2-Year T-Note Futures | 2-J. US-Staatsanleihen Futures | Symbol: ZT – Überblick & Chart

2-Year T-Note Futures im Überblick

2-Year T-Note Futurekurs umrechnen

Der Kurs eines 2-Year T-Note Terminkontrakts wird häufig in einem speziellen Bruchformat notiert, z.B. 101’250.

Um diesen Kurs umzuwandeln, sind folgende Schritte erforderlich:

1. Verstehen des Bruchformats: Ein Kurs von 101’250 bedeutet, dass der Kurs des T-Note Futures 101 volle Punkte plus 250/32 eines Punktes beträgt, wobei „250“ für 25/32 steht. Der Apostroph trennt ganze Punkte von Bruchteilen eines Punktes. Manchmal notieren die T-Note-Futurekurse auch wie folgt: 101-250. Die letzten drei Ziffern beinhalten 32stel und 256stel eines Punktes.
2. Umwandlung des Bruchteils: Der Bruch 030/32 muss in eine Dezimalzahl umgewandelt werden:
   • • 25/32 = Dies entspricht 0,78125.
     • 0/256 = Dies entspricht 0/256 eines Punktes oder 0.
3. Addition der ganzen Punkte und der Dezimalstellen: Nun werden die vollen Punkte (101) und der Dezimalwert (0,78125) addiert (101 + 0,78125 = 101,78125).

Bedeutung der Notation

Angenommen, der Nennwert des T-Note Futures beträgt 100.000 USD:

• Ein Kurs von 100 bedeutet, dass der Future genau zum Nominalwert von 100.000 USD gehandelt wird.
• Bei einem Kurs von 101’250 (bzw. 101,78125) notiert der Future bei 101,78125 % des Nennwertes.
• 101,78125 % geteilt durch 100 ergibt einen Dezimalwert von 1,0178125.

Der Preis des T-Note Futures beträgt also 108.093,75 USD, wenn der Kurs 101’250 und der Nominalwert 100.000 USD entspricht (100.000 USD x 1,0178125 = 101.781,25 USD).

Verschiedene Treasury Futures

• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: ZF (5-Year T-Note Futures)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: ZN (10-Year T-Note Futures)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: TN (Ultra 10-Year T-Note Futures)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: ZB (Treasury Bond Futures)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: 10Y (10-Year Treasury Yield Futures)

2-Year T-Note Futures – Beispiel

An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen, die für den Handel eines 2-Year T-Note Futures bestehen, erläutert werden. Zunächst sollte der Kontraktwert (engl. “notional value”) ermittelt werden. Dieser drückt aus, welchen Gesamtwert der Future derzeit hat.

Ermitteln lässt sich der Wert, indem der aktuelle Kurs des Underlyings mit dem Multiplikator multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:

Kontraktwert = aktueller Kurs Underlying * Multiplikator.

In diesem Beispiel kauft ein Trader den 2-Year T-Note Future an der CME-Globex. Dieser notiert zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses bei 101’250. Dieser Kurs entspricht einem Prozentsatz von 101,78125 % oder einem Dezimalwert von 1,0178125.

Somit liegt der Kontraktwert des Futures bei: 101.781,25 USD (1,0178125 x 100.000 USD).

Benötigte Margin bestimmen

Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Wert, den ein Händler tatsächlich aufbringen muss. Dieser muss lediglich eine Sicherheitsleistung, die sog. Margin hinterlegen, die von der Börse bestimmt wird.

Der Kontraktwert gibt also den tatsächlichen monetären Gesamtwert eines Kontrakts an, der auch tatsächlich am Terminmarkt bewegt wird, während die Margin die Sicherheitsleistung beschreibt, die der Händler beim Kauf oder Verkauf eines Future-Kontrakts vorhalten muss.

Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen und somit der genannte Prozentsatz variieren können. Gründe hierfür sind unterschiedliche Anforderungen der Broker unter anderem hinsichtlich der Marktvolatilität, des Overnight-Risikos und der Volatilität des Underlyings selbst.

Berechnung der Margin

Angenommen, der Kurs eines 2-Year Treasury Note Futures mit einer bestimmten Monatsfälligkeit notiert bei 101’250 und einem Multiplikator von 100.000 USD. In diesem Fall würde der Kontraktwert 101.781,25 USD betragen. Ein Händler, der diesen Kontrakt kaufen möchte, müsste nun aber keine 101.781,25 USD bezahlen, sondern lediglich die geforderte Initial Margin hinterlegen.

Demnach müsste der Händler derzeit z.B. eine Margin von ca. 1.437 USD hinterlegen, was ca. 1,41 % des Kontraktwertes entspricht. Der Erwerb des Futures würde die Kaufkraft des Händlers also statt um 101.781,25 um 1.437 USD reduzieren.

2-Year T-Note Future-Optionen

Die Chicago Mercantile Exchange (CME) bietet neben dem 2-Year T-Note Future auch 2-Year T-Note-Future-Optionen (Ticker: OZT) zum Handel an. Die Future-Optionen beziehen sich auf die jeweiligen Terminkontrakte, wobei ein Terminkontrakt eine Anleihe mit einem Nennwert von 100.000 USD bei Fälligkeit darstellt.

Die kleinstmögliche Preisänderung (Tick Size) entspricht 1/2 von 1/64 eines Punktes (0,0078125) und der Tickwert (Tick Value) ist auf 15,625 USD festgelegt. Der Multiplikator ist 100.000 USD. Die Notierung erfolgt in Punkte und Punktbruchteile mit Par auf Basis von 100 Punkten.

Es werden Optionen mit vierteljährlicher Fälligkeit (März, Juni, September, Dezember) für drei Quartale und drei fortlaufende Optionskontrakte angeboten. Die Optionskontrakte haben einen amerikanischen Ausübungsstil und werden durch die physische Lieferung von 2-Jahres T-Note Futures und nicht durch die Lieferung der Staatsanleihen selbst erfüllt.

2-Year T-Note Futures – Chart & Kurs

Der folgende Chart zeigt den 2-Year T-Note Future (ZT) als fortlaufenden Index („Front month contracts“). Die tatsächlichen Future-Kontrakte können daher in Abhängigkeit von der jeweiligen Fälligkeit leicht von der Darstellung abweichen.