das Wort „Zucker“ stammt vom spanischen „azúcar“ ab, das wiederum vom arabischen und persischen Wort „shakar“ abgeleitet ist. Das Zuckerrohr hat buchstäblich die Geschichte verändert.

Kolumbus brachte die Pflanze in die Karibik und nach Brasilien, wo sie bald in großen Plantagen angebaut wurde. Zucker, Melasse und Rum wurden in den gesamten Atlantikraum exportiert und bildeten die wirtschaftliche Grundlage für die europäischen Kolonien in der Neuen Welt. Heute ist Zucker überall auf der Welt zu finden und ein wichtiger Rohstoff für die Lebensmittelindustrie.

Zucker Future – Beispiel

An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen, die für den Handel eines Zucker Future bestehen, erläutert werden. Zunächst sollte der Kontraktwert (engl. “notional value”) ermittelt werden. Dieser drückt aus, welchen Gesamtwert der Future derzeit hat.

Ermitteln lässt sich der Wert, indem der aktuelle Kurs des Underlyings mit dem Multiplikator multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:

Kontraktwert = aktueller Kurs Underlying * Multiplikator.

Benötigte Margin bestimmen

Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Wert, den ein Händler tatsächlich aufbringen muss. Dieser muss lediglich eine Sicherheitsleistung, die sog. Margin hinterlegen, die von der Börse bestimmt wird. Der Kontraktwert gibt also den tatsächlichen monetären Gesamtwert eines Kontrakts an, der auch tatsächlich am Terminmarkt bewegt wird, während die Margin die Sicherheitsleistung beschreibt, die der Händler beim Kauf oder Verkauf eines Future-Kontrakts vorhalten muss.

Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen und somit der genannte Prozentsatz variieren können. Gründe hierfür sind unterschiedliche Anforderungen der Broker unter anderem hinsichtlich der Marktvolatilität, des Overnight-Risikos und der Volatilität des Underlyings selbst.

Berechnung der Margin

Angenommen der Kurs eines Zucker-Future-Kontrakts mit einer bestimmten Monatsfälligkeit taxiert zu 15 US-Cent und einem Multiplier von 1.120 USD. In diesem Fall würde der Kontraktwert 16.800 USD betragen. Ein Händler, der diesen Kontrakt kaufen möchte, müsste nun aber keine 16.800 USD bezahlen, sondern lediglich die geforderte Initial Margin hinterlegen. Demnach müsste der Händler derzeit bspw. eine Margin von 1.680 USD hinterlegen, was nur einem Zehntel, also 10 % des Kontraktwerts entspricht. Der Erwerb des Futures würde die Kaufkraft des Händlers also statt um 16.800 USD lediglich um 1.680 USD reduzieren.