Euro-Bund-Future | Symbol: FGBL – Definition & Chart

Euro-Bund-Future im Überblick

Bedeutung der Notation

Euro-Bund-Futures werden in Prozent des Nennwerts der Anleihe notiert. Ein Tick entspricht 0,01 % des Nennwerts und hat einen Tick Value von 10 EUR. Das Preisformat ist eine Zahl mit zwei Nachkommastellen.

Angenommen, der Nennwert des Euro-Bund-Futures beträgt 100.000 EUR:

• Ein Kurs von 100 bedeutet, dass der Future genau zum Nominalwert von 100.000 EUR gehandelt wird.
• Bei einem Kurs von 130 notiert der Future bei 130 % des Nennwertes.

Der Preis des Euro-Bund-Futures beträgt also 130.000 EUR, wenn der Kurs 130 % und der Nominalwert 100.000 EUR entspricht (100.000 EUR x 1,3 = 130.000 EUR).

Verschiedene Bundesanleihen-Futures

• Gehandelt an der European Exchange (EUREX) – Ticker-Symbol: FGBS (Euro-Schatz-Futures)
• Gehandelt an der European Exchange (EUREX) – Ticker-Symbol: FGBM (Euro-Bobl-Futures)
• Gehandelt an der European Exchange (EUREX) – Ticker-Symbol: FGBX (Euro-Buxl-Futures)

Euro-Bund-Future – Beispiel

An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen, die für den Handel eines Euro-Bund-Future bestehen, erläutert werden. Zunächst sollte der Kontraktwert (engl. “notional value”) ermittelt werden. Dieser drückt aus, welchen Gesamtwert der Future derzeit hat.

Ermitteln lässt sich der Wert, indem der aktuelle Kurs des Underlyings mit dem Multiplikator multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:

Kontraktwert = aktueller Kurs Underlying * Multiplikator.

Benötigte Margin bestimmen

Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Wert, den ein Händler tatsächlich aufbringen muss. Dieser muss lediglich eine Sicherheitsleistung, die sog. Margin hinterlegen, die von der Börse bestimmt wird.

Der Kontraktwert gibt also den tatsächlichen monetären Gesamtwert eines Kontrakts an, der auch tatsächlich am Terminmarkt bewegt wird, während die Margin die Sicherheitsleistung beschreibt, die der Händler beim Kauf oder Verkauf eines Future-Kontrakts vorhalten muss.

Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen und somit der genannte Prozentsatz variieren können. Gründe hierfür sind unterschiedliche Anforderungen der Broker unter anderem hinsichtlich der Marktvolatilität, des Overnight-Risikos und der Volatilität des Underlyings selbst.

Berechnung der Margin

Angenommen der Kurs eines Bund-Future-Kontrakts mit einer bestimmten Monatsfälligkeit taxiert zu 130 % und einem Multiplier von 100.000 Euro. In diesem Fall würde der Kontraktwert 130.000 Euro betragen. Ein Händler, der diesen Kontrakt kaufen möchte, müsste nun aber keine 130.000 Euro bezahlen, sondern lediglich die geforderte Initial Margin hinterlegen.

Demnach müsste der Händler derzeit bspw. eine Margin von 3.783 Euro hinterlegen, was 2,91 % des Kontraktwerts entspricht. Der Erwerb des Futures würde die Kaufkraft des Händlers also statt um 130.000 Euro lediglich um 3.783  Euro reduzieren.

Euro-Bund Future-Optionen

Die EUREX bietet auch Optionen auf Euro-Bund-Futures (Ticker: OGBL) zum Handel an. Die Future-Optionen beziehen sich auf die jeweiligen Terminkontrakte, wobei ein Optionskontrakt einem Fixed Income Futures-Kontrakt entspricht. Die kleinstmögliche Kursänderung (Tick Size) beträgt 0,01 Punkte und der Tickwert (Tick Value) ist auf 10 EUR festgelegt.

Es werden Optionen für drei aufeinanderfolgende Monate sowie vierteljährliche Optionen für März, Juni, September und Dezember angeboten. Darüber hinaus gibt es fünf wöchentliche Ausübungszeitpunkte, außer in den Wochen, in denen eine monatliche Option ausläuft. Die Optionskontrakte haben eine amerikanische Ausübungsart und werden durch die physische Lieferung von Euro-Bund-Futures und nicht durch die Lieferung der Anleihen selbst erfüllt.

Euro-Bund-Future – Chart & Kurs

Der folgende Chart zeigt den Euro-Bund-Future (FGBL) als fortlaufenden Index („Front month contracts“). Die tatsächlichen Future-Kontrakte können daher in Abhängigkeit von der jeweiligen Fälligkeit leicht von der Darstellung abweichen.