Short Put Ladder – Definition & Erklärung

Autor: Maik Engelkamp Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger

Short Put Ladder – Definition

Eine Short Put Ladder, auch als Bull Put Ladder bekannt, besteht aus einem Short Put und zwei Long Puts auf demselben Basiswert. Dabei ist die Differenz zwischen den Strike-Preisen in der Regel gleich.

Der Short Put Ladder ist eine bärische Variante des Short Put Condor und das Gegenstück zum Long Put Ladder. Er profitiert unbegrenzt von starken Kursrückgängen und begrenzt von Aufwärtsbewegungen. Diese Strategie ist ideal, wenn Händler bald eine deutliche Zunahme der Volatilität des Basiswertes erwarten.

Praxis-Tipp

Bei der Auswahl dieser Optionsstrategie kann die Betrachtung des historischen Kursverlaufs hilfreich sein. Wenn der Kurs der Aktie in der Vergangenheit beispielsweise bei Quartalszahlen kaum reagiert hat, ist auch die Wahrscheinlichkeit für starke Kursausschläge in der Zukunft geringer.

Wenn die Ausübung der verkauften Option nicht gewünscht ist, kann der Short Put bei Fälligkeit glattgestellt werden. In der Regel wird ein Short Put Ladder jedoch vor dem Verfallsdatum geschlossen.

Wird eher eine starke Aufwärtsbewegung erwartet, kann stattdessen ein Short Call Ladder verwendet werden.

Short Put Ladder – Setup

•     Kauf einer Put-Option aus dem Geld, Strike A
•     Kauf einer Put-Option am Geld, Strike B
•     Verkauf einer Put-Option im Geld, Strike C

Die Strikes der Put-Optionen haben zueinander in der Regel jeweils den gleichen Abstand. Alle Optionen haben denselben Verfallstag.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Diese Strategie eignet sich für erfahrene Optionshändler. Der Einsatz von drei verschiedenen Option-Legs erfordert Vorkenntnisse im Handel mit Optionen.

Wann der Handel sinnvoll ist

Der Handel mit einer Short Put Ladder setzt eine eher bärische Marktmeinung voraus, insbesondere wenn starke Kursbewegungen, also ein Anstieg der Volatilität erwartet wird.

Break-Even-Punkt

Es gibt 2 Gewinnschwellen für die Short-Put-Ladder-Strategie. Die Break-Even-Punkte lassen sich anhand der folgenden Formel berechnen:

Break-Even-Punkt bei Kurssteigerung = Strike C – erhaltene Nettoprämie

Break-Even-Punkt bei Kursrückgang = Strike A + Strike B – Strike C + erhaltene Prämie

Sweet Spot

Der Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts soll bei dieser Strategie möglichst stark fallen, kann aber auch steigen.

Maximaler Gewinn

Mit der Short-Put-Ladder-Strategie wird ein Gewinn erzielt, wenn sich der zugrunde liegende Aktienkurs entweder stark nach oben oder nach unten bewegt, wobei bei einer Abwärtsbewegung größere Gewinne erzielt werden.

Die Formel zur Berechnung des Gewinns lautet wie folgt:

Maximaler Gewinn bei Kursrückgang = aktueller Aktienkurs – Break-Even-Punkt bei Kursrückgang

Maximaler Verlust

Der maximale Verlust entsteht, wenn bei Fälligkeit der Kurs des Basiswerts zwischen den Strike-Preisen der Long Puts liegt. Innerhalb dieser Zone verfällt der Long Put mit Strike A wertlos, während der Long Put mit Strike B viel weniger wert ist als der Short Put mit Strike C, sodass ein Verlust entsteht.

Die Formel zur Berechnung des maximalen Verlusts lautet wie folgt:

Maximaler Verlust = Strike C – Strike B – erhaltene Prämie + gezahlte Provisionen

Short Put Ladder im Zeitverlauf

Der Zeitwertverlust wirkt sich in der Regel negativ auf diese Optionsstrategie aus, insbesondere bekanntermaßen auf die Long-Positionen. Im Idealfall tritt eine starke Kursbewegung des zugrunde liegenden Basiswerts frühzeitig ein, damit der Händler die Long-Optionen mit noch vorhandenem Zeitwert veräußern kann.

Implizite Volatilität

Wenn die implizite Volatilität niedrig ist, kann der Short Put Ladder zu einem günstigeren Preis eröffnet werden. Nach dem Aufsetzen der Strategie ist ein Anstieg der impliziten Volatilität vorteilhaft, da dadurch höhere Optionsprämien erzielt werden und die Gewinnchancen entsprechend steigen.