Debt to Asset Ratio / Fremdkapitalquote – Definition & Berechnung

Debt to Asset Ratio – Definition

Die Debt to Asset Ratio ist ein klassisches Instrument der Bilanzanalyse. Aus der Gegenüberstellung von Passiva und Aktiva lassen sich Rückschlüsse auf die finanzielle Stabilität eines Unternehmens ziehen. Je höher die Quote, desto höher ist die Verschuldung des Unternehmens. Der Wert sollte möglichst nicht über 100% liegen. So hohe Werte weisen auf hohe Risiken hin, da die Schulden eines Unternehmens die Vermögenswerte übersteigen.

Debt to Asset Ratio – Berechnung

Im deutschsprachigen Raum wird die Fremdkapitalquote anders berechnet als im englischsprachigen Raum. Der klassische Verschuldungsgrad ist der Quotient aus Fremdkapital und Gesamtkapital. Verfeinerungen wie die Debt to Asset Ratio werden häufig nicht gesondert ermittelt. In diesem Beitrag wird die Fremdkapitalquote jedoch synonym mit der Debt to Asset Ratio verwendet.

Der Zähler der Formel zur Berechnung der Debt to Asset Ratio setzt sich aus den kurz- und langfristigen Verbindlichkeiten zusammen.

In den kurzfristigen Verbindlichkeiten sind enthalten:

• Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
• Steuerverbindlichkeiten
• Kredite mit Fälligkeit unter einem Jahr
• Erhaltene Anzahlungen

Die kurzfristigen Verbindlichkeiten zeichnen sich durch eine Restfrist von weniger als einem Jahr aus und werden in der Bilanz eines Unternehmens separat ausgewiesen. Folgerichtig haben langfristige Verbindlichkeiten eine Frist von mehr als einem Jahr.

Anleihen und Darlehen sind typischerweise die größten Werte dieser Bilanzposition. Auch dieser Wert wird von den Unternehmen gesondert ausgewiesen. Der Nenner der Formel wird mit dem Gesamtkapital (auch: Total Assets oder Bilanzsumme) befüllt. Dieses kann auf diversen Wegen aus Internetportalen oder Geschäftsberichten abgelesen werden. Häufig steht es schon zu Beginn des Jahresberichtes.

Die Debt to Asset Ratio Formel lautet wie folgt:

Interpretation und Bedeutung

Die Fremdkapitalquote gibt zunächst Auskunft über die Finanzierung des Unternehmens. Sie gibt an, wie hoch der Anteil der Verbindlichkeiten am Gesamtkapital ist. Ein Wert über 100% würde beispielsweise bedeuten, dass das Unternehmen mehr Schulden zu tilgen hat, als es Vermögenswerte besitzt. Eine derart hohe Quote ist ein deutliches Warnsignal.

Ein Wert unter 100 % bedeutet, dass ein Teil der Vermögenswerte des Unternehmens durch Eigenkapital finanziert ist. Dieses ist zwar in der Regel teurer als Fremdkapital (Besteuerung und fehlende Abzugsfähigkeit), aber Eigenkapital schafft Unabhängigkeit von Banken und vom Zinsmarkt. Je höher der Verschuldungsgrad eines Unternehmens ist, desto stärker wirken sich Zinserhöhungen aus.

Ein hoher Verschuldungsgrad bedeutet für alle Stakeholder eines Unternehmens, mit Ausnahme der Banken, ein erhöhtes Ausfallrisiko. Bei der Kreditvergabe werden häufig Sicherheiten für die Banken hinterlegt. Zudem müssen die Tilgungsleistungen in jedem Fall erbracht werden. Bevor diese eingestellt wird, werden daher zuerst Löhne, Lieferantenrechnungen oder Steuern nicht mehr bezahlt. Im Falle einer Insolvenz kann die Bank zusätzlich auf die Sicherheiten zurückgreifen. Kleinere Akteure haben diese Möglichkeiten nicht.

Nachteile der Debt to Asset Ratio

Trotz der Warnwirkung einer zu hohen Fremdkapitalquote hat diese Kennzahl auch ihre Grenzen. So werden beispielsweise stille Reserven und Lasten nicht berücksichtigt. Diese können in der Regel nur durch unternehmensinterne Quellen quantifiziert und aufgedeckt werden. Das tatsächliche Gesamtkapital kann daher höher oder niedriger sein als der in der Bilanz ausgewiesene Wert. Grundsätzlich weisen HGB-Bilanzen deutlich mehr stille Reserven und Lasten auf als internationale Rechnungslegungsstandards.

Die einmalige Ermittlung der Fremdkapitalquote ist, wie bei vielen statischen Kennzahlen, in ihrer Aussagekraft begrenzt. Erst die Analyse im Zeitablauf lässt Rückschlüsse auf die Entwicklung eines Unternehmens zu. Hinzu kommt, dass bilanzielle Ergebnisse durch das Management eines Unternehmens leicht beeinflusst werden können. Ein Blick auf die Quartalsergebnisse verschafft daher einen etwas besseren Überblick.

Debt to Asset Ratio im Beispiel

Die gesamten Informationen für die Ermittlung der Fremdkapitalquote lassen sich in diesem Beispiel mit der Siemens AG sehr einfach gewinnen. Im Geschäftsbericht der Gesellschaft sind alle relevanten Daten auf einer Seite erhältlich. Die Fremdkapitalquote wurde sogar bereits gebildet. Zur Überprüfung erfolgt hier dennoch die Probe durch die manuelle Rechnung. Das Ergebnis im Geschäftsbericht wurde zwar auf vollständige Prozentzahlen gerundet, deckt sich aber mit der unten stehenden Berechnung.

Nützliche Informationen

• Die Berechnungsgrundlagen für die Fremdkapitalquote befinden sich in der Bilanz eines Unternehmens.
• Der klassische deutsche „Verschuldungsgrad“ ist im englischen Sprachgebrauch unter „Gearing Ratio“ bekannt.
• Für eine exakte Ermittlung der Fremdkapitalquote müssen stille Reserven und Lasten aufgedeckt werden.