Termingschäfte – Erklärung & Beispiele

Termingeschäfte – Definition

Ein Termingeschäft ist ein an der Börse getätigtes Finanzgeschäft, bei dem die Erfüllung nicht sofort, sondern zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft erfolgt. Die Vertragsbedingungen, wie der Tag des Kaufs oder Verkaufs, der Preis und die Qualität des Basiswertes werden von Beginn an festgehalten.

Termingeschäfte, die zu den Derivaten zählen, beziehen sich immer auf einen Basiswert (Underlying). Diese Basiswerte können vielfältig sein und beispielsweise Wertpapiere wie Aktien, Anleihen oder ETFs umfassen.

Termingeschäft vs. Kassageschäft

Bei einem Termingeschäft sind der Vertragsabschluss und die eigentliche Vertragserfüllung zeitlich voneinander getrennt. Das heißt, anders als bei einem Kassageschäft, bei dem die Lieferung „sofort“ vollzogen wird, findet die Vertragserfüllung des Termingeschäfts zu einem in der Zukunft liegenden Zeitpunkt statt. Das zugrunde liegende Derivat regelt dabei die genauen Geschäftskonditionen.

Die Trennung in zwei unterschiedliche Märkte ist daher zwingend notwendig: Kassamarkt und Terminmarkt.

Auf dem Kassamarkt können ausschließlich Kassageschäfte wie Aktienkäufe abgeschlossen werden, während auf einem Terminmarkt ausschließlich Termingeschäfte, wie Käufe von Aktienoptionen, getätigt werden können.

In der Regel gibt es für jeden Basiswert, das auf dem Kassamarkt gehandelt werden kann, einen entsprechenden Terminmarkt, auf dem sich Marktteilnehmer mithilfe entsprechender Derivate absichern können.

Unbedingte vs. bedingte Termingeschäfte

Termingeschäfte selbst unterscheiden sich hinsichtlich ihrer Verpflichtung zur Vertragserfüllung und können somit in zwei Kategorien eingeteilt werden.

• Bei einem unbedingten Termingeschäft besteht für jede Vertragspartei die bindende Verpflichtung zur Erfüllung des Geschäfts zum vereinbarten Termin zu den vereinbarten Konditionen. Unter diese Kategorie fallen unter anderem Derivate wie Futures und Forwards, die wiederum die Basis von Knock-out Produkten darstellen.
• Bei einem bedingten Termingeschäft besteht lediglich für eine Vertragspartei die bindende Verpflichtung zur Erfüllung des Geschäfts zum vereinbarten Termin zu den vereinbarten Konditionen. Der anderen Partei wird das Wahlrecht, auch Optionsrecht genannt, eingeräumt, darüber zu entscheiden, ob das Geschäft erfüllt wird oder nicht. Dieser Kategorie gehören Optionen an. Wie es der Name vermuten lässt, basieren Optionsscheine ebenfalls auf diesen Derivaten.

Beispiel für ein unbedingtes Termingeschäft

Angenommen, ein Händler möchte auf einen steigenden Ölpreis spekulieren. Er tritt folglich in einen WTI Crude Oil Future (CL) ein. Die Laufzeit des Terminkontrakts beträgt drei Monate. Der Strike des Terminkontrakts ist 50 Dollar.

Öl-Futures beziehen sich jeweils auf 1.000 Barrel Öl. Folglich ist der gesamte Wert der Position auf 50.000 Dollar zu beziffern (50 $ x 1.000 Barrel). Zur Eröffnung der Position muss der Händler jedoch einen deutlich geringeren Betrag, die Initial Margin, bereitstellen.

Am dritten Freitag des Fälligkeitsmonats verfällt der Future. Zu diesem Zeitpunkt ist der Ölpreis auf 65 Dollar gestiegen. Pro Barrel kann der Händler folglich einen Gewinn von 15 Dollar verzeichnen.

Dies ergibt, multipliziert mit der Kontraktgröße, einen Gewinn von 15.000 Dollar. Für den betrachteten Kontrakt wurde ein Barausgleich vereinbart. Also bekommt der Händler den Gewinn ausgezahlt und muss das Crude Oil (Rohöl) nicht physisch abnehmen.