Long Put Ladder - Gewinn- und Verlustdiagramm der Optionsstrategie
Auszahlungsprofil der Long Put Ladder Optionsstrategie

Long Put Ladder – Definition

Eine Long Put Ladder, auch bekannt als Bear Put Ladder, ist eine moderat bärische Optionsstrategie, die aus einem Bear Put Spread und dem Verkauf eines weiteren Puts aus dem Geld auf denselben Basiswert besteht. Die Absicht bei dieser Strategie ist, einen begrenzten Gewinn, bei einem theoretisch unbegrenzten Risiko zu erzielen.

Die Long Put Ladder kann als Ergänzung eines Bear Put Spreads verstanden werden und ist die Gegenposition eines Short Put Ladder. Der Aufbau ähnelt dem Bear Put Spread, wird aber durch einen zusätzlichen Short Put refinanziert, um den Prämieneinsatz weiter zu senken. Dafür muss der Händler jedoch einen nackten Put in Kauf nehmen.

Da der Optionshändler insgesamt eine Prämie bezahlen muss, damit die Optionsstrategie aufgesetzt werden kann, handelt es sich um einen Debit Spread.

Long Put Ladder – Setup

  • Verkauf einer Put-Option aus dem Geld, Strike A
  • Verkauf einer Put-Option am Geld, Strike B
  • Kauf einer Put-Option im Geld, Strike C

Alle Optionen haben denselben Verfallstag.

Empfohlenes Erfahrungslevel

Diese Strategie eignet sich für erfahrene Optionshändler.

Wann der Handel sinnvoll ist

Bei einer leicht bärischen Marktmeinung, ggfls. zuzüglich der Erwartung leicht fallender Volatilität innerhalb der Restlaufzeit. Eine starke Kursbewegung sollte also nicht erwartet werden.
Long Put Ladder bei leicht baerischer MarktmeinungLong Put Ladder bei neutraler Marktmeinung

Break-Even-Punkt

Es gibt 2 Gewinnschwellen für die Long-Put-Ladder-Strategie. Die Break-Even-Punkte lassen sich anhand der folgenden Formel berechnen:

Break-Even-Punkt bei Kurssteigerung = Long Put (Strike C) – gezahlte Nettoprämie

Break-Even-Punkt bei Kursrückgang = Short Put (Strike A) + Short Put (Strike B) – Long Put (Strike C) + gezahlte Nettoprämie

Sweet Spot

Der Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts soll bei dieser Strategie leicht fallen und bei Verfall bestenfalls zwischen Strike A und B, also den Short-Put-Strikes liegen.

Maximaler Gewinn

Der maximale Gewinn für die Bear Put Ladder ist begrenzt. Er wird erreicht, wenn sich der Kurs des Basiswerts zwischen den Strike Preisen der Short Puts befindet.

Die Formel zur Berechnung des maximalen Gewinns lautet wie folgt:

Maximaler Gewinn = Strike C – Strike B – gezahlte Prämie – gezahlte Provisionen

Maximaler Verlust

Ein Verlust tritt ein, wenn der Kurs des Basiswerts bei Fälligkeit außerhalb der Strike Preise der Short Puts liegt. Fällt der Kurs des Basiswertes unter Strike A, können größere Verluste entstehen. Bei einem starken Ausschlag des Kurses nach oben ist der Verlust auf den Einsatz begrenzt.

Die Formel zur Berechnung des maximalen Verlustes bei einem Kursrückgang lautet wie folgt:

Maximaler Verlust = Break-Even-Punkt bei Kursrückgang – aktueller Kurs des Basiswertes + gezahlte Provisionen

Long Put Ladder im Zeitverlauf

Der Zeitwertverlust wirkt sich auf die Long Put Ladder zweigeteilt aus: Theta ist negativ, wenn der Basiswert sowohl unter dem unteren oder über dem oberen Break-Even-Kurs notiert. Theta ist hingegen positiv, wenn der Basiswert zwischen den beiden Breakeven-Kursen notiert.

Implizite Volatilität

Eine zunehmende implizite Volatilität wirkt sich negativ auf die Long Put Ladder aus.

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