Cash Flow to Debt Ratio / Schuldentilgungsdauer – Definition & Interpretation

Autor: Pit Wilkens Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger

Die Cash Flow to Debt Ratio, auch bekannt als „Schuldentilgungsdauer“ oder „Cash to Debt“, gibt an, wie lange ein Unternehmen braucht, um im Ernstfall alle Schulden zu tilgen. Je kürzer der Zeitraum, in dem dies möglich ist, desto besser. Auch wenn die Berechnung der Quote und die Angabe des Jahres unterschiedlich aussehen, sagen sie im Grunde das Gleiche aus. Je nach Aufbau des Berichts können beide Angaben zu finden sein. Durch die Verknüpfung der Kapitalflussrechnung mit der Bilanz entsteht eine Kennzahl, die bereits für sich genommen eine hohe Aussagekraft besitzt.

🔴 Live-Webinar am 26.02.2024 um 18:30 Uhr

Ausbildung für Vermögensaufbau mit zusätzlichen monatlichen Einnahmen

Lerne, wie du an der Börse ein regelmäßiges Zusatzeinkommen aufbaust. Unterscheide gute von schlechten Aktien, führe eigenständig eine Bewertung durch und erkenne den richtigen Aktienkurs. Lerne außerdem, wie du mit dem Optionshandel einen zusätzlichen Cashflow generierst.

Einführung: Optionsstrategien für alle Marktlagen Gute von schlechten Aktien unterscheiden
Profitable Aktien- und Optionsstrategien 
In jeder Marktlage Geld verdienen
Plus Gratis-PDF im Webinar: Dein Start in den erfolgreichen Optionshandel

Cash Flow to Debt Ratio – Definition

Die Cash Flow to Debt Ratio ist eine Kennzahl, die sich Informationen aus der Bilanzanalyse und des Cash Flow Statements (Kapitalflussrechnung) bedient. Sie gibt an, wie lange ein Unternehmen benötigt, um aus (idR. operativen) Cash Flows die eigenen Schulden zu tilgen, beziehungsweise wie viel Prozent der Schulden der jährliche Cash Flow abdeckt.

Die Angabe kann sowohl in Prozent, als auch in Jahren erfolgen und ist abhängig von der Berechnungsmethode. Da in der Berechnung (siehe nächster Textabschnitt) lediglich Zähler und Nenner vertauscht werden, ist die Ergebnisdarstellung zwar eine andere, aber die verwendeten Daten und die Aussagekraft bleiben gleich.

Cash Flow to Debt Ratio – Berechnung

Zur Ermittlung der Schuldentilgungsdauer wird zunächst der Cash Flow eines Unternehmens benötigt. Dieser kann bei allen größeren Unternehmen direkt aus der Kapitalflussrechnung entnommen werden. Alternativ bietet sich die indirekte Ermittlung des Cashflows als eigene Arbeit an.

Die Schulden eines Unternehmens können in der Regel ebenfalls direkt aus der Bilanz einer Gesellschaft entnommen werden. Sollte dieser Wert nicht ausgewiesen sein, können entweder alle Fremdkapitalpositionen addiert oder von der Bilanzsumme das Eigenkapital abgezogen werden. Je nach Bilanzstruktur wird einer der Rechenwege komfortabler erscheinen.

Im angloamerikanischen Sprachgebiet wird die Darstellung der Schuldentilgungsdauer als Quote (Ratio) bevorzugt. Für die Berechnung der Cash to Debt Ratio wird der Cashflow durch die gesamten Schulden des Unternehmens geteilt. Die Formel für die Teilung durch die Schulde lautet:

\text{Cash Flow to Debt Ratio in \%} = \frac{Cash~Flow~(from~Operations)}{Schulden} \times 100

Im deutschen Sprachraum ist die Darstellung in Jahren üblicher. An der Aussage ändert sich jedoch nichts. Die Formel für die Teilung durch die Jahre lautet:

\text{Schuldentilgungsdauer in Jahren} = \frac{Schulden}{Cash~Flow~(from~Operations)}

Interpetation der Cash Flow to Debt Ratio

Auch wenn die Cash Flow to Debt Ratio davon ausgeht, dass ein Unternehmen seinen gesamten Cash Flow zur Schuldentilgung verwendet, sagt diese Kennzahl etwas über die finanzielle Stabilität eines Unternehmens aus. Eine hohe Kennzahl bzw. ein niedriger Jahreswert bedeutet, dass das Unternehmen in der Lage ist, seine Schulden schnell zu bedienen.

Dabei ist diese Kennzahl wesentlich nützlicher als beispielsweise der Verschuldungsgrad. Denn unabhängig davon, wie hoch das Unternehmen verschuldet ist, zählt für die Tilgungsdauer der Cash Flow. Eine Gesellschaft mit sehr hohem Cash Flow kann sich daher auch eine hohe Schuldenquote „leisten“.

Grundsätzlich ist bei der Unternehmensanalyse darauf zu achten, dass ein Unternehmen in der Lage ist, seine Schulden in einem angemessenen Zeitraum zurückzuzahlen. In der Praxis wird der Cashflow in Form von Investitionen oder Ausschüttungen natürlich anderweitig verwendet. Es handelt sich daher eher um eine Notfallüberlegung.

Um die bereits erwähnten Investitionen einzubeziehen, kann alternativ auch der Free Cash Flow für die Berechnung der Schuldentilgungsdauer verwendet werden. Dafür müssen nur die Auszahlungen für Investitionen (CAPEX) vom Operating Cash Flow abgezogen werden. Das Ergebnis ist dann ein wenig schlechter, dafür aber realistischer.

Nachteile der Kennzahl

Die Cash Flow to Debt Ratio stößt an ihre Grenzen, wenn es um Zukunftsprognosen geht. Zur Berechnung wird der Cashflow einer vergangenen Periode herangezogen. Daher ist es schwierig, die Entwicklung des Cashflows vorherzusagen. Ein plötzlicher Einbruch verändert das gesamte Bewertungsszenario, da sich die Schuldentilgungsdauer kurzfristig erhöht. Die Schuldentilgungsdauer ist somit eine Momentaufnahme, die jedoch einen Beitrag zum Gesamtbild leistet.

Cash Flow to Debt Ratio im Beispiel

Die Berechnung der Cash Flow to Debt Ratio für Continental AG erfolgt aufgrund der öffentlich zugänglichen Konzernbilanz von Continental AG aus dem Jahr 2018.

\text{Cash Flow to Debt Ratio der Continental AG} = \frac{1.351,00~Mio.~EUR}{22.112,10~Mio.~EUR} \times 100 = 6,11\%
\text{Schuldentilgungsdauer Continental AG} = \frac{22.112,10~Mio.~EUR}{1.351,00~Mio.~EUR} = 16,36~Jahre
Cash Flow to Debt Ratio am Beispiel der Continental AG
Cash Flow to Debt Ratio am Beispiel der Continental AG - Eigenkapital & Verbindlichkeiten

Berechnung der Schulden von Continental AG

\text{Schulden} = 40.445,40~Mio.~EUR - 18.333,30~Mio.~EUR = 22.112.10~Mio.~EUR

oder

\text{Schulden} = 6.398,20~Mio.~EUR + 15.713,90~Mio.~EUR = 22.112.10~Mio.~EUR
Cash Flow to Debt Ratio am Beispiel der Continental AG
Cash Flow to Debt Ratio am Beispiel der Continental AG - Veränderung der Netto-Finanzschulden

Nützliche Informationen

  • Teil der Ermittlung der Schuldentilgungsdauer sind der Operating Cash Flow oder der Free Cash Flow.

Kostenloses Webinar + PDF: So handelst du profitabel mit Optionen und generierst ein Zusatzeinkommen

Einführung: Optionsstrategien für alle MarktlagenLerne in unserem kostenlosen Live-Webinar am 26.02.2024 um 18:30 Uhr, wie du mit dem Optionshandel ein regelmäßiges Zusatzeinkommen aufbaust. Lerne, gute von schlechten Aktien zu unterscheiden und erkenne zuverlässig überteuerte Aktienkurse. Baue dir ein zweites Einkommen auf, mit dem du unabhängig der Marktlage Geld verdienen kannst. Klicke hier, um dich für das Webinar anzumelden.

DeltaValue GmbH hat 4,92 von 5 Sternen | 98 Bewertungen auf ProvenExpert.com