5-Year T-Note Futures | 5-J. US-Staatsanleihen Futures | Symbol: ZF – Überblick & Chart

Autor: Philipp Berger

5-Year T-Note Futures (CME-Symbol: ZF) sind börsengehandelte Terminkontrakte, die den Kauf oder Verkauf von US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 5 Jahren zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft und zu einem festgelegten Preis in US-Dollar vorsehen. Futures auf U.S. Treasury Notes sind ein wichtiges Instrument auf den Finanzmärkten, da sie vielfältige Absicherungs-, Spekulations- und Arbitragemöglichkeiten bieten.

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5-Year T-Note Futures im Überblick

5-J. US-Staatsanleihen-Future Kontraktspezifikationen
Kontraktbezeichnung 5-Year T-Note Futures
Symbol (CME-Globex) ZF
Kontraktgröße Nennwert 100.000 $ bei Fälligkeit
Kursnotierung Punkte und Punktbruchteile mit Nennwert auf Basis von 100 Punkten
Min. Tickgröße (Tick Size)
1/4 von 1/32 eines Punktes (0,0078125)
Min. Tickwert (Tick Value)
7,8125 USD
Wert/Punkt (Multiplikator)
100.000,00 USD
Kontraktwert
5-J. US-Staatsanleihen-Futurekurs x Multiplikator
Fälligkeiten (Monatsbezeichnung)
Quartalskontrakte (März, Juni, September, Dezember) für 3 aufeinanderfolgende Quartale
Fälligkeiten (Monatscodes)
H, M, U, Z
Letzter Handelstag
Der Handel endet um 19:01 Uhr MEZ (13:01 Uhr ET), 7 Werktage vor dem letzten Geschäftstag des Kontraktmonats.
Lieferung
Physische Lieferung
Börsenplätze
Chicago Board of Trade (CBOT)
Optionen verfügbar?
Ja

Verschiedene 5-Year T-Note Futures

  • Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: ZF (Future mit höchster Liquidität)

5-Year T-Note Futurekurs umrechnen

Der Kurs eines 5-Year T-Note Terminkontrakts wird häufig in einem speziellen Bruchformat notiert, z.B. 105’057.

Um diesen Kurs umzuwandeln, sind folgende Schritte erforderlich:

  • Verstehen des Bruchformats: Ein Kurs von 105’057 bedeutet, dass der Kurs des T-Note Futures 105 volle Punkte plus 057/32 eines Punktes beträgt. Der Apostroph trennt ganze Punkte von Bruchteilen eines Punktes. Manchmal notieren die T-Note-Futurekurse auch wie folgt: 105-057. Die letzten drei Ziffern beinhalten 32stel und 256stel eines Punktes.
  • Umwandlung des Bruchteils: Der Bruch 057/32 muss in eine Dezimalzahl umgewandelt werden:
    • 05/32 = Dies entspricht 5/32 eines Punktes oder 0,15625.
    • 7/256 = Dies entspricht 7/256 eines Punktes oder 0,02734375.
  • Addition der ganzen Punkte und der Dezimalstellen: Nun werden die vollen Punkte (105) und die Dezimalwerte (0,15625+0,02734375) addiert (105 + 0,15625+0,02734375 = 105,18359375.

Bedeutung der Notation

Angenommen, der Nennwert des T-Note Futures beträgt 100.000 USD:

  • Ein Kurs von 100 bedeutet, dass der Future genau zum Nominalwert von 100.000 USD gehandelt wird.
  • Bei einem Kurs von 105’057 (bzw. 105,18359375) notiert der Future bei 105,18359375 % des Nennwertes.

Der Preis des T-Note Futures beträgt also ca. 105.183 USD, wenn der Kurs 105’057 und der Nominalwert 100.000 USD entspricht (100.000 USD x 1,0518359375 = 105.183,59375 USD).

Hinweis: Dieses Umrechnungsverfahren wird auch für den U.S. Treasury Bond Future (30-J. US-Staatsanleihen Future) angewendet.

5-Year T-Note Futures – Beispiel

An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen, die für den Handel eines 5-Year T-Note Future bestehen, erläutert werden. Zunächst sollte der Kontraktwert (engl. “notional value”) ermittelt werden. Dieser drückt aus, welchen Gesamtwert der Future derzeit hat.

Ermitteln lässt sich der Wert, indem der aktuelle Kurs des Underlyings mit dem Multiplikator multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:

Kontraktwert = aktueller Kurs Underlying * Multiplikator.

In diesem Beispiel kauft ein Trader den 5-Year T-Note Future an der CME-Globex. Dieser notiert zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses bei 105’057 USD. Dieser Kurs entspricht einem Prozentsatz von 105,18359375 % oder einem Dezimalwert von 1,0518359375.

Somit liegt der Kontraktwert des Futures bei (gerundet): 105.183 USD (1,0518359375 x 100.000 USD).

Benötigte Margin bestimmen

Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Wert, den ein Händler tatsächlich aufbringen muss. Dieser muss lediglich eine Sicherheitsleistung, die sog. Margin hinterlegen, die von der Börse bestimmt wird.

Der Kontraktwert gibt also den tatsächlichen monetären Gesamtwert eines Kontrakts an, der auch tatsächlich am Terminmarkt bewegt wird, während die Margin die Sicherheitsleistung beschreibt, die der Händler beim Kauf oder Verkauf eines Future-Kontrakts vorhalten muss.

Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen und somit der genannte Prozentsatz variieren können. Gründe hierfür sind unterschiedliche Anforderungen der Broker unter anderem hinsichtlich der Marktvolatilität, des Overnight-Risikos und der Volatilität des Underlyings selbst.

Berechnung der Margin

Angenommen, der Kurs eines 5-Year Treasury Note Future mit einer bestimmten Monatsfälligkeit notiert bei 105’057 und einem Multiplikator von 100.000 USD. In diesem Fall würde der Kontraktwert 105.183 USD betragen. Ein Händler, der diesen Kontrakt kaufen möchte, müsste nun aber keine 108.093,75 USD bezahlen, sondern lediglich die geforderte Initial Margin hinterlegen.

Demnach müsste der Händler derzeit z.B. eine Margin von 1.750,04 USD hinterlegen, was ca. 1,66 % des Kontraktwertes entspricht. Der Erwerb des Futures würde die Kaufkraft des Händlers also statt um 105.183 um 1.750,04 USD reduzieren.

5-Year T-Note Futures – Chart & Kurs

Der folgende Chart zeigt den 5-Year T-Note Future als fortlaufenden Index („Front month contracts“). Die tatsächlichen Future-Kontrakte können daher in Abhängigkeit von der jeweiligen Fälligkeit leicht von der Darstellung abweichen.

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