Form 10-Q SEC Report – Erklärung & Beispiel

Form 10-Q Report – Definition

Das Form 10-Q ist ein standardisiertes Formular, den US-amerikanische börsennotierte Unternehmen für die ersten drei Quartale eines Geschäftsjahres verpflichtend einreichen müssen. Er enthält alle wesentlichen Informationen zur finanziellen Lage und zur Geschäftsentwicklung des Unternehmens.

Das vierte Quartal wird hingegen im umfassenderen Jahresbericht, Form 10-K, behandelt. Dieser enthält den vollständigen Jahresabschluss und ist deutlich ausführlicher.

Abgabefristen für das Form 10-Q Filing

Die Veröffentlichung des Formulars 10-Q richtet sich nicht zwingend nach dem Kalenderjahr, sondern orientiert sich am vom Unternehmen festgelegten Geschäftsjahr. Dieses kann mit dem Gründungsdatum beginnen oder aus strategischen Gründen – etwa wegen saisonaler Geschäftsschwankungen – abweichen.

Nach dem Ende eines Quartals gelten für die Einreichung des Formulars 10-Q unterschiedliche Fristen, abhängig von der Unternehmensgröße:

• Große und beschleunigt berichtspflichtige Unternehmen („large accelerated filers“ und „accelerated filers“) müssen das Formular innerhalb von 40 Tagen nach Quartalsende einreichen.
• Alle anderen Unternehmen, einschließlich solcher mit einer Marktkapitalisierung unter 75 Millionen US-Dollar („non-accelerated filers“), haben 45 Tage Zeit für die Einreichung.

Konsequenzen beim Versäumnis der Abgabefrist

Kann ein Unternehmen das Form 10-Q nicht vollständig und fristgerecht einreichen, ist es verpflichtet, dies durch ein sogenanntes Form NT 10-Q („Non-Timely Filing“) zu melden. In dieser Mitteilung muss das Unternehmen den Grund für die Verzögerung darlegen und erklären, warum die Einhaltung der Frist nicht möglich war.

Nach ordnungsgemäßer Einreichung des Form NT 10-Q gewährt die SEC eine Fristverlängerung von bis zu fünf Kalendertagen, innerhalb derer das vollständige Form 10-Q nachgereicht werden kann, ohne als verspätet im rechtlichen Sinne zu gelten.

In der Praxis akzeptiert die SEC eine Fristüberschreitung in der Regel dann, wenn ein nachvollziehbarer und sachlich gerechtfertigter Grund vorliegt, zum Beispiel laufende Übernahme- oder Fusionsprozesse (M&A), komplexe externe Prüfungen oder anhängige Rechtsstreitigkeiten.

Wiederholte und unbegründete Fristverletzungen können jedoch schwerwiegende Konsequenzen nach sich ziehen, darunter:

• Verlust der SEC-Registrierung,
• Delisting von der Börse, oder
• rechtliche Schritte und Sanktionen durch die SEC.

Aufbau des Form 10-Q Reports

Der Form 10-Q Bericht folgt einem von der SEC vorgegebenen, standardisierten Aufbau. Die Grundstruktur ist daher bei allen Unternehmen gleich und besteht aus zwei Hauptteilen mit mehreren Abschnitten. Sofern zu einem Abschnitt keine relevanten Angaben vorliegen, kann das Unternehmen diesen mit einem kurzen Hinweis überspringen.

Der Bericht wird eigenverantwortlich erstellt und enthält in der Regel ungeprüfte Finanzinformationen, das heißt, er wird nicht von einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft testiert.

Part I, 1. – Financial Statements

Die Sektion „Financial Statements“ umfasst

• die Bilanz (Balance Sheet),
• die Gewinn- und Verlustrechnung (Income Statement),
• sowie das Cash Flow Statement.

Zusätzlich muss ein Unternehmen alle Veränderungen des Eigenkapitals in einem separaten Statement veröffentlichen. Verschiedene Kennzahlen der Fundamentalanalyse benötigen Daten aus den Financial Statements eines Unternehmens. Daher können Investoren aus diesem Abschnitt wichtige Erkenntnisse, beispielsweise für die Berechnung von Kennzahlen, gewinnen.

Abschließend gehören die „Notes“, die Erläuterungen und Notizen der Statements zu Abschnitt 1 des 10-Q Berichts. Mit den Notes werden einzelne Positionen der Statements näher erläutert. Das Unternehmen kann hier beispielsweise auf Bilanzansätze eingehen oder die Umsatzentwicklung begründen. Die Kombination der Zahlen aus den Statements mit den Erläuterungen des Unternehmens können nützlich für eine umfassende Aktienanalyse sein.

Part I, 2. – Management Discussion and Analysis (MDA)

Dieser Abschnitt des Form 10-Q dient einer erhöhten Transparenz der Daten aus Abschnitt 1. Mögliche Punkte für die nähere Diskussion sind:

• Risikobericht
• Liquiditätssituation
• Kapitalressourcen
• Vereinbarungen und Verträge, die nicht aus den Statements erkenntlich sind
• Analyse des operativen Geschäfts

Ziel der MDA ist es, Investoren und anderen Abschlussadressaten zu ermöglichen, Veränderungen bestimmter Werte im Vergleich zu Vorperioden zu begründen. Das Management muss also erklären, warum sich das Unternehmen so entwickelt hat, wie es sich entwickelt hat. Dabei muss das Unternehmen nicht auf makroökonomische Einflüsse wie die Inflation eingehen. Der Fokus liegt auf den Faktoren, die das Unternehmen direkt betreffen.

Part I, 3. – Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk

Eine zusätzliche Erläuterung der Marktrisiken ist nur dann notwendig, wenn sich seit der Veröffentlichung des letzten 10-K Berichts wesentliche Veränderungen ergeben haben. Zu den Marktrisiken können unter anderem Produkte von Konkurrenzunternehmen oder gesetzliche Änderungen zählen. Grundsätzlich kann der Begriff „Marktrisiko“ alle Faktoren umfassen, die zu Verlusten eines Unternehmens oder einer negativen Wertentwicklung führen können.

Part I, 4. – Controls and Procedures

Im Rahmen eines 10-Q Reports muss das Management eines Unternehmens die eigenen Maßnahmen und Prozesse zur Offenlegung von Informationen überprüfen und bewerten. Auch diesbezügliche Kontrollen und Kontrollprozesse müssen als „effektiv“ oder „ineffektiv“ bewertet werden. Dieser Abschnitt des vierteljährlichen Berichts dient folglich dem Nachweis, dass die übrigen Informationen nach bestem Wissen erstellt wurden und wie korrekte Daten und deren Veröffentlichung sichergestellt werden.

Part II, 1. – Legal Proceedings

Im zweiten Teil des Form 10-Q werden überwiegend qualitative, d.h. nur bedingt messbare Faktoren berücksichtigt. Im ersten Teil hat ein Unternehmen über laufende Gerichtsverfahren zu berichten. Dabei sind sowohl die im letzten Quartal eröffneten Verfahren als auch ältere, noch nicht abgeschlossene Verfahren anzugeben.

Abschließend ist auf alle Verfahren einzugehen, die in der Berichtsperiode abgeschlossen wurden. Sofern Sachverhalte bereits im Rahmen der Management Discussion behandelt wurden, ist eine erneute Darstellung in diesem Abschnitt nicht erforderlich.

Part II, 1A. – Risk Factors

Der Abschnitt über mögliche Risikofaktoren muss nur von Unternehmen der mittleren und großen Klasse ausgefüllt werden. Hier sind die einzelnen internen und externen Risikofaktoren aufzuführen, die das Unternehmen identifiziert hat. Neben der reinen Identifikation muss das Unternehmen eine Einschätzung vornehmen, welche Auswirkungen bei Eintritt des Risikos zu erwarten sind. Dies muss nicht zwangsläufig in monetären Größen erfolgen.

Part II, 2. – Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds

In diesem Gliederungspunkt muss ein Unternehmen über nicht registrierte Aktienemissionen und Gewinnverwendungen berichten. Dies kann beispielsweise in Form einer Tabelle geschehen. Ein möglicher Sachverhalt für diesen Berichtsabschnitt kann der Verkauf von Aktien ohne ein sogenanntes „public offering“ sein.

In diesem Fall wechseln Unternehmensanteile den Besitzer, ohne dass sie im freien Handel erworben werden können. Dies ist nur bei geringfügigen Beträgen und unter der Voraussetzung, dass die Transaktion in Form 10-Q ausgewiesen wird, gesetzeskonform.

Part II, 3. – Defaults upon Senior Securities

Im Rahmen von Item 3, Part II des Form 10-Q sind Unternehmen verpflichtet, wesentliche Zahlungsverzögerungen und -ausfälle in Bezug auf Kapital oder fällige Zinsen zu melden. Ein „Default“ muss gemeldet werden, wenn 30 Tage nach Eintritt des Verzugs keine Lösung gefunden wurde. Zudem muss der Betrag fünf Prozent der konsolidierten Bilanzsumme des meldenden Unternehmens übersteigen, um meldepflichtig zu sein. Rückständige Dividendenzahlungen an Anteilseigner sind ebenfalls in diesem Abschnitt zu melden.

Sofern ein Unternehmen entsprechende Sachverhalte bereits in einem Form 8-K (Ad-hoc-Mitteilung) veröffentlicht hat, sind sie im Rahmen des Form 10-Q nicht erneut zu melden.

Part II, 4. – Mine Safety Disclosures

Der Begriff „Mine Safety Disclosures“ bezieht sich auf die Berichte bezüglich Gesundheit und Sicherheit der Mitarbeiter. Diese Berichte sind ebenfalls durch die SEC vorgeschrieben. Seit der Finanzmarktreform als Reaktion auf die Finanzkrise 2009 sind diese Dokumente Teil des Berichtswesens in den USA.

Im Rahmen des Form 10-Q sind alle arbeitsrechtlichen Verletzungen oder Beanstandungen durch externe Prüfer offenzulegen. Strafzahlungen aus solchen Verletzungen sind im Rahmen des Form 8-K zu melden.

Part II, 5. – Other Information

Unter „sonstigen Informationen“ hat ein Unternehmen alle Sachverhalte zu melden, für die es einen Form 8-K Report hätte erstellen müssen, dies aber unterlassen hat. Die Pflicht zur Erstellung einer Meldung nach Form 8-K entfällt, wenn das Unternehmen eine Veröffentlichung im Form 10-Q vornimmt.

Part II, 6. – Exhibits

Im Kontext des Form 10-Q lässt sich der Begriff „Exhibits“ frei mit „Anlagen“ übersetzen. Das Unternehmen hat unter anderem die folgenden Unterlagen der Meldung beizulegen:

• Akquisitionsplan und Reorganisationsplan
• Verträge mit Lieferanten
• Erläuterungen von veränderten Bilanzierungsmethoden
• Vollmachten

Other Reportable Events

Unter Umständen können sich für ein Unternehmen auch dann meldepflichtige Sachverhalte ergeben, wenn diese nicht explizit in den oben genannten Berichtsbestandteilen aufgeführt sind. Dazu gehören beispielsweise sanktionswürdige Aktivitäten wie das Unterhalten von Geschäftsbeziehungen mit den Ländern Syrien oder Iran. Auch Verträge von Tochter- und Beteiligungsgesellschaften mit sanktionierten Ländern sind meldepflichtig.

Zusätzlich können Unternehmen im Rahmen des Form 10-Q eine Risikoanalyse bezüglich ihrer IT-Sicherheit beifügen. Dabei ist darauf zu achten, dass diese Analyse nicht zu detailliert veröffentlicht wird, um möglichen Angreifern keine Anleitung zu geben. Vielmehr sollten entsprechende Veröffentlichungen den Umgang mit bisherigen Angriffen skizzieren.

Interpretation der Form 10-Q

Das Formular 10-Q bietet Investoren und anderen Stakeholdern einen Einblick in die aktuelle Finanzlage eines Unternehmens. Da es in der Regel vor dem offiziellen Quartalsbericht veröffentlicht wird, können sich Investoren durch eine frühzeitige Analyse des Filings einen Informationsvorsprung verschaffen.

Häufig wird nur auf bestimmte Abschnitte des Berichts konzentriert, da die vollständige Lektüre der oft mehr als 100 Seiten umfassenden Dokumente sehr zeitaufwändig sein kann. Insbesondere die folgenden Informationen im Form 10-Q sind für Investoren häufig von Bedeutung

• Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Cash Flow Statement zur Analyse der Finanzsituation und als Basis diverser Kennzahlen
• Hinweise und Erläuterungen zu den vorherigen Dokumenten (z. B. Aufteilung von Schulden)
• Management Discussion als Informationsquelle für Chancen und Risiken aus Sicht des Managements

Form 10-Q Report im Praxisbeispiel

Angenommen, ein Investor möchte sich über die finanzielle Situation des Unternehmens Apple Inc. informieren. Der Jahresabschluss und damit die Veröffentlichung des Form 10-K liegt bereits ein halbes Jahr zurück. Der Investor entscheidet sich daher für das Form 10-Q.

Alle verfügbaren Einträge kann der Investor in dem Onlinetool EDGAR, welches von der SEC angeboten wird, abrufen. Im Abschnitt Company Filings gibt der Investor das gewünschte Unternehmen ein und bestätigt mit Search.

In der folgenden Maske filtert der Investor nach dem Filing Typ „10-Q“, um ausschließlich diese Dokumente angezeigt zu bekommen.

Die unten stehende Liste mit den Form 10-Q Berichte ist nach dem Veröffentlichungsdatum (Filing Date) absteigend geordnet. Die Schaltfläche „Documents“ leitet den Investor zum gesamten Report.

Die Gliederung des Berichtes folgt der bereits beschriebenen Struktur. Da der Investor diverse fundamentale Kennzahlen von Apple ermitteln möchte, hat der erste Abschnitt des 10-Q Reports die größte Bedeutung für ihn. Neben den Financial Statements, die die Grundlage der Kennzahlenberechnung darstellen, kann der Investor einige Kennzahlen sogar direkt aus dem Bericht ablesen. Die Earnings per Share (EPS) hat Apple beispielsweise bereits in die Übersicht des operativen Geschäftserfolges einbezogen.

Neben der Ermittlung von Kennzahlen kann der Investor einige Aussagen auch direkt auswerten. So kann z.B. das Cash Flow Statement ohne weitere Rechenschritte Informationen für den Investor liefern. Anhand des Operating Cash Flows kann der Investor beispielsweise erkennen, dass Apple mit seinem Kerngeschäft einen positiven Cash Flow von ca. 60 Milliarden US-Dollar erwirtschaften konnte. Dies ist ein Wachstum von ca. 20% im Vergleich zum 10-Q Report vor einem Jahr.

Nach diesem Schema kann der Investor beliebig viele Kennzahlen bilden und Informationen aus dem Unternehmensbericht gewinnen. Diese können als Basis für eine fundierte Unternehmensbewertung dienen.

Form 10-Q als Bestandteil des Form 10-K

Das Form 10-K ist ein umfassender Jahresbericht, den börsennotierte US-Unternehmen gemäß den Vorgaben der SEC einreichen müssen. Es enthält detaillierte Informationen zur Geschäftstätigkeit, Finanzlage, Risikobewertung, rechtlichen Situation, sowie zu weiteren operativen und strategischen Aspekten des Unternehmens.

Im Gegensatz zum Form 10-Q wird das Form 10-K von einer externen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüft („auditiert“) und stellt somit den offiziellen und testierten Jahresabschluss des Unternehmens dar.

Wird ein Form 10-K eingereicht, entfällt die Pflicht zur Einreichung eines separaten Form 10-Q für das vierte Quartal, da der Jahresbericht alle relevanten Inhalte des vierten Quartals integriert. Das liegt unter anderem daran, dass das Form 10-K wesentlich umfassender und detaillierter ist als der 10-Q-Bericht. 

Weitere Unternehmensberichte

Neben dem Form 10-Q gibt es weitere Berichte, die nach Vorgabe der SEC veröffentlicht werden müssen. Zu den übrigen SEC-Filings gehören beispielsweise die folgenden.

• Form 8-K: Der Bericht nach Form 8-K ist im deutschsprachigen Raum auch als „Ad-hoc-Mitteilung“ bekannt. Vereinfacht ausgedrückt muss ein Unternehmen mit Form 8-K alle Tatsachen melden, die auch mit Form 10-Q oder Form 10-K gemeldet worden wären, aber nicht zu einem Stichtag eintreten. So muss beispielsweise ein wesentlicher Forderungsausfall innerhalb eines Quartals oder der Wechsel von Vorstandsmitgliedern mit einem Form 8-K Report gemeldet werden. Das Form 8-K ist ein Instrument für außerordentliche Ereignisse.
• Annual Report: Der Geschäftsbericht eines Unternehmens kann sich in weiten Teilen mit dem Inhalt des Form 10-K decken. Für gewöhnlich wird der Geschäftsbericht jedoch später veröffentlich als das Form 10-K und wird aufwendiger gestaltet. Es kann sich folglich auch um eine Art Marketinginstrument handeln. Geschäftsberichte sind auf der Homepage eines Unternehmens im Bereich Investor Relations oder bei der SEC einsehbar.