Auszahlungsprofil einer Jade Lizard Position
Payoff-Diagramm der Jade Lizard Optionsstrategie (Gewinn- und Verlust der Optionsstrategie auf der y-Achse, Kurs des Basiswertes zum Verfallstag auf der x-Achse)

Jade Lizard – Definition

Ein Jade Lizard besteht aus einer Short Put (Naked Put) Option und einem Bear Call Spread (Short Call Spread), die gleichzeitig eröffnet werden. Die Strategie ist so gestaltet, dass kein Risiko auf der Oberseite besteht. Dazu wird eine Prämie vereinnahmt, die größer als die Bandbreite des Short Call Spread ist. Demnach eignet sich die Strategie bei einer neutralen bzw. leicht bullischen Markteinschätzung.

Üblicherweise liegt der Kurs des Basiswerts zu Beginn dieser Strategie zwischen Strike A und B. Da ein Jade Lizard bei Basiswerten sinnvoll ist, die zuvor stark gefallen sind und eine entsprechend hohe implizite Volatilität aufweisen, kann es in manchen Fällen lohnen, Strike A so zu wählen, dass der Kurs des Basiswerts leicht darunter notiert. Da nun eine ITM Put-Option verkauft würde, fällt die Prämie entsprechend höher aus. Zu beachten ist jedoch, dass die Strategie durch dieses Vorgehen eine wesentlich bullischere Ausrichtung erhält.

Zur Fälligkeit der Optionen soll der Kurs des Basiswerts zwischen Strike A und B liegen. Die Gewinnzone beim Jade Lizard ist generell breiter als bspw. beim simplen Short Put. Der vermeintliche Nachteil besteht darin, dass durch den Short Call Spread der maximale Gewinn auf der Oberseite beschnitten wird.

Praxis-Tipp

Das Ziel der Optionsstrategie liegt darin, alle Optionen wertlos verfallen zu lassen. Tritt dieser Fall ein, wird nicht nur der maximale Gewinn erzielt, sondern es sind auch keine Gebühren zu zahlen, um die Position zu schließen.

Einige Optionshändler achten darauf, dass sowohl Strike A als auch Strike B jeweils eine Standardabweichung vom aktuellen Kurs des Basiswerts entfernt sind. Die Aussichten auf Erfolg werden dadurch erhöht. Jedoch verringert sich der mögliche Gewinn, je weiter sich die Strikes vom derzeitigen Kurs entfernt liegen.

Während der Laufzeit der Strategie, bestehen verschiedene Möglichkeiten, die Prämieneinnahmen zu erhöhen. Sollte bspw. der Kurs des Basiswerts stärker steigen als erwartet, kann der Short Put gerollt werden, indem der bestehende Short Put geschlossen und gleichzeitig ein neuer Short Put mit höherem Strike eröffnet wird. Gleiches kann erfolgen, wenn der Kurs des Basiswerts weiter fällt. In diesem Fall würde man den Short Call Spread entsprechend nach unten rollen.

Häufig werden für diese Strategie kurzlaufende Optionen (max. 45 Tage) verwendet. Die Laufzeit wird jedoch immer individuell von den Marktumständen, dem Basiswert und der implizierten Volatilität beeinflusst.

Jade Lizard – Setup

  • Verkauf OTM Put-Option (Short Put), Strike A
  • Verkauf OTM Call Spread (Short Call Spread)
    • Verkauf OTM Call-Option, Strike B
    • Kauf OTM Call-Option, Strike C
    • Strike C liegt über Strike B
  • Gesamtprämie der Kombination muss mindestens der Differenz zwischen den Call Strikes entsprechen
  • Üblicherweise liegt der aktuelle Aktienkurs zwischen Strike A und B

Merke: Alle Optionen werden im selben Monat fällig und haben idealerweise dasselbe Verfallsdatum.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Diese Strategie empfiehlt sich für besonders erfahrene Optionshändler

Wann der Handel sinnvoll ist

Der Jade Lizard eignet sich bei neutraler bis leicht bullischer Markteinschätzung: Es werden innerhalb eines bestimmten Zeitraumes nur minimale Bewegungen der Aktie angenommen.

Break-Even-Punkt

Für diese Strategie existiert nur ein Break-Even-Punkt:

  • Strike A minus der erhaltenen Prämie
  • Bei richtiger Umsetzung besteht kein Risiko zur Oberseite

Sweet Spot

Zum Fälligkeitstag soll sich der Kurs des Basiswerts zwischen Strike A und B befinden.

Maximaler Gewinn

Der maximale Gewinn ist begrenzt auf die erhaltene Prämie.

Maximaler Verlust

Der maximale Verlust ist auf der Unterseite theoretisch unlimitiert bzw. durch 0 begrenzt, da bspw. ein Aktienkurs nicht unter 0 notieren kann.

Jade Lizard im Zeitverlauf

Diese Strategie profitiert vom Verstreichen der Zeit (Zeitwertverlust). Bestenfalls verfallen alle Optionen wertlos.

Implizite Volatilität

Generell bietet sich die Strategie in Phasen von hoher Volatilität an, da so die höchsten Prämieneinnahmen generiert werden können. Dabei wird der Jade Lizard auf unterschiedlichste Art und Weise von Änderungen der Volatilität beeinflusst. Allgemein gilt, eine sinkende Volatilität begünstigt die Strategie, da die Optionen an Wert verlieren. Ziel ist es, dass alle Optionen wertlos verfallen. Eine steigende Volatilität wirkt sich hingegen nachteilig aus.

Um genauere Aussagen über den Einfluss der Volatilität zu machen, ist die Lage des Basiswerts im Verhältnis zu den Strikes zu beachten. Befindet sich der Kurs bspw. an oder außerhalb des Strikes C, profitiert diese Optionsstrategie von steigender Volatilität. Der Long Call mit Strike C gewinnt an Wert, wohingegen die Short Optionen mit Strike A und B weniger beeinflusst werden. Insgesamt steigt also der potenzielle Gewinn.

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