Treasury Bond Futures | 30-J. US-Staatsanleihen Futures | Symbol: ZB

Treasury Bond Futures im Überblick

Verschiedene Treasury Futures

30-Year Treasury Futures

Gehandelt an der Chicago Board of Trade (CBOT, CME Group)

• Ticker-Symbol: ZB – klassischer U.S. Treasury Bond Future
• Ticker-Symbol: UB – Ultra U.S. Treasury Bond Future
• Ticker-Symbol: MWN – Micro Ultra U.S. Treasury Bond Future

Weitere US-Staatsanleihen-Futures

• Ticker-Symbol: ZT – 2-Year T-Note Futures
• Ticker-Symbol: ZF – 5-Year T-Note Futures
• Ticker-Symbol: ZN – 10-Year T-Note Futures
• Ticker-Symbol: TN – Ultra 10-Year T-Note Futures
• Ticker-Symbol: 10Y – 10-Year Treasury Yield Futures

Treasury Bonds – Erklärung

Treasury Bond Futures gehören zu den wichtigsten Zinsfutures der Chicago Board of Trade (CBOT). Sie beziehen sich nicht auf eine einzelne Anleihe, sondern auf einen standardisierten lieferbaren Korb von US-Treasury-Bonds. Damit lassen sich Positionen am langen Ende der US-Zinskurve effizient absichern oder handeln.

Arten von US-Staatsanleihen

Die US-Regierung begibt fünf Arten marktgängiger Staatsanleihen:

• Treasury Bills (T-Bills): Kurzfristige Staatspapiere mit Laufzeiten von bis zu einem Jahr.
• Treasury Notes (T-Notes): Staatspapiere mit mittleren Laufzeiten, typischerweise von 2 bis 10 Jahren.
• Treasury Bonds (T-Bonds): Langfristige US-Staatspapiere mit Laufzeiten von mehr als 10 Jahren.
• Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS): Inflationsindexierte US-Staatsanleihen.
• Floating Rate Notes (FRNs): Variabel verzinste US-Staatsanleihen.

Handel mit US-Staatsanleihen

Anleger können US-Staatsanleihen bis zur Fälligkeit halten oder sie zuvor am Sekundärmarkt veräußern. Der Marktwert einer Anleihe kann dabei über oder unter dem Nennwert liegen. Bei kupontragenden Staatsanleihen erfolgen die Zinszahlungen in der Regel halbjährlich.

T-Bond Futurekurs umrechnen

Der Kurs eines Treasury Bond Futures (kurz: T-Bond Futures) wird üblicherweise in Punkten und Punktbruchteilen notiert, zum Beispiel als 115’12 oder 115-12.

Um diesen Kurs umzuwandeln, sind folgende Schritte erforderlich:

1. Verstehen des Bruchformats: Ein Kurs von 115’12 bedeutet, dass der T-Bond Future bei 115 vollen Punkten plus 12/32 Punkten notiert.
2. Umwandlung des Bruchteils: Der Bruch 12/32 wird in eine Dezimalzahl umgewandelt: 12/32 = 0,375.
3. Addition der ganzen Punkte und des Bruchteils: Daraus ergibt sich 115 + 0,375 = 115,375 Punkte.

Bedeutung der Notation

Angenommen, der Nennwert des T-Bond Futures beträgt 100.000 USD:

• Ein Kurs von 100 entspricht 100 % des Nennwertes.
• Ein Kurs von 115’12 entspricht 115,375 Punkten bzw. 115,375 % von Par.
• Da ein voller Punkt 1.000 USD pro Kontrakt entspricht, beträgt der monetäre Kontraktwert bei 115’12 insgesamt 115.375 USD.

Treasury Bond Futures – Beispiel

An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen erläutert werden, die für den Handel eines U.S. Treasury Bond Future bestehen. Zunächst sollte der Kontraktwert ermittelt werden. Dieser drückt den rechnerischen Gesamtwert eines Futures-Kontrakts aus.

Ermitteln lässt sich der Kontraktwert, indem der aktuelle Futurekurs in Punkten mit dem Wert eines vollen Punktes multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:

Kontraktwert = Futurekurs in Punkten × 1.000 USD.

In diesem Beispiel kauft ein Trader den 30-Year T-Bond Future an der CME Globex. Dieser notiert zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses bei 115’12. Dieser Kurs entspricht 115,375 Punkten.

Somit liegt der Kontraktwert des Futures bei:

115.375 USD (115,375 × 1.000 USD).

Benötigte Margin bestimmen

Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Betrag, den ein Händler tatsächlich als Sicherheitsleistung hinterlegen muss. Beim Kauf oder Verkauf eines Futures wird nicht der volle Kontraktwert bezahlt, sondern lediglich die erforderliche Margin.

Der Kontraktwert beschreibt also den rechnerischen Gegenwert eines Kontrakts, während die Margin die Sicherheitsleistung darstellt, die beim Broker oder Clearinghaus zu hinterlegen ist.

Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen nicht statisch sind. Sie können sich abhängig von Produkt, Volatilität und den Vorgaben des Brokers ändern.

Berechnung der Margin

Angenommen, ein Broker verlangt für einen Treasury Bond Future mit einem Kontraktwert von 115.375 USD eine Initial Margin von 5,5 %. In diesem Fall müsste der Händler eine Sicherheitsleistung von rund 6.345,63 USD hinterlegen.

Der Erwerb des Futures würde die Kaufkraft des Händlers also nicht um 115.375 USD, sondern zunächst nur um die geforderte Margin reduzieren. Dennoch wirkt der Kontrakt mit seinem vollen Marktrisiko auf das Handelsergebnis ein.

Treasury Bond Future-Optionen

Die Chicago Mercantile Exchange bietet neben dem 30-Year T-Bond Future auch Optionen auf U.S. Treasury Bond Futures an. Das zugehörige Optionskürzel ist OZB. Eine Standardoption bezieht sich auf genau einen T-Bond-Futures-Kontrakt mit einem Nennwert von 100.000 USD. Bei Ausübung entsteht eine Position im zugrunde liegenden Futures-Kontrakt.

Die kleinstmögliche Preisänderung (Tick Size) beträgt 1/64 eines Punktes (0,015625), der Tickwert (Tick Value) liegt damit bei 15,625 USD. Die Notierung erfolgt – wie beim zugrunde liegenden Future – in Punkten und Punktbruchteilen mit Par auf Basis von 100 Punkten.

Neben den regulären Optionen mit Quartals- und Serienmonaten existieren inzwischen wöchentliche Verfalltage von Montag bis Freitag, wodurch sich Ereignisrisiken noch gezielter handeln lassen.