Corn Future | Mais Future | Symbol: ZC

Autor: Armin Hecktor Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger

Corn Futures (deutsch: „Mais Futures“, CME Globex Symbol: „ZC“) sind weltweit stark gehandelte Warenterminprodukte. Mais ist die wichtigste Kulturpflanze bezüglich Produktion und Anbaufläche. Laut USDA sind die USA der größte Maisexporteur, mit 20 % der weltweiten Anbaufläche und 32 % der Produktion im Jahr 2023. Über 95 % der Ernte wird als Viehfutter genutzt.

Mini Corn Futures

Mini-Corn Futures (CME Globex-Ticker: XC) sind kleinere Versionen des Standard-Mais-Futures und bieten Privatanlegern eine flexiblere Möglichkeit, am Maismarkt zu partizipieren. Die Kontraktgröße beträgt 1.000 Scheffel (ca. 25 metrische Tonnen) im Vergleich zu 5.000 Scheffel (ca. 127 metrische Tonnen) beim regulären Mais Future.

Die Tick Size für den Mini-Corn Future beträgt 1/8 Cent pro Scheffel, was einem Tick Value von 1,25 USD entspricht – im Vergleich dazu beträgt der Tick Value für den größeren Kontrakt 12,50 USD. Beide Kontrakte werden physisch geliefert (Settlement Method: Deliverable).

Mais Future – Beispiel

An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen, die für den Handel eines Mais Future bestehen, erläutert werden. Zunächst sollte der Kontraktwert (engl. “notional value”) ermittelt werden. Dieser drückt aus, welchen Gesamtwert der Future derzeit hat.

Ermitteln lässt sich der Wert, indem der aktuelle Kurs des Underlyings mit dem Multiplikator multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:

Kontraktwert = aktueller Kurs Underlying * Multiplikator.

Benötigte Margin bestimmen

Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Wert, den ein Händler tatsächlich aufbringen muss. Dieser muss lediglich eine Sicherheitsleistung, die sog. Margin hinterlegen, die von der Börse bestimmt wird.

Der Kontraktwert gibt also den tatsächlichen monetären Gesamtwert eines Kontrakts an, der auch tatsächlich am Terminmarkt bewegt wird, während die Margin die Sicherheitsleistung beschreibt, die der Händler beim Kauf oder Verkauf eines Future-Kontrakts vorhalten muss.

Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen und somit der genannte Prozentsatz variieren können. Gründe hierfür sind unterschiedliche Anforderungen der Broker unter anderem hinsichtlich der Marktvolatilität, des Overnight-Risikos und der Volatilität des Underlyings selbst.

Berechnung der Margin

Angenommen der Kurs eines Mais Future-Kontrakts mit einer bestimmten Monatsfälligkeit taxiert zu 400 US-Cent und einem Multiplier von 50 USD. In diesem Fall würde der Kontraktwert 20.000 USD betragen. Ein Händler, der diesen Kontrakt kaufen möchte, müsste nun aber keine 20.000 USD bezahlen, sondern lediglich die geforderte Initial Margin hinterlegen.

Demnach müsste der Händler derzeit bspw. eine Margin von 2.000 USD hinterlegen, was nur einem Zehntel, also 10 % des Kontraktwerts entspricht. Der Erwerb des Futures würde die Kaufkraft des Händlers also statt um 20.000 USD lediglich um 2.000 USD reduzieren.

Mais-Future-Optionen

Die Chicago Mercantile Exchange (CME) bietet neben dem Corn Future auch Mais-Future-Optionen (Ticker: OZC) zum Handel an. Die Future-Optionen beziehen sich auf die jeweiligen Terminkontrakte, wobei ein Terminkontrakt 5.000 Scheffel (Bushel) entspricht. Die kleinstmögliche Preisänderung (Tick Size) beträgt 0,00125 USD und der Tickwert (Tick Value) ist auf 6,25 USD festgelegt. Der Multiplikator ist 5.000 USD. Die Notierung erfogt in Cents pro Scheffel.

Optionen werden für drei aufeinanderfolgende Monate gelistet. Zusätzlich gibt es Optionskontrakte für März, Mai, Juli, September und Dezember. Mais-Future-Optionen haben einen amerikanischen Ausübungsstil und werden durch die physische Lieferung von Corn Futures und nicht durch die Lieferung des Rohstoffs selbst erfüllt.