10-Year T-Note Futures | 10-J. US-Staatsanleihen Futures | Symbol: ZN – Überblick & Chart

10-Year T-Note Futures im Überblick

10-Year T-Note Futurekurs umrechnen

Der Kurs eines 10-Year T-Note Terminkontrakts wird häufig in einem speziellen Bruchformat notiert, z.B. 108’030.

Um diesen Kurs umzuwandeln, sind folgende Schritte erforderlich:

1. Verstehen des Bruchformats: Ein Kurs von 108’030 bedeutet, dass der Kurs des T-Note Futures 108 volle Punkte plus 030/32 eines Punktes beträgt. Der Apostroph trennt ganze Punkte von Bruchteilen eines Punktes. Manchmal notieren die T-Note-Futurekurse auch wie folgt: 108-030. Die letzten drei Ziffern beinhalten 32stel und 256stel eines Punktes.
2. Umwandlung des Bruchteils: Der Bruch 030/32 muss in eine Dezimalzahl umgewandelt werden:
   • • 03/32 = Dies entspricht 3/32 eines Punktes oder 0,09375.
     • 0/256 = Dies entspricht 0/256 eines Punktes oder 0.
3. Addition der ganzen Punkte und der Dezimalstellen: Nun werden die vollen Punkte (108) und der Dezimalwert (0,09375) addiert (108 + 0,09375 = 108,09375).

Bedeutung der Notation

Angenommen, der Nennwert des T-Note Futures beträgt 100.000 USD:

• Ein Kurs von 100 bedeutet, dass der Future genau zum Nominalwert von 100.000 USD gehandelt wird.
• Bei einem Kurs von 108’030 (bzw. 108,09375) notiert der Future bei 108,09375 % des Nennwertes.
• 108,09375 % geteilt durch 100 ergibt einen Dezimalwert von 1,0809375.

Der Preis des T-Note Futures beträgt also 108.093,75 USD, wenn der Kurs 108’030 und der Nominalwert 100.000 USD entspricht (100.000 USD x 1,0809375 = 108.093,75 USD).

Verschiedene Treasury Futures

10-Year T-Note Futures

• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: ZN (Future mit höchster Liquidität)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: TN (Ultra 10-Year U.S. Treasury Note)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: MTN (Micro Ultra 10-Year U.S. Treasury Note)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: 10Y (10-Year Treasury Yield Futures)

US-Staatsanleihen-Futures

• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: ZT (2-Year T-Note Futures)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: ZF (5-Year T-Note Futures)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: ZB (Treasury Bond Futures)

10-Year T-Note Futures – Beispiel

An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen, die für den Handel eines 10-Year T-Note Futures bestehen, erläutert werden. Zunächst sollte der Kontraktwert (engl. “notional value”) ermittelt werden. Dieser drückt aus, welchen Gesamtwert der Future derzeit hat.

Ermitteln lässt sich der Wert, indem der aktuelle Kurs des Underlyings mit dem Multiplikator multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:

Kontraktwert = aktueller Kurs Underlying * Multiplikator.

In diesem Beispiel kauft ein Trader den 10-Year T-Note Future an der CME-Globex. Dieser notiert zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses bei 108’030 USD. Dieser Kurs entspricht einem Prozentsatz von 108,09375 % oder einem Dezimalwert von 1,0809375.

Somit liegt der Kontraktwert des Futures bei: 108.093,75 USD (1,0809375 x 100.000 USD).

Benötigte Margin bestimmen

Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Wert, den ein Händler tatsächlich aufbringen muss. Dieser muss lediglich eine Sicherheitsleistung, die sog. Margin hinterlegen, die von der Börse bestimmt wird.

Der Kontraktwert gibt also den tatsächlichen monetären Gesamtwert eines Kontrakts an, der auch tatsächlich am Terminmarkt bewegt wird, während die Margin die Sicherheitsleistung beschreibt, die der Händler beim Kauf oder Verkauf eines Future-Kontrakts vorhalten muss.

Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen und somit der genannte Prozentsatz variieren können. Gründe hierfür sind unterschiedliche Anforderungen der Broker unter anderem hinsichtlich der Marktvolatilität, des Overnight-Risikos und der Volatilität des Underlyings selbst.

Berechnung der Margin

Angenommen, der Kurs eines 10-Year Treasury Note Futures mit einer bestimmten Monatsfälligkeit notiert bei 108’030 und einem Multiplikator von 100.000 USD. In diesem Fall würde der Kontraktwert 108.093,75 USD betragen. Ein Händler, der diesen Kontrakt kaufen möchte, müsste nun aber keine 108.093,75 USD bezahlen, sondern lediglich die geforderte Initial Margin hinterlegen.

Demnach müsste der Händler derzeit z.B. eine Margin von ca. 2.803 USD hinterlegen, was ca. 2,59 % des Kontraktwertes entspricht. Der Erwerb des Futures würde die Kaufkraft des Händlers also statt um 108.093,75 um 2.803 USD reduzieren.

10-Year T-Note Future-Optionen

Die Chicago Mercantile Exchange (CME) bietet neben dem 10-Year T-Note Future auch 10-Year T-Note-Future-Optionen (Ticker: OZN) zum Handel an. Die Future-Optionen beziehen sich auf die jeweiligen Terminkontrakte, wobei ein Terminkontrakt eine Anleihe mit einem Nennwert von 100.000 USD bei Fälligkeit darstellt.

Die kleinstmögliche Preisänderung (Tick Size) beträgt 1/64 eines Punktes (0,015625) und der Tickwert (Tick Value) ist auf 15,625 USD festgelegt. Der Multiplikator ist 100.000 USD. Die Notierung erfolgt in Punkte und Punktbruchteile mit Par auf Basis von 100 Punkten.

Es werden Optionen mit vierteljährlicher Laufzeit für drei aufeinander folgende Quartale sowie drei fortlaufende Optionskontrakte angeboten. Die Optionskontrakte haben einen amerikanischen Ausübungsstil und werden durch die physische Lieferung von 10-Jahres T-Note Futures und nicht durch die Lieferung der Staatsanleihen selbst erfüllt.

10-Year T-Note Futures – Chart & Kurs

Der folgende Chart zeigt den 10-Year T-Note Future (ZN) als fortlaufenden Index („Front month contracts“). Die tatsächlichen Future-Kontrakte können daher in Abhängigkeit von der jeweiligen Fälligkeit leicht von der Darstellung abweichen.