Moneyness (Geldnähe) – Definition & Berechnung
Autor: Pit Wilkens 
Inhaltlich geprüft von: Philipp-Malte Lingnau
Moneyness (deutsch: Geldnähe) bezeichnet in der Optionstheorie das Verhältnis zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Strike (Ausübungspreis) einer Option. Sie zeigt an, ob eine Option bei sofortiger Ausübung einen inneren Wert hätte – ohne Berücksichtigung von Kosten oder Prämien.
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Moneyness einer Option – Definition
Die Moneyness (Geldnähe) beschreibt das Verhältnis zwischen dem Kurs des Basiswerts (z. B. Aktie) und dem Ausübungspreis (Strike) einer Option. Sie gibt an, ob eine Option im Geld (In The Money, ITM), am Geld (At The Money, ATM) oder aus dem Geld (Out of the Money, OTM) ist und damit, ob sie einen inneren Wert besitzt und ökonomisch vorteilhaft ausgeübt werden könnte.
Hinweis: Die Geldnähe spielt bei der Bewertung von Optionen eine zentrale Rolle, da sie den Preis (Prämie) der Option beeinflusst.
Welche Formen der Geldnähe gibt es?
Es werden drei grundlegende Ausprägungen der Moneyness unterschieden. Maßgeblich ist, ob eine Option bei sofortiger Ausübung einen inneren Wert hätte (unabhängig von der gezahlten Prämie):
- In the Money (ITM, im Geld):
Die Option besitzt einen positiven inneren Wert.- Bei Call-Optionen entspricht der innere Wert der Differenz zwischen dem aktuellen Aktienkurs und dem Strike (K – S).
- Bei Put-Optionen entspricht der innere Wert der Differenz zwischen dem Strike und dem aktuellen Aktienkurs (S – K).
- At the Money (ATM, am Geld):
- Der Strike liegt nahe am aktuellen Kurs des Basiswerts (S ≈ K).
- Der innere Wert ist (nahezu) null, der Optionspreis besteht im Wesentlichen aus Zeitwert.
- Out of the Money (OTM, aus dem Geld):
- Die Option hat keinen inneren Wert.
- Ihr Wert besteht ausschließlich aus Zeitwert, der u. a. von Restlaufzeit und Volatilität abhängt.
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Hinweis: Optionen mit einem besonders hohen inneren Wert werden als Deep In The Money (tief im Geld) bezeichnet. Entsprechend gibt es auch Deep Out of The Money (weit aus dem Geld).
Wann haben Optionen einen inneren Wert?
Optionen haben einen inneren Wert, wenn sie im Geld (ITM) sind. Dabei verhalten sich Calls und Puts in Bezug auf die Moneyness gegensätzlich: Wenn eine Call-Option im Geld (ITM) ist, ist die entsprechende Put-Option aus dem Geld (OTM) und umgekehrt.
- Call-Optionen sind im Geld (ITM), wenn der Kurs des Basiswerts über dem Strike der Option liegt.
- Put-Optionen sind im Geld (ITM), wenn der Kurs des Basiswerts unter dem Strike der Option liegt.
Die folgende Tabelle verdeutlicht alle Möglichkeiten.
| Moneyness (Geldnähe) | Call-Option | Put-Option |
|---|---|---|
| In the Money (ITM) |
Strike < Kurs des Basiswertes | Strike > Kurs des Basiswertes |
| At the Money (ATM) |
Strike = Kurs des Basiswertes | Strike = Kurs des Basiswertes |
| Out of the Money (OTM) |
Strike > Kurs des Basiswertes | Strike < Kurs des Basiswertes |
Wichtig: Die Tatsache, dass eine Option im Geld (ITM) ist, bedeutet nur, dass sie einen positiven inneren Wert hat – nicht zwingend, dass der Anleger insgesamt im Plus ist. Für den Käufer einer Option entsteht erst dann ein Nettogewinn, wenn der innere Wert der Option die gezahlte Prämie und alle Transaktionskosten übersteigt.
Moneyness – Berechnung
Die Geldnähe einer Call-Option wird berechnet, indem der aktuelle Kurs des Basiswerts durch den Strike-Preis dividiert wird.
Für Call-Optionen lautet die Formel wie folgt:
Für Put-Optionen wird die Geldnähe genau gegenteilig gebildet:
- Ist der numerische Wert der Moneyness genau 1, notiert die Option am Geld (ATM): Strike-Preis und Kurs des Basiswertes sind identisch.
- Bei einem Wert größer als 1 ist die Option im Geld (ITM).
- Bei einem Wert kleiner als 1 befindet sich die Option aus dem Geld (OTM).
Interpretation: Die Abweichung der Moneyness von 1 zeigt grob, wie weit eine Option im Geld (ITM) oder aus dem Geld (OTM) ist. Ein Wert von 1,1 entspricht näherungsweise einer Differenz von 10 % zwischen Kurs des Basiswertes und Strike-Preis, ein Wert von 0,9 etwa einer Differenz von −10 %. Dabei werden Optionsprämie und Transaktionskosten bewusst nicht berücksichtigt.
Moneyness einer Option – Beispiele
Geldnähe einer Call-Option mit Strike 50 EUR
| Kurs des Basiswertes | Moneyness der Call-Option |
|---|---|
| 40 EUR | Out of the Money (OTM) |
| 50 EUR | At the Money (ATM) |
| 60 EUR | In the Money (ITM) |
Geldnähe einer Put-Option mit Strike 50 EUR
| Kurs des Basiswertes | Moneyness der Put-Option |
|---|---|
| 40 EUR | In the Money (ITM) |
| 50 EUR | At the Money (ATM) |
| 60 EUR | Out of the Money (OTM) |
Moneyness im Überblick
- Die Moneyness bzw. Geldnähe gibt an, ob eine Option bei sofortiger Ausübung ohne Berücksichtigung von Transaktionskosten einen inneren Wert hat.
- Eine Option kann im Geld (ITM), am Geld (ATM) oder aus dem Geld (OTM) notieren.
- Neben diesen Bezeichnungen kann die Moneyness auch als Wert größer, kleiner oder gleich 1 ausgedrückt werden.
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