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Eine Long-Position (auch „long gehen“ oder „long sein“) bezeichnet eine Position, die in der Regel von steigenden Kursen bzw. Preisen des jeweiligen Instruments profitiert. Long beschreibt dabei das Exposure (Positionsrichtung) – nicht unbedingt die Transaktionsseite (Käufer/Verkäufer).
Die Gegenseite einer Börsentransaktion ist zwar immer eine Käufer- bzw. Verkäuferseite – sie ist aber nicht automatisch „short“. Ein Aktienverkauf kann beispielsweise stattfinden, weil der Anleger eine bestehende Long-Position glattstellt oder weil er tatsächlich eine Short-Position eingeht (z. B. Leerverkauf).
Arten von Long-Positionen
Long-Positionen können durch den Kauf eines Wertpapiers wie einer Aktie oder Anleihe sowie durch den Erwerb von Termingeschäften wie Optionen oder Futures (Terminkontrakte) entstehen. Dazu gehören:
- Direkter Kauf (Kassageschäft): Erwerb eines Wertpapiers, z. B. einer Aktie oder Anleihe, mit der Erwartung, dass dessen Kurs steigt (der Anleger besitzt das Wertpapier).
- Long Future: Käuferposition in einem standardisierten Terminkontrakt. Ein Future wird in der Regel täglich über die Börse Mark-to-Market (MTM) abgerechnet. Je nach Kontraktspezifikation erfolgt am Ende physische Lieferung oder Barausgleich. Viele Marktteilnehmer schließen die Position vor Fälligkeit wieder.
- Optionskauf: Kauf einer Option (z. B. Call-Option) als Long-Position in der Option, um beispielsweise von bestimmten Kursbewegungen zu profitieren.
Eine umgangssprachliche Formulierung für den Wertpapierkauf ist z. B.: „Ich bin long Apple“ oder „Ich habe Microsoft long“.
Liegt der aktuelle Kurs unter dem Einstand, spricht man häufig von einer Position „unter Wasser“ (engl. „underwater“). Gemeint ist ein unrealisierter Verlust. Im Optionskontext wird „underwater“ teils auch im Sinne von aus dem Geld bzw. Out of The Money (OTM) verwendet.
Bedeutung eines Longs
Eine Long-Position bedeutet, dass man in vielen Fällen von steigenden Kursen eines Vermögenswertes profitiert – im Gegensatz zu einer Short-Position, bei der man in der Regel von fallenden Kursen profitiert bzw. auf fallende Kurse setzt.
Wichtig ist die Unterscheidung:
- „Long“ beschreibt die Position im jeweiligen Instrument z. B. long Aktie, long Future, long Option.
- Bullisch/bärisch beschreibt die Markterwartung im Basiswert. Beispielsweise eine Long-Position hat häufig eine bullische Ausrichtung.
- Ein Sonderfall sind Optionen: Ein Long Put ist eine Long-Position in der Put-Option, kann aber bärisch auf den Basiswert ausgerichtet sein (Profit bei fallenden Kursen).
Beispiel für eine Long-Position mit Optionen
Angenommen, eine Aktie wird aktuell für 56 USD pro Aktie gehandelt. Ein Anleger kauft eine Call-Option mit einem Strike-Preis von 60 USD (Long Call). Die gezahlte Prämie beträgt 1,20 USD pro Aktie.
Bei Aktienoptionen bezieht sich ein Standardkontrakt typischerweise auf 100 Aktien, daher entspricht das einer Gesamtprämie von 1,20 × 100 = 120,00 USD pro Kontrakt (zzgl. Gebühren).
Gewinn- bzw. Verlustgrenze (Break-even)
Der Break-even am Verfall (vereinfacht, vor Gebühren) liegt bei:
- Strike + Prämie = 60,00 + 1,20 = 61,20 USD
Mögliche Szenarien
- Steigt die Aktie auf 65 USD bei Fälligkeit, ist die Option im Geld bzw. In The Money (ITM).
- Der Käufer der Call-Option kann sein Recht ausüben und die Aktie für 60 USD erwerben (oder die Option vor/bei Fälligkeit verkaufen).
- Der intrinsische Wert beträgt 65 − 60 = 5,00 USD pro Aktie.
- Nach Abzug der Prämie von 1,20 USD ergibt sich ein Nettoergebnis von 3,80 USD pro Aktie, also 380 USD pro Kontrakt (vor Gebühren).
- Fällt die Aktie auf 50 USD, verfällt die Option wertlos, da der Kurs unter dem Strike liegt.
- Der Anleger verliert in diesem Fall die gezahlte Prämie von 120 USD pro Kontrakt (zzgl. Gebühren).
- Als Käufer der Option ist das maximale Verlustrisiko in der Regel auf die Prämie begrenzt.
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