Moneyness (Geldnähe) – Definition & Berechnung

Autor: Pit Wilkens Inhaltlich geprüft von: Philipp-Malte Lingnau

Moneyness (deutsch: Geldnähe) ist eine Kennzahl aus der Optionstheorie, die das Verhältnis zwischen dem Kurs des Basiswerts und dem Ausübungspreis einer Option misst. Damit wird angezeigt, ob eine Option bei sofortiger Ausübung einen inneren Wert hätte, ohne Berücksichtigung der Kosten.

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Moneyness einer Option – Definition

Die Moneyness (Geldnähe) beschreibt das Verhältnis zwischen dem Kurs des Basiswerts und dem Ausübungspreis (Strike) der Option. Sie gibt an, ob eine Option In the Money, At the Money oder Out of the Money ist, was letztlich darüber entscheidet, ob die Option einen inneren Wert hat und potenziell gewinnbringend ist.

Das Prinzip der Moneyness (Geldnähe) von Optionen

Die Geldnähe spielt bei der Bewertung von Optionen eine zentrale Rolle, da sie den inneren Wert der Option bestimmt, der wiederum den Preis (Prämie) der Option beeinflusst.

Welche Formen der Geldnähe gibt es?

Es gibt drei Hauptformen der Moneyness, ausgehend von der Prüfung, ob eine Option zum gegenwärtigen Zeitpunkt bei Ausübung einen Gewinn oder einen Verlust bedeuten würde.

  1. In the Money (Im Geld): Die Option hat einen inneren Wert. Dieser ergibt sich aus der positiven Kursentwicklung des Basiswertes.
  2. At the Money (Am dem Geld): Der Strike der Option entspricht dem Kurs des Basiswertes.
  3. Out of the Money (Aus dem Geld): Die Option enthält nur den Zeitwert, der von der Restlaufzeit abhängt.
Preisentwicklung einer OTM und ITM Call-Option im Zeitverlauf
Preisentwicklung einer OTM und ITM Call-Option im Zeitverlauf
Preisentwicklung einer ITM und OTM Put-Option im Zeitverlauf
Preisentwicklung einer ITM und OTM Put-Option im Zeitverlauf

Hinweis: Optionen mit einem besonders hohen inneren Wert werden auch als Deep in the Money bezeichnet.

Wann haben Optionen einen inneren Wert?

Optionen haben einen inneren Wert, wenn sie im Geld (In the Money) sind. Dabei verhalten sich Calls und Puts in Bezug auf die Moneyness gegensätzlich: Wenn eine Call-Option im Geld ist, ist die entsprechende Put-Option aus dem Geld und umgekehrt.

  • Call-Optionen sind im Geld, wenn der Kurs des Basiswerts über dem Strike der Option liegt. In diesem Fall entspricht der innere Wert der Differenz zwischen dem aktuellen Kurs und dem Ausübungspreis.
  • Put-Optionen sind im Geld, wenn der Kurs des Basiswerts unter dem Strike der Option liegt. Der innere Wert entspricht dann der Differenz zwischen Ausübungspreis und aktuellem Kurs.

Die folgende Tabelle verdeutlicht alle Möglichkeiten.

Moneyness (Geldnähe) Call-Option Put-Option
In the Money (Im Geld)
Strike < Kurs des Basiswertes Strike > Kurs des Basiswertes
At the Money (Am Geld)
Strike = Kurs des Basiswertes Strike = Kurs des Basiswertes
Out of the Money (Aus dem Geld)
Strike > Kurs des Basiswertes Strike < Kurs des Basiswertes

Hinweis: Eine Option ist nur dann im Geld ein Nettogewinn, wenn der innere Wert der Option die Prämie und etwaige Transaktionskosten übersteigt.

Moneyness – Berechnung

Die Geldnähe einer Call-Option wird berechnet, indem der aktuelle Kurs des Basiswerts durch den Strike-Preis dividiert wird.

Für Call-Optionen lautet die Formel wie folgt:

\text{Moneyness~Call-Option}=\frac{Aktueller~Kurs~des~Basiswertes}{Strike~Preis}

Für Put-Optionen wird die Geldnähe genau gegenteilig gebildet.

\text{Moneyness~Put-Option}=\frac{Strike~Preis}{Aktueller~Kurs~des~Basiswertes}
  • Ist der numerische Wert der Moneyness genau 1, so notiert eine Option am Geld. Strike-Preis und Kurs des Basiswertes sind identisch.
  • Bei einem Wert größer als 1 ist die Option im Geld.
  • Bei einem Wert kleiner als 1 befindet sich die Option aus dem Geld.

Grob überschlägig wird hier auch der Gewinn oder Verlust durch eine mögliche Ausübung zum jetzigen Zeitpunkt angegeben. Ein Wert von 1,1 entspricht einem Gewinn von 10%, ein Wert von 0,9 einem Verlust von 10%. Auch hier spielt es keine Rolle, um welche Art von Option es sich handelt, da die Berechnungsformeln bereits angepasst wurden.

Moneyness einer Option – Beispiele

Geldnähe einer Call-Option mit Strike 50 EUR

Kurs des Basiswertes Moneyness der Call-Option
40 EUR Out of the Money
50 EUR At the Money
60 EUR In the Money

Geldnähe einer Put-Option mit Strike 50 EUR

Kurs des Basiswertes Moneyness der Put-Option
40 EUR In the Money
50 EUR At the Money
60 EUR Out of the Money

Moneyness im Überblick

  • Die Moneyness bzw. Geldnähe gibt an, ob eine Option bei sofortiger Ausübung ohne Berücksichtigung von Transaktionskosten einen inneren Wert hat.
  • Eine Option kann im Geld (In the Money), am Geld (At the Money) oder aus dem Geld (Out of the Money) notieren.
  • Neben diesen Bezeichnungen kann die Moneyness auch als Wert größer, kleiner oder gleich 1 ausgedrückt werden.

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