Twisted Sister, auch bekannt als Reverse Jade Lizard, ist eine bärische bis neutrale Optionsstrategie, die einen Short Call mit einem Bull Put Spread kombiniert. Der maximale Gewinn entspricht der vereinnahmten Prämie und tritt ein, wenn der Basiswert am Verfallstag zwischen den Short-Strikes notiert. Das Verlustrisiko ist auf der Oberseite unbegrenzt, nach unten jedoch begrenzt.
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Twisted Sister – Definition
Die Twisted Sister ist eine Optionsstrategie, die aus einem Bull Put Spread (Short Put + Long Put) sowie einem Short Call besteht. Dabei sind alle Optionen aus dem Geld (OTM).
Auszahlungsprofil
Der maximale Gewinn bei der Twisted Sister entsteht, wenn der Kurs des Basiswerts bei Fälligkeit zwischen den beiden Short-Strikes liegt. Das Risiko ist auf der Unterseite begrenzt, da der Long Put den Short Put absichert. Auf der Oberseite ist der Verlust hingegen unbegrenzt, da der Short Call bei stark steigenden Kursen immer höhere Verluste verursachen kann.
Aufgrund dieses Auszahlungsprofils gilt die Twisted Sister als neutral bis bärisch.
Twisted Sister vs. Jade Lizard
Die Jade-Lizard-Strategie wird oft im Zusammenhang mit der Twisted-Sister-Strategie genannt, da beide von Kursbewegungen innerhalb der Spanne zweier verkaufter Optionen profitieren.
Beim Jade Lizard werden auf denselben Basiswert ein Put sowie ein Bear Call Spread verkauft, beide aus dem Beld. Der Vorteil: Bei steigenden Kursen entstehen keine Verluste, während bei fallenden Kursen die Verluste geringer sind als bei nackten Puts.
Entscheidend ist, dass die vereinnahmte Prämie mindestens der Differenz der Strikes des Bear Call Spreads entspricht. So lässt sich das Aufwärtsrisiko vollständig eliminieren.
Wann der Handel sinnvoll ist
Im Vergleich zum Jade Lizard ist die Twisted-Sister-Strategie langfristig schwächer, da der Jade Lizard die Volatilitätsschiefe (Volatility Skew) besser ausnutzt.
Die Schiefe beschreibt die Preisunterschiede gleich weit aus dem Geld liegender Optionen. Seit dem Crash von 1987 werden Puts in der Regel teurer gehandelt als Calls, da Abwärtsbewegungen meist schneller verlaufen als Rallyes.
Weil die Volatilität typischerweise abnimmt, bietet sich die Twisted Sister nur selten an. Optimal einsetzbar ist sie, wenn sich die Schiefe umkehrt – also wenn Calls teurer sind als Puts, was meist nach parabolischen Aufwärtsbewegungen von Ausbruchsaktien auftritt.
Twisted Sister – Beispiel
Angenommen, eine Twisted Sister soll auf die Aktie der XYZ Inc. aufgesetzt werden. Die Aktie notiert aktuell bei 55,00 USD. Damit liegen Call-Optionen mit Strikes über 55,00 USD sowie Put-Optionen mit Strikes unter 55,00 USD aus dem Geld.
Für die Twisted Sister wird eine Call-Option oberhalb von 55,00 USD verkauft und gleichzeitig ein Bear Put Spread unterhalb von 55,00 USD aufgebaut (verkaufter Put + gekaufter Put).
Ein Beispiel:
- Short Call bei 57,00 USD
- Short Put bei 50,00 USD
- Long Put bei 52,00 USD
Der maximale Gewinn entspricht den vereinnahmten Prämien aus Short Call und Short Put abzüglich der gezahlten Prämie für den Long Put. Er wird erzielt, wenn der Aktienkurs zwischen 57,00 USD und 50,00 USD bleibt.
Liegt der Kurs am Laufzeitende zwischen 52,00 USD und 50,01 USD, entsteht zusätzlich Gewinn auf dem Long Put, da dieser bereits im Geld (ITM) ist, während der verkaufte Put noch nicht ausgeübt wird.
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