Short Put Ladder – Definition & Erklärung

Autor: Maik Engelkamp Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger

Short Put Ladder – Definition

Eine Short Put Ladder, auch als Bull Put Ladder bekannt, besteht aus einem Short Put und zwei Long Puts auf demselben Basiswert. Dabei ist die Differenz zwischen den Strike-Preisen in der Regel gleich. Diese Strategie stellt eine abgewandelte, bärischere Version des Short Put Condor Spread dar und ist die Gegenposition zu einem Long Put Ladder.

Diese Optionsstrategie kann eingesetzt werden, wenn ein Händler davon ausgeht, dass der Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts (in diesem Beispiel eine Aktie) in naher Zukunft einem deutlichen Anstieg an Volatilität ausgesetzt sein wird. Eine starke Abwärtsbewegung profitiert faktisch ohne Limitierung während die Strategie von einer starken Aufwärtsbewegung nur gedeckelt profitiert.

Praxis-Tipp

Bei der Auswahl dieser Optionsstrategie kann die Betrachtung des historischen Kursverlaufs hilfreich sein. Wenn der Kurs der Aktie in der Vergangenheit beispielsweise bei Quartalszahlen kaum reagiert hat, ist auch die Wahrscheinlichkeit für starke Kursausschläge in der Zukunft geringer.

Wenn die Ausübung der verkauften Option nicht gewünscht ist, kann der Short Put bei Fälligkeit glattgestellt werden. In der Regel wird ein Short Put Ladder jedoch vor dem Verfallsdatum geschlossen.

Short Put Ladder – Setup

•     Kauf einer Put-Option aus dem Geld, Strike A
•     Kauf einer Put-Option am Geld, Strike B
•     Verkauf einer Put-Option im Geld, Strike C

Hinweis: Die Strikes haben zueinander in der Regel jeweils den gleichen Abstand. Alle Optionen haben denselben Verfallstag.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Diese Strategie eignet sich für erfahrene Optionshändler. Der Einsatz von drei verschiedenen Option-Legs erfordert Vorkenntnisse im Handel mit Optionen.

Wann der Handel sinnvoll ist

Der Handel mit einer Short Put Ladder eignet sich bei einer eher bärischen Marktmeinung oder insbesondere bei der Erwartung von starken Kursausschlägen, also einem Anstieg der Volatilität.

Break-Even-Punkt

Es gibt 2 Gewinnschwellen für die Short-Put-Ladder-Strategie. Die Break-Even-Punkte lassen sich anhand der folgenden Formel berechnen:

Break-Even-Punkt bei Kurssteigerung = Strike C – erhaltene Nettoprämie

Break-Even-Punkt bei Kursrückgang = Strike A + Strike B – Strike C + erhaltene Prämie

Sweet Spot

Der Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts soll bei dieser Strategie möglichst stark fallen, kann aber auch steigen.

Maximaler Gewinn

Mit der Short-Put-Ladder-Strategie wird ein Gewinn erzielt, wenn sich der zugrunde liegende Aktienkurs entweder stark nach oben oder nach unten bewegt, wobei bei einer Abwärtsbewegung größere Gewinne erzielt werden.

Die Formel zur Berechnung des Gewinns lautet wie folgt:

Maximaler Gewinn bei Kursrückgang = aktueller Aktienkurs – Break-Even-Punkt bei Kursrückgang

Maximaler Verlust

Der maximale Verlust tritt ein, wenn bei Fälligkeit der Kurs des Basiswerts zwischen den Strike-Preisen der Long Puts liegt. Innerhalb dieser Zone verfällt der Long Put mit Strike A wertlos, während der Long Put mit Strike B viel weniger wert ist als der Short Put mit Strike C, sodass ein Verlust entsteht.

Die Formel zur Berechnung des maximalen Verlusts lautet wie folgt:

Maximaler Verlust = Strike C – Strike B – erhaltene Prämie + gezahlte Provisionen

Short Put Ladder im Zeitverlauf

Der Zeitwertverlust wirkt sich in der Regel negativ auf diese Optionsstrategie aus, insbesondere bekanntermaßen auf die Long-Positionen. Im Idealfall tritt eine starke Kursbewegung des zugrunde liegenden Basiswerts frühzeitig ein, damit der Händler die Long-Optionen mit noch vorhandenem Zeitwert veräußern kann.

Implizite Volatilität

Eine steigende implizite Volatilität ist vorteilhaft für den Short Put Ladder, da sie höhere Optionsprämien mit sich bringt und die Chancen auf einen Gewinn entsprechend erhöht.