Euro-Schatz-Futures | Symbol: FGBS – Definition & Chart

Euro-Schatz-Futures im Überblick

Verschiedene Bundesanleihen-Futures

• Gehandelt an der European Exchange (EUREX) – Ticker-Symbol: FGBM (Euro-Bobl-Futures)
• Gehandelt an der European Exchange (EUREX) – Ticker-Symbol: FGBS (Euro-Bund-Futures)
• Gehandelt an der European Exchange (EUREX) – Ticker-Symbol: FGBX (Euro-Buxl-Futures)

Euro-Schatz-Futures – Erklärung

Ein Schatz-Future ist ein standardisierter Terminkontrakt auf einen Korb langfristiger Bundesanleihen der Bundesrepublik Deutschland. Er wird an der Börse Eurex unter dem Symbol FGBS gehandelt und hat ein Nominalvolumen von 100.000 Euro.

Die zugrunde liegenden Anleihen haben Laufzeiten von 1,75 bis 2,25 Jahren und einen Kupon von derzeit 6 %. Die Kontrakte werden in der Regel durch physische Lieferung erfüllt und notieren bei 0,005 % des Nennwerts. Sie werden vierteljährlich im März, Juni, September und Dezember fällig.

Schatz-Futures gehören zu den weltweit meistgehandelten festverzinslichen Wertpapieren. Ihre Kurse und Zinsdifferenzen zu anderen Ländern, wie bspw. den USA, werden häufig als Indikator für die wirtschaftliche Entwicklung und Kapitalströme herangezogen. Infolge der Finanzkrise 2008 führten expansive Maßnahmen der Zentralbanken zu negativen Zinsen. Die Renditen vieler deutscher Anleihen lagen zeitweise unter Null.

Bedeutung der Notation

Euro-Schatz-Futures werden in Prozent des Nennwerts der Anleihe notiert. Ein Tick entspricht 0,005 % des Nennwerts und hat einen Tick Value von 5 EUR. Das Preisformat ist eine Zahl mit drei Nachkommastellen.

Angenommen, der Nennwert des Euro-Schatz-Futures beträgt 100.000 EUR:

• Ein Kurs von 100 bedeutet, dass der Future genau zum Nominalwert von 100.000 EUR gehandelt wird.
• Bei einem Kurs von 105,105 notiert der Future bei 105,105 % des Nennwertes.

Der Preis des Euro-Schatz-Futures beträgt also 105.105 EUR, wenn der Kurs 105,105 % und der Nominalwert 100.000 EUR entspricht (100.000 EUR x 1,05105 = 105.105 EUR).

Euro-Schatz-Future – Beispiel

An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen, die für den Handel eines Euro-Schatz-Future bestehen, erläutert werden. Zunächst sollte der Kontraktwert (engl. “notional value”) ermittelt werden. Dieser drückt aus, welchen Gesamtwert der Future derzeit hat.

Ermitteln lässt sich der Wert, indem der aktuelle Kurs des Underlyings mit dem Multiplikator multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:

Kontraktwert = aktueller Kurs Underlying * Multiplikator.

Benötigte Margin bestimmen

Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Wert, den ein Händler tatsächlich aufbringen muss. Dieser muss lediglich eine Sicherheitsleistung, die sog. Margin hinterlegen, die von der Börse bestimmt wird.

Der Kontraktwert gibt also den tatsächlichen monetären Gesamtwert eines Kontrakts an, der auch tatsächlich am Terminmarkt bewegt wird, während die Margin die Sicherheitsleistung beschreibt, die der Händler beim Kauf oder Verkauf eines Future-Kontrakts vorhalten muss.

Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen und somit der genannte Prozentsatz variieren können. Gründe hierfür sind unterschiedliche Anforderungen der Broker unter anderem hinsichtlich der Marktvolatilität, des Overnight-Risikos und der Volatilität des Underlyings selbst.

Berechnung der Margin

Angenommen der Kurs eines Schatz-Future-Kontrakts mit einer bestimmten Monatsfälligkeit taxiert zu 105,105 % und einem Multiplier von 100.000 Euro. In diesem Fall würde der Kontraktwert 105.105 Euro betragen. Ein Händler, der diesen Kontrakt kaufen möchte, müsste nun aber keine 105.105 Euro bezahlen, sondern lediglich die geforderte Initial Margin hinterlegen.

Demnach müsste der Händler derzeit bspw. eine Margin von 824 Euro hinterlegen, was nur ca. 0,78 % des Kontraktwerts entspricht. Der Erwerb des Futures würde die Kaufkraft des Händlers also statt um 105.105 Euro lediglich um 824 Euro reduzieren.

Euro-Schatz Future-Optionen

Die EUREX bietet auch Optionen auf Euro-Schatz-Futures (Ticker: OGBS) zum Handel an. Die Future-Optionen beziehen sich auf die jeweiligen Terminkontrakte, wobei ein Optionskontrakt einem Fixed Income Futures-Kontrakt entspricht. Die kleinstmögliche Kursänderung (Tick Size) beträgt 0,005 Punkte und der Tickwert (Tick Value) ist auf 5 EUR festgelegt.

Es werden Optionen für drei aufeinanderfolgende Monate sowie vierteljährliche Optionen für März, Juni, September und Dezember angeboten. Die Optionskontrakte haben eine amerikanische Ausübungsart und werden durch die physische Lieferung von Euro-Schatz-Futures erfüllt.

Euro-Schatz-Futures – Chart & Kurs

Der folgende Chart zeigt den Schatz-Future (FGBS) als fortlaufenden Index („Front month contracts“). Die tatsächlichen Future-Kontrakte können daher in Abhängigkeit von der jeweiligen Fälligkeit leicht von der Darstellung abweichen.