Debt to Equity Ratio (Verschuldungsgrad) – Definition & Berechnung

Debt to Equity Ratio – Definition

Die Debt to Equity Ratio setzt Verbindlichkeiten eines Unternehmens mit seinem Eigenkapital ins Verhältnis. Mithilfe des Verschuldungsgrades können Investoren beurteilen, wie stark verschuldet ein Unternehmen ist. Ein Verschuldungsgrad von beispielsweise 10 % bedeutet, dass ein Unternehmen Schulden in Höhe von 10 % des Eigenkapitals aufweist.

Eine hohe Quote signalisiert ein erhöhtes Risiko. Dafür können Unternehmen mit hoher Verschuldung häufig schneller wachsen als solche mit niedrigen Quoten. Wie bei statischen Kennzahlen üblich liegen die Grenzen des Verschuldungrades in der Fristigkeitsdarstellung. Wann sich die Kennzahl wie verändert, ist nicht ohne weitere Analysen erkennbar. 

Debt to Equity Ratio – Berechnung

Die Debt to Equity Ratio wird berechnet, indem die Verbindlichkeiten eines Unternehmens durch dessen Eigenkapital dividiert werden. Die Berechnung erfolgt anhand von Bilanzkennzahlen, die üblicherweise ohne Probleme zugänglich sind.

Im Zähler werden die Gesamtverbindlichkeiten, bestehend aus kurz- und langfristigen Posten, verwendet. Im Nenner steht das Eigenkapital der Gesellschaft. Dieses wird standardmäßig direkt in der Bilanz angegeben. Alternativ kann es auch als Residualgröße (abgeleitet) aus Gesamtkapital und Schulden gebildet werden. Die Formel für die Berechnung der D/E Ratio lautet:

Interpretation der Kennzahl

Ganz wesentlich wird das Risiko durch die Debt to Equity Ratio einer Gesellschaft gemessen. Eine hohe Verschuldung von über 100 % erhöht auch das Risiko des Investments. In schweren Zeiten belastet das Fremdkapital ein Unternehmen, weil es rückgeführt und gleichzeitig die Zinslast getragen werden muss.

Eigenkapital ist in dieser Hinsicht risikoärmer, da kein Rückzahlungsanspruch besteht. Auch Dividenden können im äußersten Fall gestrichen werden, wenn das Unternehmen in schweres Fahrwasser gerät.

Abseits der Risikobetrachtung gilt Fremdkapital jedoch als Turbo für die Rendite und Eigenkapital eher als Bremse. Das hängt mit dem Leverage Effekt zusammen. Dieser besagt, dass die Eigenkapitalrendite bei steigendem Verschuldungsgrad tendenziell zunimmt, weil weniger eigene Finanzmittel verwendet werden müssen. Zudem sind Kreditzinsen steuerlich absetzbar und mindern daher die Steuerlast.

Nachteile der Debt to Equity Ratio

Die Aussagekraft der Debt to Equity Ratio stößt dort an ihre Grenzen, wo die Fristigkeit der Positionen relevant wird. Das Eigenkapital steht natürlich unbefristet zur Verfügung, aber die Verbindlichkeiten können sich noch mehrere Wochen vor dem Fälligkeitstermin befinden oder diesen bereits überschritten haben. Daher ist die Aussagekraft der Kennzahl nur ein Indiz.

Diese Stichtagsbetrachtung ist ein generelles Problem von statischen Kennzahlen. Wenn nur kurz nach dem Betrachtungszeitpunkt ein erheblicher Kredit aufgenommen wird, ändert sich auch die Debt to Equity Ratio merklich. Daher ist für die Analyse ein Vergleich im Zeitverlauf und mit anderen Unternehmen der gleichen Branche ratsam. So kann überprüft werden, ob sich der Verschuldungsgrad in einem üblichen Rahmen bewegt.

Beispiel für eine Debt to Equity Ratio

Die gesamten Informationen für die Ermittlung der Debt to Equity Ratio lassen sich in einem Beispiel mit Siemens AG sehr einfach gewinnen. Im Geschäftsbericht der Siemens Gesellschaft sind alle relevanten Daten in den Passiva, also der Kapitalstruktur, verfügbar. Der Verschuldungsgrad besteht aus den Verbindlichkeiten des Unternehmens, die in der HGB Bilanz sogar aufsummiert werden, und dem Eigenkapital. Dieses wird in Fall von Siemens noch um die Position „Pensionen und ähnliche Verpflichtungen“ erhöht. Wie oben beschrieben, können diese kalkulatorisch ebenfalls als Eigenkapital gewertet werden.

Nützliche Informationen

• Der Verschuldungsgrad ähnelt in weiten Teilen der Debt to Asset Ratio.
• Der Verschuldungsgrad hängt stark mit dem Leverage Effekt zusammen.