Treasury Bond Futures | 30-J. US-Staatsanleihen Futures | Symbol: ZB – Überblick & Chart

Treasury Bond Futures im Überblick

Verschiedene Treasury Futures

30-Year T-Bond Futures

• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: ZB (US-Bond Future mit höchster Liquidität)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: MWN (Micro Ultra US Treasury Bond)

US-Staatsanleihen-Futures

• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: ZT (2-Year T-Note Futures)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: ZB (5-Year T-Note Futures)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: ZN (10-Year T-Note Futures)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: TN (Ultra 10-Year T-Note Futures)
• Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT) – Ticker-Symbol: 10Y (10-Year Treasury Yield Futures)

Treasury Bonds – Erklärung

Treasury Bond Futures wurden 1977 an der Chicago Board of Trade (CBOT) eingeführt und im Laufe der Jahre um Produkte wie 10-Year, 5-Year, 2-Year Treasury Note Futures erweitert. Ihre Basiswerte, die US-Treasury Bonds und Treasury Notes stellen Kredite an die US-Regierung dar, wobei die Anleihegläubiger als Kreditgeber auftreten.

Arten

Die US-Regierung begibt drei Arten von Staatsanleihen zur Finanzierung ihrer Verpflichtungen:

• Treasury Bills (T-Bills): Diese Staatsanleihen haben die kürzeste Laufzeit – ein Jahr oder weniger.
• Treasury Notes (T-Notes): Diese Anleihen haben eine Laufzeit von einem Jahr bis zu zehn Jahren.
• Treasury Bonds (T-Bonds): Dies sind US-Staatspapiere mit einer Laufzeit von mehr als 10 Jahren.

Diese Wertpapiere gelten als „risikofrei“, da die Rückzahlung des Nennwerts bei Fälligkeit sowie halbjährliche Kuponzahlungen durch das „full faith and credit“ bzw. „die uneingeschränkte Garantie und Zahlungsfähigkeit“ der US-Regierung abgesichert sind.

Handel

Anleger können die Anleihe bis zur Fälligkeit halten, an der der Nennwert zurückgezahlt wird, oder sie vorzeitig auf dem Sekundärmarkt verkaufen. Im letzteren Fall erhalten sie den Marktwert der Anleihe, der je nach aktueller Rendite über oder unter dem Nennwert liegen kann. In der Zwischenzeit profitieren Anleger von den Kuponzahlungen.

T-Bond Futurekurs umrechnen

Der Kurs eines Treasury Bond Futures (kurz: T-Bond Futures) wird häufig in einem speziellen Bruchformat notiert, z.B. 115’12.

Um diesen Kurs umzuwandeln, sind folgende Schritte erforderlich:

1. Verstehen des Bruchformats: Ein Kurs von 115’12 bedeutet, dass der Kurs des T-Bond Futures 115 volle Punkte plus 12/32 Punkte beträgt. Der Apostroph trennt ganze Punkte von Bruchteilen eines Punktes. Manchmal notieren die Bond-Futurekurse auch wie folgt: 115-120.
2. Umwandlung des Bruchteils: Der Bruch 12/32 muss in eine Dezimalzahl umgewandelt werden: 12/32 = 0,375
3. Addition der ganzen Punkte und der Dezimalstellen: Nun werden die vollen Punkte (115) und der Dezimalwert (0,375) addiert (115 + 0,375 = 115,375).

Bedeutung der Notation

Angenommen, der Nennwert des T-Bond Futures beträgt 100.000 USD:

• Ein Kurs von 100 bedeutet, dass der Future genau zum Nominalwert von 100.000 USD gehandelt wird.
• Bei einem Kurs von 115’12 (bzw. 115,375) notiert der Future bei 115,375 % des Nennwertes.
• 115,375 % geteilt durch 100 ergibt einen Dezimalwert von 1,15375.

Der Preis des Bond Futures beträgt also 115,375 USD, wenn der Kurs 115’12 und der Nominalwert 100.000 USD entspricht (100.000 USD x 1,15375 = 115.375 USD).

Treasury Bond Futures – Beispiel

An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen, die für den Handel eines U.S. Treasury Bond Future bestehen, erläutert werden. Zunächst sollte der Kontraktwert (engl. “notional value”) ermittelt werden. Dieser drückt aus, welchen Gesamtwert der Future derzeit hat.

Ermitteln lässt sich der Wert, indem der aktuelle Kurs des Underlyings mit dem Multiplikator multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:

Kontraktwert = aktueller Kurs Underlying * Multiplikator.

In diesem Beispiel kauft ein Trader den 30-Year T-Bond Future an der CME-Globex. Dieser notiert zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses bei 115’12 USD. Dieser Kurs entspricht einem Prozentsatz von 115,375 % oder einem Dezimalwert von 1,15375.

Somit liegt der Kontraktwert des Futures bei: 115.375 USD (1,15375 x 100.000 USD).

Benötigte Margin bestimmen

Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Wert, den ein Händler tatsächlich aufbringen muss. Dieser muss lediglich eine Sicherheitsleistung, die sog. Margin hinterlegen, die von der Börse bestimmt wird.

Der Kontraktwert gibt also den tatsächlichen monetären Gesamtwert eines Kontrakts an, der auch tatsächlich am Terminmarkt bewegt wird, während die Margin die Sicherheitsleistung beschreibt, die der Händler beim Kauf oder Verkauf eines Future-Kontrakts vorhalten muss.

Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen und somit der genannte Prozentsatz variieren können. Gründe hierfür sind unterschiedliche Anforderungen der Broker unter anderem hinsichtlich der Marktvolatilität, des Overnight-Risikos und der Volatilität des Underlyings selbst.

Berechnung der Margin

Angenommen, der Kurs eines Treasury Bond Futures mit einer bestimmten Monatsfälligkeit notiert bei 115’12 und einem Multiplikator von 100.000 USD. In diesem Fall würde der Kontraktwert 115.375 USD betragen. Ein Händler, der diesen Kontrakt kaufen möchte, müsste nun aber keine 115.375 USD bezahlen, sondern lediglich die geforderte Initial Margin hinterlegen.

Demnach müsste der Händler derzeit z.B. eine Margin von ca. 6.342 USD hinterlegen, was ca. 5,50 % des Kontraktwertes entspricht. Der Erwerb des Futures würde die Kaufkraft des Händlers also statt um 115.375 USD um 6.342 USD reduzieren.

Treasury Bond Future-Optionen

Die Chicago Mercantile Exchange (CME) bietet neben dem 30-Year T-Bond Future auch 30-Year T-Bond-Future-Optionen (Ticker: OZB) zum Handel an. Die Future-Optionen beziehen sich auf die jeweiligen Terminkontrakte, wobei ein Terminkontrakt eine Anleihe mit einem Nennwert von 100.000 USD bei Fälligkeit darstellt.

Die kleinstmögliche Preisänderung (Tick Size) beträgt 1/64 eines Punktes (0,015625) und der Tickwert (Tick Value) ist auf 15,625 USD festgelegt. Der Multiplikator ist 100.000 USD. Die Notierung erfolgt in Punkte und Punktbruchteile mit Par auf Basis von 100 Punkten.

Es werden Optionen mit vierteljährlicher Laufzeit für drei aufeinander folgende Quartale sowie drei fortlaufende Optionskontrakte angeboten. Die Optionen haben einen amerikanischen Ausübungsstil und werden durch die physische Lieferung von 30-Jahres T-Bond Futures und nicht durch die Lieferung der Staatsanleihen selbst erfüllt. Darüber hinaus gibt es wöchentliche Optionen für jeden Montag, Mittwoch und Freitag, die für zwei aufeinanderfolgende Wochen verfügbar sind.

Treasury Bond Futures – Chart & Kurs

Der folgende Chart zeigt den Treasury Bond Future (ZB) als fortlaufenden Index („Front month contracts“). Die tatsächlichen Future-Kontrakte können daher in Abhängigkeit von der jeweiligen Fälligkeit leicht von der Darstellung abweichen.