Joel Greenblatt Earnings Yield – Definition & Formel
Autor: Pit Wilkens
Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger
Die von Joel Greenblatt entwickelte Earnings Yield wurde in seinem Buch „The Little Book That Beats the Market“ vorgestellt. Diese spezielle Form der Gewinnrendite ermöglicht den Vergleich von Unternehmen in Bezug auf ihre Rentabilität und bildet ein zentrales Element der von Greenblatt vorgestellten „Magic Formula“ zur Aktienbewertung.
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Joel Greenblatt Earnings Yield – Definition
Die Joel Greenblatt Earnings Yield ist eine Weiterentwicklung der klassischen Gewinnrendite. Sie misst die Rentabilität einer Aktie im Verhältnis zu ihrem Kurs.
Greenblatt berechnet diese Kennzahl bewusst etwas anders als üblich, um unterbewertete Unternehmen aufzuspüren. Mit dieser Methode erzielte er im Rahmen seiner Deep-Value-Investing-Strategie bemerkenswerte Erfolge.
Joel Greenblatt Earnings Yield Formel
Greenblatt berechnet die Earnings Yield, indem er das operative Ergebnis vor Steuern (EBIT) durch den Enterprise Value (EV) bzw. Unternehmenswert dividiert.
Bestandteile der Kennzahl:
- EBIT (Earnings Before Interest and Taxes): Der operative Gewinn eines Unternehmens vor Zinsen und Steuern. Dadurch wird sichergestellt, dass Unternehmen unabhängig von ihrer Kapitalstruktur (Verschuldung oder Steuerquote) verglichen werden.
- Enterprise Value (EV): Der Unternehmenswert, der sich aus der Marktkapitalisierung plus Schulden abzüglich liquider Mittel ergibt.
In der klassischen Berechnung der Earnings Yield wird das EBIT zwar berücksichtigt, jedoch lediglich durch den Aktienkurs geteilt. Die Joel Greenblatt Earnings Yield bezieht zusätzlich die Verbindlichkeiten ein und zeigt damit, wie die Gewinnrendite bei einer vollständigen Übernahme des Unternehmens ausfallen würde.
Was ist die Magic Formula?
Magic Formula Investing ist eine regelbasierte Anlagestrategie, die Aktien nach zwei Hauptkriterien einstuft: Greenblatts Gewinnrendite (Earnings Yield) und die Return on Capital (ROC). Die Strategie wurde von Joel Greenblatt entwickelt und erstmals 2005 vorgestellt.
Die Methode filtert Unternehmen mit hoher Rentabilität und niedrigem Preis heraus, wobei Small Caps, Finanz- und Versorgungsunternehmen sowie ADRs ausgeschlossen werden. Anleger kaufen über ein Jahr hinweg 20 bis 30 der am besten bewerteten Aktien und verkaufen diese systematisch nach steuerlichen Gesichtspunkten.
Wer ist Joel Greenblatt?
Joel Greenblatt ist ein amerikanischer Wissenschaftler, Hedge-Fonds-Manager, Value-Investor und Autor.
In seinem Werk „The Little Book That Beats the Market“ (Das kleine Buch, das den Markt schlägt) schrieb er über eine „Zauberformel“, mit der Anleger hohe Renditen erzielen können.
Für Interessierte an diesem Thema hat Joel Greenblatt sein Buch, in dem er auf diese Anlagestrategie näher eingeht, in diesem Video vorgestellt.
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